谷燕西：比特幣ETF申請是新任SEC主席需要馬上回答的問題_比特幣

2020年12月28日，我發表了一篇文章，預測美國加密數字金融市場在2021年的10個發展趨勢。其中一個就是比特幣的ETF申請會被再次提出。而且通過的幾率會增大。僅僅兩天之后，在12月30日，VanEck就再次提出了比特幣ETF的申請。VanEck這么早提出比特幣ETF申請的一個主要原因是現任的SEC主席Jay?Clayton剛剛離任。當新任的SEC主席上任之后，比特幣ETF的申請就非常有可能被通過。

鑒于目前市場對于比特幣的熱情，基于比特幣的ETF一定會受到市場的歡迎。比特幣ETF的發行方就會獲得非常好的商業收入。實際上在過去的幾年中，市場中一直有非常強烈的成立比特幣ETF的需求。一直有發行方申請成立比特幣ETF。但這樣的申請一直被SEC拒絕。SEC最近給出的主要理由是ETF的發行方無法保證比特幣的價格不被市場操縱，以及比特幣目前沒有合適的托管機制。

谷燕西：Libra推出會推動比特幣價格上漲，促進更多數字貨幣產生:11月30日，區塊鏈和加密數字資產研究者谷燕西發表專欄文章稱，如果Libra推出的話，它會至少帶來以下幾個方面的影響。第一， Libra會擴大美元在全球范圍內的影響力。現有的美元目前是在以中心化系統為支撐的清算結算體系之上流通。Libra美元穩定幣是在Libra區塊鏈上運行。Libra區塊鏈是完全獨立于現有的美元支付體系。它能觸及到目前的支付體系無法觸及到的地區。對于Libra美元穩定幣來說，它最大的應用的發展空間在于當地法幣薄弱的地區。第二， 會促進更多的數字貨幣的產生。像Libra這樣規模的穩定幣推向市場之后，這既會進一步證明市場中此需求發展的趨勢，同時也表明這個產品的可行性。Libra穩定幣的推向市場會進一步促使各國央行各自行動以及彼此合作來提供 CBDC。第三， 會推動比特幣價格的上漲。在Libra穩定幣的各種應用場景中，加密數字貨幣交易是一個主要的應用場景。大量資金的涌入就為加密數字貨幣價格的增長提供了基礎。在各種加密數字貨幣當中，普遍受到認可的依然是比特幣，因此比特幣的價格的增長就有了更好的條件。第四， 促使更多的公司考慮自己的加密數字金融戰略。[2020/11/30 22:33:04]

美國力研咨詢公司創始人谷燕西全面介紹數字金融生態的基本組成與收益:7月17日20：00，火幣大學區塊鏈卓越人才特訓營的精品選修課繼續開課。本期邀請到美國力研咨詢公司創始人、區塊鏈和加密數字資產行業的研究和從業者谷燕西進行主題為《如何建設數字金融生態》的主題授課。

谷燕西表示，從數字金融生態的基本組成來看，包括金融市場基礎設施（FMI）；數字貨幣；數字資產；數字資產交易所。而數字金融生態帶來的收益是，全球范圍內共享的金融基礎設施；大幅降低金融行業門檻，實現普惠金融；銀行業與證券行業的融合；與支付與資產交易的融合。[2020/7/17]

據媒體報道，拜登政府會提名加里·根斯勒為新一任的SEC主席。如果根斯勒的任命被通過,那么他需要馬上解決的問題之一就是比特幣ETF的申請。對于根斯勒來說,這會是一個非常有挑戰性的問題。

聲音 | 谷燕西：區塊鏈對證券行業有根本性影響:近日，CBX研究院院長谷燕西表示，區塊鏈對證券行業有根本性影響。他稱，區塊鏈技術本質上就是支持交易即結算，在證券行業里面最直接的應用是在清算結算，目前它們是由清算結算機構來完成的，在中國有中證登，在美國股票交易有DTCC、期權交易有OCC。中心化的結算清算機構最大問題在于效率低、成本高，因為它采用兩層清算制度：中心化清算機構對清算成員直接清算，這些清算成員通常是一流的金融機構、零售券商，它們和它們的客戶單獨清算。區塊鏈技術的應用可以讓交易用戶直接結算，這就不需要中心化的清算結算機構，整個市場的效率會提高很多。此外，區塊鏈技術還能對一級市場產生影響，總之，區塊鏈技術和加密數字資產能夠提供更加有效的一二級市場。（國盛區塊鏈研究院）[2020/2/18]

零售和機構用戶已經開始購買比特幣

聲音 | CBX谷燕西：未來將形成分別以Libra和Telegram為代表的兩大陣營:日前，瑞士金融市場監管局首次頒發牌照給兩家區塊鏈服務商，并發布反洗錢措施。對此，CBX研究院創始人谷燕西表示，瑞士金融監管對其在區塊鏈金融中的反洗錢要求的重申非常正常。在全球的各個主要金融監管機構中，它率先頒布一個銀行和證券交易商的牌照。這是非常領先的。此前成立的瑞士數字資產交易所也是在全球主要金融監管轄區內非常領先的行動。

