美SEC主席Gary Gensler 相繼對 Uniswap、Coinbase 揮起監管大棒_SEC

GaryGensler，這是一個讓加密世界為之震動的名字。自今年4月就任SEC主席以來，他對Crypto施以的管制措施，讓Crypto行情波動頻頻。

9月初，有消息稱SEC對UniswapLabs展開調查。此后，SEC又以訴訟相威脅，要求Coinbase取消其借貸產品的推出。10月5日，穩定幣USDC發行方Circle表示，已于2021年7月收到美國SEC執法部門的調查傳票。SEC要求Circle提供有關「某些資產、客戶計劃和運營的文件和信息」。Uniswap、Coinbase、Circle這些我們耳熟能詳的名字，都不同程度受到了Gary的影響。

今年4月，Gensler履新SEC時，曾令不少加密投資者感到了些許的欣慰。與眾多對加密世界一知半解的官僚相比，Gensler被稱為是「監管系統中最懂Crypto的人」，這位在MIT擔任全球經濟與管理實踐教授的監管人士，曾在MIT開設「BlockchainandMoney」課程，這一課程在Youtube上已有超過410萬次播放。

但隨后接踵而來的監管大棒，讓投資者放棄了這一不切實際的想法。《經濟學人》發文稱，美SEC主席GaryGensler希望開展一場「馴服金融」行動，加強對加密行業的監管，但需要大量資金才能實現這一目標。

支持XRP的律師：美SEC針對加密行業采取的行動反映出其目的不是保護投資者:金色財經報道，支持XRP的律師John E.Deaton表示，美國證券交易委員會（SEC）針對加密貨幣行業采取的行動反映出其根本目的是維護企業資本主義，而不是保護投資者。[2023/7/30 16:06:51]

Gensler的監管政策，或許比此前任何一任SEC主席都要更為嚴格。「歷史告訴你，在外面不會持續很久。歸根結底，金融與信任有關」，他曾經這樣評價加密金融。在他眼中，對整個加密世界施以監管似乎勢在必得：「在全球價值約2萬億美元的水平和性質上，如果從現在起5年或10年后還有任何相關性，那就是在一個公共政策框架內」。

失意的加密新貴

作為第一個美股上市的Crypto交易平臺，Coinbase的行業地位舉足輕重，財報顯示，Coinbase第二季度盈利16億美元。回看Coinbase受到的監管，我們不難發現，加密新貴與傳統金融的糾紛，已經愈演愈烈了。

8月中旬，Coinbase在博客中表示，平臺即將在美國17州提供以BTC為抵押的現金貸款。Coinbase發言人稱新的「借款」功能將在秋季啟用。此外，Coinbase還在計劃探索更多的Crypto，并將支持更多的州。「我們正在美國更多的州積極尋求許可。」

Coinbase：如有必要將會把與美SEC的法律斗爭推向美最高法院:金色財經報道，加密交易所Coinbase Inc.表示，隨著美國政府機構擴大對其認為是上市證券的代幣的打擊力度，它愿意將其與美國證券交易委員會（SEC）的法律斗爭一直持續到美國的最高法院。

Coinbase的頂級律師Paul Grewal在接受采訪時表示，“如果需要到最高法院去，這就是我們準備做的，我認為，每一個審視這個問題的法院都會得出結論，美國證券交易委員會從根本上是搞錯了。”[2023/6/7 21:21:12]

在加密交易領域，借貸是一個非常常見的產品，在合規交易平臺，投資者可以在像Gemini這樣的平臺上找到類似的功能，它允許用戶將他們的Crypto借回交易所，以獲得遠遠高于傳統儲蓄賬戶的利率。Coinbase計劃推出Lend產品，其功能是讓用戶持有穩定的USDC頭寸，并獲得4%的APY(作為起始利率)。

但事情的進展并不順利。9月初，SEC警告稱該產品為證券，Coinbase應叫停這一產品，并指出如執意推出，將面臨SEC起訴。盡管Gensler曾教授blockchain課程，但他本人表示從未購買過BTC或任何其他Crypto。他幾乎所有的凈資產都在股票市場上，這使得股票市場價值增加符合他的切身利益。外界有一種聲音認為，SEC叫停Coinbase的計劃很可能是該公司的產品威脅到了銀行的利益。

美SEC前官員警告：未來將有更多針對加密行業的訴訟:4月24日消息，美國SEC互聯網執法辦公室前主任John Reed Stark認為，未來加密市場將繼續看到更多訴訟。他表示，該行業正處于監管沖擊之中。Stark提到，在投資者面臨風險的時候，SEC不會袖手旁觀。他補充說，似乎每天都有針對加密行業的新訴訟。然而，他將強制執行的規定與安全帶法律進行了比較，并強調有時投資者需要保護自己。（英國《金融時報》）[2023/4/24 14:23:19]

