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UST 崩盤后 穩定幣市場格局將迎來新機遇?_USD

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June2022,Simon

DataSource:FootprintAnalyticsStablecoinsAftertheUSTEventDashboard

曾經一度被看好的穩定幣UST從5月9日開始暴跌讓整個穩定幣市場都發生震動。人們本以為UST終于找到了一條算法穩定幣的出路,最終也近乎一夜歸零。

UST的失敗原因主要來自于市場突然出現的大規模拋售,UST脫鉤后導致LUNA過量被Mint,迅速膨脹貶值的LUNA不足以將UST重新掛鉤至1美元。UST和LUNA相繼跌至近乎零,兩者在設計時本想互相依托,最終卻變成了互相拖累。

UST的市值本已超越BUSD成為繼USDT、USDC后的第三大穩定幣,第一大算法穩定幣,但崩盤也不過一瞬間。穩定幣不再穩定,信任危機才是殺死項目的元兇。

但危機到來的同時往往也伴隨著機遇,穩定幣市場的格局又將有怎么的變化?

法幣穩定幣市場

法幣穩定幣以USDT和USDC為首,兩者幾乎占據穩定幣市場80%的市值。雖然以法幣質押有悖于去中心化,在透明度與合規性方面也存在較多問題,但在高風險的加密貨幣世界中對穩定幣的避險需求十分旺盛。

Hex Trust將為The Sandbox的虛擬土地提供托管、租賃和質押等服務:5月10日消息,數字資產托管商 Hex Trust 宣布與元宇宙項目 The Sandbox 達成合作,為其元宇宙中的虛擬土地提供托管、租賃和質押等服務。LAND 已完全集成到 Hex 的旗艦產品 Hex Safe 中。[2023/5/10 14:54:31]

USDT在這次危機之前就負面消息不斷,如信息不透明、多次因撒謊被美國監管機構處罰。UST的問題讓USDT曾經的負面新聞再次被人們想起,反映在USDT的市值下降了100多億美元,截止到6月5日下降到725億美元。

USDT用戶的出逃還反映在Curve的3pool中。根據FootprintAnalytics的數據顯示,USDT此前在池子中大部分時間都保持在20%到30%的占比,UST事件后池子中USDT的占比迅速上升,最高時達到83%。這顯示了用戶因擔心USDT的安全性,瘋狂將手中的USDT拋售換成了DAI和USDC。

FootprintAnalytics-Curve3poolinEthereum

Binance.US上線BTC與UST穩定幣交易對:金色財經報道,Binance.US宣布添加一個新的交易對,允許將比特幣與Terra的UST穩定幣進行交易。本月早些時候,主要的 Binance 交易所還推出了 BTC/UST 對的交易。(U.today)[2022/4/23 14:42:49]

USDT的價格大部分時間都略高于1美元,此次事件也讓USDT的價格達到近三個月的低點。不過Tether的首席技術官PaoloArdoino表示已從穩定幣中撤出了70億美元使其重新與美元掛鉤,并稱如果市場需要還可以繼續。

FootprintAnalytics-USDTPriceTrend

此舉動使部分用戶重拾信心,在Curve3Pool中的比例也略有下降,截止到6月5日為61%。USDT在市值上有所下降,但整體比例變化并不大,仍在46%左右。UST由原來占比10%迅速崩盤到不足1%,那UST丟掉的份額去了哪呢?

根據FootprintAnalytics的數據可以看到,USDC是本次事件的最大受益者。USDC的市值由原本的483億美元上升至?541億美元,市場份額也由27%上升至34%。一直排名第二的USDC似乎迎來了新的機遇。

Luna Foundation Guard投票決定再銷毀400萬枚LUNA,以鑄造約3.72億枚UST:3月15日消息,Terra生態非營利組織Luna Foundation Guard(LFG)已經投票決定再銷毀400萬枚LUNA,以鑄造大約3.72億枚UST。銷毀完成后,LFG的非LUNA儲備將大致保持在22億美元,以及剩余800萬枚Luna用于未來增長。[2022/3/15 13:58:14]

FootprintAnalytics-MarketCapofStablecoin

超額抵押穩定幣市場

超額抵押穩定幣在本次事件中也受到不少影響,DAI和MIM的市值都下跌了20億美元,MIM的市值已跌至與LUSD差不多。但此下跌趨勢早在UST暴跌前的5月6日就已經開始了。

FootprintAnalytics-OvercollateralizedStablecoinvsBTCMarketCap

Bitpanda宣布收購數字資產托管機構Trustology:2月22日消息,加密交易平臺 Bitpanda 宣布收購英國加密托管機構 Trustology,具體收購金額暫未公布,據知情人士透露,本次收購金額達千萬美元。本次收購后,Trustology 將更名為Bitpanda Custody。

此前報道,加密交易平臺 Bitpanda 于 2021 年 8 月宣布以 41 億美元估值完成 2.63 億美元 C 輪融資,該輪融資由 Peter Thiel 的 Valar Ventures 領投,LeadBlock Partners、Jump Capital、Alan Howard 和 REDO Ventures 等參投。[2022/2/22 10:08:28]

