從ESD、DSD、Basis Cash看算法穩定幣的現狀與未來_穩定幣

原標題：《算法穩定幣的現狀與未來：小樣本窺探算法穩定幣的模型及挑戰痛點》

摘要：本文從ESD、DSD和BasisCash切入，小樣本窺探算法穩定幣及其解決的挑戰。自去年12月份以來，DeFi領域出現了一股新風向：算法穩定幣。與其相關的多個項目也取得了顯著增長，讓我們不得不開始注意到這個趨勢。

自去年12月份以來，DeFi領域出現了一股新風向：算法穩定幣。與其相關的多個項目也取得了顯著增長，讓我們不得不開始注意到這個趨勢。

在深入探討它們的本質和含義之前，首先來關注下可尋址市場。以太坊上的穩定幣數量巨大：約為200億USDT，35億USDC和10億DAI。目前的大部分交易都需要由某種形式的可信任穩定幣來服務，這也意味著，發行公司有權凍結資產和操縱余額。

DeFi印鈔機

最后活躍10年以上的BTC供應量達到歷史新高。:金色財經報道，據Glassnode數據顯示， 最后活躍10年以上的BTC供應量剛剛達到2,583,473.241 BTC的歷史新高。[2022/12/11 21:37:32]

Maker協議發行的DAI穩定幣探索了另一種方法，該方法使“憑空印鈔”的可能性大大減少-但是可擴展性卻降低了。此外，當大多數用于鑄造DAI的抵押品不是時，目前很難認為DAI可以達到“完全無信任”。

穩定幣領域經過多年的發展，似乎正在取得令人興奮的突破：新一代的穩定幣能夠提供可擴展性和可靠的無信任。該主題既不簡單也不容易理解，特別是對于新手而言。我會循序漸進的來解釋。

為什么我們需要無信任的穩定幣？

我們已經確定，對穩定幣的需求很大，而且目前市面上流行的穩定幣沒有一個實現了完全的“無信任”。這到底是什么意思？

簡而言之，“無信任”意味著整個系統不需要任何信任中心即可平穩運行。人們經常提到的“抗審查”，這是無信任延伸出來的另一個屬性。因此，從實際情況出發，這里有一些問題可以幫助您評估無信任的程度：權限越寬松，項目的無信任程度就越低：

StarkNet在Goerli測試網發布Alpha 0.10.1，引入并行交易排序器:10月20日消息，StarkNet在Goerli測試網上發布Alpha 0.10.1版本，引入并行交易排序器，以提高交易處理速度，主網將很快跟進。[2022/10/20 16:31:18]

1.代幣余額可以被沒收或凍結嗎？

2.協議的代碼或參數可以更新嗎？在什么條件下可以更新？誰來更新？

3.協議是否依賴于第三方服務，例如可能被操縱的喂價？

4.誰/通過什么可以鑄造新代幣？是用戶發起還是協議發起？

最后一個問題特別重要，因為它突出了算法穩定幣的核心組成部分：它們的“中央銀行”是一個智能合約：沒有人控制它，它只根據系統參數做出反應。我們將在下面深入探討。

因此，在這篇文章中，我們將研究以下幾個協議的主要模型：BasicCash、EmptySetDollar和DynamicSetDollar。

本文將不對每個協議細節進行深入探討，而是根據這些項目共有的通用參數和設計方法來繪制一個草圖框架，以展現這些穩定幣背后的核心原理。

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集中式智能合約

第一個有趣的方面是系統的“中央銀行”，又名誰/在什么情況下可以鑄造新代幣？USDC和USDT的機制非常像中央銀行：一個實體負責該項目并鑄造新代幣。

而Maker只是一個智能合約，使用戶可以從某些抵押品中獲取DAI，因此它的方法有所不同。基本上，Maker/DAI使您可以成為自己的中央銀行。因此，Maker的中央銀行是一個智能合約，但它需要人工輸入以創建DAI。

算法穩定幣前進了一步，因為它在鑄造過程中刪除了人工輸入。在這些系統中，沒有人能夠鑄造代幣-只有操作它的智能合約可以。它非常優雅且極簡，但需要精心設計一組激勵措施，以確保穩定幣最終能夠對沖其錨定貨幣。簡而言之，算法穩定幣的中央銀行是一個自主的智能合約。

持有1000枚以上BTC的地址數量達到1個月高點:金色財經報道，Glassnode數據顯示，持有1000枚以上BTC的地址數量達到1個月高點，數量為2152。[2022/8/25 12:46:50]

