觀點 | 比特幣：讓儲蓄成為儲蓄（上）_穩定幣

你有沒有遇到過那種投資顧問，諄諄教導你要讓自己的錢增值？這個觀念，在全世界無數努力工作的人心中可謂是根深蒂固，簡直已經成了“工作”這個概念的一部分了。

重復得多了，它就成了工作文化的一部分。找一個高薪的工作、養老金賬戶里的錢有多少拿出多少，然后找一個一看名字就很有錢途的共同基金，把錢投進去，然后坐等賬戶里的數字往上漲。大多數人每兩周就會自動重復這個路徑，從不懷疑自己的智慧，也不覺得其中有任何風險。這就是“聰明人”會做的事情。現在有許多人認為，這就是所謂的“儲蓄”，但實際上，這一金融化的過程，將退休儲蓄變成了永久性的風險承擔者，結果就是金融投資成了許多人的第二份全職工作。

很糟糕的是，一直有人在為金融化站臺，結果就是儲蓄和投資的界限變得越來越模糊，以至于大部分人認為這兩種活動是一回事。相信金融工程是幸福退休生活的必要條件可能缺乏常識，但已經成為許多人的家傳寶訓。

-也許你只需要一種更好的貨幣TM？-

在過去的數十年中，全世界的經濟體，尤其是發達國家，都在日益金融化。膨脹的金融化，也是“你要讓你的錢升值”這種觀念的重要推手。但這個觀念本身，只有在每個人都被同一個不幸的現實——錢會隨著時間的流逝而失去價值——籠罩之時，它才會進入主流的意識。

錢會越來越“不值錢”→需要讓錢升值→需要金融產品來讓錢升值→往復循環

觀點：隨著技術為區塊鏈提供新用途，加密貨幣助推人工智能炒作:金色財經報道，隨著數字資產面臨越來越大的監管壓力和其他市場阻力，它們也已經不再是最新科技時尚的寶座。當OpenAI在 11 月推出 ChatGPT 機器人時，它為人工智能的實際應用鋪平了道路。從那時起，人工智能吸引了創始人和投資者的注意，正是這些人推動了加密貨幣的繁榮。

投資基金Struck Crypto創始人兼管理合伙人Adam Struck表示，你實際上可能會看到人工智能在某種程度上成為了重返區塊鏈的催化劑。自ChatGPT發布以來，該基金一直在進一步深入研究人工智能。?

加密貨幣風險投資公司CoinFund執行合伙人兼首席投資官Alex Felix表示，區塊鏈技術可以為人工智能帶來更大的透明度和去中心化，而人工智能在用于訓練模型的數據方面可能極其不透明。[2023/6/25 21:57:50]

-美元的購買力-

這種需求的迫切程度，很大程度上是被貨幣的價值流逝速度決定的；但這只是起點，要命的是，這是中央銀行有意策劃的結果。世界上絕大多數的中央銀行，都以讓本國的通貨每年減少約2%的價值為目標，方法就是增加貨幣的供應量。怎么做的、為什么這么做，都不重要；重要的是，它是一種現實，產生了一些結果。退休金不是儲蓄起來未雨綢繆，而是投入到金融市場中并背上永久的風險，往往只是為了跟上央行所制造的通貨膨脹，維持自己的財富價值。

央行稀釋貨幣的價值，導致此類畸形需求的產生，然后導致了此類投資的流行。過度金融化的經濟體是通貨膨脹的必然結果，因為通脹引致了永久性的風險承擔并打破了儲蓄的激勵。而打消儲蓄的激勵、強制人們承擔一定風險的系統也會制造不穩定，既不能發展生產力，也不能長期維持。哪怕是最懵懂于世事的人，都能一眼看出其中的道理，以及，驅動金融化和金融工程普遍化趨勢的支配力量，就是貨幣媒介的破碎的激勵結構。但貨幣媒介是所有經濟活動的支撐啊。

觀點：BTC鏈上交易量及活躍地址，都缺乏牛市特征:金色財經報道，市場分析指出，盡管BTC價格今年迄今上漲了近50%，但鏈上交易量以及活躍地址增加量，都缺乏牛市特征。

CryptoQuant貢獻者Yonsei解釋稱，活躍地址是一個指標，包括所有發送和接收BTC的地址，可以了解市場需求的活躍程度。資產的‘價格’是由市場供求規律決定的，加密市場也不例外。資產價格要上漲，必須支持市場興趣和需求。

