2023 年加密礦企的生存模式是什么_比特幣

圖片來源：由MazeAI工具生成

加密采礦業在2022年開局強勁，似乎有充足的資本可以擴張，但高能源價格、比特幣區塊競爭加劇和熊市打擊了礦工，高杠桿玩家被淘汰出局。

挖礦行業因破產和貸款違約而動搖，2023年可能會面臨更多痛苦，礦業公司正在努力加強其資產負債表和運營。但熊市也將為那些有能力購買資產以及可以通過創新提高利潤率的參與者提供機會。

CoinDesk與挖礦行業的一些高管和分析師進行了交談，回顧了過去的一年并預測了2023年的趨勢，以下是他們的想法。

增長沒有到來

行業參與者表示，去年花費了大量資金來提高哈希率，但在許多情況下，這些投資并沒有得到回報，因為公司舉債為增長提供資金，結果卻看到加密貨幣挖礦的經濟崩潰。

加密貨幣挖礦和質押公司Foundry礦業負責人JuriBulovic表示，“許多礦工的行為過于篤定”，他們預計比特幣將達到100,000美元，甚至沒有考慮價格會跌至20,000美元以下。

隨著比特幣價格下跌，許多公司難以履行債務義務。

礦業咨詢公司BlocksBridge數據和研究部門TheMinerMag研究主管WolfieZhao說：“在財務上實現這些計劃的方法并不多。要么出售比特幣，要么借債，要么發行股票。當出售開采的比特幣勉強支付OpEx時，隨著市場轉冷，許多人選擇了債務融資”。

數字人民幣入選“2020年度中國媒體十大新詞語”:據中華人民共和國教育部官方網站消息，作為“漢語盤點2020”活動重要組成部分，12月16日，國家語言資源監測與研究中心發布“2020年度中國媒體十大新詞語”。本次發布的十大新詞語依次是：復工復產、新冠疫情、無癥狀感染者、方艙醫院、健康碼、數字人民幣、服貿會、雙循環、天問一號、無接觸配送。

教育部指出，2020年，我國創新與開拓的步伐并未停止。數字人民幣開拓經濟發展新賽道，全國6700多個試點場景落地，覆蓋生活繳費、交通出行、購物消費等多領域。數字人民幣是中國人民銀行擬發行的法定數字貨幣。2020年8月14日，商務部印發《全面深化服務貿易創新發展試點總體方案》，提出“在京津冀、長三角、粵港澳大灣區及中西部具備條件的試點地區開展數字人民幣試點”。法定數字貨幣的研發和應用，有利于滿足公眾在數字經濟條件下對法定貨幣的需求，從而提高零售支付的便捷性、安全性和防偽水平，助推中國數字經濟加快發展。[2020/12/16 15:24:58]

另一方面，貸方過于樂觀。

Bulovic指出：“鑒于這是此類貸款發放的第一個周期，許多人未能正確評估與此類礦機支持貸款相關的風險。”

根據TheMinerMag的數據，一些礦工的債務權益比率在第三季度增加了兩倍多。

聲音 | IDC：預測2023年中國將有10%的城市使用數字貨幣:IDC咨詢2月17日發布2020年中國區塊鏈市場十大預測，具體內容包括跨境支付、區塊鏈服務、數字貨幣等。其中，IDC預測到2023年，中國10%的城市將開始使用基于區塊鏈的數字貨幣，以促進經濟穩定性和電子商務發展。（金十）[2020/2/17]

加密礦工過去三個季度的債務權益比率(TheMinerMag)

不出所料，CoreScientific(CORZ)、GreenidgeGeneration(GREE)和StrongholdDigitalMining等債務權益比率較高的礦商不得不申請破產或重組債務。

對沖和資金管理

許多礦工也未能對沖比特幣價格下跌的風險。

比特幣挖礦服務提供商LuxorTechnologies分析師JaranMellerud說：“比特幣礦工可以向石油和天然氣等傳統商品生產行業學習很多東西。石油生產商不是使用金融工具來增加他們的多頭石油敞口，而是通過出售石油期貨來對沖他們的敞口。希望這個熊市能夠激勵礦工通過更復雜的風險管理模式來降低價格風險”。LuxorTechnologies于10月開設了一個衍生品柜臺，向礦工出售對沖產品，盡管隨著大盤崩盤，用衍生品進行對沖的想法已經開始在挖礦行業中醞釀。

