穩定幣AMPL：不固定供應量 追求擁有權的稀缺性_AMPL

有段時間沒看到這么大膽的設計了，AMPL讓藍狐筆記印象深刻！不管AMPL能否成功，它都會在加密史上留下印記。同時，它也一定會是爭議很大的項目，這會一直伴隨著它，直到它最終成功或失敗。

基于這樣的原因，藍狐筆記會持續關注其后續的演化。

比特幣的誕生是希望構建出一套跟法幣完全不同的體系，它試圖改變貨幣通脹和信貸經濟體系反復出現的經濟危機等問題。這也是中本聰當初的愿景：構建出點對點的電子現金支付體系。

在比特幣十多年的實踐中，它取得了巨大的成功，從當初少有人問津到如今成長為1600多億美元市值加密貨幣。在這個發展過程中，人們逐漸發現比特幣呈現出了數字黃金的特點，由于其未來的上漲預期，導致比特幣的持有人更愿意囤積，而不愿意將它用來日常消費和支付。

比特幣逐漸占據了數字黃金的位置，它的主要用途不是交換媒介或計價單位，而在于價值存儲。（當然，只要占據了價值存儲的頭把交椅，這也意味著它還有巨大的空間。目前黃金價值也有10萬億美元左右。相對于黃金形式的價值存儲，比特幣有自己的優勢。比特幣距離它的終局還有很大空間。）

比特幣發展出如今的方向，很大程度上是由它內在特點決定的：

硬頂

比特幣只有2100萬個，它不會增發。這導致它只會越來越稀缺。而稀缺性導致它有巨大的上漲預期。但同時，這也導致人們將它看作為數字黃金進行存儲。

吞吐量和速度的限制

比特幣的TPS大約為7，這導致它完全無法成為日常支付的貨幣。對于匯款來說，這個時間等待可以接受，但如果是日常支付，無法忍受。

比特幣的這些內在特性，有其偉大之處，因為它試圖解決通脹和信貸經濟體系的問題，但從過去十多年的發展看，比特幣還有很長的路要走。

Aave即將在以太坊主網啟動去中心化穩定幣GHO:7月14日消息，Aave 關于在主網啟動其去中心化穩定幣 GHO的AIP提案已獲得投票通過，該提案旨在通過 Aave V3 Facilitator 和 FlashMinter Facilitator 將 GHO 引入以太坊主網。該提案將在一天內在鏈上執行，GHO最早可能于7月15日在以太坊區塊鏈上推出，以太坊上的 Aave V3 用戶將能夠使用抵押品來鑄造 GHO。[2023/7/15 10:56:07]

隨著比特幣逐步邁向數字黃金，人們逐漸把視角擴展到更大地方，有沒有可能設計出一個穩定的加密原生貨幣，可以同時實現價值存儲、計價單位以及交換媒介的功能。

目前的穩定幣實驗有三大流派，一是錨定USD的穩定幣，如USDC，可以實現跟美元1:1贖回；二是基于加密資產超額抵押生成的穩定幣，如DAI，它錨定目標為美元，但不是硬錨定。最后一種是完全加密原生的去中心化穩定幣。關于穩定幣方面的探索方面，藍狐筆記之前有過《穩定幣的圣杯之爭：新路徑的探索》、《Meter的穩定幣之路：跟Libra完全不同的探索》等文章。

AMPL是加密貨幣創新的延續。它融合了比特幣和法幣的一些特性，如果能發展出均衡，有可能在未來十年內發展出全新的東西。當然這同樣伴隨著巨大的風險和不確定性。

同時，AMPL當前還不能看作為穩定幣。它不由法幣或其他資產支撐，它更像是加密原生貨幣，試圖找到加密資產的某種均衡，試圖發展出跟比特幣以及其他加密資產相關性不高的資產類型。

