Ｍ Credit CMO史迪芬：挖礦是獲得比特幣的最好方式，可持續經營性挖礦優于買幣| 世界區塊鏈大會·武漢_比特幣

2020年12月5日，2020世界區塊鏈大會·武漢正式在武漢國際會展中心開幕。大會由巴比特主辦，并得到了武漢市政府、江漢區政府、武漢市經信局、中國信通院等部門單位的大力支持。

12月6日下午，在“新基建、新動能——HashCon·武漢站”論壇上，ＭCreditCMOStephy史迪芬發表《新時代下如何投資比特幣》主題演講。她表示，挖礦、二級市場購買及比特幣信托基金是海外機構入場的三大方式。而由于比特幣產生的機制，這三種方式之間又互為上下游，即挖礦生產的比特幣，進行二級市場進行流通，部分被信托基金所購買。“算力”即是比特幣最源頭的生產力。她還表示，挖礦是獲得比特幣的最好方式。比特幣挖礦行業的合規性高，與制造業相似，比特幣挖礦的礦機需要物理運維，涉及礦機廠商、電站、礦場等機構，每一個環節皆可溯源，且免去場外交易買幣的合規性風險。比特幣挖礦的實際成本低于市場上購買比特幣的成本，且擇時風險低，對于機構及個人而言，可持續經營性挖礦優于買幣。

以下為巴比特整理的演講全文：

Jim Chanos ：正在做空Coinbase:金色財經報道，Kynikos Associates創始人Jim Chanos在接受 CNBC 采訪時表示，他正在做空加密貨幣交易所 Coinbase，稱其為“泡沫股”。Chanos 預計隨著加密貨幣交易所之間競爭的加劇，費用會壓縮，并且認為Coinbase今年不會盈利。Chanos表示，我們基本上認為Coinbase已經賺過頭了，他們的收入基礎大概是他們的托管資產，即客戶資產的3%到4%。CNBC 的報道沒有提到查諾斯的空頭頭寸規模。Coinbase 股價在周五盤后交易中下跌約 1.8%，今年以來已下跌 26%。（Coindesk）[2022/3/20 14:06:56]

Bobby在傳統資產的邏輯，已經把比特幣資產的屬性跟大家講得很清楚了，包括去中心化，包括稀缺性，包括怎么合規的來參與比特幣投資。大家首先可以看一下比特幣的價格，縱觀來看，左邊這個是今年的價格，是今年的走勢圖，右邊是過去五年價格的走勢圖，大家可以看到比特幣價格的波動率比較大，但整體而言，比特幣的增長是非常可觀的，從今年年初的7200多美金到現在的1萬9美金，已經漲了1.7倍，目前比特幣市值是在3500億左右。

Blockstream CEO：比特幣價格很有可能在今年達到10萬美元:8月27日消息，區塊鏈科技公司Blockstream首席執行官Adam Back曾表示，比特幣價格“很有可能”今年達到10萬美元大關，甚至暗示從長遠來看，BTC以50萬美元交易是可行的。在接受Anthony Pompliano采訪時，Back表示，在分析比特幣期權價格后，今年10萬美元的目標“很有可能”實現。他補充稱，他喜歡這種暗示BTC是黃金競爭對手的對比，并認為在許多方面比特幣都是更好的實物黃金。Back補充說，利用這種對比，并根據“有多少代幣”和黃金的當前價格推斷出“一種估值”，他可以得出“幾十萬……甚至可能50萬美元”的比特幣價格預測。值得注意的是，Adam Back是最早擁有比特幣的人之一，也是最早收到比特幣創造人中本聰電子郵件的人之一。他在2014年創立Blockstream，一些人認為他可能就是中本聰本人，盡管Back此前否認這些說法。（Cryptoglobe）[2021/8/27 22:40:36]

剛才Bobby從資產屬性的邏輯來講比特幣本身，我們的問題是比特幣為什么能漲？今天角度有很多，我想跟大家分享的角度是從二級市場流通的角度來看看看比特幣的供需關系。這里我們簡單羅列了18年到20年海外投資機構入場的大事件，這只是冰山一角，其中的細節比較多，基本上兩個訊號，第一個訊號是海外的投資機構已經逐漸將比特幣作為儲備資產非常重要的一部分，里面有一些上市公司，他們今年配置了4.5億美金，把這一部分的現金資產轉化為比特幣。第二個訊號是如Paypal已經開放了比特幣購買功能，這意味著什么？Paypal今年Q3它的月活接近3億用戶，你可以想象一下有一天我們能用支付寶購買比特幣，這等于是嫁接了主流的大眾市場，這也是一個里程碑的事件。

CNBC主持人Jim Cramer仍看好以太坊但目前無增持意愿:CNBC主持人Jim Cramer仍然看好以太坊，盡管ETH已經從5月12日的歷史高點4356美元下跌了52%。Cramer在最近的一條推文中表示，他將堅持自己對于以太坊的立場，但目前他無意增持。

