我們真正應該構建的是生產性資產和穩定幣
特別感謝DavidAndolfatto、VitalikButerin、Chih-ChengLiang、BarnabéMonnot和DannyRyan對本文的評論。
我認為“價值貯藏”的敘事和對什么是真正的“法幣”的錯誤理解,是破壞整個加密貨幣世界的一個巨大問題。只有當我們對此有了誠實的理解,我們才真正有能力構建一些更好的東西。
以下是我所相信的核心論點,我將在全文對它們進行說明:
“價值貯藏”的說法是站不住腳的。不存在保證傳遞價值到未來的東西,僅有固定供應的資產并不解決這個問題。
如果你想在未來創造盡可能大的價值,你真正需要的是生產性資產(長期的)和穩定幣(如果你在不久的將來需要錢)。
為什么“價值儲藏手段”并不存在
這是在加密貨幣敘事中一個常見的說法:“看看法幣,1950年1美元的購買力比現在的1美元高出10倍。這是個騙局。如果你用美元來存儲價值,你會因為通貨膨脹而不斷遭遇損失。這是因為央行/政府可以直接印更多的美元。相反,你應該將價值儲存在具有可預測供應的資產中,比如黃金和比特幣,這就不存在這個問題了。“
Lido社區正對“stETH增長的可持續方法:分級獎勵分享計劃”提案進行投票:6月25日消息,Snapshot投票頁面顯示,Lido社區正對“stETH增長的可持續方法:分級獎勵分享計劃”提案進行投票,并將于6月30日結束。該提案旨在引入獎勵分享制度,并推出為分級獎勵分享計劃,將DAO 5%的質押獎勵份額的一定比例提供給使用Lido質押ETH的參與者,這確保了激勵措施與Lido質押的ETH保持一致,并保持協議的可持續性。還提議成立委員會來控制多重簽名錢包,并有權將stETH協議獎勵列入白名單、過濾和分配。[2023/6/25 21:59:20]
這個說法中真實的部分是,如果你用美元貯藏價值,那么你會在數十年里損失你很大部分的購買力。這沒有問題。問題是,有沒有另一種有”價值貯藏“的意味但不具有這個特性的方法?價值貯藏的支持者聲稱,如果你使用一種具有可預測供應的資產,就有了。
當然,歷史數據某種程度上是支持這種說法的:如果你使用黃金而不是美元來存儲價值,你的情況會更好。即如果你在1950年用35美元買了1盎司的黃金,現在它的價值約為1765美元了(截至2021年6月20日,這是價格來源)。考慮到由于通貨膨脹,美元現在的價值減少了10倍,1950年的美元現在值176.5美元了,或者說它的價值增加了5倍。
美聯儲2月加息25個基點的概率為98.6%:金色財經報道,據CME美聯儲觀察,美聯儲2月加息25個基點至4.50%-4.75%區間的概率為98.6%,加息50個基點的概率為1.4%。到3月累計加息25個基點的概率為11.3%,累計加息50個基點的概率為87.5%,累計加息75個基點的概率為1.3%。[2023/1/24 11:27:44]
但我們其實可以比這做得更好:如果我們把在1950年的35美元放在標普500指數的跟蹤系統上,我們現在可以得到驚人的74,418.65美元,這是修正了美元購買力損失10倍后212倍的增長(所以相當于是在1950年的7,441.87美元)。因此,很明顯,這種投資是一種比投資黃金更好的”價值貯藏手段“。
比特幣在過去10年表現比標普500指數和黃金的表現要好得多。但是,這是非常短的時間段,期間比特幣從極其小眾發展成世界上大部分的人都聽說過的資產,且一些有影響力的少數人對其進行了投資。這種情況是不可能再出現的(我不認為可以)。黃金的歷史數據表明,在很長一段時間內,僅基于”有限供應“的價值貯藏手段比生產性資產的表現差多了。
美元指數DXY回落至105下方,為8月以來新低:金色財經報道,數據顯示,美元指數DXY回落至105下方,為8月以來新低,日內跌0.76%。美國國債收益率下跌,10年期國債收益率日內下跌12.50個基點,報3.576%。[2022/12/1 21:16:24]
那為什么人們認為黃金或比特幣與像公司、房地產等這樣的生產性資產相比是更好的價值貯藏手段呢?我看到的有兩個原因:
1、股票市場顯然波動性非常大。因此,可能他們認為生產性資產是很好的長期價值貯藏手段,但不是短期的。
2、相信”有限供應“帶來存儲價值的人有一種末日心態。他們相信,在社會大崩潰的情況下,他們存儲的價值某種程度上會優于更多的生產性資產。
第一個論點完全說服不了我。這是基于他們所選的價值貯藏手段的波動性比生產性資產低,這在現實中根本沒有得到證實。黃金和比特幣的波動性比持有一種標普500指數跟蹤資金大得多。如果你想要穩定性,你其實應該選擇生產性資產。
第二個論點意味著你可以簡單地”發送“價值到未來,即使遇上社會大崩潰也不怕。我認為這是一個相當瘋狂的想法——因為當社會崩潰時,無論是你能購買的價值還是對”有限供應資產“需求的價值也會崩潰。
比特幣礦企BIT Mining出售子公司Loto Interactive多數股權:7月13日消息,比特幣礦企BIT Mining與一個未具名的第三方就Loto Interactive51%的股份簽訂了買賣協議。交易完成后,BIT Mining持有8.79%的股權。BIT Mining表示此舉符合公司繼續在美國擴張的計劃。
