理解代幣經濟學設計的魅力：以比特幣和以太坊為例_ETH

加密貨幣是一項巨大的實驗，而代幣經濟學是該實驗的重要組成部分。

「Tokenomics」一詞是代幣和經濟學的混合體，其含義與經濟學相當相似。代幣經濟學研究人們如何與代幣互動。特別是加密貨幣代幣的發行、分發和銷毀。經濟學通常分為微觀經濟學和宏觀經濟學。在本文中，我想從微觀角度的內部運作：比特幣和以太坊。

就像中央銀行應用貨幣政策來控制其貨幣一樣，代幣經濟學將政策應用于加密貨幣。這些政策是一種貨幣的核心。如果不仔細思考這些規則，貨幣很可能會失敗。代幣經濟學的規則是通過代碼實現的，而且很難改變，因為它們需要許多網絡參與者的同意。由于這些去中心化的協議協議，加密貨幣通常比中央銀行發行的同類貨幣更具可預測性。例如：發行率和時間表是預先設定的，燒毀率在一定程度上是可以預測的。與傳統的法定貨幣相比，這些特征使投資和擁有加密貨幣更加透明。

代幣經濟學的設計方面是：如何創建代幣，如何讓代幣進入流通，以及如何將其從流通中移除。激勵機制在這個過程中也發揮著重要作用。你如何讓網絡參與者做你希望他們做的事？如果你想讓交易被添加到區塊鏈上，你將需要向礦工支付費用以將其納入。如果你想讓人們抵押他們的代幣并驗證網絡，你就必須向他們支付費用。該設計旨在指導人們如何在網絡中進行交互。

Compound總法律顧問：DeFi領域對“抵押”概念的理解很差:Compound總法律顧問Jake Chervinsky發推稱：“抵押（Collateralization）是許多DeFi協議正常運作的核心，但今天的情況表明，DeFi領域對這一概念的理解很差。抵押品是指用來清償債務的特定財產，而不是用于承諾賠償。”[2020/7/8]

為什么研究代幣經濟學是個好主意？

除非你正在設計一種新的加密貨幣，否則你可能想知道為什么你要研究代幣經濟學。如果你正在考慮將你辛苦賺來的和已繳稅的法幣換成某種數字代幣，那么了解一些基本的動態會很好。有許多不同的加密貨幣可供選擇，了解代幣經濟學將有助于你做出決定。需要研究的關鍵點是：

現有的代幣數量是多少，還會增加多少？

供應是通貨膨脹還是通貨緊縮？

代幣是否有實用性，即它們是否可以用于除交換以外的其他用途？

現實世界的用例是什么？

誰擁有大多數的代幣？它是分散還是集中在少數幾個賬戶中？

對我來說，這些問題都是在投資前要研究的重要問題。了解代幣的供應和需求將有助于你形成投資論點。在這篇文章中，我想從最簡單的，也可以說是最漂亮的設計開始，然后逐漸上升到更復雜的模型。在未來的文章中，我想探索其他一些不太受歡迎的幣，深入研究算法穩定幣，并有可能通過研究跨鏈交易所來進行更多的宏觀研究。但首先讓我們從比特幣開始。

Tether CTO：USDT競爭者太差，他們不理解這個市場未來的潛力:近日，在某線下活動中，針對主持人提出的“在2019年的紐約檢察長辦公室事件之后，Tether為什么依舊茁壯成長，依舊這么熱門？”這一問題，Tether CTO Paolo Ardoino回應稱：Tether被社區信任，每天有很多公司找我們，將大量的美金換成USDT。我們知道怎么服務好客戶，我們知道怎么運作這個產業，是我們發明了這個概念，我們發明了它并且還在一直保持創新。我們也保持在其他區塊鏈上發展，我們一直理解，區塊鏈不能只取其一，而要共生共存。你只需要提供工具，如果你足夠好的話。我們曾就Tether話題打過趣，不是因為USDT是一個完美的穩定幣，而是競爭者太差了，他們不理解這個市場未來的潛力。（深鏈財經）[2020/4/30]

