復盤DeFi的2020年 潛力幣們是如何跑出來的_SWAP

如果要給2020年的加密貨幣領域選幾個關鍵詞，那么“DeFi”、“流動性挖礦”定會入選。盡管在這之前，DeFi中諸如去中心化交易所、穩定幣、抵押借貸等領域的生態已經比較完善，得益于流動性挖礦，2020年這些項目才正式爆發。

首先從時間線的角度梳理一下2020年DeFi的一些標志性事件。

3月11日-12日，出于對疫情與經濟危機的擔憂，金融領域避險情緒嚴重，美元流動性不足，加密貨幣市場在24小時內下跌超過50%，這一災難導致大量抵押債倉遭到清算，MakerDAO也因此被告上法庭。由于下跌過快導致的網絡擁堵，導致Maker預言機喂價失敗，用戶無法及時補償，清算人無法清算，最終有清算人以0 DAI的價格贏得了清算的ETH。

4月，UMA協議宣布推出UMA的新治理代幣，并首先在Uniswap上發行。UMA啟動于2018年12月，是一個去中心化金融平臺，專門提供ERC20的合成代幣，可以跟蹤其它資產，比如2020年5月推出的跟蹤ETH/BTC價格的ETHBTC代幣。UMA上線Uniswap的初始價格為0.26美元，最高時上漲超過百倍。因為Uniswap的無需審核與免費上幣，加上UMA這樣一個知名項目首次在Uniswap上發行（IUO，Initial Uniswap Offering），所帶來的的造富神化拉開了IUO的序幕，從此Uniswap成了早期優質山寨幣的聚集地。

Certik復盤Yearn閃電貸攻擊：黑客完成5次DAI與USDT從3crv中存取操作后償還閃電貸:Certik發布文章，復盤Yearn閃電貸攻擊。黑客操作的具體操作如下：

1.利用閃電貸籌措攻擊所需初始資金。

2.利用 Yearn.Finance 合約中漏洞，反復將 DAI 與 USDT 從 3crv 中存入和取出操作，目的是獲得更多的3Crv代幣。這些代幣在隨后的3筆轉換代幣交易中轉換為了USDT與DAI穩定幣。

3.完成5次重復的DAI 與 USDT 從 3crv 中存取操作后，償還閃電貸。[2021/2/5 18:57:51]

同樣在這一個月，dForce的去中心化借貸協議Lendf.Me遭到黑客攻擊，損失價值2500萬美元的加密貨幣。最終在各方通力合作下，黑客歸還了對應的資產，也挽回了公眾對于DeFi安全的信心。

6月中旬，Compound發行了自己的治理代幣COMP，當用戶使用Compound存入或者借出資產的時候，同時會獲得COMP代幣激勵。Compound中的總存款在這一個月內，由900萬美元上升至12億美元，總借款由不足100萬美元上升至11億美元。從此，Balancer、Curve等各種DeFi協議紛紛發行自己的治理的治理代幣，并開始了流動性挖礦。流動性挖礦的流行也導致以太坊網絡的使用上升，以太坊網絡的礦工費開始超過比特幣。

主力數據復盤：火幣ETH主力在下跌過程中買入超過2600萬美元:AlCoin PRO版K線主力大單統計顯示：8月15日10:00-8月16日20:15，ETH從442美元跌至最低412美元。這一過程中，火幣ETH/USDT出現并成交了大量委托買單。

其中，成交了70筆，總價值超過2600萬美元的大額委托買單(單筆委托金額20萬美元以上)，買入均價426美元。[2020/8/17]

7月，Yearn發布了治理代幣YFI，盡管Andre Cronje（簡稱AC）再三強調YFI“毫無價值”，但依然獲得了投資者的追捧，YFI從上市時的30美元，最高漲至超過4萬美元，上漲超過千倍。由于YFI只有30000枚代幣，三個池子各一萬YFI，每個池子都在一周內挖完。在YFI的代幣快速發放完之后，社區對于新一輪代幣增發的投票沒有通過，因此出現了YFII。YFII的產出選擇了類似比特幣的減半機制，每周發放量減半，在10周內發放完。之后，又出現了各種各樣的仿盤。

8月底，SushiSwap借助Uniswap的流動性，上線后很快獲得了大量資金質押。Uniswap的總流動性也在一周內由3億美元升至20億美元。隨后，大量項目開始采用質押Uniswap LP token的形式挖礦，也出現了Sashimi這樣的仿盤。SushiSwap在9月份順利完成了Uniswap的流動性遷移，成為一個獨立的去中心化交易所。