根據其文章圖表，在2018年熊市結束和2020年3月市場崩盤之后，活躍地址的30天移動平均線 (MA) 都有所增加；相比之下，2023年尚未出現同樣的趨勢。

鏈上數據分析公司Glassnode指出，比特幣鏈上交易量仍然很低，長期持有者 (LTH) 和短期持有者 (STH) 都不愿花錢。盡管鏈上活動出現凈增長，并且UTXO總量達到歷史新高，但對于長期持有人和短期持有人而言，轉賬量明顯低迷。（cointelegraph）[2023/2/21 12:20:29]

從根本上來說，股份制公司、債券以及任何集合投資工具，都沒有什么原罪。個人的工資工具往往有結構上的缺陷，所以共同投資工具和資本分配方法可以創造價值。因資金匯集而產生的風險匯集并不是問題，金融資產的存在當然也不是。相反，根本的問題在于一個經濟體金融化的程度，以及，人們對一個破損和受操控的貨幣結構的理性反應，意外地導致了金融化程度的不斷升高。

如果數億的市場參與者，開始認識到他們所用的貨幣是人為制造每年稀釋2%的價值的，那會怎么樣？要么接受不可避免的窮困，要么試圖用承擔額外的風險來跟上通脹的步伐。什么意思呢？意思是，你有了錢就一定要去投資，同時也是說，你可能血本無歸。只要貨幣的貶值不解釋，這個循環就將持續下去。本質上來說，人們在“日常”工作中已經在承擔風險了，但后來又被訓練成把自己存到的所有錢都拿去冒險，只是為了跟上通貨膨脹。這就跟倉鼠籠子一模一樣——倉鼠在這個滾輪里面不斷奔跑，只是為了能待在原地。聽起來似乎是失了智，但這就是現實。而且一定會帶來后果。

觀點：比特幣網絡算力創新高，大型石油公司或考慮入場:11月2日消息，比特幣網絡算力飆升會給加密礦業公司造成困擾，但可能會為能源巨頭帶來機遇。

Blockchain.com數據顯示，自今年年初以來，比特幣網絡算力增長近60%，并在11月1日達到267 EH/s，創下歷史新高。

Capriole Fund創始人Charles Edwards預測，高效率的政府和石油公司等企業將大規模進入挖礦領域。（Cointelegraph）[2022/11/2 12:08:54]

-美元的倉鼠籠子-

儲蓄VS.風險

雖然儲蓄與風險的關系常常被誤解，但是，任何人在一開始，如果想積累儲蓄，都必須先承擔風險。這種風險有各種各樣的形式：投入時間和精力去追求那些別人愿意出價的東西，這樣才能得到報酬。這個過程從教育、工作訓練開始，終極來看就是不斷完善一門其他人愿意購買的手藝。

這是有風險的。投入時間和精力嘗試去對其他人有用的東西并討一個生活，同時也是默認地接受了未來的高度不確定性。如果成功了，結果可能是一個學生教室、貨架上的一個商品、一場世界級的演出、一個全職的體力勞動工作，或者是任何其他人認為有價值的東西。參與這個過程人從一開始就承擔著風險，同時也期待著其他人愿意補償你所花費的時間和交付給他們的價值。

補償的常見形式就是貨幣，因為作為一種經濟商品的貨幣使得個人可以將自己能提供的價值轉化為許多種其他人創造的價值物。在一個貨幣不被操控的世界里，理解貨幣儲蓄的最佳角度是：它是一個人為他人創造的價值和從他人處消費的價值之間的差額。持續只不過是推遲到未來的消費或者投資；再換句話說，儲蓄表示一個人創造出了但還沒消費的價值。不過，我們今天的世界不是這樣子的。現代的貨幣就是湯里面的那顆老鼠屎。

觀點：在美聯儲鷹派言論的支持下，加密貨幣市場的拋售加速成為支撐:Coinbase Institutional發布市場顏色（Market Color），在美聯儲鷹派言論的支持下，加密貨幣市場的拋售加速成為支撐。國債市場繼續上漲，市場傾向趨于平緩，這表明美聯儲即將犯下錯誤。BTC CME 7月合約表現嚴重落后于現貨，這擴大了基差，并創造了在15天內為每個BTC帶來近200美元的利潤的機會。

據介紹，Coinbase Institutional援引Coinbase Institutional交易平臺和加密數據分析平臺Skew分析，發布市場顏色（Market Color），但并不是投資建議[2021/7/16 0:57:46]

中央銀行創造越來越多的貨幣，導致儲蓄永久貶值。貨幣的整個激勵結構都是被操作的，也破壞了貨幣這種本可以記錄誰創造和消耗了多少價值的計分卡的公正。今天創造的價值，在未來只能買回更少的東西，就因為中央銀行武斷地允許更多的通貨進入流通。貨幣本來是為了儲存價值的；但在中央銀行有意打造的經濟體里面，每個人都不經意地被迫以承擔風險替換貨幣儲蓄，因為貨幣儲蓄會不斷貶值。貨幣儲蓄的不斷貶值，迫使組成經濟體的成員承擔不必要和毫無根據的風險。所以，除了要承擔已經承擔的風險，每個人都被迫要承擔增量的風險。

