DeFi保險 下一個DeFi生態的熱點?_DEFI

DEX、流動性挖礦、Yield Farming、預言機等諸多概念接棒為DeFi助燃，DeFi保險會不會成為下一個熱點？我們梳理了中心化保險和去中心化保險，以及當紅的去中心化保險的龍頭，發現……

在這個火熱的夏天，DeFi（去中心化金融）在加密圈子里可謂發展得如火如荼，DEX、流動性挖礦、Yield Farming、預言機等諸多概念接棒為其助燃。行情輪動之快，也讓一些玩家開始思索，何為下一個DeFi生態里的熱點與機會。考慮到近來DeFi資金規模的極速擴大，和過去頻發的安全事件和極端風險，DeFi保險很快吸引了筆者的注意。

在傳統金融領域，保險歷史悠久，發展相當成熟。而隨著時代科技的快速發展，保險業也越發強調數字化和數據上云，逐漸開展核心系統轉型。近年來，區塊鏈及智能合約技術興起，保險也被視作有價值的落地場景之一。得利于“去信任化”的特性，區塊鏈及智能合約不僅可以消除管理效率低下的問題，還能降低治理和監管方面的高昂成本，實現“In code we trust”的美好愿景。現階段，由于這方面的基礎設施還待完善，區塊鏈及智能合約技術同保險的結合尚未做到真正出圈，更多是在加密圈子里的創新與嘗試。

數據：當前DeFi協議總鎖倉量為2299.1億美元:金色財經報道，據Defi Llama數據顯示，目前DeFi協議總鎖倉量2299.1億美元，24小時增加0.13%。鎖倉資產排名前五分別為Curve（227.6億美元）、Convex Finance（171.2億美元）、MakerDAO（166.1億美元）、AAVE（131億美元）、WBTC（110.9億美元）[2022/1/20 9:02:11]

于是，將視線聚焦在加密貨幣這一以“高風險、高波動”著稱的市場，目前都存在何種類型的風險和保險產品呢？概括來說，風險可主要分為三大類：市場風險、技術風險和信用風險，舉例可以分別是：黑天鵝極端行情、智能合約遭受黑客攻擊、項目違約/跑路/監守自盜等。該行業風險頗大，但現有的保險產品還較為有限。按照中心化程度來劃分，市面上的加密保險主要由以下兩類構成：

中心化保險：和傳統意義上的保險別無二致，多為大額法幣保單，由加密交易所、錢包、托管商等向傳統保險商購買。譬如，2019年4月，Coinbase稱持有價值 2.55 億美元的熱錢包保單，這一保單由勞合社（Lloyd’s）注冊經紀商怡安保險(Aon)制定，由一家由美國和英國保險公司組成的全球性集團推出，其中包括倫敦勞合社(Lloyd 's of London)的某些財團。除此之外，行業內的BitGo、METACO、Ledger等公司都曾表示提供加密資產保險。值得注意的是，這類保險通常以法幣計價，承保范圍都敘述得較為模糊，在靈活度和透明度上缺乏好的機制。

數據：Terra鏈上DeFi協議總鎖倉量達到137億美元:12月18日消息，DefiLlama數據顯示，Terra鏈上DeFi協議總鎖倉量達137億美元，創歷史新高。目前，鎖倉量排名前5位的公鏈分別為以太坊（1480.5億美元）、BSC（164.5億美元）、Terra（137億美元）、Solana（115.4億美元）、Avalanche（115.6億美元）。[2021/12/18 7:47:24]

去中心化保險：相比中心化，去中心化保險的優勢在于更去信任化、更快速的償付、更高的靈活度和中介成本的免除。任何金融系統都需要有效的保險和對沖工具，DeFi經濟體也不例外，去中心化的保險解決方案是其發展成熟所不可或缺的基礎設施。值得一提的是，雖然近期有諸多公鏈紛紛宣布在DeFi方向上的布局計劃，現階段以太坊的DeFi生態仍然最為繁盛，以絕對優勢大幅領先。因此，本文大多圍繞以太坊上的DeFi和保險情況展開敘述。不難觀察到，目前主要有兩個方面的因素共同驅動了去中心化保險的需求：1）2020年初至今，DeFi領域的鎖倉資金從6.8億美元上升至68億美元（年復合增長率3530%），實現了數量級上的突破；2）DeFi安全事件和市場大行情轉變屢屢發生，隱藏風險極高。現有的DeFi保險項目主要以互助保險和金融衍生品為主，數量和類型比較有限，尚有很大發展空間。

DeFi 概念板塊今日平均漲幅為2.98%:金色財經行情顯示，DeFi 概念板塊今日平均漲幅為2.98%。47個幣種中34個上漲，13個下跌，其中領漲幣種為：CRV(+22.83%)、SRM(+20.20%)、WAVES(+15.25%)。領跌幣種為：MKR(-3.29%)、TRB(-3.02%)、FOR(-2.88%)。[2021/9/10 23:14:16]

DeFi保險項目一覽  制圖：Cointelegragh中文

Nexus Mutual和Opyn項目是目前DeFi保險平臺的代表，分別以互助資金池和期權衍生品兩種形式提供去中心化保險服務。兩者的具體差別之處，以下表格從多個維度進行了展示。

