dYdX的絕地反擊：從瀕臨倒閉到單日交易量20億美元_DYDX

原文標題：《TheHistoryofdYdX(sofar)》

這是迄今為止dYdX的簡史。我認為對于任何對dYdX感興趣的人來說，這應該是一個很好的背景。對于在更廣泛的DeFi/加密貨幣領域工作的任何人來說，我們所經歷的旅程可能也是有用的。

2015–2016

在Coinbase工作

在加入Coinbase之前，我對加密貨幣一無所知。開始在Coinbase工作后不久，我對加密貨幣的未來感到非常興奮。在我剛開始在Coinbase工作時，基本上唯一正統的加密貨幣就是比特幣。我們都100%相信比特幣將是加密貨幣中唯一有趣的東西，因為如果任何其他鏈做了一些有趣的事情，比特幣就會整合它并利用其卓越的網絡效應來粉碎另一條鏈。當然，這最終是錯誤的。

當我最終發現以太坊時，我特別興奮：我意識到這是一種新的計算范式——程序第一次可以完全自主、確定地運行，并且不受任何其他人的控制。我確信必須在以太坊之上構建一些最終會變得巨大的東西。

2017

Weipoint

在創建dYdX之前，我一直在為去中心化應用程序的搜索引擎做全職工作。我為此工作了4到5個月，但沒有人使用它——我曾經有大約10個用戶。這個想法太早了。當時世界上只有幾十個dApp。如果沒有可搜索的內容，搜索引擎的意義何在？

教訓：這教會了我在創業中時間的重要性。太早或太晚都是錯誤的。

某巨鯨3月8日至今已累計從Amber處買入 360 萬枚 DYDX 和 1050 萬枚 BLUR:金色財經報道，據推特用戶余燼監測，某巨鯨再度從 Amber 處接收了 50 萬枚 DYDX 和 100 萬枚 BLUR，從 3 月 8 日至今已累計買入 360 萬枚 DYDX（均價 2.57 美元）、1050 萬枚 BLUR（均價 0.66 美元），目前 DYDX 浮虧 173 萬美元，BLUR 浮虧 190 萬美元。[2023/5/14 15:01:30]

dYdX成立——7月27日

在Weipoint之后，我下定決心要做一些對市場有用的東西。當時使用加密貨幣的主要方式是用于交易和投機。大約在這個時候，第一個去中心化交易所出現了。我看著這個，并認為這是在以太坊之上構建的真正有用的東西。

鑒于此，我認為接下來要構建的合乎邏輯的東西是去中心化的保證金交易和衍生品。這似乎是合乎邏輯的，因為當時保證金交易在加密領域開始興起。金融市場隨著時間的推移從現貨保證金衍生品演變。似乎加密貨幣應該沒有什么不同。

我想出了這個名字并獨自創立了dYdX。

初步進展

我編寫了dYdX白皮書的第一個版本和智能合約的第一個基本版本。最初的白皮書有保證金交易和期權的協議。我決定首先建立保證金交易。

dYdX將 BTC 和 ETH 市場的最大初始杠桿降至 20 倍:1月13日消息，衍生品交易DEX dYdX在官網發布公告宣布，自1月14日起，BTC 和 ETH 市場的最大初始杠桿將從 25 倍降低到 20 倍，初始保證金要求也將隨之從 4% 提高到 5%。維持保證金要求將保持不變。

dYdX稱，此更改是為了符合行業標準，并更好地保護交易者免受清算。（dYdX）[2022/1/13 8:46:01]

200萬美元種子輪

dYdX籌集了200萬美元的種子輪融資，估值為1000萬美元，由AndreessenHorowitz和Polychain領投。我們很幸運還引進了15-20位頂級天使投資人。dYdX現在開始看起來像一家真正的公司！

2018

早期

Brendan、Zhuoxun和Bryce加入了團隊！從一個人變成多人幫助我們更快地行動！我們最初在Soma的一個私人WeWork辦公室工作，2018年年中搬到了我們在杰克遜廣場附近的第一個辦公室。

1000萬美元A輪融資

我們以4000萬美元的估值籌集了1000萬美元的A輪融資。這輪融資再次由AndreessenHorowitz和Polychain領投。這給了我們5倍的資本和更長的跑道。

