經濟學人：科技泡沫正在全面破滅 但也無需徹底失望_比特幣

來源：老雅痞

在硅谷，僅次于發明下一個新事物的最受歡迎的消遣方式是發現泡沫。即使是業內人士也往往會把這些事情弄得大錯特錯。著名的風險投資家BillGurley在2015年預測說："今年你會看到一些死亡的獨角獸"。在這一年，這些價值超過10億美元的初創企業的孵化工作才真正開始。

游戲變得更加簡單：到處都能聽到泡沫破裂的聲音。科技股、首次公開募股、空白支票公司、創業公司估值，甚至加密貨幣：所有在過去幾年攀升到令人眼花繚亂的高度的資產，現在都在落地。很難說它們會以多大的聲音爆裂--哪些還可能重新膨脹。

科技股的下跌是最引人注目的。納斯達克交易所100家最大的科技公司ndxt指數，自11月初的峰值以來，已經下降了三分之一。該指數中的公司已經損失了總計28萬億美元的市場價值。

獨家 | 經濟學家金巖石：刪除分紅條款不能改變Libra的性質:針對“Libra白皮書刪除將利息用于分紅給初期投資者的內容”一事，獨立經濟學家金巖石在接受金色財經采訪時指出：初始白皮書的分紅條款與Libra的頂層設計有沖突，因為任何“幣”都沒有分紅，是“幣”就不應該分紅；數字貨幣的合理性之一是降低交易費用，而分紅條款的設置必然提高交易費用，與數字貨幣的功能直接沖突；刪除分紅條款使Libra更接近于“幣”，卻不能改變Libra的性質：A數字游戲；B數字資產；信用貨幣是國家制度創造的金融商品，在傳統貨幣三大職能的基礎上，增加了兩大功能：A財政赤字貨幣化；B居民行為透明化。所以，Libra無法替代法定貨幣。[2019/12/13]

IPO已經枯竭，這并不奇怪。從2021年1月到4月，大約有150家公司在美國上市，其中大部分是科技公司。今年只有30家。Spas的繁榮已經爆發了，它上市，然后找到一家與之合并的初創公司。自2018年以來在美國上市的1000多家此類公司中，只有三分之一與目標公司合并。許多已經完成交易的人已經失去了光彩。根據追蹤25個最大的de-spacedvehicles指數，我們可以看出，自年初以來，它們的價值已縮水56%。

聲音 | 經濟學家余豐慧：科創板里不應該把區塊鏈技術等企業排除在外:經濟學家余豐慧今日在金融界刊文《讓真正的科技創新型企業在科創板上市融資》，文中表示，區塊鏈技術、無人駕駛技術、傳感技術、共享經濟企業等都應該是科創板的成員。特別是區塊鏈技術被世界經濟論壇創始人施瓦布稱為第四次技術革命的核心。科創板里不應該把這類企業排斥在外。[2019/3/5]

研究公司cbInsights認為，2021年，科技初創企業在全球范圍內通過34000多筆交易籌集了6280億美元。今年1月至3月期間，交易數量比上一季度下降了5%。投資金額下降了19%，是2012年以來最大的季度下降。獨角獸熱潮中的超級明星投資者已經遭到了打擊。5月12日，日本科技投資巨頭軟銀報告稱，其旗艦基金在過去12個月中損失了330億美元，這令人瞠目結舌。

比特幣經濟學家Saifedean Ammous將出版虛擬貨幣投資參考書籍《比特幣標準》:據Coinpost消息，著名比特幣經濟學家Saifedean Ammous將出版一本名為《比特幣標準》（The Bitcoin Standard）的虛擬貨幣投資參考書籍，該書將于4月23日正式發售。[2018/4/19]

盡管加密貨幣市場的項目無論如何都要“上月球”，但現實是，這個市場也在遭遇挫折。即使是一些堅韌不拔的"hodlers"也已經開始退縮。5月12日，最大的加密貨幣比特幣的交易價格低于26,000美元，還不到去年11月初峰值的一半。其他加密貨幣的價值下降得更多。接下來的四個最大的代幣自其峰值以來已經損失了70%以上。非同質化代幣，甚至更多投機性的數字資產的名稱，如可以交易的藝術品，也受到了沖擊。另一種大型加密貨幣以太坊的nfts銷售量，最近幾周在大型nft市場OpenSea下降了一半以上。

