碎片化 NFT 研究報告：提高 NFT 流動性的探索和實踐_NFT

顧名思義，非同質化代幣是獨特的數字資產。但問題也隨之而來，每個NFTs的獨特性使它們難以與其他資產進行交換，因此難以定價。下文將帶你了解關于NFTs碎片化以及增加NFTs流動性的各種實踐。

什么是NFT？

非同質化代幣指的是獨特的數字資產。

試想一下，為什么我們的很多身份資料，如護照、身份證和出生證等，仍然寫在紙上，而不是存儲在數字副本中？原因是我們沒有辦法證明數字文件的真實性，但NFT可以通過證明每個數字項目的唯一性來解決這個問題。

有了這項技術的支持，NFT成為了一個全新的數字資產類別，包括藝術品、體育卡、收藏品、游戲項目、域名等等。

為什么我們需要碎片化NFT？

NFT為數字藝術家提供了謀生的另一種選擇。在此之前，由于數字拷貝很容易，數字藝術可能沒有捕獲太多價值。通過使數字物品變得稀缺，越來越多的收藏家對數字空間產生了興趣，從而抬高了NFT的價值。NFT市場的確是有利可圖的，投資者們也蠢蠢欲動，但擁有熱門的NFT并不容易。

與傳統的藝術品一樣，NFT也存在著流動性差的問題。由于缺乏交易活動，很難確定市場價格。沒有實時價格，整個NFT作為借款抵押品是有難度的。

因此，NFT作為一種有競爭力的資產仍然存在一些缺點：

沒有流動性導致買賣過程中的滑點過高

缺少市場定價，因此難以估值

不是一個好的抵押品，資金效率低

需要大量的資本支出才能有獲得高價NFT的機會

碎片化的目的是通過使NFT可分割來解決這些問題，提升交易的便捷性。下面我們將分析4個NFT碎片化解決方案——Unicly、Niftex、NFTX和NFT20。

Unicly

Unicly是NFT領域的新生代項目

用戶可以通過Unicly鎖定某個NFT集合，獲得被稱為“uToken”的非同質化共享代幣，uToken代表了NFT集合的所有權。uToken擁有對集合的治理權，例如決定哪些NFT可以被納入集合。Unicly支持不同類型的NFTs，其結構類似于NFT基金。

Multichain推出Co-Mint，允許多個橋共同鑄造相同的資產和解決流動性碎片化問題:3月22日消息，多鏈協議 Multichain（原Anyswap）宣布與 Conflux 推出 Co-Mint，允許多個橋共同鑄造相同的資產和解決流動性碎片化問題。除了Conflux，其稱還與 Paraswap 在 Co-mint 上進行了合作，并且更多的Dapp正在加入該計劃。

Multichain表示，這意味著一個橋將與其他橋真正兼容，所有者可以設置一個橋可以鑄造的資產上限，另外，Co-Mint可以在不改變總供應量的情況下幫助固定供應資產跨鏈。（Medium）[2022/3/22 14:11:54]

如果想從集合中贖回原始的NFT，首先需要uToken持有者一起投票解鎖這個集合。但是買家不能為整個集合出價，必須對相關的原始NFT進行單獨出價。一旦達到了投票門檻，集合將被解鎖，每個NFT的最高出價者可以認領對應的NFT。然后，uToken持有者可以獲得中標者支付的ETH。

Unicly的治理代幣為UNIC，UNIC持有者可以質押UNIC來獲得xUNIC，持有xUNIC可以獲得分紅。

uTokens可以在Unicswap內進行交易，UnicSwap是Unicly自己創建的自動做市商，也是UniswapV2的分叉版本，交易手續費為0.3%。手續費的0.25%歸uTokens的流動性提供者所有，剩余的0.05%用于回購UNIC代幣并分配給xUNIC持有人。

Unicly于2021年4月7日推出，目前有44個集合，包括Cryptopunks、Hashmask、Aavegotchi和Axies，累計總鎖定價值達到4500萬美元。

Niftex

Niftex是最早做NFT碎片化的項目之一。它于2020年5月推出，那時NFT還沒有爆發。

Azuki碎片化項目Bobu完成鑄造發行，現已上線OpenSea:3月7日消息，Azuki碎片化項目Bobu, theBean Farmer以0.01ETH的價格完成鑄造發行，現已上線OpenSea，成交額454ETH。Bobu,the Bean Farmer是由Azuki社區主導的NFT碎片化試驗性項目，目的是將更多人帶入Azuki社區。項目將Azuki#40分為5萬個碎片，此次鑄造釋放2萬個，每個BODUToken代表一份碎片。為保證足夠去中心化，鑄造時每個地址僅限鑄造一枚BODUToken。[2022/3/7 13:42:46]