據悉,在去年官方打壓之前,BIT Mining曾通過Loto Interactive控制中國的三個比特幣礦場。Loto Interactive以前是一家在線彩票業務,后來轉型為比特幣挖礦。[2022/7/13 2:10:07]
當然,人們認為公司(也包括標普500指數)會倒閉,但其他資產也不會更好:
1、房地產在災難中是好的“價值貯藏手段”嗎?房地產之所以有價值,主要因為它的所在地與有價值的經濟和社會活動有關。曼哈頓中心區的房產之所以如此有價值,是因為非常多人想在該城市生活。荒郊野外的隨便一塊地通常沒什么價值。在重大災難中,曼哈頓中心區的房產不可能能保值(甚至可能還沒有可以自己種菜的花園的房產有價值)。
巴西一家法院下令Foxbit賠償客戶因轉移損失的ETH:金色財經報道,巴西一家法院已下令該國加密貨幣交易所Foxbit和另一家與加密貨幣相關的公司“賠償”在 2020 年 2 月因轉移損失價值近 3000 美元的以太坊 (ETH)的客戶。
投資者聲稱已將持有的 ETH 從大型國際交易平臺上的錢包轉移到 Foxbit 賬戶,但似乎發生了錯誤,客戶決定不使用推薦的網絡進行轉移。Foxbit 聲稱,客戶選擇在不使用常用安全技術的情況下進行加密貨幣轉賬,導致資金損失。該公司表示,將對這一決定提出上訴。[2022/6/8 4:09:59]
2、同樣地,黃金的價值是源于社會傳統,盡管它已經持續了很長一段時間了。社會可以決定一種新的非常有價值的資產,這確實是比特幣愛好者所主張的。但更重要的是,如果沒有什么有價值的東西要買的話,你的黃金其實沒有價值。
如果我們認同了價值是取決于一個提供有價值的商品的社會,那么我們必須接受根本沒有什么保證把錢送到未來的方法。你還不如對生產性資產進行真正的投資。
我們需要的是生產性資產和穩定幣
在上文,我論證了為什么我認為“有限供應的價值貯藏手段”并不比像股票這樣的生產性資產更有優勢。他們具有一樣,甚至更高的波動性,但至少黃金(我們有相當長的歷史證明)在長期的表現是不如生產性資產的。當比特幣完成了初始需量的吸收,并達到像黃金一樣的穩定位置,同樣的情況可能也會發生在比特幣身上(至于其他結果,例如價值大幅下降,當然也是可能的)。他們在災難中也不一定有更好的表現;如果這是你擔心的事,你可能購買在災難中有用的商品會更好。
這意味著生產性資產應該是更好的長期價值貯藏手段,因為它們在各方面都更好。
但顯然,對于現在使用法幣購買的很多應用來說,生產性資產的波動性是人們難以接受的。我不認為許多人會喜歡他們每月的工資上下浮動50%。事實上如果他們的工資突然下降50%,絕大多數的人會難以支付他們的所有開銷。大多數人需要或想要的是比這更多的穩定性。
同樣地,如果你把錢存起來,以在不久的未來買一個房子,或經營一家公司,保持現金儲備以確保它們能夠支付工資和供應商的款項,你需要的是穩定性。
即使我們假設每個人都突然開始使用比特幣,它也根本無法解決這個問題。因為它的供應無法動態調整,它的價值將繼續因為經濟波動而非常不穩定。
幸運的是,現在已經有機制是只使用不穩定資產來構建穩定幣,來應對這些情況。我最喜歡的系統是MakerDAO和DAI背后的設計,我在這篇文章談了我的看法。
如果我們現在的系統已經那么好了,為什么我們還需要加密貨幣?
我認為在加密貨幣領域,我們需要思考地更細致,并且如果我們想要成功的話,需要開始看到我們試圖重建的系統的真正特性。對于目前我們所了解的法幣,只要我們看到它們的本質,就知道它獲得了巨大成功。它們的本質是防止短期波動,而不是最大化長期價值。
我相信,加密貨幣可以極大地改善當下的金融系統,但希望不只是通過提供一種供應有限的資產(這不能解決大多數最重要的問題)。相反,我們應該確保我們的資產是生產性的,可以最大化長期價值,并為必須避免不穩定性的應用構建穩定幣。這個系統可以改善我們當前的金融系統,因為:
1、它更加透明——任何人都可以驗證資產負債表和風險敞口,而不僅限于專業的審計公司。這是非常重要的,因為當前,銀行的詳細風險敞口并不是公開的,這意味著儲戶根本不了解銀行的情況,難以對哪家銀行值得信任做出明智的選擇。
2、我們可以使它變得更公平——讓每個人以同樣的條件進入金融系統。例如,為什么銀行可以訪問中央銀行的賬戶,而普通人和公司不能?
3、可以改善治理,在必須做重大決定時,讓每個人都參與進來(例如全球金融危機后的量化寬松政策)。
4、擺脫包袱(例如實體貨幣),從而使得系統更加靈活;例如,當所有余額都是電子化時,就沒有技術上對通貨膨脹的需求(盡管在實踐中,可能出于心理原因或“價格粘性”需要這樣做)。
5、最重要的是,創建一個任何人都可以在各個層面參與的,無需許可和抗審查的系統。
Vitalik指出,這可能某種程度上夸大了對比特幣的反對意見,因為自1950年以來,黃金供應比比特幣在相近時間段內增加的要多得多。盡管如此,我不認為這能彌補黃金和標普500指數之間的巨大收益差異。
原文鏈接:https://dankradfeist.de/ethereum/economics/2021/09/27/store-of-value-from-limited-supply.html
來源|?dankradfeist.de
作者|DankradFeist
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