金色硬核 | Pantera Capital：比特幣最終會有10萬倍級漲幅_比特幣

金色財經推出金色硬核欄目，為讀者提供熱門項目介紹或者深度解讀。本期金色硬核為Pantera資本向投資者發送的最新一期投資者信件。

非常奇怪：有兩個數據，它們都有五個數量級的上漲，并且它們的關系完全恒定。

比特幣每增加百萬用戶，其價格上漲200美元。?除2016年2月有所延遲外，其他均如此。

比特幣價格的上漲一直驚人地保持不變。?為什么如此？我將其留給未來的阿伏伽德羅去弄清楚原因。?重要的一點是：?如果這種關系成立，到2022年比特幣將達到200000美元。

我意識到對得到這一預測需要警醒，但是這些關系已經存在了十年。?十多年來，比特幣的復合年均增長率為213％。?明年的200000美元將比今天高出213％。?這只是正常的趨勢增長。

金色午報 | 8月16日午間重要動態一覽:7:00-12:00關鍵詞：以太坊、Nubank、沃爾瑪、NFT

1.以太坊銷毀ETH數量突破5萬枚；

2.伊朗證券交易機構：央行應監管加密貨幣；

3.Solana(SOL)市值突破160億美元，躋身市值排行榜第十位；

4.全球13家大銀行已向加密和區塊鏈領域投資30億美元；

5.加密友好銀行Nubank計劃上市籌集20億美元；

6.零售巨頭沃爾瑪尋求聘用數字、加密貨幣主管；

7.聯合廣場風投創始合伙人：NFT為加密行業的“下一件大事”指明方面；

8.市值排名前100名NFT代幣總市值突破250億美元。[2021/8/16 22:16:33]

本文下面，我們將介紹過去八年中比特幣減半對供求關系的最新情況。?在2020年4月的投資者信件中，我們使用S2F比例預測，比特幣在本周可能達到62968美元。比特幣價格真的到了。

對比特幣的需求

在2020年12月份的投資者信件中，我們專注于供需關系。

金色午報 | 4月20日午間重要動態一覽:7:00-12:00關鍵詞：美國、狗狗幣、數字人民幣

1.美國地方法院駁回指控加密交易所Bibox出售未注冊證券的訴訟

2.英國成立特別工作組研究“數字英鎊”；

3.Easyfi遭受黑客攻擊，被盜600萬美元穩定幣以及298萬個EASY代幣；

4.上海重點區域已開展數字人民幣測試工作；

5.美國德州針對兩起加密騙局發布緊急停止令；

6.CoinGecko推出以藝術為主的NFT平臺Spotlight；

7.韓國計劃通過監管加密相關國際匯款限制資金流向海外；

8.美可味巧克力推廣狗狗幣。[2021/4/20 20:39:11]

一個TigerCub的朋友/TMT投資者：“我們不投資比特幣，因為它沒有現金流。”?

?我：“好吧，歐元/美元也沒有現金流，但也沒有人對這些歐元/美元交易進行三思。”??

如何估值比特幣？

答案是：?雙邊匯率只是供需關系。?

金色晨訊 | 幣安宣布推出錨定BTC的代幣BTCB 吳忌寒新公司Matrix將上線:1.MimbleWimnle隱私幣場外交易量激增。

2.Ripple將收購速匯金3000萬美元股權。

3.全球最大交易商間經紀商TP?ICAP計劃交易比特幣衍生品。

4.幣安宣布在幣安鏈上推出錨定比特幣的代幣BTCB。

5.俄羅斯中央銀行考慮發行自己的加密貨幣。

6.吳忌寒新公司Matrix將上線 業務或涉交易所、礦場和Tokenfund。

7.以色列交易所Bits of Gold勝訴并不能作為加密行業法律先例 加密行業監管仍不確定。

8.美國金融業監管局疑似“暫停”了對約40份加密公司經紀自營商申請的審批。

9.SEC委員：SEC將更有可能在行業成熟后批準比特幣ETF。[2019/6/18]

我意識到對于某些人來說，這不是令人滿意的答案。

我們從供需關系兩邊來看。首先是經濟學入門的供需圖：

金色財經現場報道 陳偉星投資區塊鏈的三個階段：基礎實施、治理模型與經濟模型:金色財經現場報道，在GMIC全球區塊鏈峰會“艾問·陳偉星”環節，陳偉星表示：區塊鏈并不是我投資最大的領域，但卻是十分看重的領域，并不是說區塊鏈在我本身事業上，名譽上有什么，而是我相信區塊鏈技術。之前我投資的是區塊鏈基礎設施，比如公鏈、底層協議、交易所。后面我會投資一些區塊鏈治理模型項目。最后，我會投區塊鏈經濟模型，具體怎么利用區塊鏈改變商業應用。這是我投資區塊鏈的三個階段。[2018/4/27]

我們已經看到了兩個巨大的轉變——一個在需求方面，一個在供應方面——兩者都在向上移動。

在需求方面，已經有像MorganStanley和PayPal這樣的大型公司進入市場。?這使需求曲線移動得更高。?