與Unicly類似，它允許用戶鑄造可被稱為“shard”的碎片化NFT。它最初專注于單個NFT，如價格昂貴的Axies和CryptoPunks。

同時，它也允許用戶為一系列NFTs鑄造碎片，碎片持有人享有原始NFT的治理權。例如，如果原始NFT是Decentraland的一塊土地，由土地產生的收益，例如租金，就可以分配給碎片持有人。與Unicly一樣，Niftex也支持多種類型的NFTs。

Niftex一開始采用的是Uniswapv1，但在最近推出了Niftexv2版本，Niftex決定搭建自己的交易所并新增版稅分配等功能。有部分NFT藝術作品發行平臺會將每次交易的版稅都分配給藝術家，這是一個新穎的想法，可能會顯著提高藝術家的收入，畢竟在傳統藝術領域，藝術家只從其作品的第一次銷售中拿到收益。

但是，對于碎片化NFT來說，由于整個原始的NFT被鎖定在智能合約中，因此任何碎片化的銷售都不會觸發版稅。Niftex開創了一項名為藝術家交易費版稅的新功能，其中部分交易費將歸藝術家所有。

Niftex為碎片化NFTs引入了買斷條款，即使購買者沒有集齊所有的碎片，也可以購買相關的NFTs。讓我們看一個例子，了解買斷條款是如何實際運作的。

假設一個NFT有100個可用碎片，觸發買斷的最低條件為持有至少10%的碎片。如果買家想以100ETH的價格購買整個NFT，觸發買斷的條件是買方需要準備10個碎片和90個ETH。如果要取消買斷，碎片持有者需要以10ETH的價格買下這10個碎片，這一系統設計是為了防止無效交易。

美SEC將重點調查碎片化NFT，已向某些交易平臺發出傳票:3月3日消息，據知情人士稱，美國證券交易委員會（SEC）正在調查某些NFT是否屬于證券并需要受到監管。據報道，在過去的幾個月中，美國證券交易委員會已經向某些NFT創建者和加密貨幣交易平臺發出傳票，要求提供更多信息，其中一個調查重點是碎片化NFT，即將某個NFT拆分成許多獨立單元出售。實際上，美國證券交易委員會專員、加密老干媽Hester Peirce在2021年12月時就已經透露美國證券交易委員會將會仔細研究NFT，并稱鑒于NFT的市場廣度，某些部分可能屬于美國證券交易委員會的管轄范圍。（彭博社）[2022/3/3 13:34:18]

根據DappRadar的數據，Niftex目前有25個不同的碎片種類，包括Cryptopunks、AxieInfinity和BoredApeYachtClub等項目，累計總鎖定價值達到370萬美元。

NFTX

與Unicly和Niftex都不相同，NFTX不支持單個NFT的分片。NFTX專注于為具有同等價值的NFT創建基金，從而幫助NFT項目建立價格底線。

NFTX有兩種類型的基金：

1.D1基金

每個D1基金代幣都是1:1對應相關NFT的。例如，如果某用戶擁有2個PUNK-FEMALE，這意味著該用戶可以在任意時間贖回兩個隨機的女性CryptoPunks。

2.D2基金

每個D2基金代幣都是Balancer流動池的LP代幣，集合了多個D1基金的代幣。例如PUNK是一個D2基金，集合了五個不同的D1CryptoPunks基金，分別是PUNK-ZOMBIE，PUNK-FEMALE，PUNK-BASIC，PUNK-ATTR-4，和PUNK-ATTR-5。

NFT碎片協議ShardingDAO推出NFT碎片化功能:3月25日，NFT碎片協議ShardingDAO推出NFT碎片化功能。用戶可以借助ShardingDAO將持有的一個或多個NFT資產（支持ERC721/ERC1155）打包進行碎片化。碎片所有者可以通過DAO治理NFT。ShardingDAO支持以太坊和幣安智能鏈，當前ShardingDAO在以太坊鎖倉量為1.7億美元。[2021/3/25 19:17:18]

這些基金是由用戶將他們的NFT存入池中構建而成的，該過程稱為鑄幣。例如，用戶存入5個CryptoPunk，就可以獲得5個PUNK-BASIC代幣作為回報。用戶可以隨時兌換成NFT，但請注意，兌換的NFT將是隨機的。因此，用戶不應存入高價值的NFT或他們想要珍藏和喜愛的NFT。