眾多知名經濟學家認為比特幣對金融穩定性不構成威脅:對于比特幣風險，投行圈大呼小叫，學者界波瀾不驚。盡管包括包括摩根大通和高盛CEO在內不少投行高級金融專家一再對比特幣發出警告（蘇格蘭皇家銀行董事長將比特幣比作“但丁的地獄”），但學者圈卻有不同看法。根據歐洲宏觀經濟研究中心和經濟政策研究中心對歐洲各地大學學者進行的一項匿名調研顯示，包括倫敦經濟學院的沃特·丹·哈恩和尼古拉斯·奧爾頓在內的很多知名經濟學家認為比特幣對金融穩定性不構成威脅。[2017/12/19]

投資銀行Evercoreisi的MarkMahaney解釋說，該行業遭受了命運的突然逆轉。近年來，不止一個因素給科技行業帶來了推動力：冠狀病大流行將生活和工作推向了網絡；政府的刺激計劃進一步增加了需求；超寬松的貨幣政策使科技行業的長期增長對投資者更具吸引力。現在，人們正在遠離屏幕，再次離開家；烏克蘭的戰爭正在造成全球經濟癱瘓的不確定性；世界各地的經濟正在遭受通貨膨脹，也許很快就會出現衰退。

然后是利率上升。除了可能引發經濟下滑，它們還降低了科技公司利潤的現值，而這些利潤大部分都在未來。如果通貨膨脹率不下降，中央銀行將堆積更多的利率上升，給高風險的科技股帶來進一步壓力。

事情會變得多糟？盡管最近幾天股市稍稍穩定下來，但沒有人準備稱其為底部。就像市場在過去幾年中超額完成任務一樣，它們也可能會超額完成任務。人們對塵埃落定后可能發生的情況有了更多的共識。另一家投資銀行Wedbush的丹尼爾-艾夫斯認為，科技行業正處于一個"岔路口"。他認為，隨著利率的上升，投資者將放棄投機性較強的增長型股票，而關注科技行業的優質股票。

猜中哪些股票沒有獎。盡管美國的科技巨頭--Alphabet、亞馬遜、蘋果、Meta和微軟--自去年11月以來的總市值下降了近25%，而且它們的最新業績也不如前幾個季度那么出色，但它們仍然是安全的賭注。他們的季度銷售總額為3590億美元，凈利潤為690億美元。它們的核心業務仍在增長，特別是云計算。Alphabet、亞馬遜和微軟這三家全球最大的云計算供應商在2022年前三個月共獲得了430億美元的此類服務的銷售額，比去年同期增長了33%。

艾維斯先生指出，更出乎意料的是，老牌科技和硬件股票似乎表現的還不錯。老牌芯片制造商英特爾自去年11月以來下跌了相對溫和的13%，軟件行業的標志性企業IBM上漲了12%。具有穩定銷售和高利潤的商業軟件制造商，如Adobe、Oracle和Salesforce，可能會快速反彈。鑒于Coinbase在5月11日的崩潰，雖然看起來很難，但支付和加密貨幣平臺也可能加入金融主流。網絡安全公司，如CrowdStrike或PaloAltoNetworks，由于擔心俄羅斯和某些國家的網絡攻擊，我們可能會看到他們財富價值的回歸。地緣的裂痕甚至可能提升Palantir公司，這是一家與安全服務合作的秘密分析公司，其股價在5月9日披露銷售增長放緩后暴跌了20%。

持續無利可圖的演出經濟公司看起來更加動蕩。5月4日，打車和送貨巨頭Uber報告說，第一季度的行程和用戶同比增長了近五分之一，但仍然損失了近60億美元。視頻流媒體公司的重估價格，數十億美元的內容支出和逆轉甚至穩定的用戶增長，可能是永久性的。社交媒體或電子商務等領域的二線企業也可能如此，這些領域分別由Meta和亞馬遜主導。

將目前不景氣的科技業與20年前的互聯網泡沫破滅相提并論是錯誤的。那時的公司既沒有健康的資產負債表，也沒有充滿希望的商業模式。如今，許多公司兩者都有。對于經歷過長期牛市的一代科技公司創始人、員工和投資者來說，這種令人胃口大開的市場波動是令人不快的。但它們不太可能阻止數字技術吞噬世界。

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