從ESD、DSD、Basis Cash看算法穩定幣的現狀與未來_穩定幣

原標題：《算法穩定幣的現狀與未來：小樣本窺探算法穩定幣的模型及挑戰痛點》

摘要：本文從ESD、DSD和Basis Cash切入，小樣本窺探算法穩定幣及其解決的挑戰。自去年12月份以來，DeFi領域出現了一股新風向：算法穩定幣。與其相關的多個項目也取得了顯著增長，讓我們不得不開始注意到這個趨勢。

在深入探討它們的本質和含義之前，首先來關注下可尋址市場（addressable markets）。以太坊上的穩定幣數量巨大：約為200億USDT，35億USDC和10億DAI（撰寫時數據）。目前的大部分交易都需要由某種形式的可信任穩定幣（例如USDC或USDT）來服務，這也意味著，發行公司有權凍結資產和操縱余額。

DeFi印鈔機

Maker協議發行的DAI穩定幣探索了另一種方法，該方法使“憑空印鈔”的可能性大大減少-但是可擴展性卻降低了。此外，當大多數用于鑄造DAI的抵押品不是（USDC、wBTC、TUSD等）時，目前很難認為DAI可以達到“完全無信任”（Trustless）。

阿根廷將推出拉美首個受監管的比特幣期貨:金色財經報道，阿根廷期貨交易所Matba Rofex當地時間周二獲得阿根廷證券監管機構CNV授權，將推出受監管的比特幣期貨。“我們是第一家推出受監管比特幣期貨的拉丁美洲交易所，”Matba Rofex總裁安德烈斯·龐特（Andres Ponte）在一份短信聲明中表示，該交易所將從5月開始交易這些工具，可能會要求投資者存入約40%的期貨合約價值的保證金。

據悉，基礎資產將為比特幣價格指數，該指數基于12個不同的當地加密交易所，以阿根廷比索實時發布資產價格。[2023/4/12 13:57:53]

穩定幣領域經過多年的發展，似乎正在取得令人興奮的突破：新一代的穩定幣能夠提供可擴展性和可靠的無信任。該主題既不簡單也不容易理解，特別是對于新手而言。我會循序漸進的來解釋。

我們已經確定，對穩定幣的需求很大，而且目前市面上流行的穩定幣沒有一個實現了完全的“無信任”。這到底是什么意思？

簡而言之，“無信任”意味著整個系統不需要任何信任中心即可平穩運行。人們經常提到的“抗審查”，這是無信任延伸出來的另一個屬性。因此，從實際情況出發，這里有一些問題可以幫助您評估無信任的程度：權限越寬松，項目的無信任程度就越低：

安全團隊：兩個休眠4年多的地址將22982枚ETH轉移至新地址:12月19日消息，據派盾預警監測，兩個休眠地址將22982枚ETH（約合2720萬美元）轉移到兩個新地址，它們的最后一次移動是在2018年10月份（1535天前）。這些ETH源自Genesis和Poloniex。[2022/12/19 21:53:33]

1. 代幣余額可以被沒收或凍結嗎？

2. 協議的代碼或參數可以更新嗎？在什么條件下可以更新？誰來更新？

3. 協議是否依賴于第三方服務，例如可能被操縱的喂價（Oracle）？

4. 誰/通過什么可以鑄造新代幣？是用戶發起（某個人采取行動）還是協議發起（協議基于給定參數做出決定）？

最后一個問題特別重要，因為它突出了算法穩定幣的核心組成部分：它們的“中央銀行”是一個智能合約：沒有人控制它，它只根據系統參數做出反應。我們將在下面深入探討。

因此，在這篇文章中，我們將研究以下幾個協議的主要模型： Basic Cash、Empty Set Dollar（ESD）和Dynamic Set Dollar（DSD）。

BSV比特幣協會啟動其區塊鏈創新計劃:金色財經報道，BSV比特幣協會啟動其區塊鏈創新計劃，這是一個為期 10 周的課程，旨在鼓勵人們成為比特幣開發者。 BSV 學院正在向任何有興趣將其納入其教育工具集的合作伙伴提供此區塊鏈創新計劃。其中一個合作伙伴是烏干達的風險投資公司 CapitalSavvy ，它正試圖為當地開發商帶來就業機會。（prnewswire）[2022/9/21 7:09:54]

本文將不對每個協議細節進行深入探討，而是根據這些項目共有的通用參數和設計方法來繪制一個草圖框架，以展現這些穩定幣背后的核心原理。

第一個有趣的方面是系統的“中央銀行”，又名誰/在什么情況下可以鑄造新代幣？USDC和USDT的機制非常像中央銀行：一個實體負責該項目并鑄造新代幣。

而Maker只是一個智能合約，使用戶可以從某些抵押品中獲取DAI，因此它的方法有所不同。基本上，Maker / DAI使您可以成為自己的中央銀行。因此，Maker的中央銀行是一個智能合約，但它需要人工輸入以創建DAI。

Coinbase因技術工作暫停GMT交易和充提，大約4個小時恢復:金色財經消息，Coinbase通過官方渠道宣布，將于13日15:00 ET暫停STEPN（GMT）交易和充提服務，以進行有必要的技術工作，操作大約需要4個小時，然后交易和充提將恢復。[2022/7/13 2:09:03]

