金色薦讀 | Sushiswap 背后的故事_SWAP

Overview 概述

本文從各渠道的官方公開資料入手，探索 SushiSwap 事件背后的邏輯，希望讀者通過客觀的邏輯推導進行理性投資。DeFi 火熱帶動整個幣圈興奮，似乎進入了「牛市」。伴隨 DeFi 的火熱和近幾日各類幣價崩潰，SushiSwap 項目成為最吸引人，也最爭議的項目。就在很多人準備慶祝財富自由的時候爆發了 SushiSwap 事件，該項目的代幣 SUSHI 價格跌了 90% 。通往財富自由的路上注定充滿風險，對誰都是。

這里先對 SushiSwap 的背景簡要說明。

要說明 SushiSwap 就先要說 UniSwap，因為 SushiSwap 是對 UniSwap 的分叉（COPY）。UniSwap是一個去中心交易所（DEX），允許用戶進行 ETH 和 ERC20 代幣的兌換。UniSwap 憑借優雅的做市商數學模型 xy=k，成為不需要 KYC 的自動做市商 AMM ，成為去中心化交易所的龍頭，24小時交易額最高為 9 月 1 日的 9.5 億美元。在這樣的背景下 SushiSwap 誕生，分叉了 UniSwap 并且為 SushiSwap 用戶提供了 SUSHI 讓用戶不僅享有 UniSwap 類似的收益，并且享有 SUSHI 代幣的權益。所以 SushiSwap 稱自己是升級版的 UniSwap。在 SushiSwap 火熱的時候鎖倉金額為 12.7 億美元，與此同時 UniSwap 鎖倉金額為 15.3 億美元，*SushiSwap 搶占了 83% 的流動性。**

金色相對論 | 陳華：減半觸發部分礦工關機會帶來礦池算力占比的較大浮動:在今日舉行的《危機向左，信仰向右》的比特幣減半特輯直播中，針對“比特幣減半給礦池會帶來哪些考驗”的問題，蜘蛛礦池創始人陳華表示，比特幣挖礦獎勵再次面臨減半，由12.5BTC減半到6.25BTC，減半會減少礦池收入，減半觸發的部分礦工關機會帶來礦池算力占比的較大浮動，甚至沖擊到礦池的排名和品牌，過去半年內，BTC礦池的排名相對固定。在2012年11月的第一次減半事件中，比特幣的全網算力一直維持在27.6T左右，持續了80天。直到2013年2月中旬，全網算力突破30T。2016年7月10日第二次比特幣減半，2016年7月1日的1.73E下降到減半后7月12日的1.54E，算力下降10.98%，數據上看礦工心態相對平穩。與前一次減半相比最大的不同，經過前兩次減半都有行情，對第三次減半也存在強烈的減半行情預期，大家寄予減半會帶來行情很大的希望。本次減半還伴隨一個大的背景是全球疫情蔓延導致資金流動不同于往常，幣圈礦圈或多或少受此影響，這令第三次減半后的行情變化更加撲朔迷離和值得期待。更多詳情見原文鏈接。[2020/5/11]

為什么說「SushiSwap 搶占了 83% 的流動性」，這里需要解釋下 SushiSwap 的騷操作。參與 SushiSwap 的流程大概是這樣：

在 UniSwap 中創建資產池同時獲得 LP 代幣

在 SushiSwap 抵押 LP 代幣

金色晚報 | 3月4日晚間重要動態一覽:12:00-21:00關鍵詞：山東金融局、印度最高法院、ETC、Tether Gold

1. 山東金融局：不輕信虛擬幣等炒作 非法集資政府不會買單。

2. 印度最高法院取消了印度央行針對加密貨幣的禁令。

3. 韓國國會法治司法委員會通過特殊金融法。

4. ETC 2020技術路線圖公布：以太坊堆棧客戶端Core-Geth完成開發。

5. 美國政府試圖扣押113個與朝鮮黑客組織有關地址中的加密貨幣。

6. 加密貨幣愛好者John McAfee將退出美國總統競選。

7. Tether Gold市值超2100萬美元 領先競爭對手PAX Gold。

8. 中國互金協會標準研究院成為《區塊鏈行業應用反洗錢技術標準》專家組單位。

9. 比特幣日內窄幅震蕩，最高漲至8847.71美元，最低跌至8655美元。[2020/3/4]

獲得 SushiSwap 收入

也就是說 SushiSwap 的資產都在 UniSwap。在 SushiSwap 的抵押資產幾乎達到最高值，也就是9月3日，SushiSwap 創始人 Chef Nomi 發起提案，遷移流動性，也就是要將資產從 UniSwap 中轉移走。