每個CryptoPunks都有自己獨特的屬性。某些稀有的屬性和組合方式將決定CryptoPunks的價格。因此，NFTX創建了五個不同的基金，用于滿足不同的價格點。

基金代幣是基于ERC-20標準建立的，因此，它是可替代的。用戶可以選擇在Sushiswap等去中心化交易所提供流動性，默認的交易對是ETH。如果交易對有了足夠的流動性，既有助于為NFT創造一個價格底線，也能增加NFT的流動性。當然，流動性提供者也能從中賺取交易費。

如果基金代幣Punk-Basic價值40,000美元，就說明每個CryptoPunks的價格底線為40,000美元。

預計NFTX團隊未來還會推出NFT借貸和隨機禮品卡的功能。目前NFTX沒有收取任何費用，但在NFTXv2本本中，團隊計劃增加鑄幣費和贖回費，從基金中贖回特定的NFT會有額外的費用。

截至2021年6月，NFTX已經支持多達35個項目，如CryptoPunks、Hashmasks、BoredApeYachtClub、CryptoKitties和AxieInfinity，成功鎖定的NFT數量為2675個，累計總鎖定價值達到220萬美元。

聲音 | 魏凱：解決區塊鏈平臺的“碎片化”和“孤島化”現象，需要進行區塊鏈標準化建設:據中國證券報報道，中國信息通信研究院云大所副所長魏凱表示，區塊鏈技術不僅能促進銀行業的發展，對于其他任何一個行業，例如制造、交通、醫療、政府、管理等，都能帶來諸多益處。其關鍵是轉變建立信任的方式，提高透明度，在這一方面，區塊鏈技術的成本是比較低的。要解決這些困難（區塊鏈平臺的“碎片化”和“孤島化”現象）需要進行區塊鏈標準化建設。比如在技術領域，首先需要對區塊鏈技術進行統一定義。在區塊鏈架構方面，目前的調研情況顯示，由于設計方式不一致，建立統一的協議仍存在困難。在技術早期發展階段，技術標準的建立可能對于技術創新產生阻礙。[2019/4/12]

NFT20

NFT20也是一家NFT指數基金項目，其治理代幣名為MUSE。與NFTX類似，NFT20基金只支持來自同一項目且價格相似的NFT。

通過NFT20銷售NFT有兩種方式：

普通鑄幣；用戶可以將他們的NFT存入對應的項目資金池，并鑄造100個NFT20代幣。其中5%將作為手續費給予MUSE持有人，用戶可以獲得95個NFT20代幣。

荷蘭式拍賣；如果用戶認為他們的NFT價值超過100個NFT20代幣的價值，他們可以創建一個荷蘭式拍賣來設定自己的價格。荷蘭式拍賣是一種拍賣方式，拍賣過程中價格會逐漸降低，直到完全售出。

目前，荷蘭式拍賣僅作為一種中介手段，目的是使用NFT20代幣去促成高價NFT的銷售。所以發生的交易都是點對點的，NFT的銷售收入不會納入基金中。

與NFTX贖回隨機NFT不同的是，NFT20允許贖回指定的NFT，這就有了更大的套利空間。如果NFT收藏夾發現池子中的NFT價值超過100個NFT20代幣，他們可以馬上用100個NFT20代幣購買和贖回這些NFT。

截至2021年6月，NFT20共支持了34個在Uniswap上有流動資金的NFT項目，其中不乏知名項目，比如Hashmasks、WrappedMoonCats和GanPunks。目前成功鎖定的NFT數量為100萬個，累計總鎖定價值達到180萬美元。

