FTX 后院起火 Binance 釜底抽薪_FTX

撰文/凱爾編輯/文刀

加密交易所FTX「后院」Alameda加杠桿重倉FTT,引發市場對兩者的信任危機。此時，另一家交易所Binance放出要清算持有的FTT。競爭對手的「釜底抽薪」讓FTX陷入被動。交易所之間交鋒，關聯兩方的多種加密資產大幅波動，投資者遭殃的同時，業內擔心行業因此受累。

CoinDesk傳出AlamedaReseaech的財務文件后，一出行業大戲隨即上演。11月3日，量化交易機構Alameda被曝出持有超過50億美元的FTX平臺代幣FTT，且存在高杠桿借貸現狀。Alameda由加密資產交易平臺FTX創始人SamBankman-Fried創辦。

原本，質疑聲的焦點是Alameda與FTX的財務關聯不夠透明，前者一旦暴雷，將影響用戶者眾的FTX的運轉。3天后，另一家交易平臺Binance「將清算賬面上剩余FTT」的消息徹底引爆了市場恐慌——兩日來，FTT持續走低，累計跌幅超過35%。

FTX的「后院」Alameda起火，引發了業內對兩家公司的信任危機，Binance的清算消息如同釜底抽薪，讓對手FTX陷入麻煩：大量用戶開始從FTX提款，擠兌導致的提幣延遲問題已然出現，Alameda緊急向FTX「輸血」充值，加劇暴雷隱憂。

3年前，主打加密資產衍生品交易的FTX初創，Binance曾是它的投資方。彼時，Binance創始人趙長鵬與SBF的親密合影廣為流傳，二人面帶微笑，以握手紀念「聯姻」。此后，FTX逐漸崛起為全球化的綜合性交易所，與Binance的業態越來越接近，合作變成競爭。2021年7月，CZ宣布從FTX的投資中退出。

FTX已收回超過73億美元的資產:金色財經報道，在特拉華州最近的一次聽證會上，已倒閉的加密貨幣交易所 FTX（去年 11 月倒閉）在撰寫本文時已收回超過 73 億美元的資產。這比 1 月份增加了 8 億美元。該公司正在努力爭取盡可能多的資金來償還一些貸款，作為其破產程序的一部分。[2023/5/27 9:45:06]

兩家平臺分手，各自的創始人在社交網絡上數次言語交鋒，對立公開化了。如今，Binance亮出「明槍」，FTX陷入被動。關聯兩家平臺的BNB、FTT、SOL均出現大幅波動，加密資產熊市雪上加霜，年中LUNA暴雷帶來的連環清算災難又浮現在投資者眼前。

兩大加密巨頭Battle之時，業內開始擔心行業受累，用戶成為「炮灰」。

Binance宣稱清算FTT??FTX陷擠兌局面

Coindesk發布的私人財務文件中顯示，截至6月30日，Alameda共持有146億美元資產，其中包括36.6億美元「已解鎖的FTT」以及21.6億美元的「FTT抵押品」。此外，該機構負債80億美元，除了74億美元的貸款外，還包括2.92億美元「鎖定的FTT」。

FTT是加密資產交易平臺FTX的平臺代幣，Alameda加杠杠重倉FTT再次將它與FTX不透明的財務關系推上了風口浪尖。兩家公司的創始人均為SBF，2017年，交易員出身的他創立了加密資產量化交易公司Alameda，2年后，FTX成立。

兩家公司被視為SBF加密帝國的重要「城池」，然而，被曝光的財務文件讓城門失火。

加密投資機構CinneamhainVentures的合伙人AdamCochran懷疑，Alameda借入的資產來源于FTX或SBF本人，「無法理解誰會用FTT、SRM、SOL這種抵押品借給Alameda80億美元」。

