市值飆至全球第三 ADA被高估了嗎？_DAN

我們大多數人可能都知道，在加密貨幣市值排行榜中，市值排名第一是比特幣，排名第二是以太坊，但如果我告訴你現在市值排名第三的是Cardano，可能一些人會很詫異。

有些人詫異的或許是Cardano在國內“悄無聲息”，竟然能漲到前三；有些人詫異的或許是Cardano這條目前連智能合約功能都還沒上線的公鏈，竟然能漲到前三；當然，也會有些人會直拍大腿，痛惜怎么就錯過了這次財富密碼。

當然，現階段是整個新型Layer1公鏈板塊都走出了超額收益，實現了生態幣價雙豐收。Solana背靠SBF以及各路頂流VC的資金支持和背書加成；Avalanche受資本青睞，1.8億生態激勵計劃一出，熱錢蜂擁而入。

那Cardano呢？

要知道，目前它連智能合約功能都還沒上線，就已經市值排名第三了，即使有很多項目有意愿部署到Cardano上，但目前也僅是口頭意愿。是Cardano真的有“以太坊殺手”的潛質，還是市場預期的搶跑？會不會再度上演類似EOS主網上線即高峰的名場面？

帶著這些疑問，我們一起來了解一下Cardano，嘗試從其團隊、技術特色、網絡數據以及生態進展等方面，尋找我們所需答案的蛛絲馬跡，最后，我們聊聊與Cardano相關的投資思考。

「創始人&團隊?」

Cardano于2015年立項啟動，其頭號創始人CharlesHoskinson是一名數學家，也曾是以太坊聯合創始人之一，曾與EOS創始人BM共同創建了比特股。

加密總市值再次跌至1萬億美元下方:金色財經報道，當前加密總市值重新跌至1萬億美元下方，本文撰寫時為?941,869,958,951美元，過去24小時跌幅為7.4%，其中比特幣市值跌至3539億美元，BTC價格24小時下跌7.9%，以太坊市值跌至1570億美元，ETH價格24小時下跌10.6%。[2022/9/19 7:05:59]

Cardano的開發運營主要由三大團隊分工推進：

1.Cardano基金會：位于瑞士，主要負責Cardano的資金監管，保護和推廣Cardano協議，也就是制定生態法規和標準以及社區建設，普及加密貨幣，并負責與政府溝通監管。

2.IOHK，是一家香港公司，主要負責Cardano的技術研發，Charles也為該公司創始人，IOHK開發團隊規模龐大，共有工程師，計算機科學家，方案運營官超過100人。同時IOHK還支持其他區塊鏈項目，其中包括以太坊經典。

3.Emurgo：是一家日本公司，主要負責Cardano的項目生態布局，支持并孵化生態內的其他項目團隊，將他們接入到Cardano的生態系統當中，從而推進整個項目的生態建設。由于是日本公司，所以Cardano在日本的市場開發做的更好。

我們綜上可知，Cardano項目的分工明確細致，配備著行業內超一流水準的國際化團隊配置，除此以外，Cardano也得到了同行評審的參與和諸多高校、學術機構的認可，可見運營團隊的經驗和資源豐富。

當前加密貨幣總市值約為6030.62億美元:據金色財經數據顯示，全球加密貨幣總市值約為6030.62億美元。加密貨幣市場中占比排名第一的是BTC，市值約合3606.11億美元，當前市值占比為59.80%；

ETH排名第二，市值約合700.18億美元，當前市值占比為11.61%；

XRP排名第三，市值約合297.99億美元，當前市值占比為4.94%。[2020/12/1 22:46:07]

「技術特色」

Cardano采用的是權益證明機制，其共識算法為Ouroboros，從學術上講，這是第一個經過“同行評審”并“可證明安全”的權益證明共識算法。

值得一提的是，為了解決PoS質押池的中心化問題，Cardano引入了一個飽和點的概念，當質押池的總量超過飽和點后，獎勵將會減少，以此激勵ADA質押者加入其他質押池，實現質押池的去中心化。另外，Cardano每20秒出一個塊，但是如果區塊出現異常，那么這個驗證者的這個出塊將視為無效，具體表現在驗證者質押池的收益表現上，完成優勝劣汰。

