觀點：用以太坊承載的比特幣，還只是起步階段_比特幣

自11年前誕生以來，比特幣的使用場景和說理方式已經發生了重大變化，從“點對點現金”、到“匿名暗網貨幣”、再到“數字黃金”，等等。這么多年來，只有一個核心部分沒有改變：去中心化金融。正如中本聰在比特幣白皮書中提到的那樣：

互聯網貿易幾乎完全依賴于金融機構作為可信第三方來處理電子付款。雖然該系統能夠很好地處理大多數交易，但是其基于信任的模型依然存在很多固有弱點。

該白皮書提出了一種去中心化電子交易系統，引入了區塊鏈和工作量證明的概念。雖然比特幣取得了顯著進步，但是作為一種免信任的金融服務工具，它依然無法實現大規模采用。據蘇黎世大學的研究論文顯示，閃電網絡不僅采用率低，而且中心化程度越來越高，比特幣總鎖定量的80%都集中在10%的節點手中。同樣地，基于比特幣Omni層的USDT的交易量和供應量都在下降，凸顯了在比特幣區塊鏈上提供金融服務的弊端。這不是在抹黑比特幣。我個人認為比特幣有潛力成為價值貯藏物。我想強調的是，憑借其高度去中心化和安全性，比特幣能夠拓展出更多用途。

觀點：圍繞比特幣的總體積極性可能會保持不變:在特斯拉購買了價值15億美元的比特幣之后，圍繞比特幣的情緒已經非常樂觀。萬事達卡和紐約梅隆銀行的消息進一步放大了BTC市場的積極性。Spartan Group是亞洲最大的專注于DeFi的基金之一，其合伙人Kelvin Koh稱：“馬克·庫班（Mark Cuban），彼得·泰爾（Peter Thiel），埃隆·馬斯克（Elon Musk），查馬斯·P（Chamath P），保羅·都鐸·瓊斯（Paul Tudor Jones），斯坦·鄧肯米勒（Stan Drunkenmiller），這些華爾街和硅谷的名人錄都擁有加密貨幣。”考慮到來自機構和高凈值投資者的資金持續流入，在可預見的未來，圍繞比特幣的總體積極性可能會保持不變。（newsbtc）[2021/2/12 19:36:35]

與此同時，以太坊和其它智能合約協議也在圍繞可編程貨幣這一概念促進生態系統的發展。受到比特幣概念的啟發，很多新型去中心化服務涌現出來，接過了比特幣顛覆金融服務的火炬。作為一個免許可的開源協議，以太坊上已經形成了蓬勃發展的去中心化應用生態。雖然DeFi一詞興起不久，但是我認為DeFi領域是由比特幣主導的，而且沒有比特幣就不可能實現。隨著這些協議重塑金融業，比特幣有可能與其它密碼學貨幣形成共生關系，推動整個密碼學貨幣行業發展。

觀點：美國財長提出的非托管錢包規則不會影響當前的比特幣牛市:星球日報訊 美國財政部長Steven Mnuchin可以通過兩條主要途徑引入非托管錢包監管。他可以采取常規的規則制定途徑，即需要舉行聽證會，并有30天的期限。他也可以以“正當理由”的方式通過這項規則。這將使其加快進程。

律師Jason Civalleri稱，“有一個例外，如果一個機構闡明'正當理由'，即通知/公共程序的要求是'不切實際的、不必要的，或與公共利益相違背的'。例如，如果需要阻止大流行，可以使用這一例外。因此，財政部必須闡明它為何出于“正當理由”而希望跳過這一要求。例如，也許它能證明新規則的提前實施會阻礙大量的犯罪活動。看起來不太可能，但也許吧？”

Mnuchin更有可能采取常規方法。因此，在接下來的幾天里，擬議的規則出臺的可能性仍然是很高的，這對比特幣來說是樂觀的。比特幣和隱私倡導者Matt Odell表示，“The Block猜測美國政府會要求交易所報告大于1萬美元的比特幣提現。老實說，我已經以為他們干了這件事。Armstrong和Davidson表達的擔憂似乎預期會更糟糕。也許公眾的關注起到了幫助作用。如果是真的，非常看好比特幣。”（Cointelegraph）[2020/12/19 15:46:44]