怎么做到「穩定」？

使用算法穩定幣，尤其是在早期，經常會出現錨定脫鉤的情況。為了讓穩定幣重新錨定固定匯率，協議通常使用不同的激勵措施。

當穩定幣的交易價格超過1美元時，該協議會鑄造新代幣，并將其分發給提供流動性或鎖定其代幣的用戶，以降低價格。

當穩定幣的交易價格低于1美元時，「優惠券系統」（couponsorbond)就會啟動：用戶可以銷毀自己的穩定幣以獲得「優惠券+溢價」。但是，只有當價格回到1美元以上時，才能兌換優惠券。

如您所見，這些機制很簡單。如果您想參與合約，就需要掌握一些復雜的知識。通過了解并遵循這些機制來幫助協議達到「穩定」，這個過程當然也能獲得收益。因此，這些措施形成了一種穩定機制，從而使穩定幣價格達到穩定。

美國紐約州州長仍在權衡是否簽署加密挖礦暫停法案:6月7日消息，美國紐約州立法機構已經通過了一項法案，該法案將暫停使用化石燃料發電廠為比特幣等加密貨幣的礦工提供能源，但州長Kathy Hochul的辦公室周一表示，她仍在權衡是否簽署該法案。

Hochul在聲明中表示：“這涉及到一項平衡措施，非常重要的平衡措施。我們必須在環境保護之間取得平衡，但同時也要保護那些活動較少地區的就業機會，并確保這些實體消耗的能源得到妥善管理。”

此前6月3日消息，美國紐約州參議院上周五通過了一項針對工作量證明 (PoW) 挖礦的法案，該法案將在兩年內禁止以碳為基礎的能源進行新的挖礦。[2022/6/7 4:08:23]

DSD穩定幣博弈

積極擴張階段

算法穩定幣的擴張/收縮按“時期”進行。BasisCash的時期按24小時計算，ESD、DSD分別為8小時和2小時。

由于算法穩定幣的供應是有彈性的，因此其機制很快通過了實戰測試。在初始發布時，穩定幣的循環供應量通常很低，而誘人的激勵措施產生了大量需求。

例如，BasisCash初始發行了5萬枚BAC代幣，分發給了第一批質押者。大約一個月后，流動代幣達到了4000萬枚：之所以有這么多BAC代幣，是因為自發行以來，大部分時間里交易價格都超過了1美元。

ESD和DSD已經分別經歷了幾個擴張和收縮周期，該協議按預期運行：

DSD市值清楚的顯示了擴張/收縮階段

利用DeFi的可組合性

算法穩定幣的另一個關鍵原理是可組合性。我們通常認為組合性是指“我如何將成品/服務嵌入其他項目中？”而算法穩定幣不僅僅止步于此，它們使用Uniswap等其他協議作為系統的核心部分，BasisCash、ESD和DSD都有三個主要成分：

1.用于擴張階段的內部鎖定/抵押機制

2.收縮階段的銷毀和兌換機制

3.Uniswap/USDC或Uniswap/DAI

它們的結構證明了對DeFi及可組合性的理解。通過將Uniswap/USDC或Uniswap/DAI作為協議的核心，它可以在許多范圍內提供幫助-因為Uniswap是DeFi用戶最熟悉的主要工具。

盡管Uniswap是主要的資金池，但其他DEX的流動性也越來越受到關注。隨著Omakase的推出，Sushi添加了兩個新的激勵算法穩定幣池：ESD/ETH和DSD/USDC。

可組合性是算法穩定幣的關鍵，相關項目已在生態系統中慢慢實現更多集成。在接下來的幾個月內，我們將看到進一步的發展，比如把算法穩定幣作為借貸平臺中的抵押代幣。

Oracle極簡主義

Oracle在算法穩定幣系統中是一個基本參數：它們是穩定幣價格的真實來源。確保Oracle是有彈性的并且不能被博弈至關重要。

為此，一些老項目傾向于繁復的設計。在早期，Maker的輸入參數幾乎是ETH的原始價格。但是，為了讓系統盡量免于“閃電清算”，Maker建立了自己的Oracle，并使用清算價格的若干延遲和平均值來增加系統的慣性。

算法穩定幣趨向于極簡，并利用了DeFi的可組合性。有了Uniswap交易對，他們已經擁有了足夠的喂價和充足的流動性，很難被操縱。因此，將Uniswap價格用作基礎價格，并以TWAP計算，以避免在重新設置價格基準之前被操縱。

這些系統雖然極簡，但卻高效而優雅：隨著這些穩定幣項目的發展，它們在Uniswap上的流動性也隨之增加，從而使Oracle更具彈性，價格也更難操縱。

DeFi在這個領域的發展方向令人興奮。無論您是否打算參與，記錄下來是非常有價值的，因為它們很好地展示了該領域的主要趨勢。

注：本文章不構成投資建議。

圖片來源：網絡

作者：TokenBrice

翻譯：MaryLiu

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