為什么我堅信牛市還在？BTC已被我納入養老計劃_BTC

從22日暴跌那一天，幾乎每次大跌，都有幣友在群里、或者私聊小蜜蜂問“是不是熊市來了？”

小蜜蜂每次都回答說“我覺得牛還在”。

其實，偶爾我也會有一點恐慌。這就是人和機器的不同，人是有情緒的，機器沒有。所以機器可以更理性的做出判斷。

?牛還在?

面對情緒，寫作是一個非常好的方法。寫作可以強迫自己用理性的方式去分析和概括形勢，減少情緒的干擾。

?交易頻率

來看小蜜蜂統計的交易頻率。

明顯可以看出，在2017年高點時，BTC的交易頻率在增加，因為市場上的見頂預期在增加，所以有大量的賣單出現。

再觀察現在，BTC的交易頻率幾乎是下降的。

反而在BTC下降時，交易頻率大增，說明有大量的接盤。

所以本輪牛市應該并沒有到頂。

從去年底到現在，交易頻率下降時，往往是階段性的高點出現，這似乎是回調的信號，但不是本輪牛市見頂的信號。

?周期

持有至少0.01枚ETH的錢包地址數創新高:金色財經報道，Glassnode數據顯示，持有至少0.01枚ETH的錢包地址數達23,838,359個，創歷史新高。[2023/5/2 14:38:18]

2012年11月28日，BTC第一次發生減半。大約2013年12月5日，BTC價格達到周期高點。從第一次減半到第一次周期高點，相距372天。

2016年7月9日，BTC第二次發生減半。大約2017年12月18日，BTC價格達到周期高點。從第二次減半到第二次周期高點，相距527天。

2020年5月12日，BTC發生第三次減半。目前，我們經歷的BTC最高點是2021年2月21日，從第三次減半到我們經歷的最高點是285天。

第一，為什么BTC減半時間與價格達到高點的時間有關系呢？

因為BTC減半是指產量減半，除非全網算力減半或更低，否則BTC的成本是增加的。BTC的成本增加，礦工自然不愿意在低價賣出BTC，雖然成本并不能決定價格，但仍然具有較強的影響。但是，注意成本增加的只是新產出的BTC，舊的BTC的生產成本并沒有改變，所以要經過一段時間，有更多的高成本的BTC產出，才能將所有BTC的平均成本拉高到一定水平。所以減半以后一段時間后BTC會達到周期高點。

Coinbase財務官：監管機構沒有將重點放在制定規則或注冊選項等實用、持久的解決方案上:3月14日消息，Coinbase首席法務官Paul Grewal發推稱：“Coinbase沒有上線證券，但我們想上線。去年，我們甚至請求美國證券交易委員會（SEC）開始就這個問題制定規則，并就此提出了50個問題，但沒有收到任何回復。監管機構沒有將重點放在制定規則或注冊選項等實用、持久的解決方案上，而是優先考慮了此類將投資合同的法律定義扭曲得面目全非的行動。法治很重要，司法部在指控我們的前雇員及其同伙犯有電匯欺詐而非證券欺詐時承認了這一點。這是有道理的，原因很簡單，所涉資產不是證券。”[2023/3/14 13:02:49]

第二，減半與周期高點間的時間距離，為什么第二次比第一次長？

從第一次BTC減半到第一次周期高點，相距372天。

從第二次BTC減半到第二次周期高點，相距527天。

為什么第二次更長呢？

因為第二次BTC減半時，BTC的總量更多，高成本的BTC想要拉高所有BTC的平均成本，需要更多的時間。

按照這個邏輯來分析，第三次BTC的周期高點距離第三次減半的時間會更長。至少，不應該只有285天。所以BTC現在應該還沒有到頂。

以太坊網絡當前已銷毀285.86萬枚ETH:金色財經報道，據Ultrasound數據顯示，截止目前，以太坊網絡總共銷毀285.86萬枚ETH。其中，ETHtransfers銷毀256179.33枚ETH，OpenSea銷毀230050.28枚ETH，Uniswap V2銷毀146487.51枚。

注：自以太坊倫敦升級引入EIP-1559后，以太坊網絡會根據交易需求和區塊大小動態調整每筆交易的BaseFee，而這部分的費用將直接燃燒銷毀。[2023/1/29 11:34:18]

第三，能否估算BTC何時能達到第三個周期高點？

事實上，我們要明白，BTC減半并不是按時間來計算的，BTC的程序設定是每210000個區塊，產量減半。

也就是說，前210000個區塊，共產出210000*50=1050萬枚BTC

從第210001-420000個區塊，共產出210000*25=525萬枚BTC

從第420001-630000個區塊，共產出210000*12.5=262.5萬枚BTC

第1次減半時，全網共有1050萬枚BTC。

第1次周期高點，2013年12月5日，這時候大約一下吧，每10分鐘出1個塊，所以從第1減半到第1次周期高點，大約共產出了372*24*60/10*25=1339200枚BTC。

隱私網絡Iron Fish激勵測試網Phase 3啟動:1月26日消息，Layer1隱私網絡IronFish激勵測試網Phase 3啟動，用戶可以通過與其交互賺取積分，IronFish將在主網啟動時將積分轉化為Token。[2023/1/26 11:30:25]

1339200/1050萬=12.75%?

