十大觀點解讀高盛6月加密貨幣報告_比特幣

高盛在其6月份的加密貨幣報告《DigitalAssets:BeautyIsNotintheEyeoftheBeholder》，用60頁的篇幅論述了加密貨幣生態系統，討論了關于加密貨幣在投資組合中的作用和平衡觀點。

雖然高盛報告作者認為，區塊鏈技術在未來很可能會像互聯網在過去幾十年中的影響一樣，但加密貨幣未來不確定性。

盡管高盛報告有很多令人失望的地方，但我認為隨著時間推移，他們的觀點會轉變，所以我建議加密投資者閱讀整份報告。考慮報告篇幅較長，大多數人不會讀它，以下是我在報告中發現的最值得看得10點亮點:

1.高盛報告突出對加密生態系統的廣泛思考

一派是支持者，他們的基本前提是美國政府讓貨幣逐漸貶值化。因此，世界需要像比特幣這樣值得信賴的替代品。

另一派是反對者，他們認為加密貨幣沒有傳統估值方法所識別的有形價值。不幸的是，高盛在很大程度上屬于后陣營。該報告指出，支持者忽視了美元儲備貨幣地位是由世界達成共識，并有21萬億美元的經濟支持。

前十大穩定幣月平均日交易量從3月的530億美元降至280億美元:金色財經報道，穩定幣并沒有因為比特幣價格今年接近歷史高點而普遍反彈。評級機構惠譽在一份報告中指出，穩定幣的交易量和該行業的總市值相比較低。Block的數據儀表板顯示，穩定幣的總供應量已經從年初的1380億美元下降到7月3日的1240億美元。

前十大穩定幣的月平均日交易量從2023年3月的530億美元下降到5月的280億美元。然而，惠譽指出，支持穩定幣的資產具有更好的流動性。[2023/7/4 22:17:39]

2.?高盛：比特幣據稱在現實世界中扮演的三個角色中，我們認為沒有一個實現，包括價值儲存功能。

高盛報告指出，比特幣最初要實現一個點對點支付系統。然而，該種方式的數字貨幣速度太慢，吞吐量有限，無法達成這一目的。高盛表示，比特幣的波動性太大，無法成為一種交易媒介，其巨大波動性也使加密貨幣無法成為原油等商品定價的計量單位。

最值得注意的是，報告種作者認為比特幣不適合作為長期價值儲存，也認為它不是多元化投資組合資產類別。有趣的是，高盛之前曾表示，黃金也不是一個可投資的資產類別。因此，比特幣是「數字黃金」并沒有賦予數字貨幣任何價值。

XRP前十大巨鯨已控制超70%的Token供應量:9月12日消息，截至9月12日，XRP前10大巨鯨控制的Token數量已經占到總供應量的73%，而前20大巨鯨控制的Token數量占到總供應量的75.35%。在交易平臺方面，38.5%的XRP在Binance上，其中一個最富有的XRP地址擁有99,879,936枚XRP。（CoinCarp）[2022/9/12 13:24:44]

3.?關于比特幣區塊鏈：「比特幣最大的成功是激勵了區塊鏈的發展，有更快交易速度和更強大功能」。

高盛強調，以太坊在區塊鏈上實現去中心化應用(DApps)的功能，實現智能合約計算機程序在區塊鏈上執行。高盛報告種著重強調了以下六個公鏈：

但高盛沒有深入說明為什么是這六個公鏈，而其他公鏈，如Cardano、Hedera、Stellar、Casper和Avalanche卻被忽視。

動態 | “美國國會叫停Libra”入選首屆（2019）國際十大金融政策:1月17日，由新華財經與《中國金融政策報告》項目聯合發起的首屆“十大金融政策”評選結果正式出爐。評選出的《國際十大金融政策》《中國十大金融政策》《（中國）區域與地方十大金融政策》三大成果，涵蓋海內外對經濟金融發展、金融市場培育、金融深化改革等方面具有重要影響力與促進作用的金融政策。其中，首屆（2019）國際十大金融政策最終結果為：

1. 美聯儲三度降息；

2. 歐央行宣布降息10個基點 重啟量化寬松；

3. 國際貨幣基金組織發文警告全球金融脆弱性；

4. 美聯儲宣布延長回購計劃并擴張資產負債表；

5. “一帶一路”國際合作高峰論壇發布《“一帶一路”債務可持續性分析框架》；

6. 歐盟發表《金融科技監管、創新與融資的30條建議》；

7. 日本政府推出大規模經濟刺激計劃；

8. 美國國會叫停Libra；

9. 美聯儲褐皮書，警示貿易緊張局勢和全球增長放緩拖累美國經濟；

10. 歐洲央行首位女掌門人上任 拉加德面臨提振經濟挑戰。[2020/1/23]

該報告的第一部分以「區塊鏈技術的使用案例」結束，只對DeFi進行了簡要討論。

動態 | 海南日報：區塊鏈成為海南十大理論熱詞之一:海南日報盤點十大理論熱詞，其中包括區塊鏈。風口當前，海南積極布局區塊鏈產業，著力打造全國首個區塊鏈試驗區，積極推進“鏈上海南”計劃，在發展區塊鏈上走在了前列。在更高起點謀求更大突破，需要全省各地抓住有利時機，積極培育發展區塊鏈、5G、人工智能為代表的新一代數字經濟產業，不斷提高運用和管理區塊鏈技術能力，使區塊鏈技術在建設網絡強省、發展數字經濟、助力海南自貿港建設方面發揮更大作用。[2019/12/30]

