比特幣托管市場觀察：潛在市場超1400億美元，中國為何沒有“灰度”？_比特幣

灰度投資這個名字想必現在幣圈已經沒有人不知道了，加密資管規模日益上漲的數字支撐著投資者的信心，「灰度今天又買了多少比特幣？」已經是行業每日必備知識點。

灰度只是表面。就像人們只需要看重APP的UI與體驗，而忽略了支撐表面的精密算法。對于灰度來說，加密貨幣托管就是他們的「算法」。

每天買進幾千個比特幣的灰度，用Coinbase托管；每天買進幾百個比特幣的PayPal，用Paxos托管。

從今年開始，Copper、METACO、Anchorage等等這些我們可能還不了解的公司，主營業務都是加密貨幣托管，都拿到了頂級投資。

加密貨幣托管，已經在不知不覺中，成為了資本爭奪的下一個戰場。

日益豐富的購買渠道

要看托管，還是要先看渠道的發展，灰度無疑最具代表性。一夜成名的背后，成立7年的灰度投資，就像一個加密貨幣黑洞。

2018年6月，灰度的信托產品規模只有約2.5億美元，但兩年后，這個數字飆升到了40億美元，今年9月，這個數據又更新到60億美元；11月19日，灰度官方披露的最新數據顯示，隨著持倉單增加和幣價的上漲，它管理的資產總規模已經超過120億美元。

基于比特幣的NFT系列“Space Pepes”7日交易量超730萬美元，排名第一:5月25日消息，Cryptoslam數據顯示，基于比特幣的“Space Pepes”系列NFT 7日交易量超過730萬美元，目前排名第一。

每只Space Pepes的售價略低于100美元，數據顯示，大部分交易量發生在5月19日，此后逐漸下降。[2023/5/25 10:39:57]

黑洞的膨脹速度越來越快。

下面這張制作于兩周前的圖，大概標記出了灰度的比特幣持倉規模在與其他機構的差距，與EOS的母公司?Block.one?曾表示，在2018年底配置了14萬個比特幣。這個數字當時驚為天人，但現在的灰度是?Block.one?的近四倍。

圖源：RealCryptoGraph

灰度的母公司DigitalCurrencyGroup(DCG)是一家集控股和投資于一體的多元化集團，目前已經在全球30多個國家投資，包括CoinDesk、Coinbase、Blockstream、Circle和BitGo等超150家區塊鏈企業，遍及加密各個細分賽道。

比特幣閃電網絡節點數量為33,295個:金色財經報道，1ML網站數據顯示，比特幣閃電網絡（LightningNetwork）的節點數量為33,295個，同比增長4.10%；通道數量為85,641個，同比增長2.2%；網絡容量為3,360.08BTC，同比增長1%。[2022/1/25 9:10:20]

2013年，DCG創始人BarrySilbert說服董事會，拿出部分資金創立灰度投資，早期，它只是以私募的形式為經過認證的投資者和機構，提供獲得比特幣的機會。

經過兩年的合規努力，2015年灰度比特幣信托產品出現在美股市場(OTCMarket)，得以直接面向證券市場投資者開放。

據ChainHillCapital的統計，目前至少有23家公司持有灰度比特幣信托份額，包括加密借貸公司、對沖基金、共同基金、私人財富公司、咨詢顧問公司和家族辦公室等，其中還出現了羅斯柴爾德投資公司、女版巴菲特CatherineWood創立的方舟投資的身影。

馬斯克：比特幣挖礦沒有去中心化:埃隆馬斯克引用一篇文章發推表示，比特幣實際上是高度集中的，絕大多數由少數大型采礦（aka算力）公司控制。新疆的一個煤礦問題，幾乎殺死了礦工，比特幣算力下降了35％。聽起來對您“去中心化”了嗎？[2021/5/17 22:09:05]

23家機構投資者的灰度比特幣信托持倉份額制圖：ChainHillCapital

而無論是買入灰度的信托產品，還是通過PayPal購買的加密貨幣，用戶都只能交易、無法提現。這些可能流轉在億萬用戶間的巨額加密資產，都被保存在更安全的托管機構中。

按照PanteraCapital的數據，每天通過PayPal購買的比特幣數量占每日產出量的70%，可以估算出PayPal每日購買量約為630枚，這些幣都被托管在Paxos中。而支撐灰度信托產品背后的超52萬枚比特幣，則是被托管在CoinbaseCustody。

動態 | 地下市場出現針對比特幣ATM的惡意軟件:據CCN消息，根據趨勢科技安全研究人員的說法，在地下市場發現了一種針對比特幣ATM的惡意軟件。比特幣ATM惡意軟件以25,000美元的價格出售，利用服務漏洞，允許用戶購買價值為6,750美元、英鎊或歐元的比特幣。[2018/9/7]