律師：FTX的“大量”資產不是被偷就是失蹤:金色財經報道，FTX的一位律師對破產法庭表示，相當數量的FTX Group資產要么被盜，要么不見了。Sullivan ＆ Cromwell的律師James Bromley周二告訴法官。很遺憾債務人FTX的經營狀況不是特別好，這已經是個保守的說法了。Bromley說，SBF打造的FTX加密貨幣帝國垮臺非常迅速，令人極其震驚。他用史無前例來形容這宗破產案。Bromley在法庭上表示，一旦SBF簽署轉讓控制權的文件，每個人都第一次意識到“皇帝其實沒穿衣服”，FTX可能很快就會請求法官批準其出售部分資產。[2022/11/23 7:58:51]

推特用戶0xLoki指出了Alameda資產負債表構成的危險性：嚴重的高杠桿如果遇到市場下跌，50%的跌幅將會把Alameda推向資不抵債，與此同時，過度集中的FTT會給支持以該資產作抵押物的DeFi和CeFi市場帶來連帶風險。

質疑聲此起彼伏了3天，11月6日，外界終于等到回應。Alameda的聯席CEOCarolineEllison發文稱，網上流傳的資產負債表不完整，僅是公司實體的一個子集，「我們有超過100億美元資產沒有反映在該表中。」他還表示，考慮到今年加密信貸領域的緊縮，Alameda目前已歸還了大部分貸款。

這份「沒圖沒真相」的回應僅闡述了Alameda的財務情況，并未解釋賬戶中FTT的來源，后一個問題直指該機構與FTX的財務關聯，這關系到SBF是否前臺開交易所FTX、后臺以Alameda坐莊操盤FTT。

加密資產投資者聚焦SBF執掌的兩家公司時，Binance的創始人CZ突然發聲。作為FTX曾經的投資方，CZ稱，Binance去年因退出FTX的一部分股權，收到約21億美元等值的BUSD和FTT。由于最近曝光的消息，Binance決定清算賬面上剩余的FTT。至于有多少FTT，同樣「沒圖沒真相」。

SBF：提交FTX破產申請是個錯誤:11月17日消息，SBF對申請破產的決定感到遺憾。SBF表示，負責FTX破產申請的人正試圖將FTX摧毀。監管機構讓一切變得更糟，他們根本不保護客戶。（路透社）[2022/11/17 13:16:30]

CZ表示將清算Binance賬面上所有FTT

一石激起千層浪。盡管CZ聲稱將在幾個月內「以最小化市場影響」清算FTT，但這樣的消息一經放出，影響便無法「最小」——FTT瞬時下跌，從24.65美元跌至21.95美元，短時跌幅達到10.95%。截至11月7日下午6點，FTT報價22.7美元，較低點有所回升，但仍處于近期低位。

Binance向曾經的合作方、如今的競品公司釋放拋壓消息，但CZ明面上否認了這是「針對競爭對手」。Alameda的聯席CEO投石問路：如果Binance確實想將市場影響降到最低，我們很樂意以22美元的價格從CZ那購買所有FTT。對此，CZ沒有公開接招。

隨著事件發酵，越來越多的用戶開始從FTX提走資產。根據CryptoQuant的數據，FTX的美元穩定幣儲備從9億美元崩跌，ETH取款量升至歷史最高，日均約480萬美元的ETH流出。與此同時，Alameda和FTX也在迅速歸集資產以滿足龐大的提現需求。根據鏈上數據分析，Alameda在24小時內向FTX轉入2.57億美元，FTX則將大量資產從其他交易所轉回本地。

緊急輸血不敵突然而至的擠兌，11月7日下午，許多用戶反饋，FTX出現提現延遲到賬的問題。市場的隱憂更深了，畢竟，算法穩定幣系統LUNA崩盤導致加密業多家公司連環清算甚至破產的災難才剛剛過去半年，當時，一些交易所提不出幣正是那場危機的前奏。

FTX宣布高爾夫球員Albane Valenzuela擔任體育大使:12月7日消息，FTX官方宣布，Albane Valenzuela成為其首位職業高爾夫球員大使。據悉，高爾夫球手Albane Valenzuela曾兩次參加奧運會，在瑞士排名第一。[2021/12/7 12:56:21]

