DeFi新玩法丨一文了解去中心化穩定幣協議Fei_FEI

DeFi的優雅之處在于，它能夠為每個類別提供最佳的財務解決方案。但如今用戶在尋找去中心化穩定幣時，不得不在令人沮喪的選項中做出選擇。一方面，是臃腫的、由債務推動的超抵押穩定幣，它們難以擴大規模以滿足需求，而另一方面，無抵押的算法穩定幣會加劇波動性，并不斷地將獎勵集中在最早的持有者手中。要真正建立DeFi全球可互操作金融接入的愿景，就需要有一個去中心化、公平、流動和可擴展的穩定幣，它能夠表現出高精確性的錨定。

Fei協議的靈感

穩定幣是DeFi的基礎，用戶希望訪問像Compound和Aave這樣的dapp而不必擔心波動性。然而，現有的每個穩定幣模型都存在著一些嚴重缺陷，像USDC和USDT這樣的法幣抵押型穩定幣是中心化的，而像DAI這樣的抵押型穩定幣，它們由于資本效率低下而存在可擴展性問題。而鑄幣稅類型，如ESD和BasisCash，則存在中心化供應擴張獎勵的問題，這就造成了穩定幣增長的不公平分配問題。此外，一旦出現危險跡象，流動性提供者就會傾向于撤離。

Fei協議就是為了解決這些問題而誕生的，它的靈感來源于一種古老的石頭貨幣——密克羅尼西亞亞普島的Rai，或稱為Fei。我們希望，FEI穩定幣具有與石頭貨幣相同的穩定性、簡單性和普遍性。

FEI供應如何擴展

全網DeFi鎖倉量為1099.7億美元:金色財經消息，據DeFiLIama數據顯示，當前全網DeFi鎖倉量1099.7億美元，24小時下降1.61%。目前，鎖倉量排名前5的公鏈分別為：ETH（696.2億美元）、BSC（84億美元）、Avalanche（51.7億美元）、Tron（42.8億美元）、Solana（40.2億美元）。[2022/5/15 3:16:34]

FEI穩定幣有一個跟蹤需求的無上限供應，其通過聯合曲線銷售進入流通，這條曲線逼近并固定在1美元錨定價。當新的FEI需求出現時，用戶可通過在聯合曲線上購買獲得。價格函數將開始以低價獎勵購買FEI的早期采用者。Fei協議將支持以任何ERC20代幣創建聯合曲線，但上線時僅包含以ETH計價的單個曲線。

Fei協議的任務是創建一個完全去中心化的穩定幣，因此，至關重要的是，受信任的第三方發行的代幣不會用作聯合曲線上的抵押品，這是開發團隊希望在發布后由治理社區共享的立場。

在將價格固定為1美元之前，ETH聯合曲線將具有用于自舉的目標FEI供應量。這個目標稱為「Scale」，達到「Scale」表示自舉階段結束。根據介紹，「Scale」將設置為250,000,000FEI。「Scale」階段完成后，聯合曲線價格將固定在錨定價上方的可治理緩沖區。這個價格在整個生態系統中創造了一個限制，即如果其他地方的價格更高，套利者可以在聯合曲線上購買，并在二級市場上出售。

Brooker Group將向DeFi和Dapp初創公司投資近5000萬美元:泰國上市金融咨詢公司Brooker Group計劃向DeFi和Dapp初創公司投資近5000萬美元。據周二的郵件聲明顯示，該公司投資項目包括幣安、Uniswap和Filecoin在內的15家公司。BrookerGroup計劃大舉投資數字資產，DeFi和Dapp將占投資組合的大約一半。其數字資產和國際商業金融咨詢部門負責人VaritBulakul表示，他們現在有責任投資新興技術，否則等行業成熟后，或許會追悔莫及。該公司另外還持有BTC，一季度財報顯示共持有122.315枚，總價值約660萬美元。（CoinDesk）[2021/5/11 21:49:37]

需要注意的是，用戶無法在聯合曲線上出售FEI，相反，協議將流入的ETH保留為協議控制值。Fei協議部署了PCV，以創建一個流動的二級市場，用戶可以在其中將FEI賣回為ETH。我們將在下面探討PCV如何支持FEI生態系統。

協議控制值

大多數DeFi平臺使用了總價值鎖倉模型，在這些平臺上，用戶會收到IOU并可以隨時提取資產。鎖定越來越普遍，協議可以通過代幣分發獎勵來激勵TVL。盡管這可能導致大量資本，但同時也產生了「mercenary資本」問題。在激勵流動性時，DeFi平臺需要通脹并提供豐厚的回報來維持它。然后，只有獎勵是活躍的，所存資本才是忠誠的。但長期來看，這是不可持續的，因為每天都會有閃亮的新收益機會出現。當獎勵枯竭并且資金轉移到其他地方時，人們總是擔心資金會被抽干。

