互聯網巨頭是聚合器捕獲絕大多數價值 YFI會成為新的聚合器么？_YFI

在互聯網時代，聚合器捕獲了絕大多數價值。谷歌聚合了各種網站的內容、Facebook聚合了社交關系和內容、亞馬遜聚合了商品和交易、Airbnb聚合了客房......這些科技巨頭顛覆了傳統行業，并構建起近乎壟斷的地位。

為什么這些科技巨頭形成近乎壟斷的地位？隨著聚合的用戶、內容以及商品越來越多，其成本不會增加，只會攤薄，并在此基礎上形成網絡效應。這是極大的護城河，結果是贏家通吃。

在DeFi領域會不會也產生類似于互聯網時代的聚合效應？今天，我們來看看，YFI的聚合器的可能性。

前幾天，藍狐筆記提到了YFI的迭代，其中重點是它的流動性挖礦的收益優化器。它包括代幣池（yVault）、控制器以及實施策略三個部分。參與流動性挖礦的存入代幣除穩定幣之外，還可以是其他代幣。至于存入什么代幣，最終由YFI社區治理來決定。LINK是首個參與yVault流動性挖礦的代幣。

紅棗科技CEO何亦凡：區塊鏈是互聯網數據傳輸的升級:金色財經現場報道，2020 Cointelegraph中文大灣區·國際區塊鏈周8月5日在深圳舉行。BSN發展聯盟常務理事、紅棗科技CEO何亦凡在演講中表示，區塊鏈是互聯網數據傳輸的升級，互聯網是串聯架構的，而基于分布式賬本技術的聯盟鏈是并聯架構的，可以極大降低對賬成本，減少開發成本，防止數據造假，便于數據獲取，取消中間環節，提升容錯能力，擴大監管范圍。[2020/8/5]

從YIP33的社區投票結果看，首個參與yVault的波動性代幣是LINK。

（YIP 33提議獲得社區通過）

聲音 | 全國政協委員連玉明：主權區塊鏈推動互聯網演進:據貴陽日報消息，5月28日，在數字中國智庫聯盟成立大會暨《數權法1.0》中、英、繁體版學術研討會上，全國政協委員、貴陽市委市政府首席戰略顧問連玉明表示，主權區塊鏈是從技術之治到制度之治的治理科技，是基于互聯網秩序的共識、共享和共治所建構的智能化制度體系。主權區塊鏈推動了互聯網從低級向高級形態演進，改變了互聯網世界的游戲規則，為互聯網全球治理提供了解決方案，必將成為人工智能時代的重要拐點。[2019/5/29]

用戶可以將LINK代幣存入到yVault，可以收到yLINK代幣。yVault代幣池中LINK會用作抵押品，存入借貸協議，例如Aave，并借出當前收益最高的穩定幣（例如USDC，這個會根據市場變化進行調整），然后將USDC存入yVault，從而獲得大概年化20%左右的收益。

聲音 | 中國互聯網發展基金會理事長：區塊鏈等新技術應運而生，現代金融與大數據的融合發展迅速:今日，由國家互聯網信息辦公室信息服務管理局指導的“2018中國金融信息服務發展高峰論壇”在京召開，中國互聯網發展基金會理事長馬利出席論壇并發表致辭。馬利表示，近年來互聯網給金融信息服務行業帶來了深刻變革，大數據、區塊鏈等新技術應運而生，現代金融與大數據的融合發展迅速。當前多重因素交織疊加，為金融信息服務行業發展提供了新的機遇和便捷，同時也帶來了更多的風險和挑戰。[2018/7/3]

最后是收益的結算。用USDC賺取的收益會兌換為LINK，然后返回到Vault中，這樣相當于池中的LINK代幣量會增加。選擇波動代幣LINK，很重要的原因是LINK代幣市值高，有利于鎖定更大規模的資產，有利于YFI協議捕獲更多的費用。

中國政法大學互聯網金融法律研究院院長：比特幣屬于非法定貨幣:據央廣網報道，中國政法大學互聯網金融法律研究院院長李愛君表示，目前，在世界各地，比特幣的本質和法律性質的規定分為三類：第一類，把它定性為虛擬商品或數字資產。我國2013年所出臺對比特幣的風險提示中規定它是虛擬商品，大多數國家把它的定性為虛擬商品。第二類，把虛擬貨幣定性為外幣。第三類，把虛擬貨幣可以作為本國的一種支付系統。無論是哪一類，它都是屬于非法定貨幣，沒有一個國家把它定性為法定貨幣。[2018/2/18]

