DeFi：過去、現在和未來_EFI

DeFi領域顯然正處于一個有趣的時間點。

一方面，DeFi代幣在當前市場間冷卻期損失了高達95%的價值，NFT?和元宇宙成為焦點，DeFi2.0?失去了最初的勢頭。還有很多漏洞利用、監管不確定性、前所未有的個人崇拜和一些可疑的雇傭。

另一方面，既有的成熟DeFi協議一直在支撐大量的日常活動。DeFi在L2(第二層網絡)剛剛開始。多鏈DeFi和其他鏈上的DeFi也正在經歷一個快速增長階段。

綜上所言，最糟糕的時期是否已經過去？我們是否正處于DeFi復興的邊緣？你將在本文中找到這個問題和更多問題的答案。

過去

自2021年初以來，市場對DeFi并不友好。

盡管在DeFi協議上有驚人的創新和不斷增長的TVL(鎖倉總價值)，但DeFi代幣的價格并沒有反映出這一點。

即便當DeFi代幣的價值和整體市場一起增值，但在大多數情況下，它們的表現仍然低于ETH。

人們的注意力集中在其他事情上：NFT，模因幣(Memecoins)、元宇宙、替代性L1鏈?等等。

DeFi2.0帶來了一點希望，但最終導致市場過度繁榮和痛苦的價格調整。

以太坊L2擴展并沒有像大多數人預期的那樣迅速到來，這為其他L1鏈創造了巨大的機會。由于易于部署到其他兼容EVM的L1鏈，許多知名的DeFi協議(比如Uniswap和Aave)的分叉版本被部署到這些L1鏈上。

Olympus可能是所有DeFi協議中被分叉得最多的一個，在所有可能的EVM兼容鏈上推動似乎永不休止的龐氏游戲。

前所未有的個人崇拜也無濟于事。也許，在這個以匿名的方式編寫的代碼就能夠處理價值數十億美元的交易的加密領域，我們不應該太關注個人，而應該關注真正重要的東西：代碼和社區。

新研究表明：DeFi比傳統金融更具可擴展性:金色財經報道，一份新報告稱，盡管 2022 年大部分時間市場狀況普遍，但去中心化金融 (defi) 仍顯示出比傳統金融業更大的擴展潛力。根據 Hashkey Capital 的年終報告，去中心化金融 (defi) 具有“比傳統金融行業可擴展許多倍的潛力”。報告建議，除了擴展潛力之外，defi 協議還具有彈性，并且很可能在 Terra luna/UST 崩潰等黑天鵝事件中毫發無損地出現。[2022/12/22 22:01:33]

歷史一次又一次地證明，對一個人的崇拜可以如同其迅速升溫一樣迅速消散。

在DeFi中也有很多關于品德的討論。是否應該允許一個被判犯有詐騙罪的罪犯在其他人不知情的情況下匿名構建一個協議？

這個問題可能不像我們想象的那么容易回答。對一些人來說，尤其是那些來自傳統金融業的人來說，這是不可接受的。而對其他人來說，成為生態系統的良好貢獻者才是重要的，他們認為應該允許人們“洗心革面”。

有一件事是明確的，任何致力于DeFi協議的人都不應該能夠僅憑一己之力就獲得人們的錢財——不管是誰。

DeFi領域在攻擊和漏洞方面也不是很好。PolyNetwork、Compound、CreamFinance、Badger等DeFi協議都遭遇了攻擊。

RugPulls也沒有放緩，數以百計DeFi協議分叉版本被創建出來的唯一目的就是盜走用戶的資金。

僅Wormhole(跨鏈協議)的漏洞就造成了3.26億美元的損失，幸運的是，Solana生態系統最大參與者之一的JumpCrypto(投資公司)彌補了這一損失。

從2021年初開始，因黑客攻擊和漏洞利用而損失的總金額約為20億美元。

1inch Network聯創：DeFi市場在韓國有增長空間:金色財經報道，1inch Network聯合創始人Sergej Kunz在韓國區塊鏈周（KBW）期間表示，盡管DeFi市場在韓國和亞洲相對較小，但1inch正在尋求與許多亞洲Web3公司合作。Kunz補充說，人們進入的最大障礙似乎是對DeFi以及如何使用加密錢包缺乏了解。他還表示，基于區塊鏈的游戲在亞洲的流行可能會使更多人進入DeFi市場。他說：“在這里，有很多人喜歡游戲和很多類似的東西，所以我認為韓國的DeFi市場可以增長很多。”（Cointelegraph）[2022/8/8 12:09:31]