由于DAI多由BTC、ETH等資產抵押生產,MIM以生息資產抵。而大多數加密貨幣的價格都與BTC有著正相關關系,當大部分加密貨幣價格迅速下跌時,它們作為抵押品生成的超額抵押穩定幣也會受到牽連。

牽動著加密貨幣價格的BTC近期開始發生下跌又與美國市場有著相關。美聯儲為阻止通貨膨脹采取了加息的措施,從而引起了美股的下跌。從Nasdaq100Index中也能看到明顯的下跌趨勢。

動態 | 前微軟公司副總裁Susan Hauster加入區塊鏈公司Digital Asset董事會:區塊鏈公司Digital Asset在其領導團隊中增加一名新成員,任命前微軟公司副總裁Susan Hauster為董事會成員。憑借在微軟近30年的工作經驗,Hauster將幫助Digital Asset分析客戶需求,并制定進入市場的戰略。(The Block)[2020/2/5]

在FootprintAnalytics的數據可以體現出,在2021年7月之前BTC的價格與Nasdaq100Index的關系基本不相關,但之后兩者的相關性越來越強。整個加密貨幣的波動都受到美股的影響,曾經進入加密貨幣的用戶一部分是為了避險,但現在看來好像沒能實現這一目標。

FootprintAnalytics-BTCTokenPricevsNasdaq100

此次UST的暴跌無疑對超額抵押穩定幣又帶來了一個打擊,由于Terra創始人DoKnow購買了大量BTC作為UST的保證金對市場造成進一步下行壓力,恐慌心理讓更多人拋售BTC。DoKnow拯救UST的計劃未成功,還讓BTC的價格創下近1年最低,從而進一步影響超額抵押穩定幣的清算情況。

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但DAI的鑄造除了通過ETH、BTC等抵押,還有大量通過USDC、USDP這類穩定幣發行的。因此DAI把影響控制在了有限的范圍內,近期還有上升趨勢。相比而言MIM的形勢不算太好,市值在1月跌去20億美元后,5月又跌掉20億美元。

算法穩定幣市場

UST的脫錨把人們對算法穩定幣剛建立的信心又粉碎掉了,與其有著相似機制在Waves公鏈上的USDN價格在5月11日也瞬間脫錨到0.8美元,隨后逐步拉回。但截止到6月5日,價格仍在0.989美元未完全錨定。從FootprintAnalytics看到,USDN也不是第一次發生如此嚴重的脫錨,它對美元的錨定一直都不穩定。

FootprintAnalytics-USDNPriceTrend

作為曾經市值與UST相當的FRAX也驟降了10億美元。由于FRAX的鑄造同時需要USDC和FXS,USDC作為抵押的部分,FXS作為算法的部分,這讓FTAX與完全的算法穩定幣比相對更穩定。雖然FXS的價格也發生了下跌,但由于在整體占比不高,FRAX在市值下跌到14億美元之后有所回升。

FootprintAnalytics-AlgorithmicStablecoinMarketCap

FEI允許用戶以1美元的資產鑄造穩定幣,目前抵押率在168%,且協議中約70%的資產為ETH。FEI的市值并不大,只有5億美元,也未受到太大的影響。

讓人值得注意的是,在大部分穩定幣市值下跌的時候,USDD卻在逆勢上漲。USDD是由Tron發行的穩定幣,截止到6月5日以6.7億美元超越了FEI的市值,Tron也因此上升為在以太坊、BSC之后的第三大TVL的公鏈。

從UST曾經成功的案例能看到,用戶選擇穩定幣的依據一方面是看安全性,此外便是收益性。USDD可以說是在UST上進行的優化,但USDD的發行、銷毀活動和一級市場的活動都由波場聯合儲備來管理,普通的用戶只能在二級市場交易USDD。因此,USDD的穩定主要與波場聯合儲備以及其批準的白名單相關,與算法并沒有太大關系。

這讓用戶對算法的信任程度轉移到了對波場聯合儲備的信任程度。同時USDD還有30%的剛性利率,如此高的收益對用戶有著極高的吸引力。

結語

UST事件讓我們看到了一個協議如何由頂峰跌入谷底,由一個巨鯨的拋售點燃了導火索,而最后受傷的都是散戶。穩定幣的市場也因此受到了不小的打擊,但市場的格局也因此發生了微妙的變化。

法幣穩定幣中USDC借此契機找到了新的增長動力,但是要徹底超越USDT似乎還缺少一個對它更致命的打擊。

超額抵押穩定幣的市場DAI依舊第一,與后來者的差距更加拉開。曾被看好的MIM已跌至與LUSD的市值差不多。

算法穩定幣中根據不同算法機制受到的影響各不相同,其中USDD的漲勢引人注目。但以智能合約代碼為law的區塊鏈世界,USDD的機制似乎又讓權利集中到了波場聯合儲備。穩定性取決于少數人的決策還可以稱為算法穩定幣嗎?

本文來自FootprintAnalytics社區貢獻

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