比特幣

比特幣設計的簡單性是它的魅力之處。讓我們來看看上面的圖表：

2100萬的總供應量是預先編程的。大約每10分鐘挖出一個區塊，獎勵礦工6.25BTC。每21萬個區塊，獎勵減半——以每區塊10分鐘計算，相當于每4年減半。在不改變協議的情況下，最終的比特幣將在2140年左右被開采出來。

動態 | Block.One新游戲將使編碼過程更容易理解:據cryptodaily消息，Block.One透露了一款新的視頻游戲，旨在增加積極參與網絡工作的EOS開發人員的數量，該游戲被稱為元素戰斗，使EOS.IO編碼過程更容易理解。游戲教程有不同的階段，供開發人員學習在EOS.IO上構建分散式應用程序所需的每個步驟。這包括如何編寫EOS智能合約，游戲邏輯驗證和編程人工智能代碼的一般指南。Block.One表示，它是新想法的一部分，以增加網絡上的編程社區。[2018/10/26]

比特幣的通貨膨脹率每4年減半一次，到目前為止，我們可以看到，由于預期供應減少，這已經造成了價格的飆升。在第一次和第二次減半期間，比特幣的價值分別攀升了約9000%和約3000%。

當前的流通量表明我們已經接近總供應量的近90%。年發行量可以這樣計算：每年總分鐘數/10*6.25。首先將一年中的總分鐘數除以10，因為每10分鐘就會開采一個區塊。然后將此數字乘以6.25，因為每個挖出的區塊都會發行6.25個新BTC。目前，每年新增比特幣供應量約為32.8萬枚BTC。

交易費是用于支付礦工將你的交易添加到下一個區塊的費用。基本費用與交易的大小有關，以字節為單位，可以在上面添加小費以優先購買并加快處理速度。

動態 | 美國德克薩斯州尋求由區塊鏈提供支持的ID管理解決方案:9月17日消息，德克薩斯州奧斯汀市一直致力于為遇到無家可歸者的人們開發區塊鏈驅動的身份識別系統。該倡議被稱為MyPass，計劃中的最終產品是一個平臺，將個人記錄和id的數字副本收集在一個手機號碼或電子郵件地址下，使實體副本冗余。一個人與不同服務的所有交互都可以使用區塊鏈記錄在一個臺賬上，而不是在多個由個人管理的數據庫之間存儲數據，在每次交互發生時，由經過驗證的機構和個人組成的機構和個人驗證每個交互。這個想法來自于在難民營中實施的類似項目，比如世界糧食計劃署在約旦的建筑項目。[2018/9/17]

如圖所示，礦工通過挖礦獎勵獲得新的比特幣，并在市場上出售時將其投入流通。

總而言之，比特幣簡單而優雅，因為其機制是可預測的。這并不能真正幫助預測價格波動，但如果它易于理解和解釋，則有助于消除你的投資論點中的意外情況。

以太坊1.0+EIP1559

前特朗普特別顧問對比特幣表示并不理解:前特朗普特別顧問、對沖基金經理、億萬富豪伊坎（CarlIcahn）表示：市場存在太多的繁榮。我不理解比特幣。[2017/12/1]

以太坊開始時與比特幣非常相似。在其當前版本中，它也依賴于「工作量證明」共識機制。智能合約賦予了以太坊更多的實用性，并且一個龐大的去中心化應用程序生態系統已經發展起來，并產生了非常高的交易量。最近在更新中解決了一些與此相關的問題，這也導致了有趣的新代幣經濟學動態。讓我們看一下圖表。

以太坊目前的年供應量約為4.5%。礦工的獎勵是每個區塊2ETH，每個叔塊獎勵1.75ETH。此獎勵已通過先前對軟件的更改請求降低。總的來說，整體計算并不像比特幣那樣簡單，但每日區塊獎勵約為13500ETH，相當于每年發行約490萬ETH。

與比特幣一個很大的區別是，并不是所有的ETH都是開采出來的，事實上，大部分是作為創世區塊預開采的一部分發放的。已開采和預開采的ETH加起來，目前的流通量約為1.16億。

