Uniswap最大對手Mdex的市值估算與挖礦策略_DEX

DeFi是2020年發展最迅猛的領域之一，借貸平臺Compound以流動性挖礦引領市場，而去中心化交易所（DEX）一路前行。很多人錯過了2020年4月到10月的機會，而今DeFi與CeFi融合產生化學反應，又一次創造了高收益的機會，今天我們來講的就是目前在火幣生態鏈Heco上的去中心化交易所Mdex。

Mdex是基于火幣生態鏈的去中心化交易平臺，功能上類似以太坊生態中的Uniswap、Sushiswap等DEX，優點是快捷方便，消耗gas用HT（而非ETH），gas費用極低，我個人親身體驗每次swap費用基本上0.03-0.06美金，也就說1HT夠用戶做100次以上交易費用。

上圖是2021年1月19日晚，親自測試的gas費情況。

而交易確認時間一般是2-5秒鐘，基本確認時間為3秒以內。比起Uniswap上10-50美金一次的swap費用，十幾秒到30秒的實際交易體驗，Mdex的使用體驗確實好了很多。

關于Mdex、CeFi與DeFi的結合，以及火幣生態鏈HECO上的Mdex有怎樣的發展，不是本文的主要內容，Mdex最直觀的優勢這里只是簡單提及。今天要說的是Mdex的平臺幣的估值核算與平臺挖礦策略選擇。

UniSat Marketplace將于4月27日重新開放:4月26日消息，比特幣銘文錢包UniSat Wallet在推特上宣布旗下Market place將于4月27日重新開放，持有UniSat OG Pass一定時間的用戶可以先參與測試，UniSatPoints數量最多的用戶將在后續獲得邀請。

此前報道，UniSat Marketplace于4月24日上線之初由于代碼庫漏洞遭受大量雙花攻擊。

UniSat Marketplace是比特幣鏈上基于PSBT、支持BRC-20資產的Inscriptions市場。不過，社區對于如何確保在市場上購買的BRC-20真實性有所懷疑。[2023/4/26 14:27:32]

我們先來看一下這個剛剛上線（2021年1月6日）的去中心化交易所Mdex的數據表現。

用了不到兩周的時間，鎖倉流動性池資金達到3600萬美金以上，日交易額最高超過4000萬美金（未上線MDX挖礦之前的數據即2021年1月19日之前）。這個速度是相當快的，如果對比Uniswap現在的交易金額和流動性池的體量，Mdex還很小。

Uniswap V3 24小時以太坊銷毀量達557ETH:據歐科云鏈鏈上大師數據顯示，當前以太坊銷毀量為124.01萬ETH，24小時Base Fee均值66 Gwei；昨日以太坊銷毀量6424.88ETH，環比上升22.17%。近24小時銷毀量前三的協議分別是Uniswap V3 557 ETH、OpenSea 528 ETH以及Uniswap V2 317 ETH。[2021/12/22 7:55:31]

Uniswap日交易金額有7.3億美金，大概是Mdex的10倍。不過Uniswap作為ETH生態中的龍頭經歷了漫長的發展。在2020年5月1日，DeFi已經熱度起來的時候，其交易量也不是很大：

2020年5月1日，Uniswap的日交易金額不過約740萬美金，而后進入快速增長期，到現在交易量級別（100倍）。大概用了半年的時間。Mdex在火幣生態的催化下，增長10倍-100倍的時間會大幅度縮短。

Ripple CTO：Uniswap v3不是DeFi，也沒有去中心化:Ripple的首席技術官David Schwartz對自動化做市商Uniswap進行了抨擊，他稱Uniswap v3不是DeFi，如果某個人或團體擁有可強制執行的合法權利，那么它就不是去中心化的，Schwartz 認為該協議是中心化的，因為它由Uniswap Labs控制。（u.today）[2021/6/14 23:34:27]

而Uniswap的平臺幣（UNI）市值，與交易量相關，更加重要的參數是TVL（total value locked），現在Uniswap的TVL達到29.7億美金，Uni流通市值達到19.88億美金。

如果簡化模型可以認為，Uni市值大概是鎖倉總金額的2/3或者66.7%。

Mdex挖礦剛剛上線，其勢能還沒有完全爆發，按照未上線時期十倍的交易量和鎖倉量來推算，其鎖倉量應該達到3600萬*10=3.6億美金。

Mdex平臺幣（MDX）的市值將會達到3.6億美金*66.7%=2.4億美金。

而在2021年1月19日晚上八點正式上線流動性挖礦和交易挖礦之后，MDX上線2小時總鎖倉量突破5億美元，流動性質押額突破2.5億美元，總交易額突破2億美元，手續費收入60萬美元。在1月20日早上09:30分，流動性質押金額為2.7億美金左右，交易額也突破5.5億美金（如下圖所示）。

UNI市值已超躍DOGE 排名升至第12位:金色財經報道，UNI市值已超躍DOGE市值，排名升至第12位。目前UNI市值約為89.81億美元。[2021/2/21 17:35:35]

這個表現和鎖倉量走勢是很不錯的，上線平臺幣MDX挖礦之前的鎖倉量十倍的量級（3.6億美金）會在一周左右穩定下來，而后向上走。這是一個良性的發展。

當然，這里面還有一項指標值得注意的就是用戶數。

這幾天時間已經是Uniswap用戶數量的高峰期，日活不超過兩萬。 Mdex日活保持在1萬以上，TVL和市值之間的估值是用數理邏輯推算的，而用戶數是對于平臺長期發展最重要的指標之一了。

