詳解香港“虛擬資產交易”監管新動議：不采用一刀切式管理_虛擬資產

長遠來看，對虛擬資產交易實施合規有效的監管措施能推動整個市場朝向正規有序的方向發展。同時，未來香港的法律監管框架將為其他國家和地區提供監管思路。

作者：韓玲

來源：鏈得得

5月21日，香港特區政府發表文件稱，建議參考《證券及期貨條例》中類似的賦權條文，賦予證監會干預權力，在有需要時限制或禁止持牌虛擬資產服務提供者及其有聯系實體的運作。

無牌進行受規管的虛擬資產活動，可處罰款500萬元和監禁七年，如屬持續的罪行，則可就該罪行持續期間的每一日，另處罰款10萬元。

此外，還再次強調在港運營的加密貨幣交易所必須獲得香港市場監管機構的許可，并且只能向專業投資者提供服務。

Lido DAO財務工作組提交建議在Lido中質押全部金庫ETH的民意提案:5月30日消息，Lido DAO財務工作組Steak house提交一項民意治理提案TMC-0，建議在Lido中質押全部金庫ETH。提案指出，2萬枚ETH的年收益率為4%至6%，收益接近每年200萬美元。鏈上操作為在Lido存入20,304枚ETH并轉換為stETH，部署一個Easy Track合約以執行未來的ETH存入。

提案備注，如果stETH<0.98ETH，應該在市場上購買stETH，而不是直接質押ETH，這可能需要更多的運營開銷。[2023/5/30 11:48:45]

就在香港特區政府發布這則公告的前幾天，即5月19日，整個加密貨幣市場經歷了有史以來最為慘烈的一次動蕩，比特幣跌穿3萬美元關口，一度下探至29000美元。

以太坊則跌破2000美元，最低跌到1600美元附近，24小時最大跌幅為48%，較高點下跌60%之多。其他主流幣種和山寨幣無一幸免，慘遭腰斬。

在這樣的背景下，香港這次更新的監管條例被業內解讀為“香港將對加密資產交易進行更為嚴厲的監管打擊”。

加密礦企Iris Energy 4月產出319枚BTC，較上月增加85%:5月5日消息，加密礦企Iris Energy表示，公司4月份的比特幣產量較上月增加了85%，產出319枚比特幣。

在其月度投資者更新中，該公司表示，其4月份礦機平均運行速率環比增長107%，達到3965 PH/s，而其月度營業收入增長了109%，達到900萬美元。

此外，該公司已將自挖礦能力提高到5.5 EH/s。

為了促進算力進一步增長，Iris表示，公司購買了200臺最新一代比特大陸S19 XP礦機，用于在其站點上進行測試。（Proactive Investors）[2023/5/5 14:45:25]

實際上，這種看法更多的是基于市場動蕩帶來的恐慌情緒。“香港在虛擬資產交易的監管上，注重的是監管和開放的平衡，不會采取一刀切的方式”，香港國際新經濟研究院執行董事、深高金“數字基石-區塊鏈創造營”執行主管付饒在接受鏈得得App采訪時談到。

5月23日，中國香港政府財經事務及庫務局局長表示，虛擬資產變化令人瞠目結舌，除了價格大幅波動，加密貨幣如雨后春筍般出現，沒有“水晶球”的我下不了定論，留給市場實踐做判斷，最重要的是平衡監管與發展的需要。

幣安活期借幣新增BETH作為可質押資產:金色財經報道，據官方公告，幣安活期借幣新增 BETH 作為可質押資產，并提供 ETH 質押獎勵，ETH 質押獎勵將以 BETH 的形式每天發放到用戶的現貨錢包。[2023/5/4 14:42:19]

