DeFi之道丨Compound研究分析：押注Gateway成為下一個爆炸點_GAT

原文鏈接：Messari

2020年12月17日，CompoundLabs發布了CompoundChain白皮書。Gateway是一條基于Substrate的區塊鏈，自今年3月1日，Gateway已經在測試網上運行。從功能上講，Gateway類似于當前運行在以太坊上的Compound協議，但以下情況除外：

Gateway提供從任何區塊鏈借貸任何資產的能力

賺取的利息以美元進行支付，使用Gateway的本地單位CASH；

Gate的風險引擎更加強大。風險等級是基于您用作抵押的資產的波動性以及您借入的資產，波動性較小的資產具有更高的資本效率。

背景

Compound是一種領先的貨幣市場協議，也是流動性挖礦的先驅之一，流動性挖礦作為一種流動性引導機制，點燃了過去1年的DeFi熱潮。Compound允許用戶從抵押品池中借入和借出資產，并使用基于供需的利率模型通過算法設置利率。每個市場的利用率將供需統一為一個變量：

加密錢包安全公司Fordefi完成1800 萬美元種子輪融資:金色財經報道，加密錢包安全公司Fordefi宣布獲得1800 萬美元的種子輪融資，并公開推出其用于在去中心化應用程序 (dApps) 上進行交易的機構MPC錢包。Lightspeed Venture Partners領投，Electric Capital、Alameda Research、Jump Crypto、Castle Island、Pantera Capital、Illuminate Financial、PayPal Alumni Fund、Nima Capital、Digital Currency Group、Defiance Capital 和 StarkWare等參投。[2022/11/8 12:33:46]

然后使用市場利用率計算借入利率。一個給定貨幣市場的一般示例如下所示：

盡管許多流行的DeFi資源傾向于將諸如Compound，Aave和MakerDAO之類的協議歸類為“借貸”協議，但將它們稱為“利率”協議更為準確。與傳統意義上的借貸相反，Compound要求貸款進行超額抵押，以確保如果借款人未能償還其貸款，則該協議具有償付能力。結果，沒有承銷，沒有信用創造，也沒有真正的法律義務。盡管這些協議不反映傳統的借貸，但已證明它們很受歡迎，并且在去中心化金融生態系統中滿足了毫無疑問的需求。

DeFi平臺Hexagon將于5月9日推出首個在Avalanche上進行的LBP:5月6日消息，Avalanche生態多功能DeFi平臺Hexagon Finance將于北京時間5月9日23:00推出首個在Avalanche上進行的LBP（Liquidity Bootstrapping Pool，一種降價拍賣募集資金的形式），用戶能拍賣FLAKE代幣，起拍價格為0.8美元，LBP于5月12日23:00結束，結束價格為0.2美元。FLAKE總供應量的5%（500萬枚FLAKE）將使用流動性引導池拍賣為USDC。

此前消息，公平啟動拍賣平臺Copper與Avalanche生態多功能DeFi平臺Hexagon Finance達成合作，將在Avalanche上實現LBP，Hexagon團隊將鼓勵把Copper作為Avalanche是生態項目的LBP首選平臺，而Copper團隊將鼓勵項目方LBP之后在Hexagon上托管流動性。[2022/5/6 2:54:57]

跨鏈借貸

Gateway是一條獨立的區塊鏈，其整個架構都圍繞跨鏈的互操作性構建，并在許多方面提供與THORChain類似的功能。Gateway用戶可以通過其連接的“peer”鏈系統從各種獨立的區塊鏈上上傳受支持的資產。每個peer鏈都有一種稱為“starport”的合約，可以在Gateway上鎖定和解鎖資產。

數據：當前DeFi協議總鎖倉量為2002.2億美元:3月12日消息，據Defi Llama數據顯示，目前DeFi協議總鎖倉量2002.2億美元，24小時增加0.54%。鎖倉資產排名前五分別為Curve（177.3億美元）、MakerDAO（151.3億美元）、Lido（139.3億美元）、Anchor（127億美元）、Convex Finance（124.2億美元）。[2022/3/12 13:52:56]

