為什么說 Bancor 可能會是 DEX 賽道被低估的黑馬？_ANC

撰文：Wangarian，就職于DeFi投資基金DeFianceCapital翻譯：盧江飛

信息披露：本文作者目前持有BNT代幣頭寸。請注意：每個人都在做的事并不意味著你也應該這么做，請根據自己做的研究分析再決定是否進行投資。

今天，我想在去中心化交易所這個老瓶里給裝一些新酒，和大家分享一些和Bancor原生代幣BNT有關的新看法。

四個月前，Bancor針對流動性提供者發布了其頗受矚目的單邊無常損失保護解決方案，之后鎖倉量增長了70倍，交易額增長了55倍。對于Bancor這個可能已經被大家遺忘的DEX，我希望做一些深入探討：這可能是2021年潛力最大的一匹黑馬。

Bancor是一個在2018年上線的去中心化交易所，也是這一領域里的「老炮」。不過，Bancor在很長一段時間內都受到過于復雜的代幣模型困擾，盡管承諾很高，但缺乏明顯的市場吸引力。

Stargate DAO將把約167萬枚ARB代幣分配給合作伙伴集成和流動性挖礦計劃:6月20日消息，Snapshot投票頁面顯示，Stargate DAO近日通過了關于“ARB代幣分配”提案，最終投票支持率達94.67%。根據該提案，Stargate DAO在Arbitrum空投期間收到了約167萬枚ARB代幣，Stargate應使用其中的70%來支付新LPStakingTime合約的流動性激勵，以提高進入Arbitrum的流動性并減少STG排放，剩余30%的代幣應用于運行超過12個月的合作伙伴集成計劃。[2023/6/20 21:49:45]

之后，Bancor花了兩年時間進行產品迭代和領導層改組。Bancor最初設想的愿景都一一實現，因此，也讓如今的「Bancorian」社區比以往任何時候都更加強大。社區一些核心人物包括：YudiLevi、NateHindman和MarkRichardson。

廢話不多說，讓我直接講講我看到的Bancor的投資主題。簡單來說，我們希望用「瘋狂的代幣經濟模型創造出令人高度期望的產品」來描述現在的Bancor，這是市場過去所沒有注意到的東西，具體來說包括以下這些看點：

國際清算銀行正開發穩定幣監控系統:金色財經報道，國際清算銀行 (BIS) 正在開發穩定幣監控系統，以確保發行人保持足夠的儲備。BIS在周二公布其2023年工作計劃時表示，該計劃名為Project Pyxtrial，還將研究技術工具，以幫助監管機構形成基于數據的政策框架。該計劃將于今年在BIS位于倫敦的創新中心啟動。BIS還致力于通過Project Atlas開發加密貨幣和DeFi的監控系統。[2023/2/7 11:52:53]

單邊無常損失保險；

能帶來巨大的流動性「坑洞」的代幣經濟學；

相對于其他DEX而言，BNT價格被低估。

無常損失保險

從自動化做市商誕生以來，無常損失就一直是流動性提供者的主要痛點。通過BancorV2.1，流動性提供者現在可以抵押單邊資產，并在獲得完全無常損失保護的情況下賺取60-100%的收益。

Bancor這一舉措取得了實質性效果，因為所有流動性提供者都能獲得帕累托最優選擇。

FTX Japan：已確定恢復提款的方案，工程團隊已啟動開發工作:金色財經報道，FTX Japan 發布公告表示，目前已確定了恢復提款的方案，并獲得了新管理團隊的通過，工程團隊已啟動計劃的開發工作。

FTX Japan 表示，FTX Japan 上的客戶存款不屬于破產清算的資產之列。此外，對于客戶存入的資產，法幣存放在 SBI Clearing Trust Co., Ltd. 的信托賬戶中，加密資產將存儲在運營團隊管理的冷錢包中。未來將定期報告客戶資產的管理情況。[2022/12/2 21:18:30]

那么，Bancor無常損失保險是如何運作的呢？

Bancor使用所有流動性池中產生的一部分代幣兌換費用來支付協議范圍內已出現的無常損失。在所有賺取的代幣兌換費用收入中，28%將用于支付流動性提供者遭受的無常損失，而且，這個過程并不會鑄造或發行BNT代幣來對此進行補貼。

