CFTC起訴幣安：起訴背后的數據_ANC

文章作者：RiyadCarey

Binance以巨大的優勢成為世界上最大的加密貨幣交易所。自2017年成立以來，它取得了持續的增長，但自2020年以來，其日益增長的主導地位令人矚目，當時它占據了約25%的現貨量市場份額。在2021年牛市的尾聲，它的市場份額接近50%，然后回落，今年再次擴大到峰值70%以上。上周，它下降到只有57%，其中大部分是由于費用的變化和宕機造成的。

Binance受到的第一次打擊是在2月份，當時紐約金融服務部命令Paxos停止發行BUSD，同時證券交易委員會向Paxos發出了威爾斯通知。NYDFS發言人表示，Paxos沒有履行對BUSD客戶進行盡職調查的義務，以防止不良行為者使用該平臺。我在這里更深入地介紹了這個傳奇故事。

第二個更具爆炸性的打擊發生在本周，CFTC宣布指控Binance及其首席執行官/創始人趙長鵬故意規避聯邦法律并經營非法數字資產衍生品交易所。這些指控包括：

CFTC訴Binance及其CEO違法以尋求民事貨幣罰款和其他衡平救濟:3月27日消息，根據美國商品期貨交易委員會(CFTC)發布的訴訟文件，Binance和其CEO CZ違反了美國商品交易委員會的規定，包括商品交易法，未在任何注冊機構的情況下，向美國客戶征求和接受訂單以進行未在交易平臺內完成的商品期貨交易、期權、掉期和杠桿零售商品交易，并且沒有進行任何合規性注冊。控告指控Binance在CZ的指導下，通過協助Samuel Lim，無意中繞過法律監管，從美國客戶中獲得收入，以商業成功為優先考慮因素，而不是合規性。盡管Binance承諾限制美國客戶訪問其平臺，但該公司卻依賴美國本地人員和供應商，并積極培育美國本土的VIP客戶，同時為了躲避監管而隱藏身份和位置。因此，CFTC尋求民事貨幣罰款和其他衡平救濟。[2023/3/28 13:29:47]

Binance采取了一種精心策劃的方法來增加其在美國的影響力，首先是引入零售客戶，后來是引入機構客戶。

Binance指導零售客戶使用VPN來掩蓋他們的位置，并允許他們繼續交易而無需提交身份證明。

CFTC官員：CFTC現在可以采取措施保護加密客戶:金色財經報道，商品期貨交易委員會的Kristin Johnson周三在伯克利法學院主辦的一次會議上表示，該機構應考慮在 FTX 失敗后根據其現行監管機構可以采取的措施來保護客戶。?她已經與其他專員以及該機構內部的其他部門進行了交談，以研究中介和非中介市場結構的監管規定的差異。 ?

例如，期貨傭金商 (FCM) 必須作為中介分離出客戶資產。FCM 征求或接受買賣期貨合約的訂單。 ?在非中介市場，我們沒有平行的法定或監管保護。 ?

Johnson表示，需要重新審視法規，以確定CFTC沒有在這個非中介領域為客戶引入平行保護”的地方。[2023/2/9 11:56:10]

當2019年Binance開始限制來自某些司法管轄區的用戶時，它留下了一個漏洞，允許客戶在不進行KYC的情況下使用該交易所。

截至2020年1月，19.9%的Binance客戶位于美國。

Binance利用與CZ相關的300個"內部賬戶"在自己的交易所進行交易。

聲音 | 美國CFTC委員：CFTC收到了30多份關于以太坊的公眾反饋，得到了“非常好的回應”:據ambcrypto消息，美國商品期貨交易委員會（CFTC）委員之一Dan Berkovitz在接受采訪時談到了“該委員會正在就有關以太坊的問題尋求公眾反饋“的問題。據此前報道，2018年12月中旬，美國CFTC在其門戶網站上發布了一份官方聲明，稱將在《聯邦公報》上發布一份“信息請求(RFI)”。該請求是為了尋求有關以太坊的更多信息。委員會詢問了關于其基礎技術、風險、用例、機制、市場和機會的問題。此外，該委員會還想知道比特幣和以太坊之間的異同。這位專員說，他們得到了“非常好的回應”，將繼續推進這項工作。他補充說，委員會收到了30多份公眾的回復，其中一些回復“非常詳細”。Berkovitz還補充說，由于以太坊有可能以期貨合約或衍生品的形式上市，委員會尋求更多公眾的回應。[2019/3/20]

Binance利用Binance.US識別重要的美國客戶，然后通過使用與一家空殼公司相關的新KYC文件推動他們加入Binance。

聲音 | CFTC主席：CFTC和SEC職能和監管對象不同 從不同角度看問題:據bitcoin.com消息，CFTC主席Chris Giancarlo近日解釋了為什么比特幣期貨已在美國獲得批準，但比特幣ETF尚未批準。他表示，雖然比特幣是一種商品，但比特幣ETF是美國證券交易委員會(SEC)管轄的證券。他繼續說到：“更具體地說，美國證券交易委員會，他們的監督是在資本形成市場上進行，并且以零售為重點。我們是美國商品期貨交易委員會（CFTC），我們的重點是風險轉移市場，我們一直專注于衍生品，其中很多是機構交易。所以我們專注于機構投資，他們專注于零售業。” 他進一步指出，“CFTC和SEC有“不同的取向，不同的歷史，所以我們從不同的角度來看待這些事情”。[2018/10/4]

Binance使用"大宗經紀商"，允許美國機構在交易所進行現貨和衍生品交易。

此案可能需要數年時間，我們不會對指控是否屬實作出判斷，而是調查數據顯示的Binance用戶群的情況，并考慮為什么美國機構可能想使用Binance--以及為什么Binance寧愿大型交易者使用Binance而不是Binance.US。