V1保證金協議

Brendan和我建立了保證金交易協議的第一個版本。雖然它在當時是令人印象深刻的技術，但它過于復雜，并且過于籠統。從dYdX成立到上線，花了將近一年的時間。

DYDX基金會發布Epoch 4回顧，dYdX第二層協議總交易量超過610億美元:12月28日消息，DYDX基金會發布Epoch 4回顧，dYdX第二層協議總交易量超過610億美元，平均每日交易量升至22億美元，期末未平倉合約小幅降至10億美元，TVL增至9.43億美元。[2021/12/28 8:09:55]

教訓：我們應該構建一些更特殊的用途/MVP并進行迭代

Expo

dYdX的第一個產品Expo建立在V1保證金協議之上。這是一個可以用來購買杠桿Token的簡單的交易應用程序。杠桿Token是ETH上空頭/多頭保證金頭寸的Token化版本。

我們的想法是，我們將為用戶提供一種更簡單的保證金交易方式——只需購買Token并獲得杠桿！我們認為這將擴大杠桿交易市場，并吸引那些認為交易所過于復雜的用戶。

在高峰期，Expo?每天交易額約5萬美元。

教訓：我們錯了。我們發現我們的用戶不想要一個簡單的交易產品，而我們為簡化交易而構建的抽象讓他們更難做他們想做的事。我們的用戶并不簡單，他們很復雜。他們想要一個完整的交易。

2019

Solo

我們構建并推出了dYdX保證金交易協議的第二個版本，代號「Solo」。這個版本更強大，它解決了原始協議的一些問題。

dYdX上Layer2 Perpetuals總交易量達30億美元:7月12日消息，dYdX Protocol官方發推宣布，自4月份公開發布以來，Layer2 Perpetuals的總交易量已達到30億美元。同時披露了一系列關鍵數據，包括總交易量30億美元；OI2700萬美元；TVL4900萬美元；獨立用戶16700個（按存款）；市場19個。據悉，dYdX和StarkWare已經就基于StarkWare的StarkEx可擴展性引擎(Layer2)和dYdX的Perpetual智能合約，為交叉邊緣的Perpetuals建立了Layer2協議。[2021/7/13 0:47:37]

從Expo中汲取經驗，我們推出了針對更成熟交易者的交易產品。進展順利，幾乎立即將我們的交易量增加到每天約100萬美元。

dYdX訂單簿

到目前為止，dYdX還沒有建立自己的交易系統。相反，我們與第三方DEX、0x集成以獲取ETH的買賣訂單。我們的用戶在這方面遇到了許多問題，包括高失敗率和流動性低。

所以我們決定建立我們自己的基于訂單簿的交易系統。這使我們能夠建立自己的流動性，并解決一些產品問題。這運作良好，讓我們迅速成為當時流動性最強的DEX之一。

教訓：垂直整合我們控制下的更多堆棧，通常可以帶來更好的產品體驗

2020

3月，我們開啟交易費，第一次開始盈利！

數據：dYdX、Compound和Aave發放貸款價值近300億美元:截至目前，dYdX、Compound和Aave發放的貸款價值近300億美元，dYdX、Compound和Aave的未償貸款在11月25日達到了約21億美元的歷史新高。[2020/12/1 22:45:07]

永續合約

4月，我們推出了BTC永續合約。我們很快就推出了ETH和LINK的永續合約。

進入永續合約的決定是由當時由Bitmex推動的永續合約交易量激增所推動的。在永續合約杠桿交易的推動下，Bitmex的交易量迅速超過了Bitfinex和其他公司。我們認為這是加密交易中一個重要的新興趨勢，并認為是時候轉向衍生品交易了。

在我們之前，沒有人在DEX上建立過永續交易。當時，尚不清楚我們是否能夠以去中心化的方式成功構建永續合約。顯然，從長遠來看，賭注為我們帶來了巨大的回報。

推出永續合約還使我們能夠支持跨鏈資產的交易。我們最初認為在DEX上交易BTC將是殺手級用例，但事實證明是錯誤的，我們的ETH永續合約最終擁有更多的交易量。

起初，我們永續合約的交易量低于我們的保證金交易產品。一個問題是V1perps協議僅支持隔離保證金。這讓我們很難建立流動性并推出新市場。出于這個原因，我們的v1perps只有3個市場。