為什么人們會參與YFI的流動性挖礦池，其核心在于它的優化策略，它可以持續優化存儲策略、挖礦策略，從而帶來更高收益，而手動操作更麻煩，且收益也不一定更高，將這些繁瑣的工作交由YFI的優化器更方便。此外，對用戶說，頻繁操作的手續費非常高昂，而參與到YFI的yVautl池中，花費的僅僅是存入和提取費用。

不管是流動性挖礦也好，staking也好，借貸也好，還是DEX的AMM也好，其本質上都是將代幣存入存儲池，然后賺取收益。這意味著，誰的收益更高，誰就有可能虹吸更多的代幣。

現在吸引代幣的有借貸、DEX、衍生品協議以及聚合器，最后還有各種代幣自身的staking。這些協議之間看似所處領域不同，但本質上，它們存在一定程度的競爭關系。底層協議是產生收益的基礎，聚合器則負責收益的優化，最終會達成均衡。

從用戶操作的角度，聚合器更符合其利益，更靈活，收益更優。當然，聚合器也有更高的風險，因為聚合器涉及到了更多的協議，一旦其中的某個協議出現風險，那么，高收益得不償失。

在早期，聚合器更適合風險偏好較高的用戶。從這個角度，在參與之前，一定要充分考慮好自己的風險偏好，是高風險偏好還是低風險偏好，能不能在獲得高收益的同時也承擔風險。

一旦YFI這些聚合器成熟，其后續可以聚合借貸、DEX、衍生品等，并有可能獲得最多用戶，從而捕獲行業的最多收益。

YFI聚合虹吸資金，通過鎖定，可以提高代幣的需求量和減少流通量，進而對整體市場產生影響。例如，如果YFI能夠大量鎖定LINK，穩定并提升LINK的價格，那么，由于LINK作為預言機賽道的風向標，它同時也可能會影響到整個預言機領域的其他代幣的表現。例如BAND、TRB等。

截止藍狐筆記寫稿時，Aave有超過1.4億美元價值的LINK，假設這些LINK存入yVault，那么按照20%左右的年化收益和4倍超額抵押來計算，一年可產生價值700萬美元收益，因此每天都會產生價值19,178美元的LINK購買需求。

YFI聚合器體現了DeFi最迷人的部分：可組合性。它無須許可，可以創造出各種各種的新東西，但也增加了風險。例如智能合約風險、幣價暴跌的連鎖反應等等。這些都是需要考慮到的。在聚合器真正釋放能量之前，它首先要接受DeFi行業的安全洗禮。

DeFi聚合器的意義有三個方面，一個是減少用戶操作，二是減少用戶費用，三是提高用戶收益。

資金真正關注的不是借貸、DEX還是衍生品產品本身，而是收益。從藍狐筆記的觀察來看，DeFi協議會越來越多，這種局面會持續下去，并呈現出越來越分散化的局面。通過聚合器優化收益的需求日益增長，這意味著YFI們最終會獲得越來越多的用戶。

如果用戶最終將資金交給YFI這樣的聚合器來打理，讓它參與到底層的DeFi協議中，那么底層的協議就會成為基礎，成為產生收益的基地，而聚合器協議則成為用戶進入DeFi的前站。YFI們就相當于DeFi資金的管理協議，由它們來負責資金在DeFi協議間的流動。

一旦形成了這種關系，那么，底層協議和聚合協議之間的價值分配可能會發生變化，聚合協議可以通過其資金入口的優勢，有可能會捕獲到更大規模的用戶群體、更大量的鎖定資產，進而捕獲到更多的協議價值。

這意味著，如果整個DeFi領域繼續發展，YFI等聚合器有可能成為不亞于甚至超越底層協議的參與者。今天，DeFi還很早期，未來的聚合器巨頭可能是YFI，也可能不是YFI，新來者也有很大的機會。至于如何演化，藍狐筆記會持續關注。不管如何，也許未來有一天，我們有機會看到價值百億美元以上的DeFi聚合器。

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