針對這一監管舉措，Coinbase起初并未屈服。其CEOBrianArmstrong連發21條推特回應，向公眾抱怨SEC拒絕與Coinbase就此事進行溝通：「我們致力于遵守法律，有時法律是不清楚的。如果SEC想要發布指導意見，我們也很樂意遵循。但在這種情況下，他們拒絕向業界提供書面意見，并關上大門，對外實行恐嚇政策。不管他們的理論是什么，這感覺就像是在和其他監管部門搶地盤、爭權力」。

值得注意的是，到目前為止，SEC也仍未公布Coinbase的借貸服務被認定為證券的細則文件。Coinbase的首席法務官PaulGrewal在博客中表示，SEC認定借貸為一種證券令他感到難以理解，「并未指出是如何下出這一結論的」。

「搶地盤」的說法空穴來風，今年8月時Gensle曾公開表示，華爾街最高監管機構需要國會授予其額外權力，以監管龐大且不斷發展的Crypto市場。他在阿斯彭安全論壇(AspenSecurityForum)上談到加密問題時稱，SEC「已經采取并將繼續采取行動，讓當局走得越遠越好。與Crypto有關的某些規則已得到妥善解決」。同時他也指出，「我們需要更多的國會權力機構，以防止交易、產品和平臺落入監管漏洞之中。我們還需要更多資源，以保護這個不斷增長、動蕩不安的行業的投資者」。

“無聊猿”BAYC聯創：NFT受到美SEC關注并不奇怪:金色財經報道， Bored Ape Yacht Club 聯合創始人 Greg Solano 表示：“考慮到正在發生的一切，NFT 正在受到美國證券交易委員會關注并不奇怪。政策制定者希望全面了解 Web3，這是一塊新的、未知的水域，在 Yuga Labs，我們采取自己的立場作為行業領導者，我們期待有機會與其他行業和政策制定者合作，幫助塑造生態系統。”據此前彭博社消息，美國證券交易委員會正在調查BAYC母公司出售 Bored Ape NFT 和 ApeCoin 代幣方面可能存在的證券違規行為，這一消息使APE 下跌超過 10%，一些法律專家表示， SEC 主席Gary Gensler顯然正在擴大他的監管范圍，將 NFT 包括在內。（decrypt）[2022/10/18 17:31:19]

Coinbase與SEC的博弈在加密世界人盡皆知，許多監管官員都對SEC的態度感到震驚。「在很長一段時間里，SEC的態度都沒有如此強硬過了」，杜克大學法學院教授JamesCox表示。

9月20日，據彭博社報道，Coinbase已經終止了推出借貸功能的計劃。

監管老手Gensler

Gensler曾在高盛工作了18年，對金融市場的了解遠超大多數監管人員。在進入監管系統后，供職履歷包括財政部、CFTC、SEC。并在安然公司(Enron)倒閉后參與起草了薩班斯-奧克斯利法案(Sarbanes-Oxley)。該法收緊了會計標準，對上市公司施以更為嚴格的監管，以此來減少諸如安然此類重大風險的發生。

美SEC主席：信息披露和廣告真實性是將加密貨幣納入《證券法》監管的關鍵:金色財經報道，美國證券交易委員會Gary Gensler今日接受CNBC采訪時表示，“有些加密項目正在從公眾那里籌集資金，它們是否與公眾分享了幫助公眾做出決定的相同披露信息，并且它們是否符合我們在廣告中的真實性？這些問題都是決定他們是否會被納入《證券法》監管的關鍵。無論是加密貨幣，還是SPAC這些新東西，最基本的傳統理念是，如果你從公眾那里籌集資金，公眾就會考慮盈利，你就必須向他們披露基本信息。

此外，Gary Gensler表示，自己不會透露以太坊是否被視為證券，同時，加密項目對公眾的信息透明度將決定其是否被納入《證券法》。Gensler 稱，金融體系基于信用，無論是對于企業還是官員，防止內幕交易對于信用體系都很重要。[2022/1/11 8:39:48]

奧巴馬政府時期，Gensler進入CFTC工作，他看到了巨大的場外交易市場的風險，迫使其進入更嚴格的監管框架。Gensler認為，「只有通過強有力的、明智的監管，再加上積極的執行機制，我們才能充分保護美國人民，保持我們的經濟強勁」，在他的帶領下，SEC進行了2008年金融危機后的一系列監管措施。

