觀點：歷史視角看美聯儲加息對加密貨幣影響 真是滅頂之災嗎？_比特幣

在本輪周期，比特幣、加密貨幣與美股、納斯達克的密切關聯是前所未有的，對過去加密貨幣自身周期的刻舟求劍可能不再奏效，我們更應該關注的是歷史上美聯儲加息與美股市場關聯的規律。

3月16日，美聯儲正式宣布加息25個基點，符合市場預期，風險市場普遍開啟了補漲行情，幣圈更是在LUNA基金會買入比特幣作為儲備的刺激下，樂觀情緒逐漸蔓延，不斷有投資者對Q2行情表示樂觀，但是也有投資者表示5月或將面臨壓力，5月幾乎肯定會加息50個基點、同時縮表的預期，可能會提前表現在市場行情中。在LUNA買幣的短期資金耗盡以及微策略的抵押再買入的背景下，近期行情回撤不少，這或許也是資金謹慎的一種表現。

似乎無論行情上下，加息縮表這類宏觀因素已經成為了目前加密貨幣市場行情判斷的主要考量因素，同時在幣圈股市高相關性的背景下，這時候我們或許會很自然地想到，可以回顧借鑒歷史加息周期中股市的反應，來猜測本輪加息周期內可能的市場反應，雖說歷史不會簡單地重復，但也十分值得復盤參考。

觀點：穩定幣友好政策有助于使2022年成為其突破之年:金色財經報道，紐約城市大學萊曼學院教授Sean Stein Smith發文稱，穩定幣友好政策有助于使2022年成為該行業的突破之年。

Smith認為一些政策條款可以并且有望加速穩定幣的快速采用：

-區分穩定幣。為了進一步開發和擴大穩定幣使用的機會，需要區分穩定幣和其他加密資產。

-貨幣競爭是好事。競爭是一件好事，不同工具的最佳組件將整合到最終使其達到主流地位的任何選項中。

-更簡單的申報要求。目前的申報義務似乎更適合于波動性高于穩定幣的加密資產。政府當局希望在適當的時候征稅，這是可以理解的；在這種情況下，這不是問題所在。問題在于，已經實施的規則似乎人為地破壞了所討論的工具（穩定幣）的主要用例。

文章總結稱，進入2022年，這是重新審視、修訂和改進穩定幣相關規則和政策的最佳時機。為不同專業水平的市場參與者提供橋梁和入口，穩定幣可以發揮關鍵作用；有效的政策可以大大有助于實現這一目標。（福布斯）[2022/1/4 8:22:21]

根據西部證券的數據統計，80年代以來美國共經歷6輪加息周期：

觀點：MicroStrategy等機構入場或影響市場公平性:AMBcrypto今日刊文稱，目前有一種觀點認為，像MicroStrategy這樣的機構進入比特幣現貨市場或衍生品交易所會導致激烈的競爭和爭取利潤最大化的競爭。MicroStrategy選擇持有比特幣作為儲備，其他機構可能選擇提供比特幣作為替代投資，并在交易所進行交易。如果機構開始在BitMEX和其他衍生品交易所做空比特幣，它們將在現貨交易所有足夠的資金，以在結算短期合約之前大幅改變訂單簿中的價格。當鯨魚或機構將資金從交易所轉進或轉出時，會對價格產生直接影響，散戶幾乎不可能與機構競爭。鯨魚和機構有相似的動機，因為目標是利潤最大化，而不僅僅是支持或推動比特幣的采用。因此就出現了一個問題，如果機構有足夠的資金來影響價格趨勢，游戲從一開始是否公平。[2020/9/28]