SEC和CFTC發表虛擬貨幣執行行動聯合聲明:1月20日，SEC(美國證券交易委員會)和CFTC(美國商品期貨委員會)發表了關于虛擬貨幣市場執行行動聯合聲明：當市場參與者以提供數字化工具的名義進行欺詐時，無論其以虛擬貨幣、硬幣、代幣還是其他形式，SEC和CFTC都將對此類數字工具、進行項目實質審查并起訴違反聯邦證券和商品法律的行為。SEC和CFTC的執法部門將繼續處理違規行徑，并采取措施制止和防止數字工具的提供和銷售中的欺詐行為。[2018/1/20]

Binance的用戶在哪里？

Binance的交易量不成比例地偏向于美國的交易時間，實際上與美國的交易所Coinbase很相似。2018年，其35%的BTC交易量發生在UTC下午1點至8點，而Coinbase的數字是41.5%。2023年到目前為止，Binance的BTC交易量有43.4%是在美國時間段，略微落后于Coinbase的47.5%。

也可以確定Binance的交易量分布何時發生了變化：2021年春末夏初，中國對加密貨幣交易進行了打擊。在短短幾個月內，Binance從一個相對平坦的小時分布變成了一個明顯偏向歐洲和美國交易時間的分布，美東時間上午10點的交易量是美東時間凌晨1點的兩倍多。

誠然，Binance在美國交易時間內促成了其大部分交易量，盡管不清楚這是否純粹是該交易所專門針對美國交易者的結果。然而，一家總部設在美國的交易公司已經出面證實了訴訟中的一些細節，因此值得考慮為什么一些美國機構會選擇使用Binance。似乎有三個主要原因：

1.衍生品的交易機會

2.更多的現貨交易對

3.更深層次的流動性

衍生品的交易機會

2019年年中，Binance上線了衍生品交易服務，相對其他競爭對手來說，Binance在那個時候還是個新人。因此，BitMEX是之前最大的加密貨幣衍生品交易所——在2020年10月與CFTC發生沖突時，Binance處于完美的位置，幣安顯然非常清楚對BitMEX的監管行動所帶來的影響，其運營總監據稱告訴一位同事：“最近的BitMEX事件對該行業產生了巨大的影響。請從我們的所有圖表中刪除美國數據...除了金融和極少數人以外，未來的所有人都不會看到我們的美國數據。”

幣安一直以來在永續合約上市方面非常積極，并且自2021年以來，只被FTX超越，后者在停業時擁有182種合約交易對。

對于加密貨幣衍生品，美國用戶的選擇有限——散戶可以使用無需KYC檢查的交易所，而機構可以選擇使用少數受許可的衍生品交易所，如CME，或選擇提起訴訟所述的方法，這將使他們可以訪問超過200種永續合約交易對。

幣安多年來一直主導著期貨交易量，并且自FTX的崩潰以來，已經連續多次為Kaiko覆蓋的所有BTC永續合約的交易量提供了超過一半的交易量。

由更好的流動性和更多交易對相結合，使Binance成為機構交易和做市商的一個有吸引力的場所。然而，這一領域可能會出現動蕩，這取決于訴訟的結果，以及Coinbase和Gemini是否如傳言那樣推出國際衍生品交易所。

更多現貨交易對

從更普遍的意義上講，Binance與美國交易所相比的另一個優勢是它可以自由上市新的代幣進行現貨交易。截至目前，Binance的活躍交易對是Coinbase的兩倍以上，是Kraken的四倍，是Binance.US的六倍。

如果使用Binance，機構可以獲得更多的代幣，因為它比美國的分支機構多了近600個現貨對。然而，除非Binance有很強的流動性，否則所有這些貨幣對都不會成為吸引力，而Binance確實有。如果美國證券交易委員會指控Coinbase如其威爾斯通知所暗示的那樣上市了未注冊的證券，那么代幣上市優勢看起來可能會進一步向國際交易所傾斜。

更深層次的流動性

流動性在加密貨幣中是最重要的，特別是對于那些建立或出售大量頭寸或頻繁交易的機構。在這方面，Binance再次取得了很好的成績，截至本文寫作時，其利差比Binance.US收緊了36倍，比Coinbase收緊了8倍。不出所料，Binance的BTC-USDT和ETH-USDT的價差可以說是最小的。

這自然吸引了頻繁交易的機構。幣安的小幣種流動性也非常深。下面是一個表格，顯示了一個名為ATOM的市值排名前25的代幣的模擬銷售價值為10,000美元的滑點，該代幣在這三個交易所上都有交易。在Binance上的滑點為0.03％，從未超過0.1％；在Coinbase上的滑點為0.11％，在Binance.US上波動在0.1％和0.3％之間。

幣安的市場份額已經下降，并且在未來幾個月中可能會進一步下降，盡管很難確定這是因為它在最常交易的BTC交易對上重新實行了費用，還是因為美國機構停止在該交易所交易的原因。幸運的是，Kaiko擁有各種流動性和交易指標，可以讓我們了解該交易所如何應對其最近的變化和這項監管行動。

通常，我會猜測美國交易所，特別是Coinbase，會吸收一些離開幣安的美國機構現貨交易量。但現在監管環境過于不明確，無法做出任何預測。在短期內，Deribi、Bybit和OKX等其他交易所可能會繼續吸引幣安的一些衍生品交易量。如果Gemini和Coinbase決定參與其中，爭奪這部分交易量可能會變得更加有趣。

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