此前消息，Cramer近期曾透露，他已經出售了其持有的大部分比特幣，但隨后表示，自己對加密市場仍持看漲態度，因為有很多資金流入。自己將繼續買入以太坊，因為人們實際上更多地使用它來購買東西，包括NFT等，以太坊不只是貨幣。（U.today）[2021/7/23 1:11:29]

BitcoinTreasuries所列的23家持有比特幣的機構分為三類，一類是上市公司，有15家是納斯達克的上市公司。第二類是私企，第三類就是像灰度等類似于ETF這類的投資基金。下面我們其實可以來看看灰度，大家會笑著說灰度是比特幣的“明莊”，著因為灰度GBTC這支投資基金現在已經擁有了50萬枚比特幣。左邊這張圖，大家可以看到是今年GBTC的流入。跟大家說一個數字，在過去12個月里面，每周平均流入灰度GBTC的資金是5000萬美金。而且這5000萬美金有兩種認購方式，一種是現金認購，就是大家可以投資美元。二是實物出資，就是你把你的比特幣存進GBTC，這是兩種投資的方式。右邊可以看到的是簡單的產品列表，灰度旗下有很多支加密資產相關的投資基金，而且是完全合規的。但是80%的規模都是在比特幣投資基金。

IPFS100.com CEO佟揚：Filecoin應用可能會在國外首先落地:IPFS100.com現場報道，8月3日，由IPFS100.com主辦，CapitalN節點咨詢承辦，金色算力云聯合主辦，深圳市先河系統技術有限公司金牌贊助，逆熵科技銀牌贊助，金色財經作為聯合主辦媒體的星際漫游指南·逐鹿中原·IPFS技術與應用研討論壇在鄭州舉行。

在以《IPFS國內市場VS國外市場》為主題的高峰對話中，金色財經合伙人、IPFS100.com CEO佟揚表示，Filecoin應用到的技術比較復雜，其愿景也非常大，但短期內Filecoin可能很難大規模的應用落地。我們看到區塊鏈發展到現在，也沒有像支付寶一樣的企業級應用落地。不過如果僅僅是應用在數據存儲領域，Filecoin可能會在海外有更好的應用場景，因為在隱私類數據上，國內的存儲和傳輸都會受到很多限制。國內更適合建設一些與分布式存儲技術相關的基礎設施，比如IDC機房。[2020/8/4]

除了笑稱是“明莊”以外，我們還有對灰度有另外一個稱呼叫神獸貔貅。為什么是貔貅呢？下面這張圖跟大家講。這個圖是灰度投資人的分布，大家可以看到80%以上都是機構投資人，右邊是一些列表，主要是海外的投資機構，包括退休養老帳戶、傳統基金都是灰度的投資人。之所以叫灰度為貔貅，因為這是只進不出的比特幣投資基金。什么意思呢？投資GBTC，是要鎖倉6個月，而且在你退出的時候，你不能直接贖回份額對應的比特幣，但是可以在二級市場把GBTC份額賣給下一個人，所以這是鎖定非常大的賣方流動性。在這個過程中，有持續投資人以現金出資的方式投入到GBTC，其實需要到二級市場購買比特幣，所以我們認為這是鎖定了一定賣方的動性，又給整個比特幣市場貢獻了需求。

現場 | Game.com CEO徐樂：在區塊鏈領域看好交易所和游戲:金色財經現場報道，11月30日，Game.com CEO徐樂在由金色財經主辦的第四期金色沙龍現場發表主題演講時表示，分享區塊鏈游戲的商業模式，不如分享在區塊鏈世界里面，我們到底怎么樣做商業、怎么樣賺到錢，因為這是最實在的。他說，個人認為在區塊鏈領域里面，除了借貸、量化、理財，最看好的兩個商業模式，一個是做交易所，一個是游戲。[2018/11/30]

這只是額外的，關于供需關系很好的總結。這張圖是實際上GBTC每個份額代表的比特幣的價值，跟GBTC的份額在OTC市場的價格。第一個說明的是市場定價，市場上面的投資人想去購買GBTC的需求非常強烈，所以大家可以看到綠色的線是一直長期高于深色線的，GBTC在過去五年的場外溢價平均高于38%。

這是今年5月份減半之前上市公司的表現，基本上有1-4倍的財務回報。這個可以拿比特幣跟傳統資產做對比，這個圖大家可以看到，過去兩年內比特幣整體資產回報表現打敗了其他所有主流傳統資產，包括納值，包括美債利率為負，這個就更不用說了。