算法穩定幣前進了一步，因為它在鑄造過程中刪除了人工輸入。在這些系統中，沒有人能夠鑄造代幣-只有操作它的智能合約可以。它非常優雅且極簡，但需要精心設計一組激勵措施，以確保穩定幣最終能夠對沖其錨定貨幣。簡而言之，算法穩定幣的中央銀行是一個自主的智能合約。

使用算法穩定幣，尤其是在早期，經常會出現錨定脫鉤的情況。為了讓穩定幣重新錨定固定匯率，協議通常使用不同的激勵措施。

當穩定幣的交易價格超過1美元時，該協議會鑄造新代幣，并將其分發給提供流動性或鎖定其代幣的用戶，以降低價格。

當穩定幣的交易價格低于1美元時，「優惠券（或債券）系統」（coupons or bond) 就會啟動：用戶可以銷毀自己的穩定幣以獲得「優惠券+溢價」。但是，只有當價格回到1美元以上時，才能兌換優惠券。

徐工機械1億元成立國重實驗室，經營范圍含區塊鏈技術:5月17日消息，企查查APP顯示，江蘇徐工國重實驗室科技有限公司成立，法定代表人為李鎖云，注冊資本1億元，經營范圍包含：人工智能基礎資源與技術平臺；區塊鏈技術相關軟件和服務；人工智能理論與算法軟件開發；智能機器人的研發等。企查查股權穿透顯示，該公司由徐工機械100%持股。[2022/5/17 3:21:13]

如您所見，這些機制很簡單。如果您想參與合約，就需要掌握一些復雜的知識。通過了解并遵循這些機制來幫助協議達到「穩定」，這個過程當然也能獲得收益。因此，這些措施形成了一種穩定機制，從而使穩定幣價格達到穩定。

DSD穩定幣博弈

算法穩定幣的擴張/收縮按“時期”進行。 Basis Cash的時期按24小時計算，ESD、DSD分別為8小時和2小時。

由于算法穩定幣的供應是有彈性的，因此其機制很快通過了實戰測試。在初始發布時，穩定幣的循環供應量通常很低，而誘人的激勵措施產生了大量需求。

例如，Basis Cash初始發行了5萬枚BAC代幣，分發給了第一批質押者。 大約一個月后，流動代幣達到了4000萬枚：之所以有這么多BAC代幣，是因為自發行以來，大部分時間里交易價格都超過了1美元。

ESD和DSD已經分別經歷了幾個擴張和收縮周期，該協議按預期運行：

DSD市值清楚的顯示了擴張/收縮階段

算法穩定幣的另一個關鍵原理是可組合性。我們通常認為組合性是指“我如何將成品/服務嵌入其他項目中？” 而算法穩定幣不僅僅止步于此，它們使用Uniswap等其他協議作為系統的核心部分，Basis Cash、ESD和DSD都有三個主要成分：

1. 用于擴張階段（DAO或董事會）的內部鎖定/抵押機制

2. 收縮階段的銷毀和兌換機制

3. Uniswap/ USDC或Uniswap / DAI

它們的結構證明了對DeFi及可組合性的理解。通過將Uniswap/ USDC或Uniswap / DAI作為協議的核心，它可以在許多范圍內提供幫助-因為Uniswap是DeFi用戶最熟悉的主要工具。

盡管Uniswap是主要的資金池，但其他DEX的流動性也越來越受到關注。隨著Omakase的推出，Sushi添加了兩個新的激勵算法穩定幣池：ESD / ETH和DSD / USDC。

可組合性是算法穩定幣的關鍵，相關項目已在生態系統中慢慢實現更多集成。在接下來的幾個月內，我們將看到進一步的發展，比如把算法穩定幣作為借貸平臺中的抵押代幣。

Oracle在算法穩定幣系統中是一個基本參數：它們是穩定幣價格的真實來源。確保Oracle是有彈性的并且不能被博弈至關重要。

為此，一些老項目（尤其是Maker）傾向于繁復的設計。在早期，Maker的輸入參數幾乎是ETH的原始價格。但是，為了讓系統盡量免于“閃電清算”，Maker建立了自己的Oracle，并使用清算價格的若干延遲和平均值來增加系統的慣性。

算法穩定幣趨向于極簡，并利用了DeFi的可組合性。有了Uniswap交易對，他們已經擁有了足夠的喂價和充足的流動性，很難被操縱。因此，將Uniswap價格用作基礎價格，并以TWAP（時間加權平均價格）計算，以避免在重新設置價格基準之前被操縱。

這些系統雖然極簡，但卻高效而優雅：隨著這些穩定幣項目的發展，它們在Uniswap上的流動性也隨之增加，從而使Oracle更具彈性，價格也更難操縱。

DeFi在這個領域的發展方向令人興奮。無論您是否打算參與，記錄下來是非常有價值的，因為它們很好地展示了該領域的主要趨勢。

注：本文章不構成投資建議。

圖片來源：網絡

作者：TokenBrice

翻譯：Mary Liu

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