分析 20 個 veToken 生態系統協議 這種代幣模型為何受歡迎？_CRV

越來越多項目正在轉向veTokenomics，它如何運作？有何特別之處？

原文標題：《什么是veTokenomics？20個veToken生態系統協議分析》

撰文：Ignas，DeFiResearch

編譯：Skypiea

最近越來越多的DeFi協議宣布轉向veTokenomics模型：YearnFinance、Synthetix、Pancakeswap和Perpetual協議。

在本文中，我嘗試了解veTokenomics為何可行、如何運作以及它的特別之處。

該分析涵蓋了20多個投票托管(ve)生態系統協議。

我通過veTokenomics類型、TVL、鎖定供應百分比、APR、平均鎖定時間和對原始CurveveToken模型所做的獨特功能/更改來分析協議。

請注意，TVL、APR等不斷波動，僅供參考。

為什么選擇veTokenomics？

2020年夏天。

CompoundFinance啟動流動性挖礦(LM)，開啟DeFi牛市。

數百萬美元流入Compound智能合約。流動性提供者(LP)通過借貸來最大化回報，然后借入相同的資產并再次借出。

Balancer緊隨其后的是BALLM活動。AndreCronje贈送「無價值代幣」YFI作為公平啟動。UniswapV2的分叉出現了誘人的高收益LP，最終導致Sushiswap吸血鬼攻擊Uniswap。

分析 | 阿根廷央行宣布加強外匯管制或將推動比特幣在該國采用:據Coinspeaker消息，10月28日，阿根廷央行在大選后宣布加強外匯管制，每月限購200美元，此前，儲戶每月最多只能購買1萬美元。現在，這個金額只減到200美元。9月初，由于擔心外匯儲備外流，政府決定加強資本控制，限制國民購買美元，阿根廷比索隨后出現持續暴跌。在無法獲得必要的實物貨幣的情況下，比特幣似乎成了阿根廷人的希望之光。9月初阿根廷交易所Buenbit中一枚比特幣的價格一度超過712,000 ARS（價值12,750美元），當時溢價為2250美元。阿根廷公民無法預測這樣的事態發展。對他們來說，如何保護他們的儲備是一個大問題，一個可能有效的解決方案是比特幣。據調查，比特幣在阿根廷的需求量越來越大。來自P2P平臺Localbitcoins上的比特幣交易數據顯示，在阿根廷，比特幣經歷了第三強勁的一周。雖然阿根廷比索下跌了50%以上，但具有高度波動性的比特幣價格卻上漲了154.82%。[2019/10/29]

這里的目標是耕種盡可能多的代幣，然后將其拋售以獲得復合回報。

這些DeFi代幣的價格暴跌。存款收益率下降，LP離開。這是一個死亡螺旋。

2年后，Compound最終削減了50%的獎勵，并承認分發的COMP「立即被出售」，因此代幣持有者「被稀釋，只是為了獲利而種植COMP」。

https://compound.finance/governance/proposals/92

分析 | EOS上升通道內 短線仍以下尋支撐為主:火幣全球站數據顯示，EOS當前報價3.788美元，日內下跌2.49%。

針對當前走勢，分析師K神表示，EOS今日硬分叉升級，也沒能帶動盤面向上，技術圖形上已跌破通道中軌趨勢線，走勢依然較弱，量能持續衰減，日線MACD即將死叉，一旦形成將進一步加大下跌空間，下方支撐為30日均線3.65美元，前期該點位連續收出下插針形態，表明多頭在這個位置還是有抵抗的，預計短期內仍將震蕩下尋支撐為主，壓力4美元。[2019/9/23]

然而，CurveFinance以不同的方式處理流動性挖礦：

首先，為了獲得更高的獎勵，LP需要鎖定CRV長達4年。您鎖定的時間越長，您獲得的投票托管的CRV(veCRV)就越多。

其次，鎖定是不可逆的，代幣是不可轉讓的。

第三，CRV鎖定者獲得部分協議收入。

主要目標：如何在不過度膨脹流通CRV供應的情況下增加TVL。目前只有11.8%的CRV在流通，每周有600萬美元流入市場。就連空投的CRV也被鎖定了一年。

結果：Curve的鎖定和釋放為協議、采用和收入的增長贏得了時間。成功意味著CRV的價值主張應該足夠有吸引力，因此在解鎖CRV后根本不會出售。

還有更多——對CRV釋放的影響

Curve是高度相關資產的AMM，根據CRV獎勵的方向，對哪些資產吸引最多流動性產生強烈影響。

哪些池獲得CRV分配是由veCRV持有者在所謂的權重計中投票決定的。

分析 | BTC人氣回落 但新增流量保持穩定:據TokenInsight數據顯示，反映區塊鏈行業整體表現的TI指數北京時間09月15日8時報741.45點，較昨日同期上漲5.25點，漲幅為0.71%。此外，在TokenInsight密切關注的25個細分行業中，24小時內漲幅最高的為特殊支付行業，漲幅為11.27%；24小時內跌幅最高的為電子商務行業，跌幅為1.17%。