谷燕西指出，在未來的數字資產世界中，很可能形成兩個陣營。一個是基于許可鏈的，全球金融機構監管下的機構和資產能在上面運行的陣營。另外一個是不受監管的基于公鏈的陣營。前者很可能是以Libra為代表，后者可能是以Telegram即將推出的公鏈為代表。[2019/8/27]

比特幣作為一個交易產品現在正在受到美國市場的歡迎。美國的機構投資者和零售交易用戶都已經開始購買比特幣。只不過是由于監管限制和交易便利程度的不一樣，不同的用戶類型采用不同的方式來購買比特幣。對于零售用戶來說，他們可以在現有的美國市場中的加密數字貨幣交易所進行交易。這些交易所如Coinbase和Kraken。他們也可以通過第三方的工具來進行購買，譬如Square和PayPal。對于機構用戶來說，由于他們可用于購買比特幣的資金體量以及在合規方面的限制，所以他們購買的途徑更加有限。這就是為什么灰度的比特幣信托有高度的溢價和MicroStrategy的股票有大幅的溢價。

對于美國零售用戶來說，現有的購買比特幣的途徑依然不便捷。而ETF是美國股票市場中非常有利于普通投資者購買的產品。因此，如果基于比特幣的ETF上市流通，那么就會有更多的普通的投資者參與比特幣的買賣。

在SEC拒絕比特幣ETF申請的原因當中，比特幣的托管機制已經有了很大的改進。除了已有的像Fidelity和現有的一些專門的加密數字資產托管公司之外，OCC監管下的聯邦銀行也可以開始提供比特幣的托管服務。因此對于比特幣ETF的托管來說，市場中提供的解決方案應該能夠滿足監管的要求。現在最主要的問題是比特幣市場交易價格不被操縱的問題。這個應該是根斯勒面對的最大的挑戰。

美國市場中已經有基于比特幣的交易產品

美國交易市場中現在已經有基于比特幣的金融產品的交易。它們所基于的比特幣的市場價格是不一樣的。CME的比特幣期貨所依據的價格是一個綜合指數。這個指數是基于五家加密數字貨幣交易所的比特幣交易價格。這些交易所是Bitstamp,?Coinbase,?Gemini,?itBit和Kraken。灰度比特幣信托基金的價格是基于四家加密數字貨幣交易所的交易價格。這四家交易所分別是Kraken，Coinbase，LMAXDigital和Bitstamp。但是比特幣的交易價格是全球各地的加密數字交易場所的價格互相影響的。所以不管是CME的比特幣期貨所依據的交易所還是灰度比特幣信托基金所依據的交易所，這些交易所中的比特幣的現貨交易量不能完全決定比特幣的市場價格。所以即使是對于美國市場中現有的基于比特幣的交易產品，其底層的價格基礎也并不是那么穩定的。

對于根斯勒來說，他在比特幣ETF申請方面的選擇就包括:先批準比特幣ETF的成立，然后落實監管機制以徹底保證比特幣的現貨交易價格不被市場操作；首先采取監管措施來保證比特幣現貨交易不被市場操作，然后再批準比特幣ETF。現在看來，根斯勒采用第一種方式的可能性更大。這是因為在美國證券市場中已經有了像比特幣期貨，比特幣期權和灰度信托基金這樣的產品在交易流通。其次，美國的大眾投資者已經在像Coinbase和Kraken這樣的交易所，或者是通過Square和PayPal來直接購買比特幣現貨。所以在美國市場，不管有沒有比特幣ETF，大眾投資者已經在現有的市場條件下買賣比特幣。SEC能做的事情就是在批準比特幣ETF成立之后，盡快落實監管措施以防止比特幣的現貨價格被操縱。如果我們從另外一個角度來看，防止交易產品的市場價格被操縱是一個持續性的工作，而不是達到一定階段之后就一勞永逸。所以即使目前比特幣的市場不完善，但依然可以推出基于比特幣的ETF。同時在市場運行的過程當中，不斷地規范市場并打擊市場中的價格操縱行為。

鑒于比特幣全球交易的特點，為了對比特幣實施有效的監管，美國金融監管機構就需要同其它的金融監管機構合作，來制定相應的監管政策。相信這點也已經是全球主要金融監管機構的共識。譬如最近歐洲央行行長拉加德再次提出在對比特幣的監管方面，全球主要金融機構合作的重要性。實際上全球金融監管此方面的合作，不會只限于對比特幣的監管。由于區塊鏈以及在其之上運行的穩定幣和加密數字資產的特點，未來的加密數字金融一定是在全球范圍內開展。所以相應的監管也一定需要全球金融監管機構的合作完成。所以對加里·根斯勒來說，在監管方面的國際化合作，也會是他任期的之類的一個主要的特點。

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