即：當較高成本BTC占原BTC的12.75%時，BTC達到第一次周期高點

第2次減半時，全網共有1050+525=1575萬枚BTC。

第1次周期高點，2017年12月8日，仍然是大約估算，每10分鐘出1個塊，所以從第1減半到第1次周期高點，大約共產出了527*24*60/10*12.5=948600枚BTC。

948600/1575萬=6.02%

即：當較高成本BTC占原BTC的6.02%時，BTC達到第二次周期高點

第3次減半時，全網共有1050+525+262.5=1837.5萬枚BTC。

如果按照之前的比例來估計，可以假設，當新挖出的高成本BTC，達到原BTC數量的大約3%時，可能會是BTC周期高點。

也就是再產生1837.5萬*3%=55.125萬枚BTC時，可能是周期高點。

彭博社：加密貨幣托管商BitGo或選擇IPO:金色財經消息，加密貨幣托管商BitGo首席執行官Mike Belshe在接受采訪時說，該公司面向全球募資，已經吸引了一個現金報價，其價值超過了與Galaxy Digital已終止的交易。

他說，這是在過去幾個月里發生的，但BitGo目前沒有積極接受收購要約，如果時機合適，可能會在股票市場上市。

此前消息，加密貨幣資管公司Galaxy Digital宣布已終止對BitGo的收購。（彭博社）[2022/8/16 12:28:46]

也就是再產生55.125萬/6.25=88200個區塊時，可能是周期高點。

產出這些區塊大約所需的時間是88200/(24*60/10)=612.5天。

也就是距離2020年5月12日后的612天左右，可能會是本輪周期高點。具體時間是2022年1月14日。

也許這就是江卓爾認為牛市會在2022年上半年達到高點的原因。小蜜蜂估算的與江卓爾提出的周期幾乎相同。

當然，這只能是一種假設性的估計。但是我們會發現，目前這個時間，大概率不是BTC的周期高點。

?外部環境

??宏觀環境?

再來看看外部環境，第一個是宏觀環境。

先是美國，2020年，美國聯邦負債已經達到了全年GDP的134%。美國國債這個規模，繼續放水是大概率。

歐洲，歐洲的5年期國債是負利率的。中國在歐洲發行的5年期負利率國債被瘋搶了，因為中國的國債利率負的還少一點哈哈。

放水還在續續。所以32000美元附近買入BTC的特斯拉應該還會繼續持有，所以BTC在漲、但是交易頻繁卻沒有增加，因為沒有太多賣單。

??監管環境

最近有一個很大新聞，那就是coinbase在納斯達克被批評上市了。這和前幾年火幣借殼上市可不一樣，coinbase是直接上市了。

要知道，一個公司上市，至少有三個條件：一是盈利、二是持續盈利、三是盈利的增長性。

coinbase上市，意味coinbase持續盈利和盈利增長是得到了肯定的。

如果BTC牛市結束，大概率會像2014年和2018年一樣進入熊市，那么coinbase的盈利可能增長？？？

所以，coinbase上市，除了反映SEC監管機構對BTC等加密貨幣市場的認可，變向的肯定了——BTC還會漲！

?市場情緒

最后來看看，是什么原因讓人們認為牛市結束了？

無非主要就兩個原因，一是BTC漲太多、太高了，二是BTC回調得太猛。

說白了，都是主觀情緒的判斷，并不是理性因素。

有趣的是，小蜜蜂的POS機業務最近經營得不錯。有幾名幣友十分著急的需要POS，他們用POS作什么呢？不言而喻了。

雖然幣圈的朋友們有樂觀和貪心的性格，但是選擇用這種方式抄底，應該總是有理性因素的。

所以，雖然BTC下跌帶來了不少恐慌情緒，但是仍然有一部分預期是回調，仍然有一部分決策是抄底。

?養老計劃?

我們都知道BTC是4年一個周期。所以，小蜜蜂以365*4+1=1461天為周期，對BTC的價格進行了加權平均。然后得到了BTC平均價格的走勢圖：

當使用1461天(4年)的移動平均值時，可以剔除周期性波動的影響，小蜜蜂發現BTC幾乎沒有過下跌，是持續上漲的。

所以，BTC的貯值屬性和升值能力，就目前的表現來看，是非常確定的。

事實上，回憶BTC的歷年走勢：

2013年，牛；

2014年，熊；

2015年，猴；

2016年，牛；

2017年，牛；

2018年，熊；

2019年，小牛或猴

2020年，牛。

8年時間里，只有25%的年份是熊市，至多有25%的年份是猴市，牛市的概率至少有50%。

所以BTC長期來看，還不知道頂在哪。

小蜜蜂在去年3-5月時買入了極少量的BTC現貨，至今一共只有0.038個BTC，但是小蜜蜂會在周期低谷時持續買入BTC。并且可能會長期持有，以其作為自己的養老基金。畢竟，小蜜蜂今年40了，10年內BTC或許不會結束這種長期漲勢。

直到這個4年的移動平均線變平緩之前，小蜜蜂不會考慮賣出這些BTC現貨。

?寫在最后?

coinbase上市，等于肯定了coinbase的持續盈利增長。如果沒有牛市、沒有BTC的長牛，coinbase哪來的持續增長呢？

從去年開始，BTC的技術面分析就已經失效了。從市場表現和情緒來看，BTC這一輪下跌可能還沒有結束。

但是，也不排除會有機構投資者伺機入場，導致BTC的下跌受到支撐。有數據顯示，礦工已經開始停止拋售BTC了，所以BTC繼續下行的空間有可能比我們預期的要小。至于其他幣，由于沒有更高的共識、沒有幣市以外那么多的資金流入，所以下跌的空間或許要大一些。

所以面對不確定性，我們能做的是持幣不動，在不確定性主導市場時遠離合約。

個人觀點，不構成投資意見。唯一的建議就是，我們必須讓自己冷靜下來，不讓情緒戰勝理性！

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