報告：歐洲近90%受訪傳統機構已經在實施或評估基于DeFi的金融服務:Crypto.com聯合波士頓咨詢集團BCG旗下數字化實施咨詢團隊BCG Platinion發布了一份關于DeFi的新報告，分析了傳統金融公司采用DeFi服務的情況。該報告調查了歐洲超過400家保險、銀行和貿易金融公司，以找出采用DeFi的挑戰和機遇。報告發現，傳統機構對DeFi越來越感興趣，高達86%的公司已經在實施或評估基于DeFi的金融服務。在接受調查的公司中，超過70%的資產負債表超過100億英鎊（129億美元）的公司已經評估或實施了某種形式的DeFi。然而，安全問題和缺乏監管仍然是進一步采用的最大障礙。對于70%的公司來說，在利基市場繼續增長之前，必須解決圍繞欺詐活動的資金安全問題。除了安全問題，61%的受訪者還將監管威脅列為另一個障礙。（Crypto Briefing）[2020/10/20]

Fei協議開發了「協議控制值」模型來解決這些問題。PCV是TVL概念的子集，其中平臺完全擁有鎖定在智能合約中的資產。這是比大多數TVL應用常見的IOU更為強大的用例，因為PCV是永久的。PCV為協議提供了更大的靈活性，使其可以從事非營利性活動。這些活動可符合更基本的目標，例如保持錨定的穩定。正如我們所定義的，治理金庫和保險基金等常見用例是PCV類型。其他的可能性包括為DeFi用戶提供有保證的流動性或價格支持。與IOU模式不同，PCV是不可更改的。PCV平臺中的治理代幣帶來了更深的價值捕獲和相應責任。

當前DeFi協議借貸總量為14.49億美元:金色財經報道，DeBank數據顯示，當前DeFi協議借貸總量約為14.49億美元。其中，Compound平臺約9億美元，占總體份額62.11%，Maker平臺約4.14億美元，占總體份額28.57%，Aave平臺約1.49億美元，占總體份額10.28%。dYdX平臺約0.24億美元，占總體份額1.66%。注：DeFi其實質是基于一套開放的賬戶體系，保證全球任何人都可以無門檻使用的一系列金融服務。這些金融服務主要由一些開源的智能合約來提供，整個服務的代碼和賬目都可以在區塊鏈上進行公開審計。[2020/8/17]

用戶控制的TVL方法vs抵押PCV方法

Fei協議是廣義PCV的理想應用，聯合曲線以及其他激勵機制為PCV池提供資金。其首先將ETH聯合曲線融資的100%PCV分配給以ETH/FEI資產對Uniswap池。開發團隊之所以選擇Uniswap，是因為它的門檻較低，普通DeFi用戶對它的熟悉程度較高。如果用例清楚，治理可在未來將PCV重新分配到其他平臺。與依賴外部流動性提供的穩定機制相比，這種方法有兩個關鍵優勢：

BCETF區塊鏈行業指數宣布正式融入DeFi新生態:據WBF平臺行情顯示，BCETF上線后最高漲幅達到70%，24小時漲幅為18.27%

據了解，BCETF作為區塊鏈行業預言跟蹤指數，對標區塊鏈行業市值與交易量最活躍前50名的加密資數字產掛鉤，其中包含比特幣（BitCoin），以太坊（Ethereum），瑞波幣（Ripple Credits），萊特幣(Litecoin)，LINK等，這5只數字資產占具整市值的80%體量。

BCETF區塊量子基金、項目技術代表等首次公開最新的視頻信息，視頻鏈接請查看原文。[2020/8/16]

有保證的流動性，FEI持有者可以放心，因為他們知道沒有鯨魚可以抽走協議擁有的流動性。它是由聯合曲線提供的資金，并放入UniswapETH/FEI資產對中。

錨定重定價—如果長時間低于錨定價，Fei協議可以將Uniswap價重定回錨定價。它通過執行以下原子交易來實現這一點：提取所有協議擁有的流動性，用提出的ETH購買FEI，使其價格回到錨定價補充剩余的PCV作為流動資金燃燒多余的FEI。當價格在一段時間內處于低位時，任何一個清算人都可以觸發錨定重定價。該協議通過FEI鑄造激勵獎勵清算人。

