覓新｜Reflexer：專為DeFi構建的加密原生穩定幣_RAI

普通人的感覺是數字貨幣非常不穩定。雖然對于許多人來說的確如此，但有些代幣旨在降低波動性或穩定性，通常它們被稱為穩定幣。由于其為用戶提供的便利再加上智能合約，穩定幣特別是與美元掛鉤的穩定幣，已迅速普及。用戶傾向于將和美元掛鉤的穩定幣作為熟悉的計帳單位。但是，歷史表明，與特定資產或一籃子資產掛鉤的穩定幣匯率并不總是穩定的。而且當他們停止釘住匯率時，它會迅速降低穩定在1美元的穩定聲譽。?

將穩定幣限制為始終等于1美元還限制了社區可用的使穩定幣重新釘住匯率的機制。這可能導致增加的復雜性，例如引入新的抵押品類型，并隨后產生不希望的風險，以代替許多人認為更簡單的機制：負利率。最后，許多穩定幣求助于中心化托管人，將美元存放在需要大量參與才能保持相對穩定的銀行或治理系統中。?

Reflexer的RAI使加密技術回歸本源，從穩定幣的早期發展中汲取靈感，以提供加密貨幣原生穩定性。RAI是一種由ETH支持的，非掛鉤的穩定資產，稱為反射指數，其貨幣政策由鏈上自治控制器管理。Reflexer于2021年2月17日發布主網。

價值約44,439,555美元的ETH轉移至加密交易所Coinbase:金色財經報道，WhaleAlert監測顯示，23,791枚ETH（價值約44,439,555 美元）從未知錢包轉移到加密交易所Coinbase。[2023/7/9 22:26:36]

RAI允許無需信任地利用ETH

那些對MakerDAO的DAI有所了解的人可能會熟悉RAI的功能。DeFi用戶可以通過將ETH作為抵押品存入所謂的“保險箱”中，通過Reflexer借用RAI。借入的RAI的利率稱為借入利率。保險箱的最低抵押率必須保持145％。如果保險箱的頭寸不能維持該抵押比例，保險箱將產生清算罰款，并且協議將以折扣價向清算人出售抵押品以償還債務。注意：保險箱還必須產生最低數量的RAI。這樣可以確保在清算時，保險箱有足夠的抵押品來償還其債務和必要的Gas成本，以及為清算人平倉提供必要的激勵措施。?

RAI可以歸結為一點：波動率降低的ETH。它被設計成與其他貨幣類似的浮動貨幣，并且不與任何貨幣掛鉤。Reflexer依靠一組協議參數來確定可以贖回的RAI價格。RAI的初始贖回價格為3.14美元。從這一點開始，在由協議的鏈上控制器治理時，RAI將繼續浮動。實際上，它有可能根本不會返回其原始贖回價格。市場力量和Reflexer協議用戶激勵會影響RAI的贖回價格浮動的位置。

Azuki將向持有者空投“綠豆”NFT:6月28日消息，Azuki將向持有者空投“綠豆”NFT，鏈上合約已部署完成，NFT總量為10000個。[2023/6/28 22:06:16]

在撰寫本文時，總共有766個活躍保險箱和24,755,216RAI。可以在這里查看當前市場價格，贖回價格和借入利率以及其他RAI統計信息。

靈感來自Dai紫皮書

一些人可能還記得，早在2018年2月的《Dai紫皮書》中概述了DAI穩定幣系統的原始概念包括負利率。實際上，DAI并非總是等于1美元。DAI的贖回價格會浮動，波動率雖低，但受市場驅動。

Reflexer的RAI通過借鑒Dai紫皮書的許多概念來填補這一空白。像RAI這樣的反射指數旨在減少波動，使用戶免受市場上重大突發波動的影響，例如2020年的312事件。在技術層面上，RAI背后的系統是多抵押品DAI的改良分叉，具有一些明顯的變化。其中一些變化包括控制用戶激勵的自主反饋機制，簡化的變量名稱，更靈活的抵押品拍賣，長期有限治理，可選的安全保險等等。盡管DAI可能偏離了其早期愿景，其假設未經檢驗，但Reflexer的主網demo產品ProtoRAI卻說明了資產如何在沒有釘住匯率的情況下僅靠市場力量和贖回價浮動就能創造穩定性。?

NBA Top Shot發布2023季后賽專屬數字藏品“Redemptions”:金色財經報道，NBA Top Shot在社交媒體宣布推出2023季后賽專屬數字藏品“Redemptions”，用戶將有機會持有、兌換球員在第一輪、半決賽、分區決賽和NBA總決賽中的Moment NFT，球隊走的越遠，持有的“Redemptions” NFT就越稀缺，據悉該藏品系列預計將在美東時間4月17日發布。[2023/4/12 13:58:18]

ProtoRAIdemo運行了近3個月，于2021年1月25日關閉。該演示中存入了價值61.2萬美元的ETH，鑄造了近5.2萬PRAI。PRAI的贖回價格始于2.015美元，然后在1.937美元至$2.06美元之間浮動。在同一時期，以太坊從約400美元增加到1400美元，增長了350％。通過數學計算，這意味著PRAI的贖回價格波動不到4％，這說明Reflexer的反射指數能夠更穩定地表示其抵押品。