據?Chain.info?的數據顯示，幫助灰度進行托管的CoinbaseCustody的冷錢包中持有超過93萬枚比特幣，價值超過170億美元，其中超過一半來自灰度。

兩個托管龍頭的后面，是資本的嗅覺。

今年2月，Copper完成800萬美元A輪融資；7月，METACOA輪融資被超額認購兩次，渣打銀行參投；同月，Anchorage也完成了4000萬美元融資，支付巨頭Visa參投；今年10月，Curv完成3000萬美元融資。這些大家還不太熟悉的公司的主營業務，均為加密托管。也許這些名字馬上就會眾所周知。

資本之外還有巨頭。今年10月，媒體報道摩根大通已經跟富達數字資產、Paxos等多家加密機構接洽，探索提供加密托管業務的可能，類似的情況還有花旗銀行。

CFTC為比特幣投資者列出網上信息資源:美國頂級衍生品監管機構（CFTC）為加密貨幣創造了一個新的信息門戶，在比特幣期貨發行前幾天就推出了此功能。CFTC認為金融技術有可能對CFTC監管的市場和該機構本身產生重大甚至根本性的影響。最近一個引起人們極大興趣的市場動態是虛擬貨幣的興起，特別是比特幣。[2017/12/19]

一切現象都在表明，托管領域是一片尚未被挖掘的新戰場。

不過，這里似乎少了中國加密創業者的聲音。

中國為什么沒有「灰度」？

灰度的強大在于，他們把比特幣引入了美股市場，這里擁有全世界最好的二級市場流動性。GBTC的日交易量差不多4億美元，雖然不能跟日交易量275億美元的特斯拉相比，但GBTC的交易量也幾乎與星巴克、甲骨文等巨頭無異，甚至已經超過今年漲了24倍的醫療類寵兒NVAX。

而4億美元交易量的前提是「合規」，這也被認為是國內還沒有灰度的最大原因。客觀環境有國內監管環境的存在，而主觀來看，不少從業者心態是另一個問題。

那些抱著圈錢心態進場的創業者，他們并非真正看好加密行業，也壓根不會考慮合規一事，有的為了規避風險，甚至在創業之初就移民到了海外，只要監管政策一出臺，「出海」就是他們絕好的理由，而「歸還社區」，也成了部分抱著圈錢心態創業者最后的遮羞布。

既然托管已成趨勢，國內加密創業者也開始嘗試，比如加密金融服務商貝寶金融。

「自從今年4月份香港9號牌推出新規，允許專門設立的基金中加密貨幣的占比超過10%后，我們就開始著手(基金產品)相關的工作了。」貝寶金融CEO楊舟透露，他們將會在明年推出BTC、ETH和BCH三種加密資產的產品，「和灰度一樣也是被動基金。」

楊舟表示，「相比于資金成本，推出這類產品更重要的環節還是內控，尤其是審計和托管等機制的設計。」

除貝寶金融外，有可能推出類似產品的還有Matrixport和Cobo兩個團隊，不過目前這兩家似乎還沒有計劃。其中Cobo創始人神魚已明確回復律動稱暫無此類計劃。

這意味著，如果貝寶金融能在明年1月如期上線該產品，有可能會是國內第一個吃螃蟹的加密團隊。

而基金產品的增加，意味著加密托管市場將遠不止現在這個規模。

「全球托管市場還有700-800萬枚比特幣的增長空間」

加密資產托管是一門利潤豐厚卻又不顯眼的生意。

近日，Coinbase機構負責人BrettTejpaul在接受采訪時透露，今年4月份以來，CoinbaseCustody托管的機構資產就增加了140億美元，而且目前「正在衡量進入加密領域的新資本」；而管理資產規模達4270億美元的瑞士銀行JuliusBaer在推出比特幣托管服務后，利潤也增長了34%。

一邊是機構緊鑼密鼓地布局，另一邊是信托產品規模的持續增長。楊舟預計，按照當前灰度增持的勢頭，等到2021年底，灰度持倉的比特幣信托規模估計能達到200萬枚的量級。

「按照目前總流通量1800萬枚比特幣推算，除去永久丟失的近400萬枚，以及中心化交易平臺留存、自存私鑰和其他機構托管的部分，全球托管市場預計還能有700-800萬枚比特幣的增長空間。」

800萬枚，按照比特幣1.8萬美元的價格，那就是約1440億美元的規模。

截至11月26日，灰度持有的比特幣共53.24萬枚，與日俱增的灰度信托規模，最終會達到怎樣的程度我們還無法預知。

在機構進場、買入比特幣的背后，加密托管市場已經成為加密創業者競逐的另一個演練場。

傳統金融巨頭、加密行業的資本都已開始布局，而原本就在這個行業深耕的加密創業者，響應的速度反而相對遲緩，如今，在比特幣基金產品成為主流投資標的的前夜，是時候行動起來了。

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