吳一風：Torum致力于打造加密行業社交+ DeFi + NFT 一站式生態圈:據官方消息，加密社交平臺Torum創始人兼執行長吳一風在中文社區AMA中表示，Torum致力于打造一個社交+ DeFi + NFT 的加密貨幣用戶一站式社交生態圈，將于今年五月份推出NFT商城，用戶可?鍵分享NFT到??的社交平臺，并具備創建?定義、程序化 NFT的功能。

同時吳一風還透露，Torum已擁有來自全球十余個國家的4萬余名注冊用戶，目前每月有雙位數的增長率，在2021年結束前將擁有10萬至20萬的加密貨幣行業用戶。

據悉，Torum已完成百萬美金量級的機構輪投資。計劃于5月中旬前完成INO，將發布五個等級的NFT卡牌，卡牌稀有度不同，內含平臺代幣XTM 數量不同，對應的質押挖礦加成不同。其中最低等級NFT卡牌定價200美金，內含1,400枚XTM。[2021/4/27 21:04:42]

制圖：Cointelegragh中文

BW.io 今日上線DeFi專區并開通BAL交易，目前最高漲幅 53%:BW于今日香港時間13：00上線交易對BAL/USDT，開盤價為12USDT，目前最高價為18.392 USDT，漲幅高達53%。

據悉BW.io已上線DeFi幣種交易專區，首期開通7個幣種交易LEND/USDT、BAL/USDT、SNX/USDT、YFI/USDT、NEST/USDT、JST/USDT、LINK/USDT、Comp/USDT(已經上線) 、KNC /USDT（已經上線）。

Balancer Pool是有著自平衡屬性的自動化做市交易協議，這些屬性可生成加權投資組合和價格傳感器。Balancer顛覆了指數基金的概念：無需向投資組合經理支付費用來重新平衡您的投資組合，而是從交易員那里收取費用，交易員通過跟隨套利機會來重新平衡您的投資組合，獲取更多投資機會。

BW將持續上新DeFi幣種，更多熱門DeFi幣種資訊請訪問官網。[2020/8/20]

Nexus Mutual的首個產品是智能合約保險，僅針對“代碼的非預期使用”進行承保。當指定的智能合約遭到黑客攻擊而重大損失（超過投保金額的20%）時，投保會員可進行索賠。智能合約正常按預期運行，因其他外部因素造成資產損失的情況不在保險范圍內。該平臺目前支持32個以太坊上的智能合約，投保金額最大的三個項目分別為Curve、Yearn.Finance和Syntheix。相比以太坊DeFi上68億美元龐大的鎖倉資金，Nexus Mutual的保險規模還相對有限，自2019年5月運行以來，平臺合計保險金額為3776萬美元，保費則為28萬美元。Nexus Mutual唯一通過的理賠事件是bZx在今年2月遭受的兩次閃電貸攻擊，而其它20余個索賠申請均被拒絕，譬如“3·12”市場暴跌期間，MakerDAO由于清算機制的問題，產生數百萬美元損失事件。

數據來源：Nexus Mutual，制圖：Cointelegragh中文

設計層面上，就如其名字意味的那樣，Nexus Mutual是一個社區化的保險平臺，由會員質押平臺代幣NXM來共同組成資產池，并且參與到對應智能合約的風險評估、保險定價、索賠投票和平臺治理等流程上。質押者賺取收益（保費分成）的同時，也面臨相關的風險（償付損失）。目前平臺總質押的NXM價值1.95億美元（近占DeFi的3%），Compound、Uniswap和Curve三個合約的質押數量最高，意味著參與者認為這些DeFi項目較為安全，有不錯的收益風險比。

Opyn則不同，簡單來說它是一個去中心化（無須托管）的期權協議，通過期權為資產價格變動提供對沖意義上的保險服務。相比中心化交易所的期權產品，Opyn具備無須許可、無須信任的天然優勢，保險買方無須擔心交易對手方風險，原因是賣方需要超額抵押。賣方抵押過程中生成的oToken（譬如oETH），既可出售賺取保費（期權權利金），也可選擇添加到Uniswap流動池上賺取交易手續費（提供流動性）。平臺目前支持ETH和YFI兩個幣種的期權產品，鎖倉了1.1億美元資金。Opyn也為其智能合約技術風險在Nexus Mutual上進行了投保，盡管金額微乎其微。

DeFi保險在過去幾個月里積蓄了強勁的增長勢能，未來也面對著廣闊的發展前景，但立足眼前，現階段還存在著不少難點需要解決。首先，加密市場誕生10余年，可以說還處在早期的快速變化階段，市場對風險的認識和預估其實都還很難量化和調整。其次，保護的風險范圍有限。目前單個平臺承保的類型單一，社區類運作項目靠成員投票來裁決，適用于簡單的確定性事件，難度高的情況往往需要高水準的風險評估員和定價者。最后，流動性問題。質押的收益風險比決定平臺是否能吸引足夠多的參與者，當流動性規模不夠或快速變化時，對應保險的承保情況也將有較大不確定性。

可以預計，未來幾年，加密保險領域會出現越來越多的創新和嘗試，不僅在加密世界有更多組合的可能，也有希望同真實世界里的場景產生聯結，成為傳統保險行業的補充乃至替代選擇。而與此同時，傳統世界對于參與到加密市場的顧慮也會打消許多，畢竟保險是所有經濟體中重要的守護神。

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