觀點：比特幣正從針對個人的投機性投資轉向針對通脹的機構性對沖:今年8月，在日本bitFlyer交易平臺上通過比特幣支付獲得T-point積分(的月用戶數量達到了歷史新高。bitFlyer沒有具體說明這項服務的用戶數量，而比特幣在8月份首次以130萬日元（12,400美元）的價格交易.bitFlyer的市場分析師金光碧表示這反映了一個更大的趨勢，在新冠肺炎疫情和全球貨幣寬松政策的背景下，比特幣正從針對個人的投機性投資轉向針對通脹的機構性對沖。他還預計機構投資者將進入日本比特幣市場。（Coindesk）[2020/9/18]

而在這些加息周期內，全球股市的表現其實倒不會多么悲觀。

觀點：區塊鏈將賦能電力新業態、新模式及新服務:2020電力區塊鏈技術應用論壇16日在京舉行。與會人士表示，依托其去中心化的特征與優勢，區塊鏈有望在電力行業新業態、新模式、新服務中發揮重要作用。中國電力發展促進會常務副會長兼秘書長游敏表示，區塊鏈技術與電力行業的融合應用，是能源革命與數字革命融合發展的重要內容。目前我國把區塊鏈作為核心技術自主創新的重要突破口，加快推動區塊鏈技術和產業創新發展。當前，廣大電力企業正積極探索區塊鏈技術在電力行業市場化改革、數字化轉型中的應用落地。未來，區塊鏈技術將在電力行業新業態、新模式、新服務的探索與建設中，為落實能源安全新戰略、實現電力行業高質量發展起到積極的促進作用。（新華財經）[2020/9/17]

若單獨觀察美國股指表現的話，我們可以看到，它們在80年代的兩輪加息以及2015-2018加息周期中表現較好，雖然在1994-1994年期間表現為負，但也只是小幅度的負回報。其他兩輪周期中，表現基本持平。

另外，根據國盛證券的數據統計，美股在首次加息后1-3個月大多下跌，但3個月后大多重新上漲。

目前，市場對本輪加息的預期是2022年將加息7次，2023年將再加息3-4次，2024年將停止加息；同時最快于5月啟動縮表。若今年加息7次，那么即未來每次FOMC會議都將加息，預期是25個基點。接下來FOMC會議的時間為：0504、0615、0727、0921、1102、1214。

需要說明的是，我們這里的前提假設是從多頭的角度出發，換句話說就是傾向于幣圈將在這輪加息周期中完成筑底，同時大概率不會再出現以往熊市中的最大回撤幅度了。

而這其中的底氣可能一部分來自于一級市場投融資的熱度，在宏觀加息壓力下，熱錢/聰明錢對二級市場的偏好不高，但是依舊積極流入一級市場押注行業項目，這本質上是對行業長期發展的一種看好。

根據DoveMetrics的數據統計，今年截至4月6日，加密貨幣行業風投基金募資事件總共發生58起，總募資金額近120億美元。

今年截至4月6日，加密貨幣行業項目融資事件總共發生579起，總融資金額近160億美元。

這是觀察聰明錢在一級市場動向的途徑，而對于二級市場，我們也可以參考借鑒Coinshares的每周機構資金流動報告。不過值得注意的是，該統計數據反映的是上周的資金流動，所以存在一定的時間延誤。

綜合上述結論，若從多頭的角度出發的話，我們或許能夠武斷地得出這樣的推斷：

加息周期內，首次加息后1~3個月，或許能伺機等待不錯的買入機會。3月16日為本輪首次加息，那么這個參考買入時間區間則為0416~0616，這個區間包含了兩個FOMC會議，若是某個FOMC會議出現了超預期的加息幅度，那么屆時的市場恐慌是否為較佳的買入機會呢？

最后需要聲明的是，本文僅是從加息周期內的市場走勢這單一的數據維度去推斷本輪潛在可能的走勢，市場類似一個混沌系統，由眾多因素相互影響驅動，單一的數據維度僅可作為輔助決策的因子之一。

注：本文的所有觀點都不構成投資建議。

參考資料

https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3AP2022032815555254451.pdf?1648500780000.pdf

https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202201241542311710_1.pdf?1643041805000.pdf

吳說作者?|?GaryMa

本期編輯?|?ColinWu

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