簡述STO的未來機遇：Web3淘金熱中賣鏟子？_STO

在香港Web3嘉年華的閉幕式中，萬向區塊鏈董事長、HashKeyGroup董事長肖風發表了壓軸演講《Web3應用的三代幣模式》，結論是「Web3創業項目應該選擇STO」。

這個結論的背景是HashKey拿到了香港唯二的交易牌照，Web3公司可以在這里進行STO。

那么STO是什么？能否代表「代幣化的未來」？未來的機遇在哪里？本文盡量用最少的文字講清楚。

1.STO是什么？

STO，即證券型代幣發行，簡單來說就是把證券給代幣化。

lCO也是把證券給代幣化，但啟動lCO沒有任何門檻，幾乎等同于「首次空氣幣發行」，所以2017年流行了一段時間之后，到2018年名聲就臭了。于是一些Web3公司開始探索新的發幣方式。

CoinDesk因不正確的報道向Alex Grebnev道歉:金色財經報道，CoinDesk發文表示，“2023年5月25日，我們發表了一篇題為“Alameda支持的‘Samcoins’首席執行官Alex Grebnev被CoinTelegraph所有者Gregory Fishman起訴的故事。”這些人在倫敦高等法院就2020年價值750,000美元的期權協議的含義和效力提起訴訟（索賠和反索賠）。我們對Fishman先生在那起訴訟中的指控的描述是不正確的，我們很高興澄清事實，并確認訴訟中的指控并未指控Grebnev先生在我們的報道中所述的不當行為。對于我們的錯誤，我們深表歉意。我們已將文章撤下，不會再發表。”[2023/6/1 11:51:26]

比如換湯不換藥的lEO，給發幣增加了一道審核——讓交易所拿自己的信譽來擔保，這個黑色幽默決定了后來約等于「首次空氣幣發行」。

數據：DeFi協議TVL年初至今增長近20%，約84億美元資金回流:1月17日消息自今年年初以來，DeFi抵押品一直在增加。DeFi協議中鎖定抵押品的價值在十周內首次超過500億美元。此外，自今年年初以來，TVL增長了近20%。根據DeFi Llama的數據，TVL目前為528億美元，是自2022年11月9日以來的最高水平。在過去七天里，大多數主要DeFi協議的抵押品都出現了兩位數的增長。自1月1日的周期低點以來，約有84億美元回流到DeFi生態系統。

據其分析，這在很大程度上可以歸因于隨著市場反彈，基礎加密資產的上漲。還應該指出的是，DeFi TVL仍比2021年12月的峰值水平低75%。

除了抵押品價值增加，流動性質押衍生品一直在引領市場。Lido目前擁有14.75%的市場占比，反超MakerDAO（市場占比為13.25%），在DeFi市場中位居首位。（BeInCrypto）[2023/1/17 11:16:43]

與此同時，STO這個概念也被提出來，就是在馬耳他這種加密友好國家里發幣，但也僅限于在馬耳他合法。

加密捐贈市場The Giving Block為邁阿密非營利組織創建加密貨幣捐贈基金:5月24日消息，加密捐贈市場The Giving Block宣布推出邁阿密影響指數基金（Miami Impact Index Fund），允許捐贈者在The Giving Block的平臺上向邁阿密非營利組織捐贈加密貨幣，對該基金的所有捐款將平均分配給所有參與的非營利組織。[2022/5/24 3:38:53]

要知道馬耳他的人口才4萬多，還不到天通苑小區常住人口的十分之一……所以這種STO就是項目方花錢給ICO買了個PR的素材。

2.香港的STO和馬耳他的STO有什么不同？

馬耳他的STO與香港的STO都是「合規的lCO」，不過馬耳他與香港有著本質的不同——香港是世界級金融城市、亞洲金融中心、全球最自由的經濟體……

也就是說，在香港合規發幣，你就能合規地向全球市場銷售。

而且拋開市場不談，就STO本身的要求而言，它們也有著天壤之別——馬耳他的STO花小錢就能買到，但在香港啟動STO的流程和標準就跟在香港發行證券差不多，所以含金量截然不同。

3.香港的STO是否會迎來爆發式擴張？

香港支持STO，是港府和大陸加密資本的合作——港府需要新資本的涌入來彌補過去幾年流失的資本，大陸加密資本需要合規和背書，而STO就是雙方合作的最大公約數。

預期拉滿，未來能否如愿迎來爆發式增長？這完全取決于準入門檻。

如果上幣以及投資的門檻比較低，那么吸引力甚至能超過lCO。如果你知道多年前僅靠內地散戶支撐的地方金融資產交易平臺的話，那么市場容量遠遠大于內地的地級市的香港就更可想而知了。

不過這個假設不成立，至少就目前來看，香港的監管原則是「相同風險，相同方法」，即使放寬也不會差太遠。

4.所以我們應該期待STO的什么？

由于香港可預期的監管政策，證券型Token不必抱有期待，因為夠資格發行證券型Token的Web3公司直接上市就行了，那個市場容量更大。

NFT直接對標數據資產市場即可，所以可以判斷它有市場，但不大。

功能型Token倒是值得期待，它的定位是生態積分，是免費贈送的而非融資工具。HashKey會先打個樣——發行平臺幣HSK。

不過最值得期待的不是上述三種代幣，而是STO服務商……

STO需要專門設計代幣經濟學、法律結構以及代幣鑄造等，才能在受監管的交易平臺上掛牌交易，這就需要專業的STO服務商以及相關配套服務。

這就像在淘金熱中賣鏟子，不管淘金能不能成功，賣鏟子總是一個穩妥且真的能賺到錢的生意。

不管STO能不能完成它的敘事——繼華爾街模式、硅谷模式之后開創出屬于Web3的共享資本模式，但至少會有一波資金愿意為政策紅利來充值。

來源：panewslab

原文：《「代幣化的未來」的STO的機遇，是在淘金熱中賣鏟子》

作者：北辰

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