「SushiSwap 事件」簡要描述。9月5日 SushiSwap 創始人 Chef Nomi 悄無聲息的套現 ETH 17971個，總價值約 630 萬美元。（根據 theblockcrypto 報道套現為37,400 ETH，約1300萬美元），消息傳開社區炸開了鍋，并引發投資者的恐慌，從9月5日最高5美元跌至9月6日最低1.11美元，跌幅近 80%。在 SushiSwap 準備遷移之際，創始人卻準備套現走人，這讓很多人質疑 Chef Nomi 是否已經“退出騙局”。隨后，Chef Nomi 本人回應稱將繼續履行承諾，完成多簽以及合約遷移工作，但這樣的結果無法讓大家滿意。9月6日Chef Nomi 宣布將 Sushiswap 的控制權私鑰移交給 SBF（SBF：加密交易所 FTX 的 CEO Sam Bankman-Fried）。這事情的兩個臺上的主角 FTX 創始人 SBF 和 SushiSwap 創始人 Chef Nomi 只知道 SBF 是個現實的人，SushiSwap 創始人 Chef Nomi 只是個虛擬人名，目前沒人承認自己是 Chef Nomi。

金色午報 | 1月3日午間重要動態一覽:7:00-12:00關鍵詞：數字貨幣試點、處非聯辦、Libra、Poloniex、GitHub

1. 深圳數字貨幣試點將進入交通、教育、醫療等服務場景。

2. 處非聯辦：將在2020年春節開展防范非法集資宣傳，關注區塊鏈等重點領域。

3. 德國央行行長：銀行應升級轉賬系統，以對抗Libra等替代方案。

4. 嘉興市委書記張兵：推動構建區塊鏈產業生態，推動集成創新和融合應用。

5. 科技日報：以區塊鏈技術為抓手 推進國家治理體系和治理能力現代化。

6. Poloniex：并未出現數據泄漏，要求客戶重置密碼系出于保險考慮。

7. 2019年比特幣調整結算額6730億美元，較2018年下降11%。

8. GitHub活躍度年度排行榜：INS第1、BTC第19、ETH第38。[2020/1/3]

總之是狗血劇情，大部分投資者是狗血的貢獻者。這么狗血的劇情，引起了我們分析師的興趣，下面就以各官方信息和數據嘗試探索背后的故事。

鎖倉對比

金色財經獨家分析 納稅日結束后價格是否反彈依然是問號:近日，Fundstrat聯合創始人Tom Lee預測到，比特幣價格可能會在4月17日之后上漲，當時美國的納稅日結束。金色財經獨家分析，今年3月底美國聯邦國稅局發布聲明稱，計劃將于4月開始對賺取加密貨幣買賣差價和利用加密貨幣進行買賣所獲得的利益按照資本收益進行征稅。4月初，美國國稅局提醒美國納稅人在年度納稅表中包含加密貨幣收入。國稅局指出，加密貨幣交易與其他形式的財產一樣需要納稅。同時表示，沒有正確報告加密貨幣交易所得稅后果的納稅人可能需要接受審計，并在某些情況下可能被處罰。而根據聯邦法規，美國報稅截止日為每年的4月15日午夜12時，也就是說4月15日標志著美國稅務季節的結束。因此有分析指出，2018年第一季度比特幣大跌的原因之一是由于納稅日的臨近加密貨幣投資者在爭相拋售比特幣來減少納稅支出。而隨著納稅季節的結束，投資者受征稅壓力拋售加密貨幣的行為也會減少。此次Tom Lee預測比特幣價格可能會在4月17日之后上漲，也是依據納稅日的截止而言的。但是此次加密貨幣的下跌不僅僅是納稅一個原因，還受到諸多其他因素的影響，例如谷歌、推特對ICO廣告的禁止等，因此4月下旬價格是否能夠真的能夠反彈仍然是一個問號。[2018/4/9]

時間是目前最客觀無法更改的東西，我們先建立時間序列，以此作為分析的起點。

8 月 28 日：SushiSwap 啟動，當天鎖倉金額近 3 億美元

9 月 1 日：SUSHI 代幣同時在一線 ++中心化交易所++ 這些典型的交易所為：OKEx、火幣、幣安、FTX

金色財經訊:Overstock子公司t?正式宣布下個月將發行代幣。根據聲明將發行名為 tZERO的代幣，將在公司開發的替代性交易系統(ATS)上進行交易。Overstock的CEO同時也是t?的主席對此次代幣銷售表示極大的期待。[2017/10/25]