他認為考慮到虛擬資產背后技術的復雜性、所涉及的風險及價格波動性有別于傳統金融產品，至少在發牌制度推出初期，虛擬資產服務提供者應該只獲準服務專業投資者。

同時，虛擬資產的定義日后亦可能有所改變，這次建議的法律框架將提供一定靈活性，由證監會指定構成虛擬資產的特質。

從財經事務及庫務局局長的言論中，可以看到香港此次只是再次強調了虛擬資產交易背后的危險性，強化了交易機構主體應承擔的法律責任，并沒有對加密貨幣交易實行禁令。

監管態度謹慎而開放，突出市場的主體地位

香港政府的監管原則是“留給市場實踐做判斷，最重要的是平衡監管與發展的需要。”這一點是香港在加密資產交易監管上的首要前提，也是與其他國家和地區在監管上的不同之處。

5月21日，國務院金融穩定發展委員會要求，堅決防控金融風險。堅持底線思維，加強金融風險全方位掃描預警，推動中小金融機構改革化險，著力降低信用風險，強化平臺企業金融活動監管。

VEGA完成200萬美元種?輪融資:金色財經報道，Web3娛樂科技平臺VEGA宣布完成200萬美元種?輪融資，本輪融資由Arcane Group領投，New Wheel Capital以及多位行業投資?等共同參投。本輪融資資?將?于擴?運營和開發團隊，拓展全球市場，推動技術創新，建?合作伙伴關系。[2023/4/23 14:22:03]

打擊比特幣挖礦和交易行為，堅決防范個體風險向社會領域傳遞。該消息一經推出，整個市場又經歷了一次震蕩，以至于大家紛紛調侃“最強監管再次到來，是時候逃離加密數字貨幣了。”

付饒認為，與內地政府的“打擊比特幣挖礦和交易”這種強硬的監管政策相比，香港雖然也對無牌進行受規管的虛擬資產活動做了高額的罰款乃至嚴厲的法律監禁。

但這并不意味著香港完全禁止這類交易行為，相反，在一定程度上香港更強調突出市場的主體地位，這也和香港的監管原則相符合。

從香港證監會2018年11月、2019年11月，2021年5月的三次針對加密貨幣監管政策的發布來看，目前香港在加密貨幣監管上的法律體系已經處于全球領先地位。

Messari：Q1 1inch聚合器協議占聚合器總交易量的59%，環比增長12%:4月23日消息，Messari發布“2023年第一季度1inch Network”報告，要點如下：

- 在3月USDC脫錨期間，1inch日交易量達到了40億美元，創歷史新高。這導致了第三高的每日Swap Surplus，產生了36.2萬美元。

- 1inch Network的各種協議用戶環比增長7%，使第一季度用戶總數達到259萬。聚合器協議（Aggregation Protocol）繼續占據主導地位，在第一季度占1inch網絡總用戶的88%。

- Fusion模式于2022年12月推出，第一季度的處理量為47億美元。因此，通過1inch網絡的協議交易量已經開始多樣化。

- 1inch Network的聚合器協議在第一季度占所有聚合器總交易量的59%，環比增長12%。

- 在以太坊主網的310億美元交易量中，43%被路由到Uniswap, 24%被路由到Curve Finance。

- 以交易量計算，Arbitrum已成為于1inch而言第二受歡迎的區塊鏈，占1inch網絡總交易量的6%。[2023/4/23 14:21:41]

