機構高調重倉后的第一個大熊市,底在哪里?
加密市場陷入恐慌,利空正逐漸兌現。
Luna崩盤、Celsius資不抵債、stETH脫錨……伴隨著一系列的壞消息,市場不斷觸及新低,毫無反彈。
今天三箭資本創始人ZhuSu的一則推特讓加密社區再一次炸了鍋,“我們正在與有關方面進行溝通,并致力于將問題解決。”
這條消息引發了各種有關三箭資本的猜測和“爆料”。
事實上,在過去幾天,關于三箭資本資不抵債、身陷流動性危機,因此連續操作的內容就在推特上不斷增加并發酵。討論主要集中在:
1.其通過加杠桿的方式購買BTC,而BTC持續下跌,進而引發Margincall;
2.其不斷拋售stETH以償還債務;
3.其此前參與投資Luna。
雖然,三箭資本尚未正面回應上述說法,但鏈上數據、交易所披露的賬戶盈虧情況都指向一點——三箭資本正面臨至黑時刻,并可能扣下“市場螺旋下跌”的扳機。
災難的序章
法庭文件披露Zhu Su持有三箭資本離岸基金14億美元股份:7月20日消息,據三箭資本聯合創始人Kyle Davies提交給法庭的一份宣誓書披露,三箭資本聯合創始人Zhu Su持有匯集該公司加密基金資產的離岸基金價值14億美元的股份。此外,Davies還表示三箭資本欠其妻子Chen Kaili Kelly6500萬美元。(Decrypt)[2022/7/20 2:25:03]
ZhuSu為什么會發布這樣一條沒頭沒尾的推特?讓我們先從8BlocksCapital交易負責人Danny的評論切入事件。
在ZhuSu?發表完“正解決問題”的推特后,推特用戶@Danny8BC便表示其在三箭資本交易賬戶中的100萬美元被提取,并要求三箭資本盡快歸還。
作為一個曾管理上百億美元的投資機構,在未經合作方授權的情況下劃轉資金,不免引發眾人猜想。難道一向“財大氣粗”的三箭資本流動性枯竭了?
事實上,此前市場就有傳言,三箭資本疑似因市場暴跌出現運營和償付問題。自5月LUNA崩盤后,三箭資本就一直在頻繁操作。其先后向FTX、Bitmex轉入巨額ETH,截至目前已轉出約162,629枚ETH。
三箭資本創始人Zhu Su正尋求甩賣價值2.4億RMB的新加坡優質洋房:6月30日消息,位于Yarwood Ave的優質洋房(GCB)正在尋求甩賣(Urgent Sell)。這棟房子據信是去年12月由三箭資本創始人Zhu Su花費4880萬新幣(約2.4億rmb)買入的,也就是說距離此前購房僅過去半年時間,這也與最近傳聞的“三箭資本陷入破產清算”相吻合。
傳聞目前該房產售價低于買入價格。如果再算上第一年賣出持有私人地產的12%賣家印花稅,屋主或虧損超過1000萬新幣(5千萬rmb)。
據悉,新加坡優質洋房,Good Clas Bungalow,簡稱GCB,是新加坡最頂尖的私人住宅房地產類別,整個新加坡只有約2800棟。(微信公眾號@美港坡筆記)[2022/6/30 1:42:15]
同時,三箭資本還在拋售stETH。在stETH“脫鉤”至0.94ETH時,三箭資本從Curve中抽出了12.7萬枚stETH的流動性。
近期,stETH脫錨事件發展的愈演愈烈,循環借貸和流動性緊缺都讓stETH/ETH在不斷貶值。
鏈上數據顯示,除了Celsius在瘋狂出售以外,三箭資本也正通過其子賬戶和種子輪投資地址拋售stETH。
Finblox暫停分發獎勵并下調提款額度,三箭資本為其投資者和主要借款人:6月16日消息,收益應用Finblox發布公告表示,三箭資本為其投資者和主要機構借款人,已經與包括3AC在內的8個合作伙伴和協議合作,以產生收益并盡可能均勻地分散風險。基于當前可用信息和維護平臺完整性的優先考慮,決定采取以下行動,同時尋求所有可用選項,以評估3AC對流動性的影響,并確保公平對待系統中的所有用戶資產:
1. 暫停Finblox平臺上所有用戶的獎勵分發;
2. 更改各級用戶的提款限額,由每天500美元更改為每月最多1500美元;
3. 延遲推薦計劃和存款獎勵;
4. 禁用為新注冊用戶創建加密地址。[2022/6/16 4:32:50]