經濟動機

觀點：區塊鏈能讓支付服務更加高效 需要行業競爭以改變數字貨幣角色:加密行業專家表示，隨著在線支付公司Wirecard本月進入破產程序，主流金融服務商，如VISA、PayPal和Mastercard都在爭先恐后地填補數字支付的空白，并成為第一家提供加密支付卡的公司。區塊鏈服務提供商TAAL首席執行官Jerry Chan和虛擬貨幣平臺Coincurve總裁兼聯合創始人Rod Hsu都認為，要改變數字貨幣被用作支付或技術手段的方式，這個行業所需要的正是競爭。Jerry Chan指出，除了主流加密意識需要之外，區塊鏈還能讓支付服務更加高效。Rod Hsu表示，在Wirecard事件之后，加密部門應該學習“透明度”。他補充說，區塊鏈是一種不可改變的開放技術，可以在“任何時候”對資金流動進行全面審計。（Cointelegraph）[2020/9/6]

由于比特幣跨鏈難度很高，以太坊區塊鏈上的比特幣都被轉化成了ERC20代幣。這些ERC20代幣1:1錨定比特幣，即，每個ERC20代幣背后都有一個比特幣背書。wBTC是首個公認的ERC-20比特幣，于2019年1月發行。wBTC由一個類似USDC發行方Circle的聯盟領導。由于wBTC要求其持有者信任為wBTC背書的托管機構，renBTC和tBTC等免信任型ERC-20比特幣異軍突起。

觀點：與2019年相比 印度頒布加密禁令的幾率較低:此前，印度財政部發布了一份“通知”，要求各部門就加密貨幣法規進行磋商，這一消息在印度加密界引發了恐慌。印度加密貨幣交易所CoinSwitch的創始人兼首席執行官Ashish Singhal表示，與2019年相比，印度政府全面禁止數字貨幣的可能性大大降低。他稱，2019年該草案提出時，由于缺乏印度央行對加密技術的支持，禁止加密的可能性似乎很高。但是今年情況有所不同。今年3月，印度最高法院撤銷了對印度央行的銀行禁令，隨后印度央行澄清，不再禁止金融機構向加密相關實體提供服務，這表明印度對加密的看法發生了變化。他說:“目前，這項擬議的法案通過的可能性很低。政府中聰明的人會采取正確的步驟，而不是完全禁止加密。”（Cointelegraph）[2020/6/29]

2020年初，盡管已經發行了一年，wBTC的市值只有500萬美元不到。在第一年，wBTC的采用率如此低，可能是因為缺乏集成和功能，相比比特幣沒有明顯的優勢。隨著DeFi集成ERC-20比特幣，并在此基礎上提供用戶服務，這一情況開始發生改變。5月，MakerDAO接受了wBTC作為DAI的擔保品，標志著比特幣在以太坊上的突破。此外，還有一些協議提供關于ERC-20比特幣的金融服務。這些集成對DeFi和比特幣來說是雙贏的：既為DeFi協議增加了流動性，又鎖住了比特幣的流通量。

聲音 | 觀點：區塊鏈賦予游戲玩家權力并改善其體驗:據The Block消息，區塊鏈為全球游戲產業的困境提供解決方案。游戲貨幣、物品、化身、游戲輸入，甚至整個游戲都可在區塊鏈傳播和保護。區塊鏈可以賦予玩家權力并改善其體驗，體現在： 1. 現實世界所有權； 2. 可證明公平的游戲設置； 3. 玩即賺錢的游戲；4. 跨游戲交流。[2019/8/3]

雖然以比特幣作為擔保品的貸款服務拉動了用戶對wBTC的需求，但是過去幾個月來，賺取復利才是促使此類比特幣實現拋物線增長的真正原因。Curve上的sBTC/renBTC/wBTC資金池將大量比特幣吸引到了以太坊上，尤其是在CRV治理型代幣發行之后。在4天內，流入Curve的比特幣翻了兩番，從4500萬美元增至2億美元以上。

-來源：Curve.fi統計數據?-

尤其引人注目的是，Curve上ERC-20比特幣鎖定量的增長速度已經超過了穩定幣。得益于多方面的激勵措施，以太坊上鎖定的ERC-20比特幣的質押量已達8億美元，約占比特幣總供應量的0.38%。