在網絡架構上，Cardano也有所創新，采用了兩層網絡的架構：

1.結算層：用于跟蹤代幣余額和轉賬等相關操作；

2.計算層：用于運行所有智能合約；

由于現在幾乎所有架構模式都尚未正式上線長時間運行，包括波卡的“中繼+平行鏈”模式、以太坊的“PoS+Rollup(甚至+分片)”模式、Solana的“歷史證明PoH”模式等，所以也無法去對比它們的生產表現，但從理論預期上看，Cardano的網絡執行效率也并不是最突出的，我們暫以TPS為例：

市值前百種幣33漲66跌1平:金色財經行情顯示，BTC今日價格在9421.89-9293.04美元之間波動，市場整體下行。市值前百幣種33漲66跌1平，其中漲幅前三的幣種分別為：REP 漲幅13.78%，BRC 漲幅13.49%，LEND 漲幅11.91%；跌幅前三的幣種為：FXC 跌幅-34.23%，ZIL 跌幅-13.71%，XVG 跌幅-8.61%。[2020/6/20]

Cardano：250

波卡：1000~3000

以太坊：15~45

以太坊：1500~4500

以太坊2.0：100,000

Solana：50,000

值得一提的是，Cardano的Layer2方案hydra將為Cardano網絡提供1百萬TPS的可能性。

對這個數字是不是很熟悉，且又有點莫明的恐懼？

是的，上個說能提供百萬TPS的區塊鏈網絡是波卡，創始人GavinWood表示有了平行鏈后可以達到百萬TPS。

而上上個說能提供百萬TPS的區塊鏈網絡是EOS……

「網絡數據&現狀規劃」

Cardano目前已經是質押價值最高的區塊鏈網絡了，根據StakingRewards的統計數據，Cardano的網絡質押價值約為650億美元，是第二名Solana的近兩倍，是第三名ETH2.0的近三倍，是第四名波卡的近四倍。

分析 | 本周行情偏暖 十億市值俱樂部全線走強:本周市值超過10億的數字貨幣有16家，而這16家全線上漲，漲幅最大的是DASH，周漲幅47.44%，第二名是受到利好刺激的IOTA，漲幅37.83%，而EOS以31.96%的漲幅位列第三。市場在多家BTC-ETF申請被拒后，并沒有持續走低，反而依托技術反彈，走出了一波凌厲的上攻行情，短線仍維持市場偏暖的判斷，但要注意各幣種的分化。[2018/9/2]

按質押總價值排名的加密貨幣Top4|來源：StakingRewards

ADApools數據顯示，目前Cardano網絡共約有3000個質押池和77萬個質押委托人，總質押量超過230億ADA，約占流通總量的70%。

值得一提的是這將近70%的質押率，通過上圖我們也可以知道Solana的網絡質押率更高，高達76.9%，而這也或許是ADA、SOL近期能夠如此拉盤的底氣。

社區中也存在一種聲音表示，如此高的網絡質押率，也側面體現了網絡原生代幣的集中，代幣控盤跡象也十分明顯。

ADA總發行量為450億，當前流通量約為320億，而根據ADApools的富豪排行榜，我們可以得知，ADA持倉TOP100的總持倉量超過60億，約占據當前流通總量的19%。

全球市值前十加密貨幣 EOS獨漲:據coinmarketcap平臺信息，目前EOS收于77.73元，漲幅0.09%。是市值前十名加密貨幣里唯一上漲的加密貨幣。EOS是基于EOS軟件項目之上發布的代幣，被稱為區塊鏈3.0。[2018/5/26]

不過，根據PAData的統計數據，當前的ADA持幣地址結構占比出現了“頭尾下滑，中間增大”的正態分布：

余額大于100萬ADA的持幣地址數占非零地址總量的占比下滑了約72%；

余額在10~100萬ADA的持幣地址占比下滑了約75%；

余額在1~10萬ADA的持幣地址占比下滑了約62%；

余額在1000~10,000ADA的持幣地址占比下滑了約29%；

余額在100~1000ADA的持幣地址占比上升了約59%；

余額在10~100ADA的持幣地址占比上升了約186%；

余額在1~10ADA的持幣地址占比上升了約59%；

余額小于1ADA的持幣地址占比下滑了約71%；

而對于鏈上數據基本面，Cardano也有了不錯的增長。根據CoinMetrics的數據統計，當前ADA的非零地址已經達到204萬以上，年增長率約240%，同時日活躍地址總量也已超過11萬。

綜上可知，ADA的暴漲背景下，網絡的基本面也有對應的改善，不過值得注意的是，由于目前Cardano還沒上線智能合約功能，所以這種鏈上活動更多的是對籌碼持有分布的一種表現，不過ADA的分布的確逐漸分散，當然，依舊還有很長的路要走。