PCV重調整FEI/ETHUniswap池以錨定價格

通過治理，PCV的未來用例可以更具創造力。該協議可以在諸如Aave之類的借貸平臺中維持一個抵押品余額。然后，它可通過提供和借用FEI代幣來調整FEI市場中的利率，等等。

直接激勵

FEI通過一種名為直接激勵的新機制進行穩定。

下面這段說明來自來自Fei協議的白皮書?：

“直接激勵穩定幣是一種交易活動和穩定幣使用都受到激勵的貨幣，其中獎勵和懲罰使價格向錨定價靠攏。一般來說，這至少會有一個激勵性交易所作為hub中心，而所有其他交易所和二級市場都可以利用這個激勵交易所進行套利。這有助于維持整個生態系統的錨定。”

Fei協議通過鑄造和燃燒激勵Uniswap交易量來實現此目標。這些激勵措施直接適用于交易員的余額，并與錨定匯率的距離成比例，這意味著更大的賣出會導致更大的燃燒。該協議通過鑄造激勵交易者，將價格恢復到錨定價。所使用的公式確保所有低于錨定匯率的波動都是凈通縮。這將有助于將供應量降低到相對于當前需求的適當水平。

維持錨定匯率的直接激勵措施

這些激勵措施只適用于現貨價低于錨定匯率的交易。而超過錨定匯率的情況，則由帶有聯合曲線的套利循環來應對。

高于錨定價情況的套利循環

Fei協議的直接激勵實現就像是彈性幣的表親。它確實直接對用戶余額進行操作，但只對那些積極參與激勵行為的用戶進行操作。當與協議重定價支持相結合時，這具有很好的博弈論性質。一旦出現高FEI拋售壓力，賣方將承擔相應的通縮成本。如果沒有交易者恢復價格，持有者可以對支持價格的協議充滿信心。這些新穎的性質導致了FEI的高準確性錨定。

FEI穩定幣錨定總結圖

TRIBE代幣和Fei協議治理

Fei協議將在第一天以完全去中心化的DAO形式啟動。TRIBE代幣控制了這個DAO，TRIBE持有人可以對以下行為進行表決：

以新代幣添加新的聯合曲線，或調整現有曲線的價格函數；

為新入資或現有PCV調整PCV分配；

Fei協議DAO的治理是以最小化的理念進行的，FEI的穩定不需要治理的任何積極干預。開發團隊鼓勵采用自主和算法的機制，而不是僵化和依賴治理的機制。我們認為，這種最小化治理的方法，可以創建一個更具可預測性和效率的系統。

協議將TRIBE代幣的一部分分配給FEI質押池。用戶可以存入FEI，并按比例收到TRIBE獎勵。而開發團隊和投資者保留另一部分，然后就是GenesisGroup部分和首次DeFi發行部分，剩余的TRIBE代幣則會保留在治理金庫中。

GenesisGroup和首次DeFi發行

為了減輕搶先交易和不平等分配問題，Fei協議會有一個“Genesis”創始期，這個Genesis創始期將是一個2-3天的時間段，早期采用者可以在這個時間段內投入他們的ETH，然后這個群體就被稱為GenesisGroup。GenesisGroup的成員在第一筆聯合曲線交易中按比例獲得份額，這與HegicIBCO類似，使用這種方法，所有人都有平等的機會獲得最早的FEI。根據介紹，GenesisGroup會按比例獲得總TRIBE供應量的10%。

GenesisGroup階段完成后，就會啟動TRIBE代幣的首次DeFi供應階段。它會在Uniswap上線，并以FEI和TRIBE作為交易對。IDO的FEI是由協議鑄造的，GenesisGroup階段流通的FEI和TRIBE可以在IDO中用于有效的價格發現。而這次IDO的Uniswap流動性代幣將存儲在開發基金中，它將具有超過4年的線性鎖定期。

更多細節，官方會在2021年第一季度發布。

FEI和穩定幣的未來

如上所述，相比現有的穩定幣模型，FEI協議具有一些新的特點，它被設計成擁有不可撤銷的、深流動性以及強錨定的一種穩定幣機制。所有通縮成本都轉嫁給了低于錨定價拋售的交易者，因此持有者可以對1美元的長期價格擁有信心。另外，協議控制的PCV資金會用于造福FEI生態系統，而不是鎖在金庫中。GenesisGroup和初始DeFi發行可以讓TRIBE的分發更公平。通貨膨脹帶來的所有好處都是社會化的，而不是集中在少數股東手中。

盡管如此，關于FEI協議是否能夠按照白皮書描述的內容去實現，還有待于進一步的觀察。

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