據監測顯示，BTC 24h交易額為$134億，據統計活躍址數及轉賬數分別較前日下降9.93%和5.75%。BCtrend分析師Jeffrey認為，BTC人氣回落，但新增流量保持穩定，短期或將震蕩上行。

另據Bituniverse智能AI量化分析，今日行情可開啟EOS/USDT網格交易，區間3.02 -4.58 USDT，高拋低吸，賺取收益。[2019/9/15]

例如，如果你正在構建一個協議擁有的穩定幣，你需要它具有流動性，而Curve就是AMM。因此，您需要veCRV對權重計進行投票，以便您的穩定幣池獲得CRV獎勵。

另一種選擇是通過用其他代幣賄賂其他人來讓他們投票給你。通過這種方式，它增加了對CRV的需求和對veCRV的產量。

?https://perpprotocol.mirror.xyz/GzzvxvNFeTjH9au6cllJ_4ffshySn3M3iAmKe34sxdw?

分析 | BTC短時跳水 站穩不破或將繼續上行:此前，BTC短線跳水近700美元，BTC一度從12300美元下跌至116000美元附近，BTC現報11808美元。

針對當前的走勢，分析師Potter表示，BTC前期4月初強勢突破4200美元拉漲至5000美元上方，宣告本輪熊市結束牛市開啟，然后一路拉升至19年階段最高14000美元再回落9000美元低點再拉升至目前11800美元附近，技術圖形上看日線走勢形成3段上行趨勢線支撐，前段時間BTC向下插針至前期日線多頭低點支撐9177美元然后觸底反彈。這幾天一直處于連續直線拉升走勢，目前已突破第二段上行趨勢線，近期持續的拉升，追漲的交易者較多，RSI也已接近超買區域，短期有回調一波的需求，剛剛BTC出現了一波跳水，目前關注11600美元的支撐性，同時也是斐波那鍥50%點位，若不是有效跌破，那么是短期上漲途中的正常調整，后續有望向上沖擊12800美元阻力（斐波那鍥78.6%點位），一旦破掉接下來回調的力度將會加大，那么可能將會下探至圖中紅色上行趨勢線尋求支撐。[2019/8/6]

這4個特性是我們所說的veTokenomics的基礎。

veTokenomics的博弈論

CurveveTokenomics改變了流動性挖礦博弈論。

Compound和其他協議的最佳策略是耕種免費代幣并拋售以獲取復利。與其他人相比，您存入的美元價值是唯一的標準。如果你相信Compound的未來，最好等到它達到一個拐點，即代幣價格相對于采用而言足夠低。

在veTokenomics中，您可以在游戲中看到協議成功：

分析 | 金色盤面：BTC破位下行，市場陷入恐慌:金色盤面綜合分析：BTC跌破6000大關，不到20天被打回原形，市場陷入恐慌，很多幣持續下跌根本沒有反彈，建議投資者保持冷靜，不要以為價格低就隨意進場，有些空氣幣有可能震蕩要歸零。[2018/8/14]