資料來源：Compound

一旦上傳到Gateway，用戶就可以在不同的區塊鏈之間借貸資產。例如，他們可以使用Solana上的資產借入以太坊資產到他們的以太坊錢包，或使用波卡資產將Celo資產借入其Celo錢包等。

取代封裝模式

Gateway區塊鏈的主要目標是使區塊鏈直接相互交互而無需代幣封裝。盡管封裝比特幣同樣可以實現各鏈資產交互，但是由于不信任地將比特幣橋接到以太坊區塊鏈的問題，目前只有不到1％的比特幣被移植到以太坊。考慮到比特幣的市值超過1萬億美元，任何增加比特幣訪問DeFi的方法都是很重要的。

杜均：保險、合成資產等細分賽道的崛起才剛剛打開DeFi發展的大門:12月30日，火幣聯合創始人，節點資本創始合伙人杜均做客PANews主辦的線上年終投資論壇——“2021年加密市場新趨勢”，在直播中，杜均分享了自己參與DeFi流動性挖礦的體驗和思考。

杜均透露自己早在2017年就已投資過去中心化交易所，但由于效率低和使用難度高并不太看好，今年Uniswap為代表的AMM協議確實給行業帶來了更多的啟發思考，杜均認為DEX和CEX可以長期共存，且兩者的市場份額占比會處于一個長期不斷變化的態勢，至于誰的占比更高一些，這取決于用戶的使用體驗、操作習慣以及未來可能面臨的監管等因素。

杜均表示，目前DeFi發展進程才度過1.0階段，保險、合成資產等細分賽道的崛起才剛剛打開DeFi發展的大門。雖然很多人都在提及DeFi泡沫，但泡沫帶來的不一定會是壞事，其熱潮帶來的資金和人才的增長不容忽視。

隨著DeFi 2.0階段到來，DeFi協議在技術創新、經濟模式等方面還有很長的路要走。[2020/12/31 16:08:25]

要封裝代幣，DeFi用戶需要使用BitGo或Ren等第三方中介，但這樣做會失去對私鑰的控制。Gateway為此提供了獨特的解決方案，使比特幣用戶無需依賴第三方即可與其他鏈進行交互。WBTC的增長已經證明，以太坊上已經存在對比特幣的需求，但有關比特幣可以以一種跨鏈，非托管的方式進行橋接的觀點很可能會吸引比特幣的最高主義者。

CoinW將于10月10日12:00在DeFi專區上線SSK:據官方消息，CoinW將于10月10日12:00在DeFi專區上線SSK；據悉，受Synthetix的啟發，該團隊正在提出SunStake協議，這是一種全新的合成資產發行和交易協議，以試圖將非加密資產的風險暴露給區塊鏈用戶。SSK令牌是SunStake協議的核心，主要用于激勵和治理。[2020/10/10]

盡管距離比特幣在Gateway上可用還需要一段時間：

一種跨鏈解決方案，而不是擴展解決方案

Compound可能會過渡到Gateway，從而有助于減輕以太坊的高gas費，但是Gateway是跨鏈工具，而不是擴展工具。這與大多數其他重要的DeFi項目背道而馳，這些項目都采用L2擴展解決方案，而不是跨鏈互操作性解決方案。

3月31日，Aave宣布將與以太坊的側鏈Polygon一起擴展。自從Polygon在4月18日這一周在Aave推出以來，Aave的TVL蓬勃發展，現已超過Compound。

盡管Compound對跨鏈的未來抱有遠大的抱負，但只有Gateway啟動后，才可以清楚地知道，與像其他主要協議一樣采用L2解決方案相比，構建全新的區塊鏈是否值得。促使Compound選擇在以太坊上的L2擴展上專注于跨鏈橋接的一件事是，目前在單個L2擴展解決方案上缺乏共識。盡管Aave可能正在使用Polygon，但在以太坊上最大的DEXUniswap已選擇在其最新的V3升級中采用Optimism擴展。如果兩個DApp選擇了兩個不同的L2縮放解決方案，則它們可能無法相互組合。

