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Coinbase利好落地,比特幣牛市行情只剩1-2個月?_比特幣

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作者:布勞克琴,原題《Coinbase利好落地,比特幣行情何時見頂?》

自從去年312流動性危機導致的恐慌性拋售以來,比特幣至今已經實現了15倍左右的收益,市場也極具造富效應,波卡、Filecoin、DeFi、NFT等領域的暴富神話頻出。

面對投資賬戶的豐厚浮盈,理性的投資者勢必會思考一個問題:

本輪行情何時見頂,有何參考指標可循?

本文,便試圖從比特幣的鏈上數據指標進行深入挖掘探索,并試圖得出一個合理、可能的參考答案。

全文要點概覽:

1.1Y+HODLWave體現長期持幣者的持幣動態,通過歷史周期經驗,推測行情或許能夠持續到9月份。

2.MVRVZ-Score判斷當前價格是處于高估還是低估狀態,更適合用于判斷底部區域。按照指標數據,目前為牛市中后期,可樂觀觀察1~2個月。

3.ReserveRisk可視化在當前比特幣價位下,長期持幣者的持幣信心。更適合用于判斷頂部區域。按照指標數據,目前尚未接近頂部區域。

「鏈上數據指標」

1Y+HODLWave

數據:1320枚BTC從未知錢包轉移到Coinbase:金色財經報道,據Whale Alert數據,1320枚BTC從未知錢包轉移到Coinbase。[2022/8/10 12:16:21]

1Y+HODLWave是指UTXO>1年的比特幣比例走勢圖,即持幣不動超過1年的比特幣比例。

1Y+HODLWave|來源:lookintobitcoin.com

投研機構Delphi去年12月份發布過一份《比特幣看漲研報》,其中詳細剖析了1Y+HODLWave與比特幣價格的關聯走勢。

1Y+HODLWave&比特幣價格的走勢圖|來源:Delphi

圖例解釋:

?白色走勢線代表比特幣價格走勢;

?淡藍色走勢線代表1Y+HODLWave:上升代表屯幣,下跌代表逐漸套現。

薩爾瓦多總統取消出席Bitcoin 2022大會行程:4月7日消息,薩爾瓦多總統Nayib Bukele取消了其 Bitcoin 2022大會行程。Bukele在給與會者的一封英文信中寫道:我剛剛做出了取消參加會議的艱難決定,因為薩爾瓦多發生了不可預見的情況,需要我全身心履行一個總統的職責。總統沒有詳細說明具體情況。據報道,薩爾瓦多近日來幫派暴力事件激增,該政府于3月27日宣布進入緊急狀態。(CoinDesk)[2022/4/7 14:09:38]

?黃色柱線代表1Y+HODL的最低值;

?紅色柱線表示比特幣價格在對應周期的最低值;

?紫色圓圈代表黃色和紅色之間的范圍。

?淡藍色柱線代表1Y+HODL的最高值;

?青色柱線代表比特幣價格的最高值;

我們的第一直覺是認為1Y+HODL下跌不利于價格,可是歷史表明,長期持有者作為一個整體來看,賣出的時候并非熊市。1Y+HODL達到最高值,然后逐漸下跌的過程,就是牛市突飛猛進的階段。

這個過程本質上是部分長期持有者隨著價格上漲套現止盈的表現,特別是當比特幣突破歷史新高后,1Y+HODL的下跌速率會加快。

Coinbase股價突破400美元:金色財經報道,數據顯示,Coinbase股價突破400美元,現報404.92美元,漲幅達61.97%。[2021/4/15 20:20:27]

現在,我們了解了在一個周期內,1Y+HODLWave與比特幣價格的潛在關聯走勢。不過研究的顆粒度只是細化到“線”這一程度,那么可以進一步,具體細化到“點”嗎?例如:

既然“知道”1Y+HODL達到最高值后,行情都會進入突飛猛進的階段,那么可以“推測”行情能夠持續多久嗎?

Delphi回測歸納了歷史三個周期中,1Y+HODL達到最高值后的行情表現,統計如下:

1Y+HODL達到最高值后的行情表現|來源:Delphi

據歷史數據推測,1Y+HODL達到最高值后一年,比特幣價格都能有不錯的表現。

本輪1Y+HODL最高值出現在去年九月,所以我們可暫時假設本輪行情可持續到今年九月份。

注:自去年12月份Delphi發布《比特幣看漲研報》以來,比特幣已從2萬美元上漲至6萬美元。經驗的推測歸納并非科學,不排除偶然性。

觀點:Coinbase和幣安之間存在顯著差價,此次拉升買盤為穩定幣:CryptoQuant首席執行官Ki Young Ju表示,Coinbase和幣安之間存在顯著的負價差。看來BTC此次拉升的買盤為穩定幣。[2021/3/13 18:42:23]

MVRVZ-Score

MVRVZ-Score主要是用來判斷當前價格是處于高估還是低估狀態。

其計算公式如下:

即/市值的標準分數。

已實現市值的計算方式:根據所有比特幣最后一次移動時的價格進行市值估算,可以理解為持幣者平均成本的度量。

市值的標準分數:目的是放大市值與已實現市值之間的差異,方便極值的觀察。

MVRVZ-Score|來源:lookintobitcoin.com

動態 | Bitcoin.com購買比特幣頁面短時出錯 目前已恢復:支持比特幣現金的網站Bitcoin.com短時出現技術錯誤,購買比特幣(Buy Bitcoin)的按鈕點擊后只顯示購買BTC。Reddit用戶指出后,Bitcoin.com首席執行官Roger Ver回復稱,我們會盡快將其修正,增加BCH。據查證,Bitcoin.com點擊“Buy Bitcoin”按鈕后,已恢復正常。(bitcoinexchangeguide)[2019/8/13]

結合歷史周期表現,我們劃分出了嚴重低估區和嚴重高估區。

由圖可知,我們當前尚未進入嚴重高估區域。后續可持續跟蹤MVRVZ分數值的變化,對照2017年的走勢,預計還需1~2個月的時間才能步入嚴重高估區。

值得注意的是,根據MVRVZ-Score的指標計算方法,該指標可能更適用于去判斷嚴重低估區域。因為當市值低于已實現市值時,代表著市場上比特幣的總體持倉是虧損的,是一種極為明確的低估信號。而當市值高于已實現市值時,更多地還是取決于市場的狂熱程度,基本面是否高估的確定程度沒有低估信號來得那么堅實。

ReserveRisk

ReserveRisk用于可視化在當前比特幣價位下,長期持幣者的持幣信心。

ReserveRisk|來源:lookintobitcoin.com

其計算公式如下:

ReserveRisk指標背后有幾個基本原則:

1.幣天CoinDay概念:例如我將1BTC存儲到冷錢包中,持有不動1天,則該枚BTC就積累了1天CoinDay;持有不動100天,該枚BTC就積累了100天CoinDay;

2.隨著價格上漲,持幣者套現落袋為安的吸引力變大。在牛市中,我們通常會看到部分長期持有者“移動賣出”他們的比特幣。

3.較為堅定的投資者能夠抵御住賣出誘惑,犧牲當前賣出獲利的“機會成本”,他們每持有一天,“機會成本”也就多積累一天;而這累計的“機會成本”,就是HODLBank。累計機會成本越大,即HODLBank越大,也代表著長期持有者對后市的信心更強。

因此,當比特幣價格飆高,而HODLBank值變小,即持幣者不看好后市時,ReserveRisk指標值為升高;反之亦然。

那么,ReserveRisk指標有臨界參考值嗎?根據歷史周期回測,我們劃分了臨界區域:

?當ReserveRisk指標值大于0.02時,行情逐漸見頂;

根據指標特性以及歷史周期回測效果,ReserveRisk更適合用于推測行情頂部區域。

根據最新數據,當前ReserveRisk指標值為0.01,距離臨界值0.02還有段距離,留待觀察。

「小結」

本文通過分析1Y+HODLWave、MVRVZ-Score、ReserveRisk這三個鏈上數據指標,得出預測結論:現階段比特幣行情處于牛市中后期階段,行情或許還能延續1~2個月。

盡管這類分析指標表面看似有點“刻舟求劍”,但是其本質也是對比特幣鏈上數據動態的一個量化表現,一定程度上是能夠體現比特幣持有者信心等基本面的。

不過,在投資交易過程中,不可過度盲目相信指標信號,市場千變萬化,干擾影響市場行情的因子千千萬萬,指標的信號表現為果,切勿因果混淆。

那在本輪周期剩下的時間里,會有什么影響市場行情的因子呢?

?財政/貨幣政策:應對疫情的財政刺激是這波比特幣行情的大功臣,但如今疫情好轉,盡管比特幣作為一種對沖通脹的資產共識正在逐漸擴大,但也難逃其作為一種風險資產,受宏觀財政政策影響的命運。

?Coinbase上市、期待美國比特幣ETF通過:本輪比特幣行情可謂是機構牛,企業和交易機構的入局,推動著比特幣價格的一路上漲。

而Coinbase的上市,也相當于在傳統資本市場打開了一扇了解/通往加密貨幣行業的窗戶,有利于用戶/資金向加密貨幣行業的引導輸送。

另外,在這種機構布局以及國外借鑒下,面對接踵而至的比特幣ETF申請,美國比特幣ETF通過只是時間問題。那么,是否有可能發生在本輪周期,再助比特幣TOTHEMOON一程呢?我們也可以留個念想!

最后,祝愿大家能夠抓住市場的誘因,察覺指標的信號,完成理想的投資交易。

本文為深鏈財經獨立觀點,勢必存在偏差,不構成任何投資意見或建議,如果我們有幸被打臉了,也是好事一樁,畢竟,牛市還在。

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