9 月 3 日：SushiSwap 的創始人 Chef Nomi 發起提案進行流動性遷移

9 月 4 日：FTX 創始人 SBF 發起提案：SushiSwap 將流動性集成到 Serum 中，并將提供SRM作為獎勵

9 月 5 日：SushiSwap 的創始人 Chef Nomi 發文說遷移很重要并且賣出 SUSHI 代幣套現 ETH 17971個，總價值約 630 萬美元。（根據 theblockcrypto 報道套現為37,400 ETH，約1300萬美元）

9 月 6 日：FTX 創始人 SBF 推特開罵 SushiSwap 的創始人 Chef Nomi 并獲得 SushiSwap 的創始人 Chef Nomi 的私鑰，SushiSwap 易主

9 月 6 日：FTX 創始人 SBF 發起新的流動性遷移提案

9 月 7 日：Band protocal 項目否認 Band 的 CTO 是 SushiSwap 的創始人 Chef Nomi

根據上面的的時間線問幾個非常自然能想到的問題：

為什么 SUSHI 會同時上一線中心化交易所？這里的關鍵詞是「一線中心化交易所」，「同時」。想想看什么樣的利益能夠讓這些交易所同時上幣，去打聽打聽過去的上幣費、流程等等。

為什么 FTX 創始人 SBF 如此熱心這個事情？FTX 自己就是個主要做衍生品交易的中心化交易所，和一個剛成立去中心化交易所有如此多的淵源？

為什么 SushiSwap 要做流動性轉移？

為什么 FTX 創始人 SBF 和 SushiSwap 的創始人 Chef Nomi 都提案做流動性轉移，并且還是 SushiSwap 的創始人 Chef Nomi 跑路了后，FTX 創始人 SBF 依然馬上繼續這個流動性轉移？

FTX 創始人 SBF 和 SushiSwap 的創始人 Chef Nomi 很熟悉嗎？

這些中心化交易所真的不知道 SushiSwap 的創始人 Chef Nomi 是誰嗎？你放心和一個虛擬人名做 10 多億美元的生意？

從時間線上看，出現了一些與此事件可能相關的項目的名字。那就看看這些項目是什么情況。

什么是 Serum？Serum 是全世界首個完全在鏈上運作的加密貨幣生態系統，并能夠進行完全無需信任的跨鏈交易。Serum 是由 Project Serum 團隊創立，并與其他頂級加密資產交易商和 DeFi 領域的專家達成戰略合作。Serum 建立于 Solana 公鏈上，能夠讓 Serum 進行快速和高效的交易。原來 Serum 也是玩 DeFi 的。再看看是誰做的，跟誰關系密切。

9月1日 SUSHI 上幣的一線交易所似乎都在這里并且還出現了各種 DeFi 的大名鼎鼎項目。

什么是 Band protocal？Band Protocol is a cross-chain data oracle platform that aggregates and connects real-world data and APIs to smart contracts.是做預言機的。再看看是誰做的，跟誰關系密切。

以上是在時間線上直接出現的項目第一層調查。比較有意思的是都出現了一線中心化交易所的影子和傳統上比較有名氣的 DeFi 項目。在開始第二層調查前，我們看看此次事件中的第一配角 UniSwap 的情況。

什么是 UniSwap？Uniswap is a protocol for exchanging ERC-20 tokens on Ethereum. It eliminates trusted intermediaries and unnecessary forms of rent extraction, allowing for fast, efficient trading. Where it makes tradeoffs decentralization, censorship resistance, and security are prioritized. Uniswap is open-source software licensed under GPL.是一個在以太坊上做去中心化交易所的。再看看是誰做的，跟誰關系密切。創始人是 Hayden Adams，在 Balance 和 Maker 的幫助下拿了以太坊的投資。

在 Serum 項目中看到了中心化交易所和 DeFi 項目。這里我們從 DeFi 項目開始。在 Serum 項目中 Kyber 是比較典型的一個 DeFi 項目。有趣的是 Kyber 也是一個去中心化交易所。Kyber 于 2017年9月推出，目前是使用量第二的去中心化交易所。UniSwap 是2018 年 11 月啟動的，是第一大去中心化交易所。更有趣的是隨著 Uniswap 交易量劇增，Kyber 在降低。Kyber 交易量對比 1月份下降了 44%。

再根據 Kyber 公開數據，看看Kyber的關系圖譜。這里面有 Compound、AAVE、Mooniswap、1INCH 等等。注意觀察這些節點和 Serum 中列出的關系方有多高的重復率。

compound

Mooniswap

從各類數據和新聞我們可以推測，無論是 DeFi 資產提供方，DEX 交易所，中心化交易所，錢包等等都已經形成了深刻的關系格局和利益團體。雖然在各類利益相關方都在為自己利益做出各種動作，但在技術革新和新商業模式進步的條件下，各類相關方也只能順勢而為。Uniswap 是一個里程碑式的項目，相信此類項目才有生命力，才是發展趨勢。

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