它在短期內，不太可能成為價格穩定的加密貨幣，當然，如果將來它有機會達成了供需的均衡，它有可能形成一定的加密原生穩定幣的效果。但這個在很長時間內都不太可能實現。所以，在短期內，AMPL也是具有一定波動性的加密代幣，而不是加密原生的穩定幣。

穩定幣昨日交易量約為627億美元，占加密貨幣交易量的61.47%:金色財經報道，由于加密貨幣在過去兩周內持續下跌，加密貨幣總市值跌至2萬億美元下方，但穩定幣的發行依然保持增長。截至目前，整個穩定幣總市值為1850億美元，自2021年12月30日以來，增長9.92%。目前存在的所有穩定幣的價值，占加密貨幣總市值的10.41%。此外，穩定幣在2022年2月22日的交易量約為627億美元，占加密貨幣交易量的61.47%。

Tether（USDT）依然為市值最大穩定幣，796億美元的市值在過去一周上漲了1.3%；USDC市值增長21.6%；BUSD 的市值上漲了 27.9%。Terra的UST的市值增加了11%，DAI上漲6.1%。基于Avalanche的MIM在過去七天里其市值下降40.6%。（news.bitcoin）[2022/2/23 10:10:53]

AMPL在短期內試圖成為跟其他加密貨幣相關性不高的資產，中期目標是成為DeFi基礎組件之一，比如成為去中心化的加密抵押品，終極目標是成為更好的比特幣，可以同時兼具價值存儲、計價單位和交換媒介的特性，且具有加密原生的特色，沒有通脹、彈性供應、無須信任、不可稀釋等。

總言之，AMPL的機制設計和愿景注定了它是一個極具爭議性的項目。人們對它的看法會呈現出兩極分化的局面。

跟比特幣的絕對數量稀缺性不同，AMPL追求的是另類的稀缺性。AMPL沒有固定供應量，這打破了加密領域的固有思維模式，就是硬頂思維。但它又跟傳統的法幣通脹體系不同，它既沒有硬頂，也可以解決無限增發和通脹問題。這是AMPL獨特之處：基于擁有權的稀缺性。

具體來說，它融合了比特幣的不稀釋的思想，只要用戶擁有一定比例的AMPL，它就永遠不會被稀釋，為什么？因為它可以隨著AMPL的增發而增發，縮減而縮減，它是具有彈性的供給，不過，用戶所有權比例是不變的。當然，如果買入更多，則相當于增加了比例。

Alpha Finance Lab宣布將降低APY，以保持穩定幣借貸供需平衡:2月4日，Alpha Finance Lab表示，由于在Alpha HomoraV2的流動性挖礦中存在大量穩定幣(USDT、USDC、DAI)借貸需求，為了保持借貸供需平衡，將減少分配給借貸人的ALPHA數量。這意味著，Curve穩定幣三池(USDT、USDC、DAI)和Balancer的PERP/USDC池中的APY會降低。據了解，本次調整將于2月4日下午12點（UTC）起生效。[2021/2/4 18:53:38]

也就是說，其代幣數量或增或減，但它本質上跟比特幣的固定供應量是類似的。比如你擁有1btc，那么，你就擁有1/2100萬整個比特幣的比例，只要比特幣市值在上漲，那么1btc本身價值也會上漲，因為它不會有增發。

同樣的道理，在AMPL中，購買一定數量的AMPL之后，它在整體AMPL代幣中所占的比例是固定的（假設不買入或賣出）。當AMPL增發時，錢包中的AMPL會同比例增加；當AMPL減少時，錢包中的AMPL會同比例減少。用戶如果是長期持有AMPL，它本質上是預期AMPL整體市值會上漲。這個跟比特幣有類似之處。當然，也會有不少用戶進行短期的快速買入和賣出，以實現套利。