6月14日,被Nansen標記為三箭資本的地址通過Matcha將38900枚stETH兌換為36718.64枚ETH。之后,三箭資本還將17780枚stETH換為16625枚ETH,后全部兌換為近2000萬枚DAI。
Aave數據顯示,三箭資本錢包借款1.98億美元,質押率約85%,ETH下跌至1042美元就會被清算,為避免清算風險,其一直在積極償還鏈上借貸的債務。
Avalanche基金會完成2.3億美元私募融資,Polychain和三箭資本領投:9月16日消息,Avalanche基金會完成2.3億美元私募融資,Polychain和Three Arrows Capital(三箭資本)領投,R/Crypto Fund、Dragonfly、CMS Holdings、Collab+Currency、Lvna Capital以及一群天使投資者和家族辦公室也參與了投資。
Avalanche基金會將利用6月份完成的AVAX代幣銷售收益來支持和加速Avalanche公共區塊鏈上的DeFi、企業應用程序和其他用例的快速增長。(BNN)[2021/9/16 23:30:40]
除了stETH外,三箭資本還是灰度比特幣信托GBTC的最大持倉者。在市場持續下跌的過程中,這部分倉位也因脫鉤嚴重縮水,三箭資本面臨MarginCall。
據加密交易員degentrading披露,三箭資本于多個主流借貸平臺都有借貸頭寸。另據TheBlock稱,三箭資本的4億美元頭寸已經被清算。北京時間17:14三箭資本再次被清算2681枚ETH。如果市場繼續下跌,進一步引發大規模連環清算,其波及面將非常之廣。
三箭的成名作與“黑歷史”
三箭資本在加密市場,究竟是怎樣的存在?
三箭資本CEO:Circle、Tether和BitGo將受益于DeFi通過USDT等穩定幣托管:11月25日,三箭資本(Three Arrows Capital)首席執行官Su Zhu發推稱,如果DeFi繼續主要通過托管資產(如USDC、USDT和WBTC)增長,那么Circle、Tether和BitGo難道不會從這種網絡效應中受益匪淺并變得有價值嗎?[2020/11/25 22:07:36]
三箭資本由ZhuSu和KyleDavies于2012年創立,一直在加密貨幣領域內進行投資,其投資組合包括BTC、ETH、AVAX、LUNA、SOL、NEAR、MINA等頭部L1,巔峰時期擁有超過100億美元的資產,是加密貨幣領域最為活躍的投資機構之一。
并且,三箭也是首個持有GBTC5%以上股份的投資者,2021年年初最高持有6.26%的份額。
而三箭資本的品牌之所以聞名市場,還是因為創始人ZhuSu高調激進的言論風格。不少人第一次聽說其名是去年11月的「以太坊論戰」。
彼時,ZhuSu怒噴以太坊,稱以太坊GAS費用高昂,已經不適合新玩家使用;以太坊社區開發者已經暴富忘記了初心,需要熊市來降溫,或者在別處建立新的真正支持用戶的區塊鏈,并且明確表示自己曾是以太坊的支持者,但現在決定放棄以太坊的想法。
三箭資本作為以太坊生態爆發的最大受益者之一,公然抵制以太坊的行為遭到了包括V神在內的以太坊社區成員的反擊,最終ZhuSu服軟發文道歉,宣告此事終結。
實際上,ZhuSu發難以太坊并非無的放矢,其核心原因有二:一是三箭資本押注以太坊,曾在Solana生態爆發前將SOL兌換了ETH,而二者收益懸殊;二是彼時三箭資本大量投資Avalanche、Solana等公鏈的生態項目,ZhuSu相關推文也花式力挺Avalanche,吸引以太坊社區建設者和用戶遷移到新生態,更符合其自身利益。
然而,就在爭論結束后半個月,三箭再度“反戈”。12月初,被標記為三箭資本的錢包地址持續多日從多個交易平臺地址轉入10萬多枚ETH。針對此事,ZhuSu在推特上回應稱,買入的10萬枚ETH“微不足道”,未來還將買入更多ETH;并且表示自己不會拋棄以太坊,未來他將繼續在市場恐慌時買入。ZhuSu前腳嫌棄以太坊、后腳加倉的行為在社交媒體遭到群嘲。
此后幾個月,三箭資本確實履行了自己的承諾,持續加倉ETH,就好像有著「無限子彈」一般,逐漸成為以太坊上最大持幣機構之一。彼時市場還很好奇,三箭加倉的錢從何來。現在想來,大概是循環抵押借貸,給自己套上了杠桿,這也為今日的潰敗埋下了伏筆。