跨鏈獲取穩定幣

Compound的成功很大程度上源于穩定幣的需求。在4月份，Compound市場近90％的收入來自穩定幣需求，而其收入的一小部分來自該協議中可用的其他基于以太坊的資產。這主要是因為穩定幣是最流行的借貸資產。

盡管大多數穩定幣此前都流通在以太坊網絡上，但由于以太坊的高昂的gas費，現在大部分Tether都流通在Tron上。諸如Polkadot和Solana之類的區塊鏈將很快在Gateway上提供，但像Tron這樣的鏈最終也將隨之而來。截至4月30日，穩定幣的總供應量目前為800億美元，并且還在增長。鑒于Tron的網絡幾乎占據了以太坊之后整個剩余的穩定幣市場，因此一個Tron的starport可以使Compound較Aave等競爭對手擁有更大的優勢。

CASH

CASH是Gateway的本地帳戶單位，用于支付交易費用。它是通過借用創建的，就像MakerDAO的Dai一樣。流通中的現金總額將始終等于現金債務額。最初的CASH設置為1美元，但可以通過管理決策來跟蹤其他指數。盡管CASH主要起到保護Gateway功能的作用，但它也有可能成為DAI和USDC的重要競爭對手。

用戶和驗證者持有的所有CASH都將獲得不斷增加的利率，該利率通過利率指數遞增。每次利率變化時都會計算該利率，這在用戶/驗證人鑄造，贖回，借入，還款或清算現金時發生。借入CASH的成本必須始終大于或等于利率，以確保CASH不會被非生產性地借入和持有。CASH債務以借款指數遞增，如下所示：

共識與治理

與以太坊不同，Gateway是一個權威證明網絡，由Compound治理批準的驗證者運行。PoA網絡中的驗證者是根據信譽和信任來選擇的。區塊共識要想正常運行，則最多有1/3個故障節點，并且當至少有1/3個節點同意一個區塊是鏈的一部分時，才發生區塊確定。驗證者會從他們所編寫的每個區塊中獲得CASH借款人支付的部分利息，以及資產轉移的交易費。驗證者費用可能會與COMP代幣持有者分享收入分成。

PoA區塊鏈對于Gateway可能非常有益，因為它可以使銀行和中心化交易所等機構成為驗證者。考慮到Gateway的主要重點之一是為采用中央銀行數字貨幣做準備，這些機構可能會被激勵成為驗證者。

PoA網絡仍然出現的一個重要問題是，它增加了中心化程度。如果COMP社區最終由于中心化程度的提高而最終決定PoA共識機制不是最適合區塊鏈的，他們可以投票決定通過治理決策將其更改為PoS等其他機制。但是在可預見的將來，Gateway將被中心化。

COMP代幣持有者將通過以太坊上的Compound治理系統來治理Gateway。該系統會將治理操作中繼到以太坊Starport，Gateway驗證者在此處接收指令。這能夠生成創世條件并更新初始驗證者集，支持的資產，供應上限，抵押因子和CASH利率。

盡管Gateway最初將是專門用于創建跨鏈利息市場的區塊鏈，但一旦投入使用，COMP社區可能會選擇在區塊鏈上集成其他DApp，例如DEX。總體而言，新的管理Gateway的權利將大大提高COMP代幣持有者的權利。

結論

Compound是最重要的利率協議之一，并且已被證明可以一次又一次地進行大動作。著眼于跨鏈互操作性，Gateway具有徹底改變跨鏈借貸的潛力。通過增加starports，CASH和將由COMP代幣持有者管理的新的PoA區塊鏈，Gateway還將在“貸款”之外將Compound引入全新的市場，例如跨鏈橋接和穩定幣發行。一旦進入主網，Gateway的愿景能夠實現就由時間來證明了。

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