Game Space完成超1000萬美元融資，Huobi Ventures 和 Mirana Ventures 參投:金色財經報道，全網首個GaaS（GameFi as a Service）服務平臺Game Space宣布以 1 億美元完成超 1000 萬美元融資，Huobi Ventures 和 Mirana Ventures 參投。Huobi Ventures 表示，此次投資將擴大火幣在GameFi領域的業務，未來，火幣將與 Game Space 團隊緊密合作，更好地支持整個GameFi生態的發展。據此前報道，Game Space 已宣布將兼容 EIP-4907 協議，推出可租賃的 NFT 游戲道具。（crytodaily）[2022/7/4 1:50:11]

反射指數如何精確地創建沒有掛鉤的穩定性？

這是金錢上帝的意志。至少這是Reflexer社區流行的一種meme，指的是控制RAI貨幣政策的一系列鏈上自治控制器。在這一點上，我認為這有助于重申RAI并非匯率恒定的穩定幣，因為其贖回價格浮動。但要完全理解這意味著什么，需要定義一些與反射指數有關的術語：

MakerDAO投票決定在3個月內用300萬DAI進行MKR回購試驗:6月24日消息，MakerDAO投票決定在3個月內用300萬DAI購買和銷毀MKR，通過部署試運行DssKiln來實現整個過程，MakerDAO旨在讓其金庫維持高于當前水平的盈余緩沖，以降低未來債務拍賣中MKR鑄造崩盤事件的可能性。

據悉，該提案是Restart the burn SR V2提案的升級版本。而DssKiln是一個無需許可的代幣購買和處置工具，將直接使用DAI從Uniswap市場購買MKR并通過調用MKR的burn()功能來銷毀它們。[2022/6/24 1:29:08]

贖回價格

贖回價格是協議希望RAI在二級市場上的價格。保險箱用戶使用贖回價格針對ETH鑄造RAI，并且在全局結算期間也使用贖回價格，以使保險箱和RAI用戶均可從系統贖回抵押品。贖回價格幾乎總是浮動，并且沒有任何特定的匯率目標。

市場價格

不言自明。這是RAI在二級市場上交易的價格。

贖回率

這是RAI貶值或重新估值的比率。對RAI進行貶值/重估的過程包括贖回率改變贖回價格。

全局結算

結算是指關閉反射指數并允許安全和RAI用戶從系統中贖回抵押品的過程。結算使用贖回價格來計算每個用戶可以贖回多少抵押品。

借貸能力

借貸能力是指可以相對于一單位抵押品借入多少RAI等反射指數。每次系統收到其接受的抵押品類型的喂價更新時，將喂價除以贖回價格，然后再除以清算率，以計算借貸能力。例如，如果ETH的價格為100美元，清算率為145％，當前指數贖回價格為1美元，則ETH的借貸能力大約等于100/1/1.45=68.96USD。

深入研究一些示例了解實際的RAI

當RAI的市場價格在一定時間內大于贖回價格時，贖回率將變為負數。負贖回率降低贖回價格。隨著RAI在協議中變得更便宜，這導致用戶的借貸能力增加。贖回價格繼續降低，直到達到市場價格為止。換句話說，此過程強烈激勵用戶出售其RAI，甚至利用其抵押品加杠桿產生RAI。

想象一下相反的過程。當RAI的市場價格跌至低于贖回價格的時間足夠長時，贖回率就變為正。反過來這降低了用戶的借貸能力，從而導致更多的用戶購買RAI來償還債務或以市場價格跟隨贖回價格的期望來購買它。同樣，此過程將繼續進行，直到市場價格和贖回價格之間的差異減小到0。

Reflexer有一些有趣的事實：系統所需的穩定狀態可能不會將贖回率降低到0％。贖回價格和市場價格彼此相對接近時，可能存在非零贖回率。此外，即使贖回率是負數，系統也可以收取穩定費。當由于贖回率對反射指數進行重新定價時，所收取的穩定費不會改變。

Reflexer的去治理

Reflexer協議會高度優先考慮無需信任，并為此目的而努力：最小化治理。Reflexer已制定了一個多階段過程，此過程結束時，治理將無法控制或無法升級大多數核心合同，許多Reflexer協議參數將由其他外部合約自動設置。在此過程開始之前，首先需要滿足以下條件：

治理不得添加或計劃添加更多抵押品類型

所有用于最小化治理的基礎架構都必須在生產中經過審核和測試

最后，系統必須在其主要儲備國庫中產生足夠的盈余，以便它能夠支付至少6個月的預言機，PID，狀態管理等費用。

可以最小化和自動化到不同程度的組件列表太長了，請點擊Reflexer的“治理最小化指南”了解更多信息。一個關鍵節點是，預計三個治理最小化級別中的第一個將在發布后的14個月內完成。

總結

Reflexer提供加密原生穩定性，同時采用了DeFi生態系統以前未曾探索的方法。自從單抵押DAI過渡以來，許多DeFi用戶一直有低波動性的ETH支持資產的需求，RAI出現了。除了個人用戶之外，Reflexer的“去治理”，無過濾的借貸能力權限的目標可能被證明是將來DeFi協議的有用資源。這可能是一片藍海。

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