數字資產交易公司EnhancedDigitalGroup創始人兼首席執行官ChrisBae表示：“我真的認為投資者想要兩件事——他們想要透明度和可預測性——這就是對沖給礦工帶來的”。Bae的公司為試圖實施風險管理策略的礦工提供對沖產品，專注于加密貨幣的金融服務公司GalaxyDigital和總部位于新加坡的數字資產管理平臺Metalpha等其他公司也在為礦工提供對沖服務。

聲音 | Diogo Monica：2020年是成熟穩定的數字貨幣成為全球性可替代貨幣的機會:Anchorage聯合創始人兼總裁Diogo Monica在談及其2020年愿景時表示：“2020年是成熟穩定的數字貨幣成為全球人民可用、可替代貨幣的機會。迄今為止，還沒有一種加密貨幣像Cash和Square Pay那樣成為人們使用電子支付的交易媒介，我們看到了一個獨特的機會。”（Cointelegraph）[2020/1/2]

TheMinerMag的Zhao指出，讓一些礦工倒閉的不僅是過度杠桿化，還有缺乏資金管理。

他說：“如果申請破產的CoreScientific自2021年1月以來每月出售其開采的比特幣的一半并持有其余部分，那么它可能不會像現在這樣麻煩，同時其資產負債表上仍有幾千個BTC可以捕獲長期上行趨勢”。

Zhao說，相反，這家全球哈希最大的率礦企一直等到“5月份市場痛苦開始真正開始”，才開始出售其積累的數字資產。

過去三個季度凈債務與比特幣礦工產量的變化。

相對于其比特幣生產而言，債務比例較高的礦企發現自己陷入困境。

Zhao說：“自今年下半年以來，每開采BTC凈債務最大的六家公司中有五家進行了一定程度的重組，但MarathonDigitalHoldings(MARA)除外”。

聲音 | Pierre Rochard：2020年底比特幣價格將在1萬到10萬美元之間:比特幣咨詢公司Bitcoin Advisory創始人Pierre Rochard發推稱，“根據Stock-to-Flow（s2f）模型，我猜測比特幣將在2020年底達到1萬到10萬美元之間。”[2019/12/19]

這位分析師認為，Marathon逆勢而上，部分原因是這家礦業公司去年以1%的票面利率籌集了7.5億美元的無擔保可轉換票據。相比之下，CoreScientific以10%的利率籌集了5億美元的有擔保可轉換票據。

Marathon也在努力減少其債務義務。

更多的痛苦在前方

盡管如此，加拿大礦企Hut8(HUT)首席執行官JaimeLeverton預測，就投降和破產而言，最糟糕的情況尚未到來，尤其是在2023年上半年，她不確定下半年是否會有所緩解。

Luxor的Vera表示，他預計許多公司將被私有化，并表示公司可以通過托管和運行機器來提高效率。

但采礦和風險投資公司Cowa創始人FiorenzoManganiello表示，買家最好只購買比特幣，而不是處理運營和操作礦機的麻煩。

對于其他人來說，這一年看起來像是生存和恢復的一年。

Mellerud說：“除非我們看到全面的牛市，否則礦商將利用2023年加強資產負債表并提高運營效率。今年最大的趨勢將是最小化成本和減少債務”。

分析 | 分析師：比特幣價格將在2020年或2021年突破2萬美元漲到5萬美元:經濟學家兼加密分析師Alex Krüger認為，“從更大的角度來看，IMO的積極面遠遠大于消極面。我認為BTC最終會在2020年或2021年突破2萬美元，一旦突破，它應該會快速交易3萬美元、4萬美元和5萬美元。”[2019/8/19]

能源困境

行業專家表示，到2023年，礦工們不僅要找到最好的能源交易，還要發揮創意，通過調整電力消耗和供應來降低成本或增加收入。

隨著利潤率繼續壓縮，礦企將不得不考慮如何參與“需求響應計劃”，這意味著在需求旺盛時將電力賣回電網，以及從采礦設備中回收熱量并使用閑置能源，Bulovic說：“真正掌握這些相鄰行業的流程、政策、法規和技術訣竅的匡琪琪將比其他參與者更具優勢”。

加密挖礦正在成為能源行業的重要組成部分，總部位于匈牙利的區塊鏈數據中心公司Enerhash首席執行官DanielJogg表示，到2023年底，將需要更多公司進行垂直整合，擁有自己的電力，以“維持長期穩定運營，因為減半剛剛開始更接近”。