可以看到Uniswap占據了75%的以太坊生態DEX用戶數，而Mdex的日活用戶已經破萬，這個數字還在增加。那么，Mdex平臺的發展就會非常穩固，這得益于火幣生態CeFi與DeFi的協同作用，也受惠于Mdex本身良好的用戶體驗。如果日活用戶能保持一萬以上，并且能夠做到增長，那么2.4億美金的估值也只是初期的預估，后續還有數倍的增長，10億美金的估值也是可能推理得出的。但是，為了文章邏輯的嚴謹性，這里只能粗略預估并且將市值壓低，未來的增長可以預期。

過去24小時 Uniswap交易額達到1.67億美元:8月11日，據加密貨幣分析師ZackVoell發推稱，在過去24小時內，Uniswap的交易額達到1.67億美元。這個交易量是中心化交易平臺Bitstamp單日交易量的82%、Bitfinex的76%、Kraken的近50%，比Bitso、Bittrex和Gemini加起來還多。[2020/8/11]

關于幣價估算：

經濟模型會放于文末，在此簡單核算。流動性挖礦的早期流通量不足1000萬枚，那么按照2.4億美金的估值，2.4億美金/1000萬枚=24美金，而在初期流通量非常稀缺的情況下價格漲到24美金以上（或者跌到2美金以下）都是正常的，一個月之后市值擴大的同時，流通量擴大，MDX的價格很有可能維持在10美金以上。

交易挖礦策略

從上圖中可以看到交易挖礦收益最高的是HUSD/USDT的收益每區塊生產系數（直接叫做挖礦系數）為16，而HT/HUSD、ETH/USDT、HBTC/USDT的挖礦系數為6，前者是后者的267%，挖礦效率高出一倍以上，建議交易挖礦的朋友選擇在Mdex平臺上進行兩個穩定幣之間的兌換，這樣挖礦效率最高。

流動性挖礦

雙幣LP礦池

各位需要關注挖礦系數，其中最高的為5個LP對：HBTC-USDT、HETH-USDT、HUSD-USDT、WHT-HUSD、MDX-USDT（圖中已經用紅色方框標注），而這5個LP挖礦分為兩類：

第一類是BTC、ETH、HT、MDX，這里面如果價格在挖礦期間劇烈波動可能會有一定的無常損失，不過這個無常損失也非常小。MDX在初期可能會有價格的劇烈波動，不過價格如果向上，而收益高，無常損失也還可以接受，另外，MDX-USDT池子的收益率也是最高的。

第二類是HUSD-USDT，這個特殊在這是兩個同時錨定1USD的穩定幣，日常觀察二者價格波動在萬分之五以內。也就是說幾乎沒有波動，所以不存在無常損失等問題。考慮到交易挖礦，可以在Mdex平臺進行USDT和HUSD的兌換，而后注入流動性池進行挖礦。

單幣礦池

單幣礦池相對簡單，HT、USDT、BTC、ETH、HUSD這5個挖礦系數為0.6或者0.7差別不大，相對于其他資產單幣挖礦收益要高出兩倍（0.6/0.2=3倍）對于有這些資產的朋友又不想過多操作，單幣挖礦也是不錯的選擇。

當然上線幾天后，根據每個池子（包括單幣和雙幣LP）的鎖倉量大小，策略也可以做相應調整。舉例：USDT和HUSD單幣挖礦效率一樣，而前者鎖倉量比后者大很多，那就遷移至HUSD挖礦。

以上就是關于LP流動性挖礦和單幣挖礦的不同策略選擇，選擇標準是高收益且相對穩定。

本文對火幣生態鏈HECO上的去中心化交易所Mdex進行了簡要介紹，著重分析了其平臺幣MDX的市值以及對應的幣價，并且對挖礦策略進行了點評與篩選。希望對各位有所幫助。Mdex的發展速度驚人，很可能成為未來Uniswap的最大競爭對手。

Mdex交易所鏈接：

https://ht.mdex.com/#/swap

流動性挖礦鏈接：

https://hpool.mdex.com/#/menu

交易挖礦鏈接：

https://ht.mdex.com/#/reward

挖礦APY計算工具：

https://apy.mdex.com/

參考資料：

MDX經濟模型

MDX是Mdex平臺交易代幣的核心媒介，可用于Mdex的社區治理，比如交易費用比率投票、審查其他重要規則、以及在面對定期回購和銷毀代幣時可決定實現通貨緊縮。

Mdex平臺代幣名稱：MDX

總量：約10億

出塊時間：每3秒（基于Heco）

區塊獎勵：每個區塊80MDX

減半時間：每六個月減半

MDX總供應量約為10億，分配如下：

10%作為團隊獎勵，用于團隊運營、技術研發等，上線一個月后分24個月智能合約解鎖。

7%作為早期投資者份額，以便為Mdex的發展提供更充足有利的資金與資源；

3%用于市場推廣和品牌建設；兩者均為上線后分12個月解鎖；

剩余的80%用于Heco上的流動性挖礦和交易挖礦。

Heco上每個區塊挖礦獎勵為80 MDX，其中流動性挖礦占50%，交易挖礦占50%，每半年減半。

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