也有幾次非常驚險。

DeFi的研究人員和白人黑客SamSun在Sushiswap協議上發現的一個漏洞可能會導致高達3.5億美元的巨大損失。向SamSun致敬，他以專業和及時的方式披露了該漏洞。

圍繞DeFi和加密貨幣的不明確監管是另一個廣泛討論的話題，它給用戶、投資者和創始人帶來了很多不確定性。

包括禁止和解除加密貨幣禁令的國家，試圖將DeFi納入正在投票表決的現有金融規則的嚴厲法律，等等。

盡管監管的不確定性還沒有完全消失，但上文提到的其他事情可以被認為是過去的遺留物，肯定值得我們從中學習。

現在，讓我們討論一下DeFi的當前狀態。

現在

根據DeFiLlama的數據，DeFi中鎖倉的總價值約為2150億美元。這比2021年底的2550億美元略有下降，但仍然很高。

就去中心化交易所(DEX)而言，月交易量約為500-600億美元。這比2021年底的1000多億美元有所下降。

盡管DeFiAMMs(自動化做市商)領域有一些新成員，但Uniswap的市場份額仍然很高，約占總交易量的75%。

John Todaro：很多DeFi協議和頭寸被過度抵押:6月19日消息，美國投行和資產管理企業尼德漢姆同仁公司（Needham & Company）資產和區塊鏈研究副總裁John Todaro日前表示，風險看起來才剛剛開始。很多去中心化金融（DeFi）協議和頭寸被過度抵押，隨著去中心化金融協議相關的抵押品被賣出，將會看到更多的清盤。[2022/6/19 4:38:45]

在DeFi借貸方面，在撰寫本文時，Aave協議橫跨7個不同區塊鏈網絡的流動性徘徊在200億美元左右。這比2021年底的310億美元有所下降，網絡數量也減少了。

盡管從表面上看，DeFi似乎已經停滯了一段時間。事實上，這與事實相去甚遠。

一些主要的DeFi指標，比如所有DeFi協議中的鎖倉總價值(TVL)或者去中心化交易所(DEX)的交易量，并不能向我們展示整體情況，因為它們總是與當前市場狀況相關。

我們必須更仔細地審視DeFi內部，以了解正在被構建的東西，以及它對未來的影響。

L2(第二層網絡)擴展性方案顯然是一個重大的發展，可以通過降低成本和提高交易速度來顯著增加DeFi的采用。

Optimism和Arbitrum正在改進它們的代碼，使它們的使用成本越來越低。

Polygon已經擁有許多擴展性解決方案，包括ZKRollup技術，比如Hermez、Nightfall和Maiden。

在成功擴展了像dYdX、DeversiFi和ImmutableX這樣的單用途協議之后，StarkWare正在開發一種更通用的ZKRollup網絡，稱為StarkNet。

與此同時，其他L1鏈也沒有放慢腳步。

觀點：數字貨幣波動劇增，DeFi期權平臺迎來增長:LongHash發文稱，2020年11月，隨著比特幣價格創2018年以來新高掀起整個數字貨幣板塊劇烈波動，使用期權衍生品可以進行波動率交易，隨著市場進入波動周期，中心化比特幣期權總持倉量不斷突破歷史新高，目前報約38億美金，較年初增長近10倍。衍生品需求的激增代表著市場參與者（機構、散戶）的日漸成熟。

相對于中心化CeFi期權，近日TVL（總鎖倉價值）大增的去中心化DeFi期權生態則更為多樣。根據DeFiPulse數據顯示，衍生品總TVL達近9億美金,目前較為活躍的DeFi類期權產品如Hegic鎖倉5千萬美金、opyn250萬美金，近30日Hegic鎖倉增幅翻了2倍。2020年下半年相繼出現了著名VC投資機構布局DeFi期權類產品，DeFi生態進入下半場。

鏈上借貸、AMM交易及衍生品逐漸成為去中心化金融三大支柱，而期權作為衍生品中的“明珠”，其競爭變得日益激烈。雖然DeFi參與者們使用期權管理風險變得普遍，近日期權平臺TVL也出現了大幅增長，但是智能合約漏洞、頻發的黑客攻擊及晦澀的交互界面卻阻擋了大規模用戶使用。[2020/11/20 21:31:17]