FTX：以太坊合并期間ETH和AAVE、UNI等ERC-20 Token存款和取款將至少暫停30分鐘:金色財經報道，由于以太坊網絡本月將進行兩次重要更新，FTX 用戶至少有 30 分鐘無法向平臺提取或存入任何 ETH 或 ERC-20 Token。據 FTX 稱，以太坊 Bellatrix 更新計劃于 9 月 6 日進行，而合并預計將在 9 月 15 日進行，期間該平臺將暫停客戶對某些 Token 的存款和取款，比如AAVE 或 UNI 等以太坊區塊鏈原生代幣。 FTX 還宣布，如果礦工決定分叉以太坊以在合并后保持以太坊工作量證明鏈運行，該交易所將根據分叉快照時的 ETH 余額向用戶提供分叉的 ETH Token，他們也將考慮是否在以后上架分叉 ETH Token。（cryptobriefing）[2022/9/6 13:11:11]

Robinhood已支持Polygon上MATIC存取款:9月1日消息，股票和加密貨幣交易平臺 Robinhood 宣布已支持 Polygon 上 MATIC Token 存取款，用戶可使用 Robinhood 錢包與 Polygon 上應用進行交互。Robinhood 曾于今年 3 月宣布上線 MATIC 交易。[2022/9/1 13:01:36]

你會發現，為了解決無常損失問題，Bancor其實創建了一個可自我維持、無補貼的解決方案。不過需要注意的是，前提是你必須要存入代幣至少100天。但即便如此，對于解鎖那些降低風險曲線的資本而言，Bancor無常損失解決方案依然很不錯，因為目前Bancor風險曲線只能覆蓋單邊無常損失敞口。

BNT沉洞：瘋狂的代幣模型

Bancor的代幣模型可以說是迄今為止DEX領域里最優雅的代幣模型，通過整合BNT作為基礎資產，流動性提供者和代幣持有人具有相同的既得利益，因為BNT代幣持有人也將成為單邊質押流動性提供者，而無常損失也會因此成為過去。

作為一個BNT代幣持有人，可以賺取沒有無常損失的收益率年化高達50-100%，因此人們有巨大動機來質押自己的BNT代幣。

從V2.1版本開始，Bancor平臺上質押的BNT資金猛增，目前已經占到質押代幣總量的61%。

BancorVortex

Bancor「沉洞」代幣模式還有一部分值得關注，下面讓我們來看看BancorVortex機制，該機制可以通過提供不超過1.0倍的無息杠桿來擴展BNT代幣資本效率。

那么，BancorVortex機制是如何運作的呢？

通過BancorVortex機制，你可以：

質押BNT代幣賺取兌換費用和流動性挖礦代幣獎勵；

獲得vBNT代幣，然后存入Vortex，從而可以借入更多BNT；

使用借入的BNT代幣購買沒有利息或清算風險的任何資產。

BNT模型優勢

基于上述代幣模型，BNT質押人可以在所有DEX中獲得最高的兌換費用收入。對比不同DEX的每筆交易：

Bancor：8bps

Sushiswap：5bps

Uniswap：5bps

因此，BNT代幣持有人的凈利潤率可以得到有效提升。

市場競爭力

得益于一系列創新，Bancor在市場中發現了越來越多機會。下面讓我們拿現在的數據和2020年10月的數據進行比較：

估值

盡管BNT代幣價格已經有所上漲，但相比于其他DEX而言，BNT交易價格仍然相對較低。

根據加密行業內部常規指標分析，BNT和SUSHI似乎是最被低估的兩個代幣。

進行估值比較非常重要，通過比較，我們可以看出Bancor過去和未來的增長機會被嚴重低估。如下圖所示，在最近幾周時間里，Bancor和DODO占領了絕大多數DEX市場份額，我覺得Bancor的增長趨勢不會就此停止。

未來之路

在經過兩年時間的臥薪嘗膽，BancorV2.1帶來了卓越的高市場契合度產品。憑借期間無常損失保險解決方案，Bancor獨特的BNT代幣模型充分發揮出協同作用，而Vortex也進一步提升了資本效率。

總結

Bancor的設計方式、以及「僅有的」10億美元鎖倉量只是一個開始，預計在不久的將來，我們會看到數十億美元流動性開始尋求沒有無常損失的收益解決方案。

2021年，很可能會是Bancor成為DEX行業黑馬的關鍵一年。

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Luna