-PierreRochard和NicCarter在Twitter上討論儲蓄和投資-

強迫經濟體中的幾乎所有人都承擔風險，對一個經濟體的運行來說并不是天然的，也不是必要的。相反，這種安排不利于整個系統的問題。作為一種經濟功能，風險承擔本身是生產性的、必要的，也是不可避免的。糟糕的地方在于，個人是被強制去承擔風險的，這是央行制造貨幣貶值的副產品，無論這些被迫的個體是否意識到了其中的因果關系。僅當風險承擔是主觀有意識的、自愿的、是為著積累資本而承擔起來的，它才能夠是生產性的。

觀點：USDT仍無真正對手 更強監管下加密抵押穩定幣解決方案或更受歡迎:LongHash發布分析文章表示，目前Tether ( USDT ) 在穩定幣的市場上并沒有遇到真正的競爭對手。數據顯示，當前市場上有近80億美元的USDT ，而市值第二的穩定幣USDC 供應量僅約7.5億美元。Tether一直都處在輿論的中心。一些人質疑Tether背后的公司是否真的有足夠的儲備金支持該穩定幣，一些學者認為它可能被用來操縱整個BTC市場，其他人則對此表示質疑。現實是，當人們嘗試擺脫加密貨幣的波動性時，他們最需要的依舊Tether，其他穩定幣在需求量方面始終難以望其項背。文章指出，一方面網絡效應是Tether成功的一個因素，但另一方面該穩定幣還有另一個關鍵優勢。相較于市場上的其他穩定幣，USDT似乎更不容易被監管機構和立法者接受。實際上，令Tether受益頗多的另一個點是，人們認為如果他們采用USDT ，而不是USDC之類的穩定幣，他們的資金被收繳的概率會更低。一種不太可能被收繳的數字資產會比那些有方便執法的后門的數字資產有用得多。這也是比特幣被創造的初衷。文章最后表示，隨著時間的流逝，所有穩定幣可能都會在更大程度上受到監管，因為在技術層面上，他們實際上并不比傳統、中心化的支付解決方案更去中心化或者更抗監管。到那時，像DAI這樣的加密抵押穩定幣解決方案可能會更受歡迎。[2020/5/7]

雖然生產性投資和由貨幣通脹引致的投資之間有灰色地帶，不容易區分清楚，但只要你看到它，就能認出來。生產性投資在市場中會自然發生，因為參與者希望提升自己以及親友的生活。在自由市場中本來就存在承擔風險的激勵。央行的干預不會有所幫助，還會添亂。

當風險承擔的起點更多是綁架而不是自由意志時，它還會變成反生產性的。這是很直觀的，而且就是因貨幣貶值而引致投資的情形。要知道，所有未來的投資都來自于今天的儲蓄。操控貨幣激勵，尤其是遏制儲蓄的意愿，會扭曲未來投資的時機和條件。

它強迫所有地方的儲戶參與投資，毫無必要地點燃了消耗所有貨幣儲蓄的*****。它也不可避免會創造一個燙手山芋的游戲——沒有人想持有貨幣，因為它會不斷貶值。你認為，在這樣的世界里會產生什么樣的投資？央行的冰山漸漸融化不會產生對儲蓄的激勵，而只會引發新一輪的的永續風險承擔，而大部分的儲蓄都幾乎立即就會倒回去承擔風險、投進金融資產中，要么是個人直接操作，要么是吸收儲蓄的金融機構的間接操作。更糟糕的是，這兩件事情的混淆是如此嚴重，以至于大部分人認為投資，尤其是投資金融資產，就是儲蓄。

毫無疑問，投資絕不等于儲蓄，由央行反激勵儲蓄而引致的風險承擔也不是什么正常、自然的事情。任何有常識、有現實世界經驗的人，都能理解這一點。即使如此，還是沒有改變貨幣每年都會貶值這個事實，而且，對這一事實的知覺非常理性地支配著人們的行為。每個人都被迫接受了一個人為制造的困局。要讓你自己的錢升值，這種想法的背后是有史以來最大的騙局之一。你根本沒法讓錢升值；是央行制造了這種糟糕的困局。央行耍過的最大花招就是說服大家相信人必須永遠承擔風險才能保衛已經創造出的價值。這根本是不可理喻，而唯一實際的結局方法就是發現一種更好的貨幣，消除系統性的貨幣貶值中固有的不對稱性。