上面提到AMPL沒有固定供應量，問題來了，既然沒有固定供應。那么，其供應量的增減依據什么進行？

經濟學最基本的邏輯是基于供需關系。這是一切交易的基礎，也是市場的本質。AMPL把供需關系的邏輯運用到加密貨幣中，將貨幣看作為一種基于供求關系的商品。

傳統的貨幣政策一般來說是調節經濟的重要工具。其政策的制定和實施涉及到、經濟以及社會因素，而且經常面臨信息不對稱的情況。這也是哈耶克認為傳統貨幣體系無法有效運作的原因。

AMPL相對來說，是簡單粗暴的，決定其供應量的主要邏輯就是市場的供求關系。它不會將貨幣政策跟經濟或社會問題關聯起來（如企業信貸危機、就業等諸多復雜問題）。

交易及避險需求促使3月份穩定幣市場新增發19.7億美元:AOFEX交易所提示，截至3月31日，USDT總發行量為62.6億美元，較上月環比增加了14.2億美元，增長勢頭明顯，其中ERC20-USDT總發行量繼續擴大，從上月的27.2億增至42.4億美元。新興穩定幣種的總發行量為15.2億美元，比上月的9.7億大幅增加5.5億美元。其中USDC總發行量為6.93億美元，占比達到45.5%，繼續保持第一位，逐漸和其他新興穩定幣拉開了距離；PAX總發行量為2.48億美元，占比16.3%，排第二位；排名第三位的是BUSD，總發行量為1.87億美元，占比12.3%；HUSD的發行量為1.4億美元，排名第四。整體而言，由于幣價大幅波動，交易和避險的需求使得3月份USDT和新興穩定幣均有大幅增發。

AOFEX交易所位于英國倫敦，是領先的數字貨幣金融衍生品交易所，已獲得美國MSB數字貨幣交易牌照，以及新加坡金管局（MAS）數字貨幣交易服務豁免許可。[2020/4/1]

由于其邏輯相對簡單，而且還是透明的，其發行量和價格波動都是清晰可見，且有預期的，這導致它有可能通過市場的博弈機制達成某種平衡。

它是怎么做的？

AMPL是基于以太坊的智能合約，AMPL協議可以自動調整AMPL在所有用戶錢包上的代幣數量。當AMPL的市場價格高于目標價格一定閥值時，錢包中的代幣余額也自動上漲，相當于按比例給所有錢包增發；當AMPL市場價格低于目標價格一定閥值時，錢包中代幣余額會按比例減少。

這就是AMPL協議中最重要的“代幣基數再調整”。代幣基數再調整每24小時進行一次（目前是北京時間上午10點）。這種調整，并不會造成稀釋，而是同比例增減。

由于調整跟AMPL的價格相關，這就需要預言機的參與。AMPL協議采用了市場預言機系統，包括了列入白名單的獨立數據提供者，它們將24小時的基于交易量權重的平均價格提供給鏈上的聚合者。

動態 | 易綱出席G20財長和央行行長會議 會議一致同意發布G20關于穩定幣的聲明:據中國人民銀行官方消息，2019年10月17-18日，中國人民銀行行長易綱、副行長陳雨露出席了在美國華盛頓舉行的二十國集團（G20）財政和央行部長級和副手級會議。會議一致同意發布G20關于穩定幣的聲明，肯定金融創新的潛在效益，同時指出穩定幣具有一系列政策和監管風險，尤其是在反洗錢、反恐融資、消費者保護、市場誠信等領域，有必要在穩定幣項目啟動前評估和解決這些風險。會議要求金融穩定理事會、基金組織、金融行動特別工作組等國際機構繼續研究穩定幣的相關風險和影響。[2019/10/19]

根據AMPL的價格，如果協議發現AMPL的總量需要重新調整，它就會每天調整一次。不過，在實施過程中，它有一個供應量的平滑處理過程。這也是AMPL協議算法的一部分，其目的在于避免協議的過度反應。

平滑處理具體來說，如果匯率為1.2AMPL：1，按照AMPL的機制，每個錢包余額應該增加20%的AMPL代幣，如果匯率為0.8AMPL：1，則每個錢包余額應該減少20%。不過這樣的調整，不會立即執行，它有一段時間的平滑處理過度。

