超募364倍 淺談MM Finance的融資爭議_MMF

Arbitrum?空投帶來的造富效應并未消退，?4?月?3?日，MMFinance?在?Arbitrum?上線，公募預計融資?50?萬?USDC，實際參與的資金高達?1.82?億?USDC，超募?364?倍。MMFinance?最初建立在?Cronos?上，是當時?Cronos?上除?VVSFinance?以外最大的項目，原生代幣?MMF?也上線了?Crypto.com?交易所。之后，MMFinance?部署到?Polygon?并發行了新的?Token，此次也不例外，又在?Arbitrum?上又發行了?Token?并進行融資。

MMFinance?的融資爭議

zkSync生態項目Snark表示將退回超募ETH:4月13日消息，zkSync 生態項目 Snark 在其社交平臺表示，將退回 Launchpad 期間超募的 ETH。項目方在公告中表示，此前由于合約設置錯誤，導致項目 Launchpad 期間共募集 499 ETH，超出原計劃硬頂（220 ETH），因此決定退回超募的 279 枚 ETH。

團隊表示目前正在統計相關數據，預計 4 月 16 日至 17 日完成退款。[2023/4/13 14:01:17]

MMFinance?一個項目在多條鏈上發行?Token?的做法在社區中受到了一定的詬病。通常，主流?DeFi?項目向其它鏈上擴張時，并不會發行新的?Token，如?Uniswap、Aave、Pancakeswap?等。

LBank 藍貝殼已完成等值5萬USDT的MINA售賣，本次售賣超募1824倍:據悉，LBank藍貝殼于4月13日22:00開啟Mina Protocol（MINA）」售賣，至4月15日08:00結束。本次售賣分為LBK 專場和USDT 專場。

LBK 專場下單總額為48,2342,330 LBK，實際成交596,836.76 LBK，售賣超募808倍，共出售80,000 MINA，超額部分將退回；

USDT 專場下單總額54,738,802 USDT，實際成交30,000 USDT，售賣超募1824.6倍共出售120,000 MINA，超額部分將退回。

Mina是世界上最輕的區塊鏈。它是一個公共的，去中心化的區塊鏈，開放給世界上任何人主動或被動地參與。個人或公司可以通過成為節點或塊生產者來幫助提高網絡的安全性，或者可以通過成為SNARK生產者來幫助降低交易成本，或者兩者都可以。[2021/4/15 20:21:16]

但對于小型項目，發行新的?Token?就像指環王中的魔戒一樣，對項目的開發團隊有著難以抵抗的吸引力。如果沒有新的?Token，以原來的估值計算市值已經極低，且大多數?Token?都已經分配出去，拋壓極大，原來的工作反而成為項目繼續擴張的負擔。

Youbi交易所二期平臺幣YT認購第二輪超募510%:據官方消息，Youbi交易所今天20:00通過IEO方式進行YT認購（共5輪），每輪100萬YT，第一輪認購價0.15USDT，超募360%。第二輪認購價0.16USDT，超募510%。第三輪認購將在2020年5月12日20:00開啟。YT是Youbi Global生態唯一指定通證，發行總量恒定為10億，首次發行母幣1000w枚，剩余9.9億分五個階段發行，通過在去中心化優幣錢包內質押挖礦產出，10億枚共分十年發行完畢。詳情見原文鏈接。[2020/5/11]

如果將?Arbitrum?上的?MMFinance?當成一個新的項目，和其它項目相比，考慮到團隊有?1?年以上可追溯的開發經歷，僅在?Cronos?的?MMFinance?生態中，除了?DEX?之外，還有收益優化器?MMOptimizer、穩定幣項目?SavannaFinance、去中心化?ETF?項目?METFFinance，發行有多種?Token。一年以前，MMFinance?因為前端攻擊，導致用戶損失了少量資金，但后來官方進行了賠付。項目經過慢霧、Certik、Paladin?在內的多家安全機構的審計。在安全性上，以上背景可能會讓人更加放心。

Youbi交易所第一輪平臺幣YT認購超募330%:據官方公告，Youbi交易所平臺通證YT今日結束第一輪認購，發放數量500萬，超募330%。第二輪認購將在5月16日開啟。

YT是Youbi Global生態唯一指定通證，發行總量恒定為10億，首次發行母幣1000w枚，剩余9.9億分五個階段發行，通過在去中心化優幣錢包內質押挖礦產出，10億枚共分十年發行完畢。

優幣交易所自5月1日上線以來，平臺注冊量已超過10萬，是一家以用戶資產安全為核心，用戶需求為宗旨的全球數字資產交易服務平臺。[2020/5/9]