4.高盛：「我們認為加密貨幣無法為客戶的投資組合增加價值戰略資產類別」。

高盛的報告將比特幣描述為「加密貨幣中最古老、市值最大的貨幣」。比特幣并不是第一個加密貨幣，因為在2009年開采出第一批比特幣單位之前，各方都在研究加密貨幣。

根據CoinDesk數據，報告中的第二個說法，即比特幣是市值最大的加密貨幣。

由于比特幣在數字貨幣一詞中的突出地位，高盛專注于這種特殊數字資產，提出了加密貨幣不是可投資的資產分析，根據下面5個標準，比特幣至少不符合3個。

動態 | 北京互聯網法院發布十大典型技術應用 區塊鏈技術入選:據法制日報報道，北京互聯網法院近日對外發布《互聯網技術司法應用白皮書》,十大典型技術應用悉數亮相。此次白皮書發布的十大典型技術應用包括法律知識圖譜技術、區塊鏈技術、即時通訊技術、人臉識別技術、圖像識別技術、語音識別技術、云視頻技術、微服務架構技術、數據安全交換技術及云計算技術。[2019/8/19]

1）在合約基礎上產生穩定、可靠的現金流，像債券一樣；

2）像股票一樣，通過對經濟增長的影響產生收益；

3）為投資組合提供持續和可靠的多樣化收益；

4)降低波動性；

5）提供可靠一致和的證據來對沖通貨膨脹或通貨緊縮；

根據高盛「優化模型」指出，考慮波動性、風險溢價和夏普比率，比特幣需要每年有165%的回報，才能將中等風險的投資組合的1%戰略性地分配給比特幣。自2014年1月以來，比特幣提供了69%的年化回報率，遠遠沒有達到高盛所需要的水平來證明配置的合理性。

對我來說，這個觀點簡直是無稽之談，高盛報告作者缺乏更多細節，否定一種在人類歷史上表現明顯優于任何其它的資產。

5.高盛：「比特幣是數字黃金和價值儲存的論點有三個主要缺陷」。

首先，高盛的報告不同意通貨膨脹是不可避免的說法。但即使它實現了，作者也不認為比特幣是一個好的對沖工具，因為數據并不支持黃金在通貨膨脹時期是一個好的價值儲存的論點。

其次，比特幣價格下跌的頻率和幅度太高，無法提供價值存儲應該提供的安心感。

對于主張金本位的人來說，比特幣和其他加密貨幣并不具有黃金的關鍵屬性，而這些屬性使其成為比其他資產更好的價值儲存。

這就是高盛公司讓我失落的地方。報告引用了一位主張金本位的人的話，他說：「比特幣目前聲明的2100萬的限額造成了相對的稀缺性，因為有很多加密貨幣，而且有些在功能上更勝一籌。」不是有很多商品在功能上優于黃金嗎？

高盛的報告稱，「中央銀行會購買比特幣來補充其儲備幾乎是不可能」，但沒有提供任何理由。最后，該文件指出，鑒于比特幣的低關聯性，比特幣的表現不像黃金。因此，比特幣不可能成為數字黃金/價值儲存。高盛不知何故錯過了這樣一個事實：在「儲存價值」方面，它的表現遠遠好于黃金。

6.高盛：「我們認為，建立一個可靠的加密貨幣估值框架幾乎是不可能的」。

由于無法估值，加密貨幣是一種資產，其升值主要取決于別人是否愿意為其支付更高的價格，而這對于高盛的客戶來說并不適合投資。

7.?高盛：「在我們看來，幾乎可以肯定的是，標準普爾500指數將在未來十年內呈上漲趨勢」。

傳奇的加密貨幣OGWencesCasares長期以來一直認為，比特幣是世界上最大的不對稱賭注。他告訴高盛，「比特幣有高于60%的機會成功，并在不到10年的時間里價值超過100萬美元；25-30%的機率不會消失，但變得無關緊要；10-15%的機會消失，變的毫無價值。」

高盛試圖將這一論點轉向比特幣，提出了一個可笑的說法，即美國股票在未來十年幾乎肯定會上漲。

作為這一觀點的證據，高盛寫道：「標準普爾500指數在二戰后的10年滾動期內有97%的時間產生了正回報。」我很確定這就是高盛在2008年告訴客戶的關于房價的觀點。

8.高盛：「需要監管來維持金融穩定，保護信息不靈通的市場參與者」。

高盛表示，即使是加密貨幣的支持者也必須認識到美聯儲作為「最后貸款人」所扮演的角色重要性，但沒有注意到中央銀行使用的政策創造了高杠桿，導致經濟在大金融危機期間內爆。

報告接著說，加密貨幣市場將不可避免地出現信貸危機，而缺乏最后貸款人使得無法弄清楚如何恢復。

最后，兩位作者令人驚訝地忽略了一點，那就是這完全是一場信心游戲。人們對美聯儲以及世界各國央行的信心也在減弱。

高盛仍然囿于從后視鏡中看數字加密貨幣將走向何方，沒有意識到正在發生的巨大變化。

9.高盛：「我們不應低估加強監管的影響，特別是來自美國的監管」。

高盛沒有提到世界上正在進行的大規模監管套利，新加坡、瑞士、甚至薩爾瓦多等具有前瞻性的國家，都在經歷資本和工程師的涌入，這些國家正在促進加密貨幣創新，而不是扼殺它。

10.?高盛：在某種程度上，ESG的支持者可能會考慮脫離加密貨幣活動，比特幣產生過程中會出現能源浪費，甚至加密貨幣還在非法活動中應用。

但更重要的是，高盛報告沒有提到加密技術通過金融包容性或身份等簡單過程來改善數十億人生活的潛力。對于像我這樣的加密貨幣支持者來說，很難想象在一個世界里，加密貨幣不會成為人類歷史上對ESG最大的避風港。

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