秉承著去中心化的原則，任何NFT項目都可以在NFT20中創建自己的資金池。

為了吸引更多的用戶，NFT20也推出了幾個獨特的功能，比如名為“NFTRoyal”的卡牌游戲和NFT閃電貸功能。最近，NFT20上線了Polygon網絡。

項目對比

流動資金>0美元的基金

以固定價格銷售的費用是0。自行發行將收取1%的費用，

從表格中，我們可以看出，有兩種方法可以將NFT碎片化：

捆綁法/集合法

指數化

下面我們將分別探討這兩種方法的優缺點。

捆綁法/集合法

捆綁法指的是創建接受不同NFT的基金，然后將該基金代幣化，用戶可以購買基金代幣來接觸原始NFT集合。

優點：

支持單個NFT的碎片化

小投資者能夠接觸到多樣化的高價位NFTs

代幣持有人可以擁有對原始資產的治理權，使得有效用的NFTs價值最大化，比如創收型NFTs。

缺點：

很難贖回原始NFTs。幾乎沒有辦法贖回單個NFT，需要買斷整個捆綁資產以釋放相關資產。

沒有價格底線可以參考。每一個NFTs都必須被單獨估值，才能得出整個捆綁資產的估值。

指數化

指數化方法旨在通過創建具有相似價格的NFT基金來創建一個價格底線。

優點：

為NFT系列創建價格底線

易于贖回原始NFT資產

缺點：

每個基金只接受相同系列的NFT

不區分常見和罕見的NFT

通過觀察這四個項目的TVL，我們可以得出一個很肯定的結論，捆綁法已經成功地吸引了更高的管理資產。這主要是因為捆綁法可以更靈活地允許納入高價NFT資產。

盡管Unicly僅上線3個月，但目前它的TVL是最高的。Unicly成功的一個原因是由其流動挖礦項目推動的，該項目將UNIC代幣分配給uTokens的流動性提供者；而另一個原因則是uJENNY的創建，這是第一個建立在Unicly上的去中心化自治組織。uJenny憑一己之力地貢獻了Unicly近40%的TVL。JennyDAO的目標是獲得有價值的NFT，從這個意義上來看，它的行為類似于一個NFT對沖基金。

目前已經有相當多的NFTDAO出現，匯集資本用以保障稀有的NFT資產，包括PleasrDAO，FlamingoDAO，和YieldGuildGames，它們都是值得關注的NFTDAO。投資者可以通過獲得他們的治理代幣來接觸到這些DAO的NFT。從這個角度來看，我們可以把Unicly和NFTX看作是能夠創造更多NFTDAO的平臺。

即使捆綁法應用似乎更為廣泛，但這并不意味著指數化方法已經失敗。NFTX已經與多個DeFi指數供應商接觸，將其基金代幣納入NFT指數。例如，PieDao已經將兩個NFTX基金——PUNK-BASIC和MASK納入其NFT指數“PLAY”。與不同DeFi項目的跨界合作很可能被證明是未來被應用的關鍵。

價格底線作為一個衡量標準被NFT社區大量使用，用以定義某一特定NFT項目的成功。例如，BoredApeYachtClub的價格底線已經超過了TheMeebits的價格底線，NFT社區因為這個大反轉都在熱烈慶祝。

設置一個價格底線肯定是有價值的一件事情，因為它可以用來得出NFT項目的最低估價。然而，如果大部分的價值只歸屬于最稀有的NFT，那么捆綁法將是獲取大部分價值的方法。

NFT平臺代幣估值

縱觀各個項目治理代幣，UNIC的價值可能被相對低估。但經過2021年第一季度的大肆曝光宣傳以來，NFT市場已經大大降溫。另外，即使有這些碎片化的嘗試，NFT市場仍然被認為是不流動的，其應有率并不理想。

Unicly的主要收入來源是從交易量中收取0.05%的費用。在過去的一個月里，UnicSwap的日交易量僅徘徊在50萬到100萬美元左右。

我們假設日均交易量為75萬美元。這樣的話，年交易量大約為274百萬美元。如果從中收取0.05%的費用，那么Unicly的年收入只有微薄的13.7萬美元。也就是說，NFT市場仍處于早期階段。?

特別關注

DAOFi

DaoFi發布了Fraction.art，一個推出NFT碎片化的初級藝術市場。在一級市場銷售后，用戶可以在由DaoFi促成的二級市場購買NFT。

Fractional

Fractional允許用戶鑄造碎片化的NFT。目前，該產品仍處于測試模式。你可以在他們的網站上試用測試版。

結論

NFT在2021年第一季度受到了前所未有的關注，銷售額十分驚人，例如賣了6900萬美元的Beeple藝術作品。但大部分普通人沒有什么好方法可以接觸到這些高價的NFTs。NFT碎片化旨在使NFT市場更加民主化，并允許散戶交易者享受到這些NFT的漲價所帶來的收益。

NFT碎片化市場仍處于初期階段，但它擁有顛覆非流動性資產類別市場的巨大潛力。僅房地產市場的規模就有望在2021年增長到2.8萬億美元。藝術品市場則是另一個等待顛覆的市場，2020年期間藝術品市場的銷售額達到500億美元，目前已經有一些加密貨幣項目在解決這些問題，如RealT。

NFT碎片化的應用仍然乏善可陳，該領域前四名項目加起來的TVL還不到1億美元，而對于DeFi協議來說，這是一個非常容易達到的數字。NFT作為一種資產類別，要證明其盈利能力和可持續性還有很長的路要走。但隨著數字原住民的興起和對替代投資需求的不斷增加，NFT碎片化可能會成為未來十年的投資黑馬。

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