MMFinanceArbitrum?原生代幣?MMF?最大供應量為?5?億枚，初始流通?1250?萬?MMF，白名單和公募分別銷售?250?萬?MMF，發行價格為?0.2?美元。對應?FDV?為?1?億美元，流通市值?250?萬美元。MMFinance?在本次活動中總共融資?100?萬美元，其中?80%?用于添加?MMF/USDC?交易對的流動性，項目方在本次代幣銷售中的利潤為?20?萬美元。

雪碧交易平臺SCO認購 51秒超募500%:據官方消息，雪碧交易平臺于3月3日開啟天蝎座Scorpio Chain（簡稱SCO）的認購，認購開始后51秒即超募500%

SCO(英文名\"Scorpio Chain\")是基于Blockchain構建的分布式智慧合約的金融有機生態世界。它以去中心化的結構將投資金融生態鏈上的組成分子連接起來，實現資金對接。

雪碧交易平臺成立于2019年，已獲得BiKi產業基金戰略投資，注冊用戶約10萬，是一家“社區聯邦制”的數字資產交易平臺。[2020/3/3]

Arbitrum?上項目的融資與估值可能不合理，但近期受到追捧已經成為常態，如指數產品?Arbitrove，以?7000?萬美元的估值在?Camelot?上融資?1400?萬美元。截至?4?月?4?日，Arbitrove?的主要產品——Arbitrum?指數代幣的發行量僅?280ALP，且最近兩周鏈上沒有一筆?ALP?的轉移記錄，但該項目治理代幣?TROVE?的?FDV?仍然有?3389?萬美元，流通市值?1018?萬美元。

和?Arbitrum?上其它?DEX?相比，ArbidexTVL7841?萬美元，FDV8760?萬美元；ZyberswapTVL4334?萬美元，FDV5246?萬美元。ZYBER?市值最高時約為?4.5?億美元，考慮到現在?MMFinance?正式上線不到?24?小時，MMF?目前價格?0.32?美元，TVL5128?萬美元，在?MMF/USDC?交易對流動性挖礦的?APR?高達?1600%?的情況下，目前的?FDV?可能偏高，但和其它項目相比并不算離譜。

MMFinance?在?Arbitrum?上發行新?Token?會受到熱捧也是有跡可循的，在去年?8?月遷移到?Polygon?上發行新的?Token?并進行融資時，同樣超募上百倍。在本次宣布遷移到?Arbitrum?后的?48?小時內，MMFinance?就收到了超過?1100?份白名單申請。

類似的解決方案：代幣增發

幾乎所有的項目在進行代幣設計時，都會將釋放集中在前面一段時間，最終在幾年時間里完全釋放。而當沒有新的代幣可以支撐項目運營的時候，除了發行另一種代幣，一些項目也會進行增發。

如?2020?年?7?月，借貸龍頭?Aave?在將原有的代幣?LEND?轉換為?AAVE?時，增發了?23.08%?；2021?年初，Yearn?通過治理決定在原有?3?萬枚?YFI?的基礎上，增發?6666YFI；2022?年底，已經被?Alameda?收購的?RenProject?團隊也通過治理投票，決定鑄造新的?REN?代幣來支撐?Ren2.0?的開發工作。

發行新的代幣和代幣增發本質上都是對原有的代幣持有者權益的稀釋，但也有利有弊，也可以幫助項目更好的進行擴張。

在此之前，MMFinance?在?Cronos?上的?TVL?為?1000?萬美元，在?Polygon?上的?TVL?為?257?萬美元。通過發行新的?Token，MMFinanceArbitrum?在一天內?TVL?已經達到?5128?萬美元，實現了數倍的擴張。

項目方、白名單參與者、流動性提供者、散戶間的多方博弈

借用一張因為?Arbitrum?空投而在社區中廣泛傳播的圖，在?MMFinance?的多鏈策略中，MMFinance?團隊通過發行新的?Token?進行激勵，從而獲得大量的流動性，實現在其它鏈上的冷啟動；信任?MMFinance?的玩家參加白名單銷售和公募，短期內獲得參與份額數倍的利潤；DeFi?礦工有更多的挖礦機會。最終，可能只有在二級市場上購買代幣的散戶受到傷害。

加密投資中充滿了機會，但對于部分人，結局可能是殘酷的。大多數?DeFi?項目的長期表現并不理想，MMF和?MMF的?FDV?已經分別跌至?480?萬美元和?379?萬美元，總量同樣為?5?億枚，而目前?MMF的?FDV?為?1.65?億美元。但這并不妨礙前面三種類型的參與者從中獲利，識別項目的風險，尋找適合自己的機會可能更加重要。

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