從互補走向合作，從競爭滑向對立

Alameda重倉FTT的問題殃及投資者對其與FTX的信任，Binance「補刀」直接將風頭正盛的FTX置入擠兌風險。當雙方早已公開化的對壘狀態再次出現時，CZ與SBF的合影在網絡上流傳，兩人微笑握手，紀念著三年前的合作。那場合作始于互補，終于競爭。

2019年12月20日，Binance戰略投資FTX。當時，剛成立不久的FTX以期貨合約等加密金融衍生品切入市場，而已經在全球打響知名度的Binance已經意識到衍生品的重要性。從加密資產現貨交易中賺了兩年手續費，Binance受夠了市場熊市環境下的低活躍度，盡管已經推出合約業務3個月，但因「插針」問題屢受用戶詬病，交易的流動性和深度亟需改善。

尚未涉足現貨交易的FTX與Binance剛好互補。戰投消息中，FTX也表示，將為Binance的場外交易平臺提供流動性。依靠Binance的IP光環，FTX快速打開知名度，由專業交易員組成的核心團隊也交出了體驗良好的產品，加上低手續費運營思路，這家衍生品平臺快速崛起，短短1年半時間，估值就從1億美元漲到35億美元。

CZ與SBF曾親密合影

然而，這樁「資本聯姻」不到兩年就走到了盡頭。

Liquid Global從FTX獲得了1.2億美元的貸款:日本的加密貨幣交易所Liquid Global和Sam Bankman-Fried的加密貨幣交易所FTX簽署了一項債務融資協議，FTX將向Liquid貸款1.2億美元。該公司表示，從FTX獲得的債務融資將用于Liquid的資本頭寸，加快資本生成項目，并提供關鍵的流動性。該公司在一份新聞稿中說：\"此次融資還將改善Liquid的資產負債表，進而改善其關鍵的監管指標，這進一步證實了其在日本和新加坡等關鍵司法管轄區的持續許可機會。（Coindesk）[2021/8/26 22:37:59]

2021年7月21日，CZ透露，Binance放棄FTX的股權。具體原因，CZ并未透露，僅表示Binance是在「良好的條件」下完成了「正常投資周期內」的退出，并強調了雙方的「朋友」關系。「和平分手」的同一天，FTX官宣以180億美元估值完成了9億美元的B輪融資。

在多家資本看好FTX的情況下，早期支持者Binance選擇了退出，外界對此遐想連篇。「估值沒談妥」、「Binance嫌FTX太激進」的小道消息亂飛。如今來看，唯一的事實是，FTX并不甘于只做Binance的補充。

成立兩年，FTX不僅在衍生品業務上逐漸超越了BitMEX，還開始布局現貨交易和OTC業務，從一家垂直的衍生品交易平臺蛻變為綜合性交易。加上SBF此前就創立了Alameda，該機構在美元OTC上積淀頗深，而FTX一直是最大的離岸美元和港幣OTC入金的通道之一。

180億美元的估值儼然讓FTX成為加密資產交易所賽道的新貴，而上一個鼎鼎有名的「新貴」正是Binance。

兩個加密品牌在生態布局的思路上也頗為相似。2020年9月，Binance主導了BNBChain公鏈的推出，生態觸角延伸至去中心化世界。2021年，由SBF主導的Solana公鏈嶄露頭角。同為兼容以太坊網絡的區塊鏈，Solana與BSC也成為競爭鏈。

各取所需的合作與良性的商業競爭都無可厚非，但后來的劇情將競爭變成對立。

今年7月，加密業投資機構三箭資本暴雷，連帶著借貸平臺Voyager破產。FTX宣布向三箭資本支援1億美元救助。CZ發推公開質疑稱，三箭資本欠Voyager數億美元，導致債主破產，而Alameda投資Voyager后從中借走3.77億美元，「為何FTX不還錢救助破產的Voyager，而是無效的給了三箭資本1億美元救助？」

這番言論將矛頭直指FTX與Alameda曖昧的財務關系。很快，這兩家關聯公司的創始人SBF便回應，借錢給Alameda是Voyager的日常業務，這跟Alameda在流動性危機出現時向Voyager提供的緊急信貸是兩回事。回應之余，SBF回懟CZ「根本不懂與破產有關的法律知識」。

