鏈上數據詳解丨比特幣鞏固1萬億美元市值，期貨未平倉合約量創下新高_比特幣

上周，比特幣的市場交易價格范圍在57168美元-60265美元之間，波動幅度在5.4%左右，值得注意的是，其市值超過1萬億美元已持續了1周時間，這對于比特幣以及整個加密貨幣資產而言都是一個強烈的積極信號。

鏈上活動繼續鞏固了這個趨勢，其日交易量相當于流通供應量的10%以上，與此同時，礦工們已回歸了累積模式，鏈上指標幾乎已重置。有趣的是，期貨未平倉合約量已經觸及新高，而交易量和空頭清算量均在下降。

1萬億美元鏈上支撐

在突破“1萬億美元”大關之后，擺在我們眼前的問題是，市場能否維持在這個水平，BTC的價格支撐是多少。

URPD指標將鏈上交易量顯示為價格集群，形成了鏈上等同于技術分析中經常使用的交易量分布的度量。在特定價格范圍內交易大量幣的位置，很可能會形成強大的支撐位水平。

鏈上數據：投資者正在加倍看跌:10月23日消息，據Game of Trades鏈上數據發推表示，SP500記錄顯示，投資者正在加倍看跌，SP500記錄了最高數量的看跌期權。[2022/10/23 16:36:13]

而超過1萬億美元這個閾值后，全網鏈上交易量已達到了198萬BTC，這相當于比特幣流通供應量的10.6％。令人印象深刻的是，自BTC價格從11000美元-12000美元以來，這一鏈上交易量已形成了最強的鏈上支持水平之一。

這個交易量集群很可能會形成一個非常強大的支撐位，并且似乎在證明比特幣的“1萬億美元”市值是合理的。

為了支持這個觀察結果，我們回顧了一段時間內以美元計的總交易量。下表使用了Glassnode的實體調整算法，該算法可過濾掉不具有經濟意義的轉賬。

Polygon已集成谷歌云平臺BigQuery以分析鏈上數據:以太坊擴展解決方案Polygon的區塊鏈數據已經到達谷歌的云平臺BigQuery。根據周五的一份電子郵件聲明，Polygon與谷歌BigQuery的集成使開發者能夠以更簡單的方式分析Polygon上的鏈上數據。據稱，該集成的潛在好處包括監控Gas費用和智能合約，以及確定網絡上最流行的代幣或應用程序。Polygon表示，能夠從其區塊鏈上超過600萬的每日交易中獲取信息，將對Polygon和以太坊生態系統的成長和建設有很大幫助。（Coindesk）[2021/5/28 22:53:46]

從2019年到2020年中，比特幣網絡通常每天的EA交易量約為17億美元，此后，鏈上交易量與價格一起上漲了720％以上，目前比特幣網絡每天的鏈上交易量約為122.5億美元。這意味著，除了幣價大幅上漲的因素之外，交易量也同樣出現了增長，這支持并證明了牛市的表現。

報告：鏈上數據表明機構在2020年Q4大量購入比特幣:OKEx Insights近日發布的報告表明，在2020年第三季度機構規模交易增加后，比特幣在2020年第四季度呈拋物線式上漲。根據該報告，超過1000枚比特幣的鏈上交易從2020年6月底的5%上升到2020年9月的45%，隨后一直保持在30%至40%的范圍內。因此報告得出結論，在Paul Tudor Jones宣布進入比特幣市場后，機構投資者確實大量涌入了比特幣市場，而且隨著2020年的結束，他們并沒有停止。此外，可以看出機構處于競標階段，并且是購買而不是出售大量比特幣。[2021/1/26 13:29:33]

EntityAdjustedTotalTransferVolumeLiveChart

鏈上情緒指標

上周，我們展示了長期持幣者在過去三個月內放緩減持舊幣的情況，這一趨勢一直延續到本周。此外，礦工也加入了進來，礦工凈頭寸變化指標呈現綠色，這表明礦工選擇持有了新挖到的幣。

CryptoQuant添加LINK鏈上數據支持:12月21日消息，區塊鏈數據公司CryptoQuant宣布添加LINK鏈上數據支持，可以通過交易所儲備、流入/流出/凈流量和交易以及地址數量來觀察LINK鯨魚的活動。[2020/12/21 15:57:09]