Cardano的發展藍圖分為五個階段：

1.Byron：實現Cardano平臺的Layer1，即結算層，讓用戶能夠自由發送接收ADA代幣。在這個階段，官方交付了面向ADA的官方桌面錢包Daedalus。Emurgo還設計了一款輕量級錢包Yoroi，方便日常生活中更快地完成交易。

2.Shelley：專注于將Cardano變成一個完全去中心化的自治系統，在質押池和授權這一塊發力。

3.Goguen：預計9月12日通過硬分叉過渡到該階段。主要是引入智能合約功能，使DAPP運行成為可能。

4.Basho：專注于性能和可擴展性的提升優化。

5.Voltaire：引入投票和財務系統，網絡參與者將能夠通過質押投票決定網絡的未來發展方向，同時網絡交易費用的一小部分將匯集起來，以便未來治理活動所需。

「生態進展」

尚未上線智能合約功能，但卻有生態，這可能會讓很多小伙伴有點摸不著頭腦。其實，這里所說的生態指的是那些已決定在Cardano上構建或者將遷移到Cardano上進行開發構建的項目生態。

據了解，今年3月份Cardano創始人CharlesHoskinson在接受彭博社采訪時強調，已經有100多家公司正考慮在Cardano功能成熟時從以太坊遷移過來。

我們可以通過Coin98的統計，鳥瞰整個Cardano的生態版圖。

目前絕大多數項目都是基于以太坊、或者是有多鏈部署規劃的。通過上圖我們可以了解到，由于近期NFT/GameFi的火熱，該細分領域的項目占據了很大部分比例。整體上，生態已經形成了較為全面的布局，借貸、IDO平臺、DEX、衍生品、開發工具、錢包、預言機等細分領域都面面俱全。

期待9月份Cardano正式引入智能合約，跨入Goguen階段。屆時我們便可實際觀察其生態演化。

「Cardano高估了嗎？?」

對Cardano有了一定的了解后，或許我們可以嘗試回答一下“Cardano是不是被高估了”這個問題。

從某種程度上來說，Cardano是處于高估狀態的。

盡管Cardano具有優質的團隊創始人背景，但在這幾年的開發過程中，也存在些許非議，同時盡管近期項目加快了開發進度，但是總體上，Cardano的開發進度還是偏慢的，特別是其有IOHK這種專門負責開發的公司推動，這種進度可謂是讓人十分不滿意。

在技術以及網絡數據方面，在當前的行業階段，也不再具備多大的亮點，當然在具體共識算法上的效果，只能等未來上線后再度觀察，其中的高質押量也算是暴漲的重要前提。

主要是在生態進展這一塊，鑒于當前尚未上線智能合約功能，生態應用也都是一種預期部署。在這種情況下，Cardano的市值輕松地超越了其他新型公鏈，甚至BNB以及Tether，的確是有點出乎意料，這也是其被高估了的重要依據，畢竟EOS的上線即高峰的前車之鑒還在那里。

當然，高估并不代表著會跌，幣圈向來是以漲服人。

「如何對待Cardano等公鏈潛在的投資機會？」

這波新型公鏈行情的崛起，可能會讓很多原本深耕以太坊生態的小伙伴產生焦慮感，畢竟漲幅放在那里，生態也逐漸豐富，盡管當前的生態基本上也都是圍繞以太坊應用的依葫蘆畫瓢。

公鏈原生代幣已經漲了那么多了，再次殺進入成本安全邊際就很低，而對于生態應用代幣也同理，如果你不是原本就深耕這個生態，基本上也錯過了代幣的早期漲幅紅利。

對于普通投資者來說，若妄想抓住所有生態的所有紅利，那簡直是癡心妄想，而且還得付出大量的無效注意力。

對于公鏈投資來說，以太坊的先發優勢擺著那里，應該是很多人無法脫舍的一塊投資要地，可是還是心系新型公鏈生態該怎么辦？

或許可以嘗試以打新的邏輯去埋伏生態應用，在對項目有一定了解下，可適度參與那些早期項目，而對于那種已經有了一定市場宣發度的，依舊要謹慎對待，不虧就是賺。這樣，也可以保持自己對多鏈動態的一個基本跟進，給予自己較為全面的公鏈版圖認識。

作者|布勞克琴

編輯?|門人??運營|小石頭

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