這段時間以天為單位，那么，這段時間可以算作為k天。如果是上述20%的偏離，協議會按照20%/k的方式來更新錢包的余額。假如k為10天，那么，更新余額為總量的2%。不過這個分子的百分比是每天都重新計算的，且每24小時執行一次，這個操作是無狀態的，也就是每天協議都會根據其最新價格重新計算一次供應量的目標，并據此對未來k天的供應量進行調整。

總結來說，AMPL有一個目標價格，假如其目標價格為1美元，那么其名義匯率高于一定的閥值，協議就會同比增加所有用戶的代幣數量；如果AMPL價格低于目標價格一定的閥值，那么協議就會減少用戶持有的代幣數量。

AMPL的彈性供應機制，SOURCE:AMPL

供需關系的平衡通過價格信息傳導，并促使人們博弈和套利來實現。這是AMPL實現其價格平衡的關鍵點。

通過AMPL價格信息的及時傳導，可以預期AMPL每天的增減數量。這些都是透明和可預期的。這會推動用戶的決策和行為。它是完全分散化的網絡，由很多不同的參與者組成。而促使參與者決策的是AMPL的價格信息以及其供應量增減信息。而參與者針對供應量和價格信息的反應行為反過來也會影響到價格和供應，從而最終實現某種均衡。

AMPL的反饋機制，SOURCE：AMPL

如果是長期持有者，其代幣數量會根據比例每天發生變化，但相應的比例是不變的。而對于短線交易者來說，他們會通過短線交易進行套利，從而實現價格和供應量的均衡。

假設AMPL的目標價格為1美元，一位短線交易用戶小藍一開始持有1AMPL，由于需求的增加，其市場價格漲至1.2美元，偏離目標價格20%。協議會進行代幣增發，此時小藍擁有1.2個AMPL，而價格依然保持在1.2美元。這意味著小藍可以賣出套利。當AMPL價格拉回到目標價格時，也就是1AMPL 目標價格為1美元時，如果小藍沒有短線操作，小藍依然則擁有1.2個AMPL，整體占比不變。而如果小藍通過短線售出和買入，則有機會獲得更多的AMPL，整體占比上升。當然，這也涉及到交易時機的把握，存在一定的難度。按目前看，截止藍狐筆記寫稿時，AMPL價格為2.669美元，其目標價格為1.009美元，由于需求一直在上漲，這會導致AMPL的持續增發，直到需求下降，將價格拉回至目標價格。

如果代幣減量，小藍一開始擁有1AMPL，價格為0.8美元，由于價格低于目標價格20%，代幣會進行同比縮減，這時候小藍有0.8AMPL，其單價依然為0.8美元。這個時候小藍如果不進行任何操作，當市場價格回到目標價格時，小藍會擁有0.8個AMPL。如果小藍在0.8美元買入更多代幣，則可以提高其代幣的占比。

人類對貨幣前進的實驗探索從來沒有停止過，從最初的貝殼、牛羊、黃金、白銀到后來的“交子”，再到1971年后脫離黃金的“法幣”。而2008年的金融危機催生了比特幣，而比特幣只是開始，伴隨區塊鏈和互聯網的發展，人們對真正數字原生的加密貨幣的探索會一直持續下去。

AMPL現在還非常早期，很難說它未來一定會成功。不過它的獨特性，它根據需求進行增發和縮減的機制，這是傳統的經濟體所無法快速和及時做到的，它的厲害之處在于充分利用了區塊鏈的透明性，它把需求變化及時通過價格傳遞出來，并反映到供應量上，這是全新的加密貨幣實驗。