雖然Curve為ERC-20比特幣提供的50%以上的年化收益率是否具有可持續性這一問題仍存在爭議，但是Curve已經成功產生了正反饋循環。提供流動性的用戶可以獲得CRV作為流動性挖礦獎勵，從而導致Curve中鎖定的價值增加。這樣一來，治理型代幣CRV的潛在價值上升，激勵更多用戶提供流動性。此外，從理論上來說，這會拉動用戶對這種會產生收益的資產的需求。比特幣也會從中受益，因為越來越多投資者會為了獲得流動性挖礦收益而鎖定ERC-20比特幣，使比特幣的市場拋壓變小。

提高ERC-20比特幣的采用率

通過分析IntoTheBlock的關鍵鏈上指標，我們發現ERC-20比特幣的發展主要由巨鯨和機構投資者推動。這點體現在wBTC和renBTC持有者的平均余額上，分別是9.5萬美元和21.7萬美元。

鑒于用戶將其持有的比特幣ERC-20代幣化并存入DeFi協議需要支付高昂的Gas費，使用者多為巨鯨和機構投資者這點不足為奇。因此，持有這些代幣的地址總數并未大幅增加，例如，持有wBTC和renBTC的地址總數分別為4600和750。另一點原因是，除了早期采用者之外，普通的散戶投資者需要更長的時間來信任，并學習如何使用這些會產生收益的另類比特幣。

隨著以太坊2.0臨近上線，DeFi協議開始整合Layer2解決方案，Gas成本可能會降低，讓用戶能夠將少量比特幣ERC-20代幣化。此外，USDC最近開始采用的“元交易”?等新功能可以讓用戶無需持有以太幣即可轉移ERC-20代幣，從而幫助新用戶減少摩擦。雖然目前還不清楚這些創新舉措多久才能實現，但是它們必定能更好地將比特幣引導到以太坊上。

隨著密碼學貨幣領域將重點轉向高收益項目，我認為將有很大一部分比特幣持有者加入這一趨勢。通過Hodler指標，我們可以觀察到，有2069萬個地址持有的共計1170萬個比特幣，在超過一年的時間里都沒有動過。因為能夠生息的DeFi和CeFi方案比較新穎，這些囤幣者可能大部分都無法從比特幣持倉中賺到什么。

-來源：IntoTheBlock’sBitcoinOwnershipMetrics-

由上圖可見，由將近2/3的比特幣持有者近一年來沒有轉移過手中的比特幣。我預計，隨著越來越多長期持幣者受到DeFi高收益的吸引，這一比例將會降低。當然了，通過這些協議的相關風險和學習曲線來看，我能預見到，絕大部分比特幣持有者在接下來的幾年仍會繼續持幣。然而，隨著密碼學貨幣行業及比特幣用例的發展，這一趨勢很有可能持續數年。

展望未來

鑒于行業內技術飛速發展，接下來10年，不只是現有DeFi協議需要ERC-20比特幣，還有不斷涌現的創新項目。由于DeFi具有免許可性，DeFi協議將更容易提供支持ERC-20比特幣的金融服務。然而，與此同時，短期內使用ERC-20比特幣的風險可能會增加，尤其是當DeFi協議部署越來越多未經審計的智能合約，并在一夜之間吸引數百萬資金時。遺憾的是，我認為ERC-20比特幣遲早會遭到黑客攻擊，可能會導致其進展停滯至少幾個月。

除了DeFi，我預期以太坊的其它領域將提出不同的獎勵機制，引發新的快速增長周期，就像我們正在經歷的流動性挖礦熱潮一樣。其中，ERC-20比特幣有可能被用來獎勵那些通過提供增值服務來為DeFi協議帶來正向反饋循環的用戶。如上文所述，這些舉措將創造雙贏的局面，既能增加用戶對比特幣的需求，又能鼓勵更多用戶采用以太坊上的協議。

總的來說，自中本聰發布白皮書以來，比特幣已經發展了很長一段時間，涌現出了許多過去無法想象的用例。在DeFi的推動下，ERC-20比特幣進一步發展。我預計，隨著成本降低、摩擦減少，這一趨勢將會加快。鑒于以太坊已經率先成為構建這些DeFi協議的主要平臺，我建議比特幣社區接受這些協議，而不是繼續堅持零和博弈。畢竟，自比特幣誕生以來，實現去中心化金融一直是重要目標。

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