加密新貴與傳統金融的博弈正在展開，Coinbase并不是加密行業第一個受到打壓的產品。9月初，華爾街日報刊文指出，SEC正在調查Uniswap，SEC官員正試圖了解Uniswap是如何營銷的，他們稱DeFi平臺不能免受法律的審查。此外他們還想了解加密借貸的相關信息。

「Codeislaw」盡管這句話在加密社區廣為流傳。但正如克雷格·賴特博士反復強調的那樣，「代碼不是法律，政府不會長期容忍有人試圖繞過他們的法律」，在所有代碼項目的背后，都有人在編寫代碼。金融監管部門顯然沒有站在加密社區的立場上，目前的狀況似乎表明，針對DeFi的監管正在大張旗鼓的展開。而在2020年的DeFiSummer之前，這一領域并未被監管所注意。

針對DeFi的監管已是箭在弦上不得不發。而這對加密社區帶來的影響我們仍未可知。曾有投資銀行家這樣表示，「影響幾代人的技術已經出現，這可能在一段時間內會與公共政策分道揚鑣」，而這種與監管疏離的態度則引發他的擔心，「我想指出，歷史上在公共政策框架之外的金融創新都不會長期繁榮」。

Gensler并不反對Crypto投資，「盡管我對這項技術持中立態度，甚至對它很感興趣--我花了三年時間(在大學)教授相關課程，并逐漸融入其中--但我對于保護投資者的立場并不中立」，但他也警告加密市場投資者，「在許多情況下，投資者無法獲得嚴格、平衡、完整的信息」。

「如果有人想投機，那是他們的選擇，但作為一個國家，我們有責任保護這些投資者免受欺詐」，但他警告稱，投資者保護力度不夠。「坦率地說，這個時候更像是西部荒野」，他解釋到。

監管舵手，能否掌舵加密行業？

Gensler在賓夕法尼亞大學就學期間，曾加入帆船隊并擔任舵手。為了能勝任這一角色，他曾成功減肥并控制體重，以此來讓船只取得更好的的重量配比。如今Crypto的浪潮襲來，作為SEC主席的他，仿佛又再一次回到了那個舵手的身份。

比起已運行十余年的BTC，stablecoin這一金融創新無疑更加令監管層捉摸不透。在短短的幾年時間里，stablecoin已經變成了一個超過1200億美元的龐大市場，而且其中大部分的增長都是在近一年里完成的。

而針對穩定幣的監管政策，同樣也是最為復雜且難以捉摸的。在今年6月，美聯儲監管副主席RandalK.Quarles在一篇演講中高度評價了美元穩定幣，認可穩定幣的創新。「我認為我們必須充分考慮穩定幣的潛在好處，包括美元穩定幣可能為美元在全球經濟中帶來支持的作用」，而?SEC對穩定幣的態度則有所不同，它對這一創新并未給予正面肯定，并要求對穩定幣施以強力監管。

Gensler認為，當前的穩定幣市場就像曾經的野貓銀行時代，由于貨幣種類繁多，他看不到Crypto的長期可持續性。在9月的一場聽證會上，Gensler向國會議員保證，華爾街最高監管機構正在加班加點地制定一套規則，以監管動蕩的Crypto市場，同時平衡美國創新者的利益。

在1836年至1865年期間，野貓銀行與州立銀行并存，銀行會發行可兌換流通金、銀幣的私人美元，而這些存款的儲備由政府債券或房地產票據支撐。在這個時期，大量野貓銀行破產，為儲戶留下了一文不值的「美元」。

野貓銀行時代的私人美元

但這并不代表政界對Crypto的一致觀點，其內部也有不一樣的聲音。美國參議員PatToomey就曾抨擊SEC的監管政策。PatToomey在給GaryGensler的致信中表示，新領域的投資者需要明確的規則和指導，而不是嚴厲的執法和罰款。「我對SEC缺乏監管清晰度的擔憂得到了包括SEC專員在內的其他人的認同。在最近的一項執法行動中，SEC專員HesterPeirce和EladRoisman表示，他們對SEC未能解釋哪些數字資產是證券感到失望」，他向Gensler施壓，要求說明穩定幣是否符合證券的定義。

金融已經被創新爆發所顛覆，Gensler必須弄清楚如何以及在多大程度上對其進行監管。雖然市場現在可能還不夠大，不能算作系統性風險，但監管機構仍需拿出應對風險的計劃。「我認為我不會那樣做」，Gensler認為，如果投資者想要了解相關風險，SEC有責任發布一些信息，供其關注和評論，進行經濟分析，并真正了解投資者在說什么。

Gensler上任以來，加密世界與傳統金融的紛爭愈發的公開化了。或許在短期內，監管會在一定程度上對市場情緒產生負面影響，但長遠來看，建立完善的監管框架或能讓Crypto世界愈發走向成熟健康。

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