主力大單復盤：拉升前BitMEX主力平空5193萬美元:AICoin PRO版K線主力大單跟蹤顯示：昨天13:00~今天01:00，BitMEX XBT永續合約主力大單成交頻繁，一共成交了40筆，5193.65萬大額委托買單。AI-PD-持倉差值在這一過程中為較高紅柱，即持倉減少明顯，因此可判斷大部分為買入平空。[2020/7/23]

9月，為了應對SushiSwap以及其它項目的流動性遷移，Uniswap也發放了自己的平臺幣UNI。在UNI發放時，Uniswap對9月前的所有用戶進行了獎勵，每個賬戶最低上千美元的空投引爆了當時的熱點，也帶動了之后熱門項目發幣空投。Uniswap也展開了流動性挖礦活動，鞏固了自己去中心化交易所榜首的位置。延伸閱讀：《Uniswap“秋收起義”：狂撒近50億，滿血復活能否持續？》

10月，AC的又一成功項目Keep3r成功上線，僅僅幾個小時上漲百倍。Keep3r是一個去中心化的眾包網絡，用戶可以在上面發布工作，并由keeper完成。AC被稱為“DeFi之王”，但也經常出現“翻車”的情況，另一項目的代幣LBI在暴漲之后，也在一天內暴跌超過99%。延伸閱讀：《AC“不講武德”？多個項目接連翻車，新作能否耗子尾汁》

11月，Cover Protocol重新上線，發行了COVER代幣，并開始了護盾挖礦（Shield Mining）。由于Cover對于項目的選擇更加靈活，并由自己的代幣激勵，逐漸積累了數千萬美元的資金鑄幣并提供流動性。但是在12月份，遭受黑客攻擊，導致代幣可以無限增發，因此Cover只能廢除之前的代幣，并根據區塊時間重新發放。

數據復盤：火幣主力短多獲利出局，當前或有新動作:AlCoin PRO版K線主力大單統計顯示：7月7日凌晨左右，火而BTC當季合約累計成交15筆，共計3856.77萬美元大額委托買單，這一過程Al-PD-持倉差值為較高綠柱，即持倉增加明顯，可判斷或為主力開多。

7月9日晚間，該合約累計成交8筆，1883.35萬元大額委托賣單，這一過程Al-PD-持倉差值為較高紅柱，即持倉減少明顯，可判斷或為主力平多。

可見，火幣主力短多獲利出局。剛剛該合約主力大單成交頻繁，或有新動作。[2020/7/10]

算法穩定幣也在這一個月開始嶄露頭角，Basis Cash在11月底上線，隨后出現了各種各樣的算法穩定幣仿盤。延伸閱讀《詳解四類算法穩定幣，為何成不穩定的“彈彈幣”》

12月，1inch在圣誕節這一天發行了自己的代幣1INCH。在1inch第一次公布代幣分配方案后，社區對于其旗下Mooniswap提供流動性的預挖只有2%總代幣的獎勵表示了極大的不滿，幾個月后，在代幣發放之前，1inch的發放規則將預挖階段的獎勵由線性釋放改為了一次性發放，并增加了幾個ETH交易對的流動性獎勵。即使前期有很多不滿，在1INCH發放之后，用戶也對數千美元的獎勵表示真香。

下面看一下這一年內的數據變化。

總鎖倉量增加29倍

雖然2019年的DeFi已經趨近完善，但流動性挖礦的興起，才吸引用戶將大量資金由交易所轉移到鏈上。2019年底，以太坊上的總鎖倉量僅僅只有7.77億美元；到2020年底，這一數字上升至了234億美元，增加了29倍。

主力大單跟蹤復盤：暴跌前現貨大單賣出接近4000 BTC:AICoin PRO版K線主力大單統計顯示：在3月6日16：00~3月8日凌晨橫盤階段，火幣及OKEx BTC現貨交易對大單賣出總計20筆，共計3770.98BTC。大單買入僅5筆，總成交363.82 BTC，成交差-3407.16BTC。3月8日凌晨，比特幣下跌，今天晚間繼續下挫，截至目前已跌超8%。[2020/3/9]

目前鎖倉量排名前幾的項目Maker、Uniswap、Compound、Aave都在2020年以前就已經存在，得益于流動性挖礦與加密貨幣的整體上漲，DeFi在2020年整體爆發，鎖倉數據上升數十倍。

