Robinhood等美國券商為啥“拔網線”？_ROB

周三以Robinhood為代表的一些券商“拔網線”，停止了散戶新開倉位的交易權限。這個行為引來了巨大的爭議，包括各種陰謀論和議員要求調查和開聽證會。我的觀點是，陰謀論只有當事人才清楚，但是Robinhood的舉動在明面上是合情合理的。

這個故事簡單的版本就是：由于T+2清算制度，券商要用自己的資金(而非客戶的保證金)向清算所DTCC繳納保證金以抵御信用風險。隨著那幾只股票的交易額和波動率不斷升高，Robinhood需要繳納的保證金迅速上升，而不得不停止新開倉交易。事實上，Robinhood最近幾天不斷募集資金去滿足保證金要求。夸張一點說，Robinhood要等到周末才知道自己有沒有破產風險。

Roblox游戲數字貨幣Robux銷售額增長23%至7.74億美元:金色財經報道，Roblox在今年第一季度繼續保持強勁增長，其游戲內數字貨幣“Robux”的每日用戶和銷售額均有所增加。Robux的銷售額為 7.74 億美元，增長 23%。該公司還表示，每日活躍用戶增至 6610 萬，與 2022 年同期相比增長了 22 %。

據悉，Robux貨幣通常用于改變或升級玩家的角色。[2023/5/10 14:55:27]

下面是詳細版本：

元宇宙概念股Roblox下線超40小時，現已恢復運行:10月31日，全球最大在線游戲UGC平臺Roblox近日突然下線，官網只留下了一張圖片，表示“我們正在使事情變得更好，稍后就會回來。”

今早，Roblox官方稱已經確定了服務中斷的潛在內部原因，正在執行必要的維護工作，以盡快恢復和運行Roblox。Roblox是全球最大的多人在線創作游戲，兼容了虛擬世界、休閑游戲和自建內容，游戲中的大多數作品都是用戶自行建立的。作為元宇宙概念的引領者，Roblox已于2021年3月上市，目前市值接近520億美元。Roblox商業模式的核心是游戲內的虛擬貨幣Robux，玩家充值Robux就可以在游戲內購買皮膚、道具等。（華爾街見聞）[2021/11/1 21:15:09]

1.從周四開始市場就在傳Robinhood從銀行動用了幾個億美金的借款額度來保證自己運作順暢。周五下午最終確定Robinhood從投資者手上籌措了10億美金。由此可見，Robinhood實在也是迫不得已，再不暫停交易這幾只熱門股就把自己搭進去了。DTCC的說法是周三收盤后向券商收取的保證金已經從260億美金漲到了335億美金。

福布斯：加密加速Robinhood IPO ，但區塊鏈也威脅到它的業務:福布斯數字資產高級數據分析師Javier Paz的分析報告表示，加密加速Robinhood IPO ，但區塊鏈也威脅到它的業務。[2021/8/2 1:28:21]

4.<spanTimesNewRoman';">??????聽說券商和客戶簽署的服務條款里面就有明確規定這種劇烈波動下暫停交易的條款，我自己沒有看過就不評論了，反正條款幾十頁，律師早就把坑都埋好了。其實，對于Robinhood來講，散戶不是真正的客戶，Citadel這種對沖基金才是。散戶只是Robinhood的產品，Robinhood通過販賣散戶交易數據(flow)給對沖基金收錢，而散戶得到的是零傭金交易。說來就諷刺，羅賓漢聲稱能讓窮人參與資本市場,其實只不過蹭了窮人數據賣給貴族，而窮人居然想在這個平臺上去推翻舊貴族。

*Citadel是Robinhood的最大客戶

但最詭異的是，從Citadel看到的數據，散戶居然是從周二就開始凈賣空GME(周三以后也是凈賣空，但不排除散戶被迫平倉而distortdata)。所以散戶真的是在瘋狂做多么？

5.<spanTimesNewRoman';">?看到有人說國內15年股災期間A股都沒有”拔網線”，什么周三是華爾街最丑陋的一天。套用國內的說法，這叫“國情不同，法律法規不同”。這個保證金設置也是美國資本市場在08年吃過血虧后總結出來的，有其合理性。如果Robinhood的“客戶”是機構，估計機構早就擔心抵押問題爭相撤離平臺了，就像當年雷曼一樣。這樣的話就釀成系統性風險了，在中國就是政府出手的事情了。再說了，18年A股股權質押跌破平倉線不平倉，不也是變相保護富人利益么。都是搬磚的，就不要想那么多了。

原標題：談Robinhood暫停GME交易的合理性

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