AMPL要么一地雞毛，要么成為加密史上最大的發展之一。

以太坊開創了智能合約，它開啟了協議管理世界的腳步。AMPL是基于以太坊實現其協議管理的加密貨幣，它充分了利用了以太坊的無須許可特性和安全性。

去中心化的說法很容產生誤解，不管是比特幣，還是以太坊，還是其他的代幣，它的核心不完全是去中心化，而是基于協議的博弈機制。它面對的不是機構信任，而是協議信任。協議不會被篡改，人們基于透明的機制進行博弈。

AMPL協議是構建于以太坊上的智能合約，它具備充分的協議信任，也就是無須信任的特性。這是確保其機制運行的基礎，。

如果AMPL成長為數十億美元或數百億千億美元的加密貨幣，以太坊作為承載它的公鏈，其價值也會隨之上升。從這個角度，如果AMPL們能成功，最終會推動以太坊走向萬億美元的加密生態。

通過上面的闡述，我們提到了它創新的一面，讓人印象深刻。不過，任何創新都有另外一面，AMPL也不例外。AMPL同樣存在很大的不確定性和風險。創新項目的風險遠遠大于普通的穩打穩扎的項目，這就是創新的成本。如果是投資者，則要控制好風險，謹慎做好決策。

它有什么風險？除了一般的智能合約和預言機等常規的系統風險之外，這里需要提一下其機制本身的風險。這也是它未來最大的不確定性所在。

比特幣的價值有基于能源的博弈機制來支撐，DeFi有資產抵押支撐，那么AMPL靠什么呢？目前看，它有基于供需關系的平衡機制，有其無須信任的特性，它依靠的投機博弈，人們將真正的價值資產，如BTC和ETH等，用來置換和支撐AMPL。假如人們將ETH等資產從AMPL系統中抽離，那么它的價格和市值都會下跌，同時供應量也會下跌。供應量下跌可能會止住也可能止不住價格的繼續下跌。其核心還是對AMPL的真實需求量和人們對AMPL的信心。

目前對AMPL的需求來自于投機的需求，期望它能上漲，由于它的市場價格高于目標價格，人們參與AMPL可以獲得更多代幣，是有收益的，這類似于資產抵押的挖礦。但這個價值的支撐來自于買入的需求，它能否長期支撐，主要取決于未來形成的均衡點。

現在市場上漲，大家都有信心繼續。假如其市場價格低于目標價格，人們會不會為了套利進行買入，從而拉回目標價格？還是由于代幣縮減，進一步導致人們的拋售？因為人們的拋售，導致進一步的縮減，并由此出現負向反饋？這完全取決于人們的信心和市場行為。這在實踐上還有待驗證。

在AMPL增量期間，市場一片大好，AMPL協議不會遭遇挑戰，而在AMPL減量期間，它能否安全挺過，這是考驗AMPL協議的最關鍵時刻，也是考驗投資者信心和決策的時刻。一旦它能夠挺過，它就會收獲更多人的信心，這對于它后續的均衡有很大幫助。

總言之，AMPL價值暫時來自于支撐它的外部買入價值，但是否能長期支撐，這取決于人們的信心。如果它能挺過減量期的考驗，AMPL就有機會實現成功的躍遷，如果它有機會實現躍遷，它就有可能成為潛在的加密原生穩定幣候選者，并同時具有價值存儲、交換媒介和計價單位的屬性，這是加密的圣杯。如果它能成就這個網絡效應，成為DeFi抵押資產，成為跟其他資產沒有相關性的資產類型，那么這也許是它的價值來源。但就目前來看，一切都還不確定，仍然需要實踐的證明。

因此，AMPL還處于非常幼小的階段，它能否達成共識，能否有持續需求，能否安然度過減量期，這是它成功的關鍵。

而要想AMPL成功度過減量期，最重要之一就是來自社區的MEME迷因，這是支撐它在市場下行期的社會心理因素。這種力量僅次于交易的力量。如果它能植入AMPL，那么，它就成功了一半。目前，不管國內國外，都還沒有形成AMPL的MEME，也許隨著AMPL的繼續增量，未來會發生一些改變。

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