Avalanche、Fantom、Solana、Terra等其他L1鏈上的DeFi也正在經歷一個快速增長的階段。

盡管目前，這些替代性L1鏈上的DeFi協議，特別是EVM兼容鏈上的DeFi協議，大多是最初在以太坊上構建的DeFi協議的分叉版本，但也有很多新的東西正在被嘗試和構建。

盡管最初面臨一些批評，但我們可以看到多鏈理論正在發揮作用，并取得成果。

在尋找DeFi收益的過程中，用戶熱衷于將他們的資產橋接到其他鏈中。

這一切看起來都很令人興奮，但我們需要記住，跨鏈橋本身就是有問題的。由不同共識機制保護的兩條不同鏈之間的交易無法簡單地作為一個原子操作執行，所以資產跨鏈要么需要信任更中心化的「橋」，要么需要依賴中繼網絡，而不是依賴于我們正在實現橋接的這兩條鏈的共識。

AOFEX將于9月22日啟動第四期抵押平臺幣OT參與DeFi流動性挖礦:據官方消息，AOFEX交易所將于9月22日17:00正式啟動第四期抵押OT參與DeFi流動性挖礦活動，抵押額度為100萬OT，抵押周期為7天。平臺將使用等值于100萬OT的USDT參與CRV、SUSHI、YFII流動性挖礦，所得收益將全部按照用戶抵押比例進行分配。

AOFEX將持續為用戶篩選優質流動性挖礦項目并實時監控，用戶抵押OT即可參與。

AOFEX數字貨幣金融衍生品交易所，旨在為用戶提供優質服務和資產安全保障。[2020/9/21]

將資產橋接至L2網絡(比如OptimisticRollups或者ZKRollups)要更安全一點，因為大多數L2網絡都有逃生機制，允許在出現問題時直接從以太坊L1提取資金。

專注于多鏈的項目，比如Cosmos和Polkadot，也可能是有趣的解決方案，因為在這類網絡中，橋接交易通常由1個共識機制保護，但這并不能解決在兩個不同的L1鏈之間跨鏈的問題。

當涉及到DeFi2.0時，盡管市場遭遇過度繁榮，但這種范式轉變的某些機制(主要圍繞激勵流動性)可能會盛行。

像Tokemak這樣的DeFi協議維持著超過10億美元的TVL，并為整個DeFi生態系統引入了新的有用的功能。

其他的DeFi2.0協議，比如Olympus，是否能夠再次發光和找回它們最初的力量，還有待觀察。

目前，Olympus協議代幣OHM的市值基本上受到其底層協議控制的金庫價值的支撐，因此在一定程度上，該協議在最壞的情況下在按照預期運行。

其他更成熟的DeFi協議也沒有止步于它們的成績。

Aave最近推出了其協議的V3版，該版本引入了更好的資本效率，并改善了風險管理。

Bancor也宣布了其協議的V3版，該版本降低了交易成本，允許無限存款，并提供即時的無常損失保護。

Thorchain已經從黑客攻擊中恢復過來，并最近引入了合成資產，旨在增加網絡使用量、網絡TVL和流動性池的深度。這也使其提供了更便宜的代幣兌換，并為流動性提供者(LP)提供了更高的收入。

MakerDAO正在討論一種新的、激進的增長戰略，包括向更多真實世界的資產(作為DAI抵押品)擴張。

Sushiswap正在致力于Trident，這是一個用于創建AMMs和Shoyu2.0(一個NFT市場)的框架。

推動DeFi中大部分穩定資產互換的Curve協議也沒有放緩。Curve的代幣經濟學模型激勵著許多其他DeFi協議(比如YearnFinance、ConvexFinance、Cartel?等等)去競相捕獲CRV代幣收益。由于其中的競爭性，這場競爭被稱為“Curve戰爭”。

CRV模型變得如此流行，以至于它正在被DeFi生態系統中的許多其他協議復制。

就以太坊本身而言，EIP-1559，盡管一開始有些擔心，但該提案自實施以來一直穩步運行中，每天都在銷毀ETH。自從這一變更被部署以來，最近總計銷毀了超過200萬ETH。

流動性質押方面也有了很大的增長。Lido在這一領域占主導地位，通過該協議進行質押的ETH的價值超過了85億美元。該協議還支持對其他區塊鏈網絡進行質押，比如通過該協議質押的LUNA的價值達到了驚人的75億美元。