與管理電力成本的重要性相關的另一個教訓是托管，即企業通過擁有和運營基礎設施獲得收入的商業模式。加密礦商CleanSpark(CLSK)首席執行官ZachBradford表示：“高能源價格和低比特幣價格對這種模式來說尤其困難。”

ComputeNorth是業內第一家破產的大公司，主要是一家托管公司。CoreScientific托管業務也在虧損——第三季度虧損約1000萬美元。

根據TheMinerMag的數據，Digihost(DGHI)、GreenidgeGeneration和ArgoBlockchain(ARBK)等依賴天然氣或電網供電的礦業公司的成本在第三季度飆升。

比特幣礦工隱含生產成本的變化

Zhao說：“每枚比特幣生產成本趨勢”看起來與今年美國平均家庭能源價格上漲非常相似。與第一季度相比，第三季度所有主要礦業公司開采的每個BTC的平均生產成本上漲了7%。

新技術

隨著礦工試圖提高效率并降低電力成本，他們最終可能會采取違反直覺的途徑——對礦機進行降頻或降壓。加拿大礦業公司Bitfarms(BITF)首席采礦官BenGagnon表示，這就是“降低能源消耗和總哈希率以提高能源效率”的做法，這是提高效率和控制成本的“最好和最容易獲得的技術之一”。

浸入式和水冷式等新興技術也越來越受歡迎，但出于成本考慮，礦工未來是否會大規模部署這些技術尚不確定。

浸沒式冷卻需要將礦機浸入液體罐中，而水冷需要新一代礦機，這是全球最大的礦機設備制造商比特大陸正在大力推廣的。液壓機的管子靠近芯片。流體通過這些管子，帶走機器的熱量。這些鉆井平臺需要特殊的基礎設施才能運行，并且經常對水進行處理，使其不會隨著時間的推移而降解管子。

Foundry的Bulovic說：“盡管當前的礦業經濟學阻礙了礦工嘗試這些新技術，但我們確實預計到2023年仍會在推進技術和降低成本方面取得進展。”

加拿大加密礦商HiveBlockchain(HIVE)總裁兼首席運營官AydinKilic非常看好HiveBuzzminers，這是一種使用英特爾(INTC)知名Blocksale芯片構建的新型采礦設備。他說，這些礦機將是主流上市礦企部署的第一款ASIC礦機。

加密礦業更加“去中心化”

根據劍橋大學另類金融中心的數據，去年1月，全球比特幣挖礦哈希率明顯集中在美國，美國約占比特幣區塊鏈計算能力的38%，加拿大約占7%。明年，這種趨勢可能會被打破。Luxor的Mellerud和首席運營官EthanVera都預計，由于廉價電力的供應，礦工將遷移到南美、中東和東南亞。

Hut8的Leverton表示，這種去中心化是她的“希望”，因為比特幣應該是一個分布式網絡，而不是聚集在一個特定的司法管轄區，盡管她指出不穩定可能是一些國家的障礙。

環境問題

許多地方都擔心比特幣挖礦的能源使用及其對當地社區的影響，并在2022年開始設定限制。

在過去的一年里，紐約州對新的比特幣挖礦業務頒布了為期兩年的暫停令，美國立法者針對該行業的能源使用，加拿大三個省的公用事業公司已停止批準新的比特幣挖礦電網，以及哈薩克斯坦正在考慮一項法案，該法案將限制礦工可用的能源。

行業專家表示，他們預計明年美國或加拿大不會在聯邦層面出臺任何法規，但地方或州政府可能會繼續對該行業施加限制。

Bitfarms的Gagnon將小規模范圍的監管視為未來幾年出臺的任何聯邦法律的重要試驗場。

然而，Vera警告說，紐約州設定的暫停令為美國其他地區擴大新礦場“樹立了一個具有挑戰性的先例”。他說，在民主黨控制的州進行新礦場開發很可能成為監管的目標。

Mellerud表示，在歐洲，歐盟監管機構將“在2023年對比特幣礦工采取更加積極的態度”。

他說，隨著非洲大陸“在能源危機中苦苦掙扎，像比特幣礦工這樣的能源密集型行業成為天然的替罪羊，監管機構可以將其作為目標，被一些政客當作廉價的競選說辭”。

原文：Coindesk

編譯：比推BitpushNewsMaryLiu

來源：DeFi之道

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