雖然礦工作為賣方實體的影響力越來越小，但他們的支出模式讓人們能夠洞察比特幣市場一些最大看漲者的情緒。

礦工凈頭寸變動實時圖表

調整后的SOPR指標，使得我們能夠洞悉每天花費的幣可實現多少利潤。如果利潤是由舊幣吸收的，則aSOPR將趨向更高，反之，當有利潤的幣保持休眠狀態時，aSOPR指標將趨向更低。

aSOPR指標越高，從表中獲得的利潤也就越多。

當aSOPR降至1.0以下時，表示花費的幣處于總體虧損的狀態。

比特幣鏈上數據顯示：礦工認為減半會推升比特幣價格:鏈上數據公司CryptoQuant數據分析師Joe Nemelka最近表示，礦工流入交易所的比特幣有所增加可能預示著即將到來的價格波動。根據Nemelka的說法，礦工流入交易所的比特幣與所有其他流入（其他交易所、錢包等）的比例是顯而易見的。在礦工流入交易所百分比圖里，一些峰值達到6%以上，這表明價格趨勢發生了變化。礦工流入交易所百分比數據集可以讓市場參與者發現礦工賣壓的峰值，而礦工頭寸指數使我們能夠了解他們持有或出售比特幣的趨勢。自一月份以來，礦工一直持有比特幣，可能希望以減半后的價格出售比特幣。CryptoQuant首席戰略官 Mason Jang表示，“ MPI（礦工頭寸指數）突顯出，在歷史上，礦工每日流出的比特幣價值一直處于極高或極低的水平。MPI值大于2表示大多數礦工正在出售比特幣。同樣，如果MPI小于0，則意味著礦工的賣壓較小。”（Cointelegraph）[2020/5/2]

在牛市中，我們通常會看到aSOPR指標會“重置”，在價格調整期間它會返回到接近或低于1.0。這表明有利可圖的幣一直處于休眠狀態，投資者對持有該資產的信心正在恢復。

下面的aSOPR圖表顯示了兩個主要觀察結果：

本周，aSOPR指標幾乎已重設為1.0，這表明獲利回吐減少，并暗示市場信心仍在。

在過去的三個月中，aSOPR的連續峰值有所下降。這表明，隨著牛市的持續，獲利在減少，再次表明市場信心的長期趨勢。

調整后的SOPR實時圖表

最后，我們回顧了長期持幣者與短期持幣者之間的財富分配，這通常是財富轉移事件的周期性指標。

該分析指出了一些關鍵的觀察結果：

短期持幣者累積的BTC比長期持幣者在過去6個月中減持的BTC要多44萬BTC，這表明市場的新需求已超過了長期持幣者的減持量。

相對財富轉移正在放緩，如粉色區域所示。這將發生在長期持有人放慢減持以及過去6個月積累的幣開始成熟的時候。

類似的財富轉移發生在2017年的峰值附近，這是一個值得關注的有趣指標。這既可能是供應約束，也暗示了持有行為的周期性變化。

與2017年的一個關鍵區別是，短期持幣者目前持有66％的流通供應量，遠高于其在2017年峰值時58％的持有比例。這表明與歷史周期相比，這一周期增加了“HODL”需求，但如果進入熊市，則意味著會更多的幣會處于虧損狀態。

LTH和STH相對持有量實時圖表

總體而言，在過去的幾周中，礦工和長期持幣者都積極看漲本周的趨勢，而交易量支持了新的萬億美元的估值。

以上分析考慮了現貨市場以及鏈上流量。但由于這是第一個擁有大量衍生品交易的比特幣牛市，我們還將研究期貨市場，以評估衍生品市場的整體表現。

期貨現金套利交易

本周，期貨未平倉合約再創歷史新高，金額超過了231億美元，其中幣安和OKex占到了最大份額，共計占有32％的合約量。

期貨未平倉量實時圖

有趣的是，整個3月份，期貨成交量一直在穩步下降，而與前幾個月的成交量相比，本周尤其平靜。

期貨交易量實時圖

永續合約融資率也幾乎重置為中性水平，這表明減少了過多的多頭投機或增加了空頭興趣以平衡多頭交易者。

期貨融資率實時圖表

盡管持倉量創歷史新高，但過去幾個月空頭清算也有所減少。這表明賣空者要么在牛市中有出色的風險管理，要么更有可能是很多人在“現金套利”交易中部署了風險中性策略。

空頭清算實時圖

高未平倉頭寸、減少的期貨交易量、很少的空頭清算以及降低的融資利率的結合，支持了“現金套利”交易在當前市場條件下是一種受歡迎的策略。

現金套利交易使交易者可以將多頭現貨與空頭期貨結合起來，以鎖定當前的融資利率/溢價，同時保持價格波動的風險中性，隨著更多交易者利用這種套利策略，未平倉空頭頭寸將增加，但是由于交易者通過現貨持有是凈中性的，因此沒有相應的清算。

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