這是Binance與FTX「分手」一年后，各自的創始人首次在公開場合撕破臉。

8月25日，以曝光各種黑料見長的加密KOL「FATMAN」又曝出大瓜，「經核實，FTX的公關公司MGroupCommunications已簽約發布有關FTX競對交易平臺Binance的負面媒體文章。受雇的記者可以接觸到『反Binance聯系人』，甚至得到相關『黑皮書』參考資料進行研究。」

盡管上述公關公司發文澄清「FATMAN推文信息不屬實」，但Binance與FTX的對立已成為業內公開的秘密。如今，Binance計劃清算手中的FTT，「老大哥」似乎已經不打算在公關辭令上小打小鬧了。

交易所Battle，投資者恐當「炮灰」

加密世界的兩大交易所對壘，最敏感的是市場，最恐慌的是投資者。

事件發酵的三四天里，加密資產市場快速下行。截至11月8日下午2點，BTC由兩天前的21300美元跌至19680美元，跌幅達到7.6%；同期內，ETH由1640美元跌至1466美元，跌幅超過10%。

更慘痛的是FTT和SOL的持倉用戶，由于這兩個代幣與FTX關聯密切，出于對該交易所暴雷的擔憂以及Binance的砸盤恐慌，FTT在11月8日進一步下行，于前日晚間的22.7美元跌至15.85美元，不到24小時便再度跌去30%；Solana原生通證SOL則由近期高點38.79美元持續跌至26美元左右，跌幅達到32.97%。

打算痛擊FTX的Binance也沒撈著什么好，生態內BNBChain的底層通證BNB則由350美元跌至320美元，跌幅達8.57%。

加密資產的熊市環境下，投資者對市場的信心十分脆弱。有用戶在CZ和SBF的社交媒體上留言，「希望你們早日和解，以免行業受到更多傷害」。

dForce創始人楊民道也建議雙方握手言和，「Binance與FTX相爭，體現兩條完全不一樣的路徑和選擇，」楊民道解釋，Binance走的是人民路線，「民眾杠桿」加滿，哪里有需求就去哪里；而FTX是專業交易員群體起家的精英路線，后期「杠桿」加滿，現在SBF已是美國中期選舉兩黨最大捐贈人之一。Binance有比FTX多十倍的用戶和收入，但FTX在美國的影響力是Binance的不止10倍。「這兩者結合當然是最好的，沒有人民，也是無水之源，兩個大佬最好還是握手言和，共同把兩條街搞大成正路，否則整個行業在胡同里小打小鬧，意思就不大了。」

當前Binance和FTX分列交易所排行一、二位

確實，如果以日交易額為評判交易所實力的維度，在Binance收購的加密資產數據網站CoinmarketCap上，Binance位列第一，FTX排在第二。11月8日數據顯示，Binance24小時交易額為261.95億美元，FTX24小時交易額為31.04億美元。而在另一家第三方數據網站CoinGecko上，Binance的24小時交易額仍為第一，FTX則排在了第四。

FTX如果被視作Binance的對手，實際的差距其實很大。對于SBF來說，FTX是賺錢，但并不是他手里最有含金量的牌，當配以Alameda這樣一個量化機構，一切可能就不一樣了，尤其是當這家機構重倉FTT時。

有用戶呼吁SBF盡早透明化FTX及Alameda的財務狀況，以重拾信心。的確，信任危機才是FTX面臨的本質問題。早期投資方Binance還有沒有FTT、最終賣不賣FTT，外界都無從得知，但影響市場的局面已經形成，而想要掌握應對這場危機的主動權，FTX公布資產儲備、闡明與Alameda的財務關系才是正道。

加密KOL「bitouq」表示，如果Alameda的資產結構真的如媒體報道那樣，在市場急速下跌的情況下，確實可能出現資不抵債的情況，所以盡早披露資產和財務透明性也許是掃除恐慌的最好方法，「市場可能可以容忍過去，但是無法接受不確定的未來。」

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