這就是比特幣背后的理念。一種更好的貨幣，為所有人提供了一條可靠的退出路徑，逃離這個倉鼠籠子。

大金融時代

無論你是否認為這是個被操縱的游戲，還是僅僅認識到了永恒的法幣貶值就是一個現實，全世界的經濟體都已經被迫接受了一個貨幣會不斷貶值的世界。雖然貶值貨幣的初衷是鼓勵投資并刺激“總需求”的增長，但當經濟激勵被外生的力量扭曲的時候，就總是會產生意想不到的的后果。要是印錢就能解決這個世界的問題，那我想最憤世嫉俗的人也會支撐，但是，再說一遍，只有小孩子才會相信這種童話故事。印錢非但不是消除問題的魔法，還會導致問題一再地出現。現代經濟的結構已經徹底被貨幣創造的過程改變了。

美聯儲也許相信印錢可以鼓勵生產性投資，實際上創造出來的卻是錯誤投資和過度金融化的經濟體。經濟體的日益金融化，就是貨幣貶值和信貸成本被操控的直接后果。完全沒有腦子的人才看不到其中的關聯：被人為制造貶值的貨幣、沒有動力持有貨幣、金融資產的迅速膨脹；因果關系如此明顯。

銀行業和財富管理行業也是在相同的作用下形成的。就像*****販子要免費送你第一支一樣。*****販子是通過制造癮君子來創造對自己產品的需求的。美聯儲就是*****販子，貨幣通脹就是*****，而發達國家的金融化就是癮君子。制造貨幣貶值后，本來沒有需求的金融產品市場就發展了出現。各種金融產品，渾身解數，幫助人們開發能走出美聯儲挖好的陷阱的辦法。貨幣通脹了，承擔風險、創造回報的需求就產生了。

-來源：Statictica-

-來源：Statictica-

隨著時間的推移，金融業在經濟體中的比重會越來越大，因為對金融服務的需求會越來越大。股票、公司債、國債、外國債、共同基金、股票ETF、債券ETF、杠桿ETF、三倍杠桿ETF、分拆股、房貸支持型證券、有擔保債務包、債務支持型證券、信用違約互換、信貸默認互換指數、合成CDS/CDX，等等。所有這些產品都代表著經濟體的金融化，而且貨幣功能損壞越嚴重，這些產品就越重要。

每一次向資金池、打包和再打包的風險的增量轉移，都可能跟內生于貨幣的、被破壞的激勵結構有關，跟人為導致的“讓錢增值”的需求有關。再說一遍，我不是在說某些金融產品和金融工具無法創造價值；而是說，人們使用金融產品的程度以及風險層累的程度，基本上都是被一個有意破壞的貨幣政策激勵結構決定的。

-來源：Statictica-

雖然絕大部分的市場參與者在美聯儲把2%的年通脹率目標常態化之后都還能睡個好覺，但你想想政策實施十年甚至二十年的后果。這意味著在10年、20年期間你的儲蓄的價值會縮水20%和35%。如果社會上的每個人，都必須重新創造相當于他們儲蓄價值的20%到35%，才能保持自己的財富、留在原地，你覺得這個世界會變成什么樣？

最終的影響就是大規模的錯誤投資；這些投資，如果人們不是被迫去承擔沒必要的風險才能彌補自己當前儲蓄的預計損失，就不會發生。從個人角度來看，這意味著醫生、護士、工程師、教師、屠夫、雜貨商人、建筑工人，等等，都被轉化成了一個金融投資者，將自己大部分的儲蓄投入到華爾街的金融產品中，承擔著風險卻以為沒有風險。隨著時間推移，股票的價格只會上升、房地產的價格只會上升，而利率只會下降。

-發個圖表示一下，我也是DavePortnoy的粉絲-

對于DaveyDaytrader的聽眾來說，怎么做到的、為什么要這么做，都是一個謎，而且也不重要，因為在他們看來，這就是這個世界運作的方式，而每個人都相應地做出自己的行動。放心，這一切都會以糟糕的后果結束，但大部分人都開始相信，投資金融資產只是一種更好的儲蓄方式，而信念指導著他們的行為。“多樣化投資組合”已經變成了儲蓄的同義詞，人們不認為資產有風險，也不覺得投資是一個要承擔風險的活動。雖然說這實在是太扯了，但你有什么辦法呢？要么承擔風險，要么讓你的貨幣儲蓄的購買力確定無疑地越來越小。從儲蓄的角度，這其實是進退兩難。在這場扭曲的比賽中，人們要么被迫上場，要么不能入場，沒有人是贏家。

原文鏈接:https://nakamotoinstitute.org/mempool/bitcoin-is-the-great-definancialization/作者:ParkerLewis翻譯:阿劍

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