教訓：及早趕上趨勢，并且不害怕丟棄/取消我們之前構建的所有東西的優先級，可以帶來巨大的好處

COMP&Uniswap的崛起

大多數人不記得這一點，但dYdX是2020年初交易量排名第一的DEX。有時我們接近50%的市場份額。當時我們每天的交易量約為1000萬美元。

Compound推出COMP，以及隨后流動性挖礦和DeFi的爆炸式增長改變了這一切。COMP及其流動性挖掘的指數級成功迅速刺激了大量新的DeFiToken。

人們自然想交易這些Token。但他們中的許多人只能在Uniswap上交易。這幾乎在一夜之間再次導致Uniswap的交易量和采用率大幅增長了100倍。

我們被拋在了塵土中，完全錯過了這一趨勢。我們完全無法添加新Token，只有3個，而Uniswap有數百個。我們的市場份額從約50%?<0.5%迅速下降。

教訓：預測或至少能夠快速響應市場條件的劇烈變化很重要

被Gas壓垮

DeFi興起的一個主要副作用是以太坊的gas成本增加了100-1000倍。在這一點上，我們正在為我們的用戶補貼gas費用。現在，執行單筆交易要花費100美元以上的gas費用，而我們的交易費用還遠遠不夠。

我們開始以驚人的速度大量流失資金。在交易量最高的日子里，當人們在交易所進行交易時，我們將損失數萬美元，如果我們不采取行動，我們將在9個月內用完所有錢。

所以我們確實采取了激烈的行動。我們將最低交易規模提高到10,000美元以上，并最終征收與每筆交易的汽油費成比例的固定交易費用.就在DeFi的其余部分正在爆炸式增長之際，這極大地損害了交易量和采用率。

1000萬美元B輪融資

我們需要籌集更多資金，否則公司看起來會倒閉。

在這一點上，我們的長期計劃是永遠不會完全去中心化，而是永遠保持在協議之上的中央訂單簿的盈利業務。我不相信有可能用當前的技術構建一個完全去中心化的產品來支持專業交易者的需求。

這給我們帶來了一個存在的問題：如果我們從未完全去中心化，那么我們相對于Binance和FTX的競爭優勢是什么？我們能比他們做得好10倍嗎？老實說，我當時并沒有很好的答案。

因此，我們基本上被硅谷的所有主要加密投資者拒絕這一輪投資。幸運的是，我們最終還是以不錯的條件從三箭資本那里籌集了資金。我們以8000萬美元的估值籌集了1000萬美元。

2021

新辦公室

在COVID之后，我們于3月搬進了舊金山的新辦公室！我們今天還在那里。

L2——Starkware

我們需要對我們的產品進行重大更改，因為我們的業務受到Gas費的打擊，并且從產品的角度來看，我們無法跟上Uniswap、FTX和其他公司的步伐。我們確定是時候從以太坊L1轉移到更具可擴展性的鏈上。

在考慮了許多不同的選項之后，我們選擇了Starkware。它為我們提供了比以太坊更好的高吞吐量、低延遲，并且是迄今為止最適合的。

我們最初計劃Starkware構建需要3個月，但最終需要7個月。Layer2產品于21年4月推出。重要的是，Starkware與Ethereum的吞吐量增加使我們能夠切換到交叉保證金。這使我們能夠建立更好的流動性，并推出更多交易對。我們現在有大約30個，而不是3個。在推出L2后不久，我們的交易量飆升了約5倍，達到每天約3000萬美元。

6500萬美元C輪融資

21年6月，我們籌集了6500萬美元的C輪融資，估值為2.15億美元，由Paradigm領投。除了一個偉大的新的主要投資者外，我們還引進了一些高質量的投資者。

dYdX基金會發行DYDX

21年夏季，瑞士獨立基金會dYdX基金會成立。基金會于21年8月發布了DYDX，即dYdX協議Token。

我認為設置激勵措施做得很好——我認為比迄今為止任何其他DeFi協議都要好。Token推出后，dYdX交易量飆升至超過20億美元/天。

2022

我們在紐約?開設了第二個總部！

V4

dYdX的完全去中心化版本V4的工作認真開始。有了V4，我們有一個明確的使命和理由dYdX可以實現成為最大的加密貨幣交易所的目標——一個完全去中心化和開源的專業交易所，可能比現有金融平臺好10倍。我們發布了一篇博文，詳細介紹了我們的V4計劃。這仍然是公司最優先考慮的項目。V4：https://dydx.exchange/blog/v4-full-decentralization

原文作者：AntonioJuliano

原文編譯：ColinWuGaryMa

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