原文標題:《V3LP損失約1億美元,向Uniswap發出預警的帖子到底說了什么?》
原文作者:Alex
本來,我只是做了個關于Uniswap的Dune儀表盤,卻在?DeFi?圈內引起了轟動。令人不安的是,它揭露了那些自認為發明了「金融永動機」的人的真面目。這是一個關于圖表、Cookie數據、傲慢、社交證明和DeFi未來的故事。
上個月,我對UniswapV3?ETH/USDC?池子的「有訂單流」進行了分析。ETH/USDC上的UniswapV3LP損失估計1億美元。
「有訂單流」引起了人們的注意。不過要澄清一點:當你做LP時,你是在賭一個交易對的表現如何;這個押注與你的交易池是否有「有訂單流」無關。
在扣除其原始LP持幣的費用后,結論如圖一所示:
UniSat Marketplace將于今日22:00-24:00停機維護2小時:5月9日消息,UniSat Wallet 發推稱,BRC-20 交易市場 UniSat Marketplace 將于北京時間 5 月 9 日 22:00 至 24:00 進行 2 小時停機維護,在此期間將進行必要的升級與修復。[2023/5/9 14:52:54]
圖一
概括而言,AMM中的LP在費用>非永久性損失時獲利,在費用<非永久性損失時虧損。圖表顯示,今年LP費用比IL低1億美元左右。
圖一數據的進一步解讀
圖一衡量UniV3上ETH/USDC池子的每筆交易的「邊界」,即使用未來價格的交易的未實現賬面損益額。
數據:過去7天Uniswap上交易費用超過以太坊網絡轉賬費用:6月24日消息,據彭博社援引數據追蹤機構Crypto Fees的數據,過去7天,Uniswap上產生的日平均交易費用為410萬美元,超過了以太坊網絡的日平均轉賬費用390萬美元。而在2022年1月1日,以太坊的日轉賬費用是Uniswap的近10倍。
加密資產管理公司Arca的研究主管Katie Talati表示,近期市場波動性加劇,以及Uniswap在Layer2和Polygon上交易量的大幅增加,導致了Uniswap的交易費用超過了以太坊轉賬費用。[2022/6/24 1:29:28]
例如,5分鐘標記=交易發生5分鐘后未實現的盈虧。
這是我之前工作的HFT高頻做市商在傳統金融中常用的一種度量方法。它衡量多個時間范圍內執行交易的性價比。「邊界」預示著我們實現的盈虧,要想準確找到每個LP和交易方式會很繁瑣。
數據:Uniswap 24小時TVL突破1,000萬美元:12月24日消息,據Uniswap Overview數據顯示,Uniswap v3現已部署至Polygon網絡,24小時內鎖倉量突破1,000萬美元,交易額已達2,144萬美元。[2021/12/24 8:01:07]
5分鐘后LP未實現盈虧:?-2100萬美元
1小時后LP未實現盈虧:5600萬美元
1天后LP未實現盈虧:-?9700萬美元
7天后LP未實現盈虧:-?9200萬美元
@0xShitTrader對這張圖表的解釋是,由于損失巨大,散戶不應參與CPAMM上提供的被動流動性。
Matteo Leibowitz離開區塊鏈媒體The Block加入Uniswap:區塊鏈媒體The Block前研究分析師Matteo Leibowitz在推特宣布已從The Block離職,并已加入去中心化交易協議Uniswap,他表示,在過去兩年中Uniswap取得的成績令人難以置信,數字說明了一切,這是令人興奮的。注,MatteoLeibowitz曾發明以太坊手續費比率倍數FRM(FeeRatioMultiple)指標,旨在定義礦工總收入(區塊獎勵和交易費用之和)與交易費用之間的比率,可用于表明區塊獎勵消失后區塊鏈的安全性程度,曾被數據分析公司Glassnode等引用。[2020/8/15]
我個人對這種觀點持中立態度。ETH/USDC的LP「邊界」近期下降嚴重。
Coinbase向DeFi網站Uniswap和PoolTogether注入110萬美元USDC:金色財經報道,Coinbase周三宣布,已向以太坊上兩個最受歡迎的去中心化金融(DeFi)應用程序Uniswap和PoolTogether的資金池投入了110萬美元的USDC穩定幣。[2020/4/2]
Uniswap團隊對圖一的反駁和與分析師的對峙
Uniswap風險和研究部門的@teo_leibowitz、@xin__wan和@AustinAdams10發來了一條措辭嚴厲的帖子,稱我在憑圖表指控Uniswap,并在分析中忽略了「cookie」數據,聲稱我的分析在各個方面都是錯誤的。
Uniswap的團隊聲稱,我在分析中沒有計算費用,UniswapETH/USDC池子自成立以來實際盈利1.5億美元。差異如此巨大。
@0xShitTrader發現Uniswap在其查詢中存在一個錯誤,導致拋出所有LP買入,超過所有LP交易的一半。
在修正錯誤后,他們的分析與原始圖表完全相同,顯示了1天內LP損失近1億美元。
這個問題立即被提交至他們的團隊。已經過去5天多了,他們還沒有撤回聲明,要求我解釋真相。對我來說,分享DeFi世界真實的現狀很重要。Uniswap團隊認為在ETH/USDC池子中提供被動流動性獲得1.5億美元利潤是合理的,這一事實讓我感到震驚。
Uniswap團隊的傾向很明顯。他們認為傳統金融市場那一套根本不適用于他們。他們認為他們發明了「金融永動機」,一種無需alpha生成的「印鈔機」。這種來自Uniswap的錯誤信息和缺乏真相的情況,像病一樣在DeFi社區的KOL中傳播,這些人信任Uniswap品牌,但他們自己沒有深入研究數據。
DeFi世界的現狀
在ETH/USDC池子中,資金被過度分配以提供流動性。這并非我個人對AMM或Uniswap團隊的攻擊,而是現實狀況。DeFi正處于一場生存危機中,作為一個社區,我們需要誠實地面對我們所取得的成就。
AMM是穩定幣交易和提升長尾資產流動性的絕佳工具。對抗CeFi技術是我們作為一個社區仍在努力解決的問題。尋找收益率的鏈上資金太多了,這導致幾乎每個機會都產生負風險溢價,Uniswap池子無法承受。
ETH上有超過700億美元的穩定幣在尋找用例。這類資本沒有足夠的用例,尤其是在無風險收益率超過4%的大環境中。
大多數人還沒有意識到DeFi是一個對自己的身份感到困惑的青春期青少年。我們被資本追逐,大多數DeFi社區都認為這是理所當然的。DeFi正與時間賽跑,試圖說服資本留下來。創新、創造力和真正的生產性用例是生態系統生存所必需的。我們不能坐享其成,因為DeFi還遠未達到可持續發展的終點。
我的一個好朋友最近和我談到了精確性和準確性之間的區別,我認為這是DeFi存在問題的根源。精確是擊中目標的能力。準確度是確保你瞄準了正確的目標。
DeFi實際上想解決什么問題?
在上一個周期中,世界需要一種增長敘事來注入歷史性的流動性。作為一個社區,我們需要放棄上一個周期的「金融煉金術」和「金融永動機」的承諾,專注DeFi真正能夠解決的長期可持續創新來源。
我希望這能給加密領域的builder敲響警鐘。我們中的許多人都非常幸運地積累了資本,并在熊市中將項目建立起來。讓我們確保我們的目標是正確的,因為我們有責任讓世界變得更美好。
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