11 月加密市場分析：寒冬已至春天什么時候到來？_比特幣

原文：《加密跛腳鴨何時起飛？》

撰文：Kyle，BingVentures投資經理

這只“加密跛腳鴨”何時迎來春天，再度起飛？

在剛剛過去的11月，區塊鏈行業的重大事件依舊與FTX暴雷余波有關。數家做市商和交易所開始遭遇擠兌危機，比如Genesis、BlockFi等。市場上的恐慌情緒一度非常嚴重，甚至投資者開始擔心DigitalCurrencyGroup可能走向破產。

與此同時，山寨幣種的流動性已經接近枯竭。但與情緒指標相反的是，整個市場的價格走勢反而沒有進一步下探。比特幣僅僅下挫不到3%便開始探底回升。結合更多的指標特征及外部環境，我們可以認為，市場已經進入漫長的磨底階段。

狹窄的算力投降區間

根據比特幣歷史周期的經驗，主流礦機的關機價可以作為一個見底指標。F2pool的數據顯示，隨著比特幣價格跌至16000美元，根據0.06美元/度電費和當前挖礦難度，包括螞蟻S17系列、犀鳥H8Pro和蜂鳥H9Pro在內的大多數礦機已經到達了關機價格。

比特幣網絡算力飆升至248.11 EH/s，創歷史新高:金色財經報道，YCharts數據顯示，截至2022年2月12日，比特幣網絡算力創下歷史新高，達到248.11 EH/s，增幅達31.69%。最近BTC網絡算力的飆升，通過阻止不良行為者確認欺詐性，交易，確保了針對潛在攻擊的進一步安全性。此外，比特幣網絡的算力水平在過去一年上升了54.33%。（Cointelegraph）[2022/2/13 9:49:13]

由于大約16000美元是主流礦機的關機價，所以這個價位的支撐力度會比較強，甚至超過了20000美元這個重要的心理支撐位。比特幣網絡在12月5日迎來難度調整。本次難度調整的幅度超過7月21日的5.01%的降幅，成為2022年內最大的降幅。

THETA跌破11 USDT:行情顯示，THETA跌破11 USDT，現報10.9963 USDT，24H跌幅1.92%。[2021/4/28 21:06:39]

從指標上看比特幣哈希帶已經形成了一個死亡交叉，這意味著市場正在進入礦工投降期。隨著越來越多的礦工關機，比特幣網絡的算力近期出現持續下降趨勢。這意味已經有很多礦機關機，比特幣價格已經處于一個較為合理的估值。

隨著中小型比特幣礦工的淘汰，剩下的有實力的礦工會更傾向于避免在低價區域拋售比特幣，從而減少了拋售的壓力。這可能會導致比特幣的價格不再下跌，并且因為礦工選擇持有而不是虧本售賣比特幣，市場的供需關系可能會發生轉變，從而提升比特幣價格回升的概率。

誰是SmartMoney?

聰明錢在11月9日達到38%的峰值后，穩定幣的配置開始持續下降。在11月后面的時間里，SmartMoney從投資組合中穩定幣集中度較高的水平轉變到了目前降低的水平。目前，穩定幣占據了SmartMoney錢包余額的27%。

BTC現報價36511 USDT BTC千倍合約開空人數占優:AOFEX交易大數據顯示，截至今日10:30，BTC千倍合約多空持倉人數比為0.96，市場做空人數暫時占優。BTC現報價36511USDT，24H漲幅0.77%；ETH現報價1250.26USDT，24H漲幅7.46%；DOT現報價17.3387USDT，24H漲幅22.22% 。

AOFEX數字貨幣金融衍生品交易所，旨在為用戶提供優質服務和資產安全保障[2021/1/17 16:22:24]

就像穩定幣持有者拋售Tether一樣，當crypto資產的未來價值受到質疑時，crypto資產持有者會轉而使用穩定幣。投資穩定幣能夠幫助crypto持有者降低風險，同時限制潛在的投資組合縮水，并且將資金保持在鏈上，使巨鯨用戶能夠在適應市場條件時輕松重新配置資本。目前，這一數據正趨于看漲區域。

動態 | 今日恐慌指數11 恐慌程度再度上升:根據Alternative.me消息，今日恐慌指數為11，昨日恐慌指數為17，恐慌程度較昨日再度上升，市場擔憂增加，恐慌程度為極度恐懼。[2018/11/27]

如果穩定幣市值占比下降，那么投資者可能會更傾向于使用比特幣而不是穩定幣進行投資。這可能會導致對比特幣的需求增加，并促進比特幣購買需求的增強。

宏觀環境的變數

目前，加密市場的內在脆弱性和宏觀環境成為了加密市場的主要影響力量。這兩種力量會隨著時間的推移而交替變化。隨著加密市場內部問題不斷爆發，宏觀市場轉暖對加密市場的影響力也逐漸凸顯出來。

美聯儲11月份的會議記錄顯示，美聯儲委員們一致認為，目前幾乎沒有跡象表明通脹在緩解。有目的地轉向更限制性的貨幣政策將符合風險管理的考量。將通脹降低到2%的水平仍然是美聯儲的長期目標，鷹派立場并沒有動搖。

但與9月份的議息會議不同，11月的議息會議開始出現鴿派的聲音：大部分美聯儲委員認為，不久的將來放慢加息步伐是合適的。一些委員甚至認為，繼續快速收緊貨幣將增加金融市場的不穩定性。委員們還討論了英國國債暴跌和養老金暴雷對美國金融市場的影響。結合美國財政部長耶倫近期提出回購美國國債的建議，美債流動性的惡化已經成為美聯儲重點關注的風險點。

新年新預期

美聯儲在11月1日至2日的聯邦公開市場委員會會議上保持了鷹派態度，即希望不惜一切代價遏制通貨膨脹。鮑威爾表示，委員會希望在某個時候下降加息的步伐，但沒有給出具體時間。市場重新定價了12月的FOMC會議，將加息50個基點的可能性定為約80%，加息75個基點的可能性定為約20%。

這與幾周前的預期有所不同，可能表明市場對美聯儲的加息軌跡有了新的預期。這些消息表明美聯儲繼續保持鷹派立場，并有可能在12月的FOMC會議上加息，但市場對這一情況的預期已經有所變化。這可能會影響市場的反應，并導致投資者對美聯儲政策的預期發生變化。

美聯儲明年的加息政策可能會受到聯邦債務達到法定上限的影響。如果財政部無法照常借款，那么美聯儲將面臨降低現金余額的壓力，并可能不得不改變其加息政策。另外，由于國會不太可能在今年的「跛腳鴨」會期提高債務上限，而且預計明年國會也不會解決債務上限問題，因此美聯儲明年的加息政策將面臨更大的不確定性。

在流動性較低的環境中，美聯儲明年的加息政策可能會導致波動性增加，并且可能導致債務上限的最后期限附近到期的國債遭遇拋售。總之，美聯儲12月份加息50基點已經成為大概率事件，宏觀環境已經有放松跡象，美股大幅反彈，比特幣也出現較大漲幅。從某種意義上看，宏觀環境已經開始出現非常大的逆轉，這也為比特幣見底奠定了有利的宏觀環境。

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