如果美國證券交易委員會批準的首個比特幣ETF具有與商品基金相同的特征,那么意味著投資者需要了解一些風險,比如“期貨溢價”和“現貨溢價”。
首個比特幣交易所交易基金ProSharesBitcoinStrategyETF將會在本周二開始交易,毫不夸張地說,這件事在加密行業內備受關注。但需要說明的是,該基金并不是由實物比特幣支持的交易所交易基金,而是由與加密貨幣相關的期貨支持。
因此,在您一頭扎進這個市場之前,務必要先了解兩者之間存在重大差異。
絕大多數基于商品的傳統共同基金和ETF也有期貨支持,不過,之所以要推出期貨ETF,主要是因為大多數實物商品很難進行存儲,比如石油。此外,幾乎所有商品的大部分交易行為和流動性基本上都發生在期貨市場,而不是現貨市場。舉個例子,全球最大的石油ETF——美國石油基金就是由期貨支持的商品基金,然而在在2020年3月19日至2020年4月28日期間在明知疫情下由于需求萎縮,禁運及原油商價格戰等原因,原油價格將會下跌的情況下,采取了錯誤的投資策略,未向投資者披露相關風險,令投資者受損,結果在去年年終被投資者訴至法院,導致聲名狼藉。
彭博社:FTX啟動平臺資金余額“異常情況”的調查:金色財經報道, FTX已經啟動平臺資金余額“異常情況”的調查,據此前相關報道稱,FTX在過去24小時內遭遇了約6.62億美元的代幣外流情況,FTX US總法律顧問Ryne Miller對外聲稱是“錢包移動出現異常”。[2022/11/12 12:55:50]
從上述例子中,我們也許會了解推出期貨比特幣ETF可能不是一個好主意,因為你很難準確預測期貨市場會發生什么。不僅如此,基于期貨的ETF往往具有較高的持有成本,當商品期貨處于期貨溢價時,或者當遞延月度合約價格高于前月合約時,不少基于期貨的ETF會將期貨合約從一個月展期到下一個月,由此產生巨大的成本就會轉嫁給投資者。事實上,多年來,這一直是投資者對商品期貨ETF的最大抱怨之一。
彭博社:英國金融行為監管局延長原定3月31日批準加密業務的最后期限:3月30日消息,據彭博社報道,英國金融行為監管局(FCA)延長批準加密業務的最后期限,讓數字銀行Revolut、加密貨幣托管機構Copper等十幾家公司有更多時間來處理他們的申請或事務。
此前報道,FCA原定批準的注冊截止期限為3月31日,完成完整注冊過程的加密公司才被允許繼續運營,否則將停止在英國運營。若公司的申請被FCA拒絕,可能會在其記錄上留下污點,影響在其他司法管轄區獲得許可。[2022/3/30 14:27:28]
商品期貨以期貨溢價進行交易比較常見,但它們其實也可以進行現貨溢價進行交易,這意味著遞延閱讀合約的交易價格會低于前月合約。在這種情況下,投資者獲得正展期收益。盡管比特幣當前處于期貨溢價狀態,但目前許多商品期貨都在進行現貨交易,因此沒有理由相信比特幣未來不會出現現貨溢價。
彭博社策略師:牛市或在6月份開始:彭博社首席大宗商品策略師Mike McGlone在推特上分享了一篇關于比特幣和以太坊的報告,并表示比特幣有望再次回到10萬美元的軌道上。由于比特幣的交易價格在3.8萬美元區域,McGlone表示,比特幣可能處于“休眠的加密資產牛市”。彭博銀河加密貨幣指數(BGCI)顯示,牛市可能會在6月份開始。報告稱,現在大量的過度投機行為已經消失,比特幣的基本面保持完好無損。該報告提到,比特幣可能持續上漲的一個主要原因是它的供應不斷減少,以及今年流入比特幣的大量散戶和機構資金。[2021/6/4 23:09:36]
黃金ETF就是一個最好的現貨ETF示例,ETF持有的是現貨實物黃金,這是因為實物黃金的存儲和核算相當簡單。那么問題是,為什么比特幣ETF不能持有實物比特幣呢?答案很簡單,因為美國證券交易委員會認為實物比特幣的基礎市場不受監管。但問題是,黃金市場有被較好地監管嗎?基于實物的黃金ETF不也順利上市了嗎?也許加密貨幣從業者們未來可以解決這個問題。
彭博社:以太坊上漲具有投機性:金色財經報道,在8月份的加密貨幣展望中,彭博社仍對以太坊不感興趣,其認為以太坊的上漲具有“投機性”,而比特幣的上漲是基于堅實的基礎。彭博社解釋稱,以太坊已經突破了去年的高點,并在2020年躍升為表現最出色的主要加密資產之一,但他們認為以太坊的反彈更具有投機性,相比之下,有利需求和供應條件則支撐了比特幣。[2020/8/6]
實際上,市場的確應該有一個基于現貨的比特幣ETF。早在2013年,卡梅隆·溫克爾沃斯(CameronWinkelvoss)和泰勒·溫克爾沃斯兄弟就向SEC提交了現貨比特幣ETF的申請,當時比特幣交易價格還不到1,000美元,而現在已經上漲到62,000美元左右。如果當時他們的基金獲得監管批準,那么現在很可能已經是世界上規模最大、流動性最強的ETF,并將為整整一代投資者帶來超額回報。——可以說,這是美國監管機構的失誤。不過,當時比特幣技術還比較原始,網絡攻擊一直在發生,市場情緒也普遍認為比特幣是危險、不安全且不可控的,而現在加密貨幣市場已經成熟了很多。
此外,在Coinbase這些交易平臺上投資實物比特幣也會令人感到不滿,不僅是因為這些平臺經常出現中斷,客戶服務也不盡如人意,有的用戶資產丟失、也有的用戶賬戶被莫名其妙鎖定。因此當比特幣ETF出現之后,應該會吸引不少人購買。另一方面,人們之所以對比特幣ETF有很多期待,因為作為ETF可以讓許多美國公民參與交易。更重要的是,交易ETF還是一種節稅手段,因為在美國使用401K投資可以避稅,而ETF正好包含在此投資工具中,尤其是當美國人在年底收到正式的1099稅務文件時,可能會有不少驚喜。
有人認為,現貨比特幣ETF有朝一日肯定會被批準,但現實可能比較“殘酷”,至少在加密市場擁有監管框架之前我們很難看到現貨比特幣ETF。但對投資者來說,比特幣期貨ETF也不會變得越來越糟糕,從過去15年來大宗商品市場的表現就能窺見一斑。而對于監管機構來說,比特幣期貨市場受到監管,而比特幣現貨市場則不受監管。雖然比特幣現貨交易大多發生在不受美國聯邦監管的平臺上,但比特幣期貨交易卻在芝加哥商品交易所進行,而芝加哥商品交易所受到美國商品期貨交易委員會監管。
說的通俗點,擁有現貨比特幣ETF類似于擁有現貨生豬ETF。
最后要說的是,ETF發行方也許會面臨更大的問題,目前還有數十個加密貨幣基金在等待SEC批準——毫無疑問,這將是一場淘金熱,就像我們在傳統ETF世界里看到的一樣。
原文鏈接:https://www.bloomberg.com/opinion/articles/2021-10-18/the-new-proshares-bitcoin-etf-has-a-unique-set-of-risks
原文作者:JaredDillian
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