導致三箭資本潰敗的核心原因,是ZhuSu誤判市場,對加密金融以及比特幣走勢過分樂觀,以至于決策失誤,持續加重杠桿,當行情下行時只能不斷補倉,卻仍無法抵擋下跌趨勢,慘遭清算。
在去年接受UpOnly播客采訪時,ZhuSu表示如果比特幣的市場價值達到黃金的水平,比特幣的價格可能會高達250萬美元/枚。今年年初,ZhuSu發推稱,“我對2022年只會做出一個預測,那就是至少有10個民族國家將使BTC成為法定貨幣。”此外,ZhuSu還提出「超級周期」的概念,他認為加密市場將在這個市場周期中逐步上漲,避免持續的熊市。
然而,今年隨著各國央行加息、抑制通脹,全球金融市場在過去幾個月持續下行,加密金融也難以獨善其身,比特幣持續下跌,創下19個月新低,ZhuSu的「超級周期」也成了一句笑話。在5月底的一條推文中,ZhuSu寫到:“令人遺憾的是,超級周期價格理論是錯誤的,但加密貨幣仍然會蓬勃發展,每天都在改變世界。”
從今年6月開始,向來高調的ZhuSu變得「沉默」了,開始減少對除比特幣之外其他幣種的評論;即便是涉及比特幣,也是羅列有利數據給市場充值信仰。在推特中,他寫道“我的團隊告訴我接下來2萬條推文最好只有比特幣”。并且,他還從其推特個人介紹中刪除ETH、AVAX、LUNA、SOL、NEAR、MINA等字樣。
當然,除了決策失誤,三箭似乎也欠缺了一些「運氣」,趕上了加密史上最大崩盤敗局——Terra&UST暴雷。今年2月,TerraformLabs成立了LFG,以支持UST掛鉤,成功融資十億美元,由?JumpCapital和三箭資本牽頭;隨著UST暴雷以及Terra暴跌,LFG虧損率超過90%,三箭同樣損失慘重。
這次暴雷無疑讓三箭資本的抗風險能力大大減弱,徹底暴露在市場整體下跌的趨勢風險之中。
死亡螺旋的可能性
無獨有偶,在加密市場繁盛時,機構的高調重倉和高聲唱多無疑是所有投資者的“定心丸”,而在如今的下跌行情中,昔日牛市推手卻成了排著隊的黑天鵝,各個拿著將被清算的號碼牌。更可怕的是,在鏈上透明的金融系統之中,這些號碼牌上的數字被每個人看得一清二楚。
面對市場的種種猜測,三箭資本至今沒有給出官方回復。在清算和債務的恐慌下,三箭資本是否會面臨死亡螺旋?市場行情是否會進一步下跌?在尚未出現準確數據和信息支撐的情況下,一些KOL也給出了一些判斷。
degentrading認為三箭資本是全球貸方最大的借款人/客戶之一。Celsius、BlockFi、Genesis等都與三箭資本有關,他們此次的事件會將經濟風險轉移給他們的貸方。例如三箭通過Celsius等CeFi機構持有大量借貸倉位,一旦遭遇徹底的清算,除了會帶來更大的拋壓之外,還可能會引發更為可怕的連鎖反應,因為其借貸倉位與抵押資產之間的虧損缺口將被迫由這些CeFi機構承擔,而Celsius等機構現在的情況也是自身難保…
而加密KOL江卓爾認為,三箭會死,但行情基本觸底,市場恐慌情緒將逐漸回升。
不管三箭終局如何,市場陷入恐慌已成事實。截止發稿前,ETH跌破1100USDT,現報1024.01USDT,24小時跌幅16%。
在市場情緒低迷的今天,沒有人能夠準確預估市場接下來的行情走勢,這是機構大舉入場后的第一個大熊市,但并不是比特幣、以太坊乃至加密市場第一次面臨棘手危機。
我們確信,市場總會觸底反彈,這段下跌在未來的歷史長河中或許不值一提,但作為普通投資者,千萬不要輕易判斷短線和重倉抄底,加密市場從不缺少機會,但我們手中卻總是缺乏子彈。
作者:十文、秦曉峰、Azuma;編輯:郝方舟
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來源:華泰證券 元宇宙應用對硬件提出更清晰的需求,將推動人機交互逐步升級我們認為VR/AR/腦機接口是集合了微顯示、傳感器、芯片和算法等多項技術在內的下一代人機交互平臺.
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