鎖倉最多的ERC20代幣為WBTC，因為跨鏈技術的成熟，比特幣錨定幣也在2020年快速發展。相關閱讀：《DeFi乘風破浪，錨定BTC元氣滿滿》

穩定幣總市值已超300億美元

目前，穩定幣的流通市值已經超過300億美元，其中USDT、USDC、DAI排名前三。

2020年底，以太坊上的穩定幣市值達到204億美元，而2019年底只有34.2億美元，增長496%。DAI的市值由第六升至第三，而PAX的市值由第三降至第五；BUSD在幣安的支持下，發行量由2600萬升至10.77億，排名升至第四位。

3.12之時，由于抄底需求激增，場內穩定幣不足，國內USDT兌人民幣的溢價達到10%，之后USDT一路增發，溢價下降，直至目前的負溢價。?近期PANews也在文章回溯2020年穩定幣進程：交易飆漲183%，使用場景分野詳細講解了2020年的穩定幣進程。

抵押借貸

截至2020年底，以太坊中抵押借貸平臺的總借款量為36.8億美元。而一年前，Maker與Compound的總借款量只有9228萬美元，這兩個平臺的借款量在這一年里增加了32倍。

借款量前三的Compound、Maker、Aave（原ETHLend）都已運行多年，而位于第四與第五位的Cream、ForTube都得益于流動性挖礦，實現了冷啟動。

去中心化交易所

目前交易量排名前五的去中心化交易所Uniswap v2、SushiSwap、1inch v2、Tokenlon、Curve都在2020年完成了發幣。在吸引了流動性之后，交易量比前一年提高了很多。2019年底，所有的去中心化交易所每天的交易量之和只有幾百萬美元，而2020年底升至10億美元左右。

Uniswap在2020年發布了v2版本，改變了原來只能和ETH建立交易對的情況，使ERC20代幣之間都可以自由建立交易對；支持閃電貸，實現零成本套利；支持USDT、BNB這類不標準的ERC20代幣......Uniswap通過這些改變鞏固了自己的地位，v2版本的流動性也在今年6月超過了v1版本。據稱，Uniswap正在開發v3版本，到時候將采用ZK rollup擴展方案，實現限價單，防止搶先交易，UNI持有人分配交易費。

跨鏈資產

比特幣錨定幣由2019年的1039枚增加至141752枚，上升135倍。比特幣占據加密貨幣市場份額的68%，直到2020年才得以在以太坊鏈上得以大量應用。Compound等流動性挖礦項目使以太坊對資產的需求大大增加，比特幣無疑也是最優質的加密資產之一。3.12之后，MakerDAO增加了WBTC作為DAI的抵押品，以增加自身的穩健性，在市場下跌時有更多的途徑可以作為保證金借DAI。

另一方面，去中心化地發行比特幣錨定幣的技術在2020年才得以成熟。Ren Protocol依靠這項技術發行的renBTC，成為最大的去中心化發行的比特幣錨定幣，REN的價格也在這一年里上漲超過10倍。

合成資產

合成資產這一市場目前并不是很大，但有很大的發展空間。除了Synthetix之外，UMA、Mirror Protocol等也贏得了比較好的發展。Mirror Protocol中已經實現對現實中股票進行合成。

除了去中心化地合成股票之外，中心化交易所FTX也推出了股權通證產品，上線了包括特斯拉、谷歌、蘋果等公司股票的代幣。

如何實現現實資產的通證化一直是加密貨幣領域的一個問題，其中涉及政策、法律等方面的條款，這也是Aave、MakerDAO等頭部DeFi項目未來最主要的發展方向之一。若能將房產抵押在MakerDAO中借DAI，將極大的增強DAI的發行量。

總結

DeFi不是從2020年才開始，但2020年是DeFi爆發的元年。通過流動性挖礦向用戶分發自己的治理代幣，可以很容易地獲得更多用戶。流動性挖礦不僅可以用在DeFi中，也可以用在其它領域，如NFT拍賣平臺Rarible將代幣分發給了用戶。雖說流動性挖礦給項目的冷啟動帶來了機會，但是市場也愿意給愿意深耕的項目以更多的機會，目前大多數頭部DeFi項目都已運行多年。

在這一年里，DeFi領域實現了一些比較關鍵的技術，如去中心化比特幣錨定幣的發行、股票的通證化等。但還有值得努力的地方，比如將房產等現實資產帶入加密貨幣領域，進行抵押借貸，這也是比現有市場更廣闊的方向。

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