要獲得提升獎勵，您需要鎖定CRV；

如果您選擇耕種和拋售CRV，您將押注自己的CRV頭寸；

然而，隨著其他LP耕種和重新獲得CRV，您的助推力會降低；

您從賄賂中獲得部分協議收入和獎勵。

在撰寫本文時，所有流通CRV供應的53.3%被鎖定，產生veCRV5.63%。

veTokenomics的優勢

綜上所述，veTokenomics有5個主要優勢：

鼓勵長期持有。

獎勵分配更加高效和透明。不需要DAO提案。

代幣投資者被激勵成為流動性提供者，反之亦然。

收入流在不出售代幣的情況下激勵團隊。

吸引其他協議在此基礎上進行構建，以提高獎勵并提高賄賂效率。。

對長期持有的關注吸引了更多的協議來適應veTokenomics。相當多的協議修改了原始曲線模型以滿足他們的需求。

最重要的6項修改

1.使用LP代幣進行投票托管。

在Curve中，您鎖定CRV以接收veCRV。然而在Balancer中，你鎖定80%BAL和20%ETHLP代幣來接收veBAL。

RefFinance有兩種代幣模型：veLPT和LOVE，其中veLPT由REF和NEAR組成。

有趣的是，兩種協議選擇的最大鎖定期都是1年。

2.鴨嘴獸金融模型。

TraderJoe和YetiFinance采用鴨嘴獸模型，其中代幣被質押，veTokens隨著時間累積。veToken余額越高，收益率越高。

沒有鎖定期，用戶可以隨時退出，但會失去收益提升。

該模型對早期用戶的獎勵最多。

3.提前解鎖會受到懲罰。

RibbonFinance允許在鎖定到期之前解鎖vRBN但會受到懲罰。即鎖定2年并在剩下1年時解鎖，會產生50%的懲罰。

YearnFinance采用了同樣的邏輯。在這兩種協議中，懲罰都會重新分配給veToken持有者。

DODO的vDODO有一個非常不同的ve模型，但允許通過產生可變的退出費用來贖回DODO。

我想在這里補充一點，Ribbon的賄賂促進委托很有趣，并且Yearn的YFI不會通貨膨脹，因此獎勵將來自已經準備好的800YFI的回購！

4.三代幣模型。

Pancakeswap采用TraderJoe的模型，帶有3個鎖定代幣。

每個都有一個用于代幣銷售的鎖定機制和另一個用于提高農場產量的機制，但Pancakeswap很快就會推出權重計投票代幣，而JOE預計會在更晚的時候推出。

5.Velodrome——DEX、收益農場和賄賂協議合而為一。

Velodrome是AndreCronje失敗的Solidly項目的改進版本。

通過質押VELO長達4年，用戶可以獲得veVELO：一種NFT形式的ERC-721治理代幣，它使用ve(3,3)rebase機制。

veLO投票權會隨著時間的推移而減少，因此在每次rebase之后，您都應該領取并重新質押VELO以恢復投票權。

veVELO權重投票鼓勵賄賂分配VELO獎勵。例如，就在上周，L2DAO賄賂OP代幣為veVELO持有者帶來了120%的APY額外收益。

理性veUser理論

veTokenomics需要大量努力來規劃和積極管理以最大化回報。對于兩者：代幣投資者和收益農民。

最重要的是，您需要考慮：

作為LP，您需要鎖定多少CRV以及鎖定多長時間才能獲得最大收益。

是否要求和出售CRV獎勵或重新質押。

考慮到gas費的復合回報的頻率。

要投票的權重計，尤其是如果您LP進入多個池。

找出誰提供了最好的賄賂并對其進行投票……

我們大多數人的資源有限，因此出現了建立在veTokens之上的收益最大化協議——收益/治理聚合器。

收益/治理聚合

veAggregators的使命是最大限度地減少投資策略工作并最大限度地提高回報。

在這項研究中，我涵蓋了4個veAggregator：

ConvexFinance的CRV和FXS。

AuraFinance：BAL

VectorFinance：PTP和JOE。

StakeDAO：CRV、FXS、ANGLE和BAL。

Convex是迄今為止最大的，TVL為44.2億美元，控制著所有流通CRV的77%。甚至Yearn現在也使用Convex金庫。相比之下，Aura控制27%的veBAL份額。

盡管存在一些差異，但它們執行以下任務：

將veToken轉換為可轉讓的代幣，從veAggregator獲得veToken獎勵、空投和額外獎勵。例如，將CRV存入cvxCRV可獲得18%的APY，而veCRV則為5.6%。

提高和復合LP的收益回報，并使用veAggregator代幣提供額外獎勵。

集體投票決定權重。投票權從veTokens傳遞給veAggregator投票鎖定的代幣持有者。例如，鎖定CVX16周會產生vlCVX。權重計不適用于鴨嘴獸風格的veTokenomics。

獲得賄賂獎勵并重新分配給vlAggregator代幣持有者。

然而，為了最大限度地提高賄賂回報，投資者需要積極參與。解決方案：將vlAggregator代幣委托給另一個評估最佳激勵措施的平臺，「這樣您就可以坐下來享受獎勵，而無需做任何工作。」

對于vlCVX持有者，Votium可以完成繁重的工作。

veTokenomics的復雜性為更多協議提供了機會。例如，Paladin的Warden應用程序允許veCRV持有者將他們的收益提升出售給CurveLP。在這種情況下，LP可以在沒有veAggregator的情況下優化Curve收益。

ve權力的游戲

veTokenomics并不是每個項目的完美解決方案。他們承受著高通脹壓力，在過去一年中只有CRV的表現優于ETH。

然而，更多的項目正在轉向veTokenomics。YFI、SNX、PERP和CAKE只是我介紹的幾個。我預計會有更多協議效仿，因為目前在DeFi市場上沒有比高通脹代幣更好的替代品。

由于透明的權重計投票和賄賂系統，veToken持有者被激勵參與治理。尋求增加vePlatform流動性的協議需要通過賄賂來爭奪有限的代幣排放，這導致了CRV排放的曲線戰爭。

隨著越來越多的協議遷移到veTokenomics，流動性將成為一種需求量很大的商品。尋求快速增長的新興協議將需要評估流動性獲取最便宜且適合其增長需求的地方。雖然之前由團隊決定釋放，但veToken持有者可以期望從流動性游戲中獲利。

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