2020年12月15日，OSL數字資產平臺宣布獲得香港證監會頒發的首個數字資產牌照，即1號牌和7號牌，它們是香港合規平臺的必要條件。

這是香港虛擬資產市場監管的一個重要里程碑，意味著香港成為全球首個規范的虛擬資產交易市場。

需要注意的是，雖然OSL獲得了首個數字資產牌照，但在OSL上交易的投資者只能是香港專業投資者。

對專業投資者的要求包括其金融資產門檻為個人800萬港幣或100萬美元，機構為4000萬港幣或500萬美元。

此外，交易所要對客戶進行KYC流程，以及對每位客戶確認專業投資者以及風險測評，確保客戶有足夠的凈資產來承擔風險和可能招致的交易損失。

可以看到，香港對專業投資者的要求比較高，它們在香港市場全部投資者占比中不會超過20%。這也導致雖然OSL是目前香港唯一合規的交易所，但其交易流動性較低。

此外，由于現在內地監管政策收緊，香港地區的監管也還需要觀望，目前除了BC科技旗下的OSL平臺，第二張牌照很可能“難產”。

付饒談到這種情況在香港商品期貨等金融細分領域也曾經出現過，相關交易所機構花費的時間成本比較高昂。換言之，短期內基本不可能在香港拿到合規的交易所牌照。

付饒表示：“香港監管者的思路，初期是從既有法律中尋找到區塊鏈相關概念的本質，將區塊鏈問題化解為已有法律框架下的問題。

數字貨幣一旦被視為證券，即要受到《證券及期貨條例》規管。”該條例規定，只有持牌機構才能夠經營某類受規管活動，或顯示自己經營某受規管活動。

從事受規管活動的人士或機構，只要以香港公眾為對象，便須獲證監會發牌或向證監會注冊。

合規監管讓香港成為全球虛擬資產交易的“窗口”

香港，作為大陸企業出海第一站以及海外企業進入大陸的樞紐，它所擁有的國際金融中心地位以及開放的金融理念和政策讓它在虛擬資產交易的法律監管上顯得更為友好。

2017年9月4日，包括央行在內的七部委聯合發布公告，將ICO明確定義為非法集資，嚴令禁止，導致幣價暴跌，比特幣中國、云幣網等當時規模較大的加密貨幣平臺關停。一夜之間，與虛擬貨幣相關的項目集體出逃。次日，香港證監會也發布了《有關首次代幣發行的聲明》，與內地當時的監管態度不同，香港證監會聲明旨在闡明，視乎個別ICO的事實及情況，所發售或銷售的數碼代幣可能屬于《證券及期貨條例》所界定的“證券”。

并受到香港證券法例的規管。聲明強調：如ICO所涉及的數碼代幣符合“證券”的定義，就該類數碼代幣提供交易服務或提供意見，或者管理或推廣投資數碼代幣的基金，均可能構成“受規管活動”。

香港這種稍顯溫和的監管政策，使得內地許多加密貨幣領域的企業紛紛遷至香港尋找“避難所”，甚至還有不少交易所直接將總部遷至香港。

“SFC正探索對本地運營的數字貨幣交易平臺進行監管，但不會像大陸那樣考慮完全禁止加密貨幣平臺。”

2018年10月15日，香港SFC前主席唐家成曾表示，“當交易可以跨越國界時，一個國家的禁令將無法在當今的互聯網世界中發揮任何作用。

即使監管機構禁止了這些加密貨幣交易平臺，交易仍然可以通過海外平臺輕松進行。證監會會仔細考慮各種方法，因為這些平臺是新技術，不能作為證券去對待。”

2018年11月，香港證監會發布《有關針對虛擬資產投資組合的管理公司、基金分銷商及交易平臺營運者的監管框架的聲明》，針對加密貨幣等虛擬資產投資發布新規。

強調需申請第1和第9類牌照，用戶需是專業投資者，新上架ICO代幣需運營12個月或已開始盈利，需為用戶虛擬資產購買保險等。

此后在2019年10月，香港證監會出臺了《適用于管理投資于虛擬資產的投資組合的持牌法團的標準條款及條件》，從虛擬資產基金管理公司的角度，提出了公司資質、風險管理、合規審計、打擊洗錢和反恐的具體要求。

去年11月，香港特區政府財經事務及庫務局對加強打擊洗錢及恐怖分子資金籌集規管的立法建議進行公眾咨詢，建議建立虛擬資產服務提供商發牌制度。

香港證監會行政總裁歐達禮對此表示，發牌制度推出后，所有于香港營運、或以香港投資者為目標客戶的虛擬平臺，都必須申請牌照，受當局監管。

所有虛擬資產交易平臺都會在去年的監管框架和發牌制度下運作。而任何人士無牌從事受規管的虛擬資產活動，即屬刑事罪行，定罪可被監禁7年和罰款500萬元。2021年5月23日發生了和四年前極為相似的一幕，當內地對虛擬資產監管收緊時，香港政府再次細化和強調了相關的監管規則，在鼓勵合規發展的同時，也謹慎地尋求監管之道。

未來，香港監管機構需要解決的問題是如何在監管合規與鼓勵發展之間取得平衡，這不僅對香港本地市場的虛擬資產交易產生重要影響，也將對全球其他國家地區在立法和監管上提供新的治理思路。

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