另一個流動性質押協議RocketPool選擇了一條更艱難的道路，并決定從一個更去中心化的狀態開始。該協議也顯示出驚人的增長，已經有將近5億美元的ETH質押了進來。

盡管不完全是DeFi本身，但NFT、元宇宙和加密社交媒體(包括Aave團隊推出的Web3社交協議LensProtocol)，已經成為了熱門話題。

這可以讓更多的人進入加密領域，并允許他們也發現DeFi。

除此之外，值得一提的是，即使在用戶不太愿意投資新項目的市場冷卻期，風險資本也不會睡去，并將數十億美元投入DeFi生態系統和整個加密領域。

這為早期項目提供了足夠的資金，使其專注于建設，而不是考慮如何在下次牛市前生存下來。

正如我們所看到的，盡管市場低迷，DeFi生態系統仍在蓬勃發展，而且這不會止步于此——讓我們快速地展望一下未來。

未來

以太坊合并是一個已被廣泛討論且越來越近的事件。

合并將使以太坊從PoW過渡到PoS，并大幅降低ETH的增發率，這極有可能使得ETH陷入通縮。

目前，以太坊合并估計在今年6月到8月之間到來，但當然，這取決于進一步的測試。這是以太坊協議有史以來最大的變化之一，所以不能倉促進行。

合并推動了以太坊當前的敘事之一，并可能推動ETH和DeFi的下一個牛市。

以太坊還計劃有很多其他的改進。

例如，EIP-4488可以通過降低調用數據的gas成本來降低Rollup的交易成本。

基于以太坊的L2網絡是另一個催化劑，可以推動用戶重新發現DeFi。

通過L2網絡，DeFi不僅將要比以往任何時候都更便宜和更快，還將實現新的DeFi協議，這些協議以前不可能在以太坊L1網絡上實現。

大多數L2網絡也都有一個秘密武器。它們可能都會推出原生代幣，并迅速刺激增長。如果看到一些拐點導致所有主要的L2網絡在很短的時間內挨個地推出代幣，我不會感到驚訝。

有很多團隊都在研究L2擴展，其中一個備受期待的事件是StarkNet的全面發布，它將提供一個通用的ZKRollup網絡。

NFT、元宇宙和DAO也可以推動DeFi，而DeFi可能成為這些新興生態系統的支柱。

將NFT代幣化，并在AMM上進行交易？這是DeFi。

創建托管合約以在DAOs之間交換代幣？這是DeFi。

在元宇宙中交易虛擬地塊？這也是DeFi。

甚至NFT市場也可以被視為DeFi。

DeFi市場的另一個可能經歷快速增長的部分是指數。

在傳統金融領域，標準普爾500指數(S&P500)和FTSE100等指數經歷了一個巨大的增長周期，成為整個市場的重要組成部分。這還沒有在DeFi中充分利用。

如果看到越來越多的人關注DeFi中的指數，我不會感到驚訝，特別是因為智能合約的本質允許輕松地創建各種指數，從DeFi藍籌股到元宇宙，再到NFT。智能合約還允許實現指數調倉的自動化。

比如，IndexCoop的DeFi指數、元宇宙指數和其他指數是這一類別的突出項目之一。

我們需要盡快澄清的一件事是關于DeFi的法律和納稅。目前不明確的規則扼殺了創新，并為DeFi創始人和用戶創造了一個不友好的環境。

最終，我認為大多數流動性將轉移到鏈上，DeFi將吸引大多數銀行、對沖基金、其他金融公司。

盡管會有許多條區塊鏈，每條鏈都有一個運行的DeFi生態系統，但自然地，流動性將集中在少數幾條鏈上。

說到市場，很難說短期到中期價格會發生什么變化，但當世界意識到該領域正在建造的東西時，我不會驚訝地看到DeFi代幣再次復蘇。

總結

盡管目前的市場處于冷卻期，但DeFi領域仍在以驚人的速度發展。當人們的注意力從價格上轉移開時，長期的構建者繼續創造價值，并不斷提出新想法，為下一個市場周期提供養分。

在這些看似平靜的時期，跟上最新趨勢是極其重要的，從而當注意力最終回到DeFi時捕獲最大的收益。

那么，你如何看待DeFi的當前狀態？你對2022年及以后的情況有哪些預測？

撰文：Jakub,Finematics

編輯：南風

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