同時，比特幣每四年減半。去年5月比特幣減半后，新發行的比特幣的供應量減少了一半。

需求曲線不只是變化了一次，十年來一直在變化，因為新進入者發現了比特幣。

下面是標準化log價格圖。?x軸為比特幣用戶數。

金色財經訊:馬耳他政府擬對加密貨幣投資基金制定規則，引導市場正向發展。[2017/10/25]

目前全世界35億人擁有智能手機，智能手機是使用比特幣的唯一要求。?從長遠來看，沒有理由大多數人不會去使用比特幣。?不比在Facebook上分享照片要求更多。?

比特幣可能的最終價值

使用這些關系，我們可以推測比特幣可能的最終價值。?如果按每百萬名用戶200美元繼續上漲，比特幣價格將達到70萬美元。

在這個價格水平上，比特幣總市值將達到15萬億美元，占全球M2的15％。?這似乎完全可行。

不只是比特幣

而這是比特幣，比特幣只是區塊鏈的一個代表。?還有許多其他的區塊鏈具有重要的用例，并且常常是完全不同的用例。

當投資者問“我應該買比特幣嗎？”時，我說“是”。?當他們問是否應該購買其他代幣時，我說是。?關鍵的第一步是去行動，持倉區塊鏈中的某些東西。?

比特幣是區塊鏈破壞性創新的可靠代表。?但是，這還不是全部。?比特幣約占該行業市值的一半，但未來可能少于一半。?

在之前的信件中，我們已經證明了比特幣可能會上漲很多，但以太坊可能會上漲更多，波卡甚至會漲得更多。?而且我們最看好DeFi和其他基于以太坊和波卡構建的項目。?

部分原因是，在牛市中一些小市值股的表現會優于大市值股。?大部分其他原因我們在其他地方討論過。

我們在一月份給投資者的信件中寫道，比特幣和以太坊的市值占整個市場的84％。?所有其他5000個項目的總和僅為16％。

現在正在發生。?在下圖中很容易顯示出來。

在過去三個月，非比特幣+以太坊的市場份額已翻了一番以上，從16％增至34％。??

關注此空間。?它是最大的收益所在。

PanteraLiquidToken基金目前非比特幣+以太坊倉位占比70％。

盡管它曾“瘋狂地”反彈，但比特幣在總市值中的份額正在下降。?當其7倍市值產品失去市場份額時，它們是一個不錯的資產類別。

阿爾法產生

這為機構投資者提出了一個非常重要的觀點：?做多比特幣或比特幣和以太坊是重要的第一步。?但主動管理可以增加巨大的alpha。

主動管理的力量正在Pantera對沖基金的回報中顯現出來。主動管理的資金甚至超過了比特幣的出色表現。?

PANTERAS2F預測實現

比特幣貨幣供應是固定的。?每十分鐘發行一次固定數量的比特幣。?每隔四年，這種“塊狀獎勵”就會減少一半。直到2140年，當芝諾悖論停止總共會發行2100萬枚比特幣。?當比特幣第一次出現時，每十分鐘產生50枚BTC，然后是25枚BTC，12.5枚BTC，去年5月獎勵又被削減到6.25枚BTC。由于供應短缺需要高價才能平衡，?所以從歷史上看，每次減半會導致價格大幅上漲。

在2020年4月的投資者信件中，我們預計比特幣在本周可能會達到62968美元。比特幣價格真的到了。?

NFT

NFT正逐漸被社會主流接受。?最近，SNL上還出現了一個小品，以模仿阿姆的《沒有我》的形式來解釋這一概念。?KateMcKinnon模仿財政部長珍妮特·耶倫。?

非同質代幣是一種可用于創建唯一數字標示的加密工具。非同質的部分意味著它們不能用相同的物品替換，并且可被證明是稀缺的。?與其他數字媒體相比，這是一個巨大的變化，可以以極少或沒有成本進行無限復制。

NFT的旗艦用例是數字藝術和收藏品。創作者可以對數字藝術進行標記和簽名，然后將其作為NFT在各種數字市場上出售。數字藝術收藏家可以在MakersPlace，OpenSea，SuperRare，Rarible等市場上購買和交換這些作品，從而在加密貨幣中培養活躍的數字藝術社區。

得益于主流社會對加密貨幣的關注，更好的開發者平臺和NFT工具以及蓬勃發展的數字創作者社區，2021年NFT領域將繼續增長。僅在2021年2月，NFT交易就達到了3.4億美元，超過了2020年的全部交易量。隨著我們的數字身份的重要性日益提高，NFT將改變我們在互聯網上創造和交換價值的方式。

Pantera在信件中還表示，Pantera對沖基金在每個月底接受新的投資。?Pantera比特幣基金在美國的任何銀行營業日都接受新的投資者。?現在所有Pantera基金都向非美國投資者開放。

原文鏈接：five-orders-of-magnitude

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