我們特意列出了兩個上市公司，一個是Riot，一個是Marathon，這兩家都是比特幣挖礦公司。這個圖顯示的是他們今年的財務報表，因為兩家公司主要是以挖比特幣為主要的業務，所以它們在今年的整體業務增長是比較快的。但是我想在這里埋下一個伏筆，明年有機會在某場見面的話，還會拿這兩家公司來對比。為什么呢？因為他們兩家公司現在的算力并不大。算力是什么概念呢？有些場外的小伙伴可能不了解，簡單來講在比特幣挖礦里面算力是很重要的單位指標，簡單凱講有的算力越多，能挖出的比特幣越多，所以算力是很重要的挖礦實力的指標。現在Riot己公司的算力有800多P，Marathon的算力是200P。在場如果有礦業朋友的話，可能自己公司的算力有幾百P并不多。但是Marathon和Riot購買超過了1萬臺S19的訂單。Riot下了1.3萬臺，Marathon下了2萬臺的訂單，這一批礦機現在還沒有交貨，什么時候交貨呢？明年6月份之前。所以在明年6月份之前，這兩家公司的算力都會超過2000P。所以我覺得我們可以在這里埋下伏筆，他們雖然是上市公司，但還很小，明年Q2、Q3的時候再來看比特幣的價格，再來看他們的財報。

另外大家會很關心的問題，也是我們今天討論的主題，大家可以用什么樣的方式參與比特幣投資。這里我做了一個簡單的分類，我們剛剛看到23家公司，基本上是這三種類型。但簡單來講，其實就是兩種方式，一是挖，二是買。挖，就是你要從事比特幣挖礦，是物理存在的場景，二是通過二級市場去買。我們剛才說的Riot和Marathon，都是通過參與比特幣挖礦的方式來獲得比特幣。投資類的基金，雖然是一種合規入場的方式，但本質上擁有比特幣的方式也是兩種，要么是吸引存量的資金，像剛剛說的實物的出資，第二種是去市場上購買比特幣，所以基本上就是買和挖兩種。

我們想說的是在買和挖里面，北美的機構為什么能夠大規模進場，上市公司可以大量購買，有很重要的基礎設施，這也是因為監管在北美以及海外是比較完善的，包括SEC，不僅是在挖礦這一塊，在交易所，在托管，在衍生品，這一系列產業鏈都有很好的合規的基礎設施，這給北美的架構進場提供了一個非常好的通道，這也是為什么Paypal能夠向用戶提供這樣的服務。每個國家的監管政策是不一樣的，我們認為挖是比買相對要好一些的，當然它對資金體量，對你的投資周期是有一定要求的。

這是挖礦的分布圖，整個挖礦的產業鏈是非常清晰的，上游的Foundry就是代工廠，大家都知道的半導體的公司，比如說臺積電，比如說三星、中興國際，他們會向比特幣礦機的廠商，比如說比特大陸提供硬件。廠商就會制造出比特幣礦機發給客戶，客戶會把比特幣礦機會托管到礦場，礦場是我們一個比較土的說法，可以說是數據中心，它本質上有一點像一個機房。數據中心它有一個很重要的事情是它需要開機，它需要電，電從哪里來呢，是從地方的電站。這個環節是非常清晰的，非常像傳統的制造業，而且每一個環節都是要發票的，我們認為挖本身，你能保證挖出來的幣是干凈的，所以有一定的資金體量，跟有一個比較長期財務管理概念的情況下面，建議大家可以通過挖礦的方式來獲得比特幣。

這個是我們簡單做的一個數據，坦白說不是特別精確，挖礦本身除了我們講的第一個合規以外，第二點，相當于你定投或者打折的比特幣，你拉長周期來看，你挖出來的比特幣是比你在二級市場上買的比特幣成本要低的，當然二級市場有一個擇食的風險，你說你買到了小幾千，肯定是便宜挖礦的比特幣，但拉長周期來看，二級市場是有擇食風險，在國內有OTC的風險。

最后跟大家簡單講一下MCredit，我們是一家數字資產綜合金融服務平臺，我們主要的業務就是三個板塊，一個是融資租賃，針對的就是購買礦機，第二個是挖礦解決方案，三是真實算力出租。其實融資租賃這塊也是我們因為13年開挖礦，在天津拿了融資租賃的牌照，提供合規的對公的融資租賃服務，有現貨融資租賃和期貨融資租賃，這下面我們一個簡單的流程，適合大體量的客戶和機構客戶，幫助他更好的管理財務與現金流。另外這一個是一站式的挖礦解決方案，這個主要針對一些想入場，不知從何入起的一些定制化的客戶。我們想做一個專業的礦業金融提供商，把我們深耕礦業多年的經驗，跟我們在這個行業結識的專業合作伙伴一起來做一個整合的方式，下面這個鏈條是整個挖礦到產出，從開始挖到產出法幣回報的一個閉環，我們這么多年自己經歷了兩輪減半，我們也看到整個礦業是一直在往下游發展，整個鏈條從當初的很短，到現在已經有很完整的精細化的服務提供商。而且我們覺得在里面其實是最重要的，只有合規這個市場的體量才能接著做。最后，這個就是剛剛推出的一個礦牛云算力的APP，也是小試牛刀，主要給體驗挖礦的客戶做一個簡單的一站式挖礦的場景，我們也有站位，大家在展位上跟我們聊過，也知道我們的APP，它比較簡單，1份50T這么算。

簡單說一下我們的團隊，我們的團隊偏傳統，我們把自己定位為專業的礦業金融服務商，把傳統的金融工具引入到這個行業來，嫁接傳統金融和礦業金融，為大家提供更好的服務。

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