獨家 | 視頻：揭秘算法穩定幣發展史 Rebase 錢生錢的魔法？_BAS

Rebase 蛻變歷史 -1.0

AMPL [市值≈386M]

無抵押穩定幣的鼻祖，簡單粗暴，一個通過動態調整每個持幣人錢包余額的方式，也就是說當 AMPL>1 美金，到 rebase 周期時你的錢包余額就會自動增加，以此來保證持幣人在總發行量中占有的固定百分比，目前是 rebase 模式中市值最大的幣種 。這個幣當時可謂做足了噱頭，包括宣傳掛圖都無比囂張，由于是首個 rebase 機制的締造者，所以粉絲量巨多。

YAM [市值≈12M]

YAM 采用和 AMPL 一致的 rebase 模式，但以流動性挖礦的形式產出，這種相對公平的方式吸引了大量社區支持，但在上線不久就出現問題，創始人直接在推特發布“對不起，我們失敗了”，這句名言也基本成為 DeFi 圈子永遠抹不去的梗。急需 YAM 社區救場，后來經過社區不斷努力至今依然生存下來。但 YAM 的挖礦模式從此被后面項目一直模仿并延用。

獨家 | BTC 24h鏈上交易量下降18.68%:據歐科云鏈OKLink數據顯示，BTC 24h鏈上活躍地址數總計996129，較前日下降7.46%；鏈上交易量總計557857.79BTC，較前日下降18.68%；鏈上交易筆數總計328902，較前日下降1.31%；BTC鏈上活躍度下降。

截至上午10時，BTC全網算力約為121.71EH/s，較前日上升0.03EH/s，全網算力呈上升趨勢。[2020/8/5]

以上可以說是 Rebase1.0 階段，通過簡單粗暴的通脹通縮原理來調節貨幣的供需關系。但除了應用場景受限以外，最大的問題就是容易出現“死亡螺旋”式的踩踏，因為當幣值小于 1 的時候，將引發持幣人的恐慌情緒，那么在這種情況下還要去減少用戶手中的幣來達到通縮的目的，那么將引起進一步的恐慌情緒，然后繼續增大賣壓，然后接著更加恐慌 ... 如此惡性循環，被稱之為“死亡螺旋”。

獨家 | 匿名貨幣板塊下跌7.06% 42幣種7漲22跌13平:非小號數據顯示，今日匿名貨幣板塊下跌7.06%，42幣種7漲22跌13平。漲幅前三分別為：EUNO（+30.52%）、VDS（+17.40%）、TPAY（+7.89%）；跌幅前三分別為：PRIX（-28.49%）、PIVX（-16.57%）、DASH（-13.35%）。[2020/2/17]

Rebase 蛻變歷史 -2.0

ESD [市值≈113M]

ESD 針對先前 rebase 機制中錢包余額不斷變化的弊病進行改良，目的是增加 rebase 穩定幣的應用場景，同時解決“死亡螺旋”問題。ESD 通脹時采用質押后獲得的方式，同時通縮時不會減少 ESD 代幣的數量，而是通過轉為債券的方式，鼓勵用戶燃燒代幣換取低值債券，待通脹來臨時優先對債券進行償還。

獨家 | Bakkt期貨合約數據一覽:金色財經報道，Bakkt Volume Bot數據顯示，2月6日，Bakkt比特幣月度期貨合約單日交易額為1338萬美元，環比下降31%；未平倉合約量為1516萬美元，環比上漲17%[2020/2/7]

這種方式可以說開創了 Rebase 的 2.0 時代，采用債券的方式來代替通縮，由強制減少幣量改為用戶主動行為，其實從本質邏輯上是同樣的結果，但是可以說從心理層面減輕了死亡螺旋的危機，因為這個時候用戶不再有一種被強迫的感覺，如果不想減少代幣，可以選擇一直持幣等待慢慢恢復到 1 美金。

但是另外一個問題并沒有充分得到解決，就是應用場景問題，ESD 這種質押的方式促使人們只想去質押這個幣來獲得通脹，而不是真正去使用它。

獨家 | CCTV2：暗網中有很多非法交易 用比特幣支付:金色財經報道，今日，央視CCTV2財經頻道《央視財經評論》報道：暗網中有很多非法交易，用比特幣支付。經金色財經查詢以往報道，本次是CCTV2財經頻道第四次報道比特幣相關內容。此前報道依次為：2019年1月10日，CCTV2報道法國煙草商店開始銷售比特幣；2019年2月13日，CCTV2再提及比特幣并推薦書籍《加密資產》；2019年3月8日，央視CCTV2財經頻道“交易時間”欄目對比特幣等加密貨幣作出報道，并指出比特幣逐漸走進了普通大眾的視野。[2019/11/20]

Rebase 蛻變歷史 -3.0

BASIS

BASIS 在 ESD 的基礎上又進行了改進，通過使用 3 個幣種來實現通脹和通縮，

BAC-美元

BAS-股權

BAB-債券

經過驗證，ESD 采取的債券形式確實可以有效減輕死亡螺旋帶來的心理危機，BASIS 同樣延用了這種方式，但它將整個 rebase 機制進一步細化，對標美元的 BAC 不會直接對這個余額來通脹，而是通過像 BAS （股權）持有人分發 BAC （通脹美金）的方式領取，那么這就解決了 ESD 只有一個幣種必須一直處于質押狀態的尷尬，用戶可以隨意支配 BAC，只要持有的 BAS 處于質押狀態，就可以領取基于 BAC 的通脹獎勵。同時也使用一個新的幣種 BAB 作為債券，通過 3 個幣種對職能進行分割，幾乎完美的實現了 rebase 算法穩定幣邏輯上的關系。

同時在應用場景方面，BAC 變得非常靈活，可以像 USDT USDC DAI 一樣使用，無需擔心錢包余額變化的問題，也不需要一直處于質押狀態。

總結一下，算法穩定幣首先要解決的是“死亡螺旋”問題，這一點 ESD 提出了解決方案，但是由于單幣種質押的性質，仍然限制了使用場景，如果不能解決場景擴張問題，算法穩定幣就無法像 USDC DAI 那樣被人們使用，BASIS 在 ESD 的基礎之上又前進了一步，徹底釋放了 BAC 到市場上去使用。BASIS 在原理上似乎已經完善了「規則」，那么是否能夠健康地執行下去，需要我們去等待和觀察。__

最后，又將回到開頭提出的問題，到底是 「規則」還是 「自由」？應該如何權衡？雖然在面對很多極端情況下，中心化的控場能力要絕對強于去中心化，但是區塊鏈世界不正是在不斷的尋找完善的「代碼規則」來代替「人為規則」嗎？

這個命題有點像 CEX 和 DEX 之爭，在 DEX 不成熟的情況下，我們需要 CEX 來提供服務，因為這個時候中心化的作用要大于去中心化。那么當 Uniswap 等 DEX 浪潮到來的時候，對于 DEFI 來講更加適用的是 DEX，那么穩定幣也是類似的道理，我們期待算法穩定幣走向成熟的那天。

本視頻由專欄作者陳默出品，授權金色財經獨家發布。

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