EIP-1559將穩定交易費用，使其在繁忙時期不至于太高。在EIP-1559之前，交易是拍賣的。這意味著用戶可以出高價，讓他們的交易快速處理。礦工們被激勵去選擇最高的費用，為他們提取最大的回報。出價較低的用戶則被迫等待或提高出價。

EIP-1559自2021年8月4日實施以來，已將費用分為固定的基本費用和小額優先費用。基礎費用將動態調整，但總費用與前一個區塊的變化不得超過12.5%，有效地控制了波動性。優先費仍然允許用戶通過給礦工小費來購買優先權，但由于區塊的總gas限制，它是有限的。

EIP-1559不僅引入了基本費用，還銷毀了相同的基本費用，將其從流通中移除。將基本費用支付給礦工，而不是燃燒它，并不會改善情況，因為鏈下協議可以允許類似拍賣的小費，正如我們從EIP-1559之前所知道的那樣。

讓我們假設燃燒大約70%的交易費用，這可能導致每年消耗約260萬個ETH。每年新增約490萬個ETH，這將使供應量減少一半。隨著更多的采用，我們甚至可能會看到以太坊變成通貨緊縮。

以太坊2.0

建立在以太坊上的大型應用程序生態系統發展迅速，比網絡本身能夠采用的速度更快。由于底層網絡的可擴展性問題，交易費用很高，處理時間很慢。以太坊團隊一直在努力引入一個新的、更具可擴展性的堆棧。以太坊2.0信標鏈已經上線，計劃與以太坊1.0~2021/2022合并。讓我們看看2.0會發生什么變化。

以太坊2.0從工作量證明共識轉向權益證明共識機制。挖礦變得過時了，取而代之的是驗證者將確保網絡的安全。已開采和預開采的供應在合并后保持流通，因此用戶不受影響。

任何愿意抵押32ETH的人都可以成為驗證者，或者當抵押也成倍增加時，可以擔任多個驗證者角色。驗證者將獲得年度回報的獎勵。這筆支出是以太坊2.0中新網絡發行的唯一來源。質押的ETH越多，質押者的年回報率越低，發行的新ETH就越多。目前有約600萬個ETH質押，如果以太坊2.0今天上線，則潛在發行量在30萬到60萬之間。APR收益率為6.3%。

由于以太坊2.0的信標鏈已經啟動，今天可以進行質押。然而，這些資金將被鎖定，直到版本1和2的正式合并。超過600萬個ETH已經被質押，因此已從當前的流通中推出，這是一個潛在的供應沖擊。

Staking伴隨著職責：存儲數據、處理交易和添加新塊。如果你未能驗證、離線或惡意操作，你可能會受到處罰，可能會蠶食你的利潤。

EIP-1559引入的費用燃燒將繼續，并可能導致輕微的通貨膨脹甚至通貨緊縮，具體取決于交易量。

結束語

Tokenomics是每個加密貨幣項目的核心。糟糕的代幣經濟學設計可能會導致采用率低、錯誤激勵或最終導致整個項目的失敗。因此，了解代幣如何在協議或區塊鏈中流動很重要，并且應該成為任何項目評估或研究的一部分。

比特幣和以太坊已經存在了相當長的時間，這可以歸功于激勵結構，促使用戶加入網絡和礦工驗證交易。了解比特幣的人將會看到它的巨大價值，因為它是如此簡單、優雅并且總供應量有限。比特幣的代幣經濟學創造了由網絡強制執行的數字稀缺性。

另一方面，以太坊已經引入了智能合約，允許執行去中心化的代碼。執行的成本是gas，并以ETH支付給礦工/驗證者，使代幣ETH具有實用性。擁有ETH的人可以用它來支付Uniswap、AAVE或Maker等應用中的執行一段代碼的費用。

加密貨幣是一項巨大的實驗，而代幣經濟學是該實驗的重要組成部分。協議和區塊鏈使用代幣組學進行實驗，這種通過反復試驗進行的快速實驗是發展系統及其代幣組學模型的好方法，最終創造出更好的系統。

原文標題：《基于比特幣和以太坊探討代幣經濟學，能夠消除投資理論誤差？》撰文：FlorianStrauf翻譯：GlendonMao

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