蔡維德：數字金融并行路線 地下城與正統派_區塊鏈

編者按

區塊鏈界其實一直都有兩條路線。

繼2019年蔡維德教授發表了區塊鏈界一直存在兩條路線并行發展的學術成果后，區塊鏈在2020年已經進入關鍵時期，其中不僅關乎加密貨幣的未來，還包括區塊鏈以及去中心化理念的未來。而在此分叉路口下，兩條路線分別進入新的發展階段更加值得研究，本期人民數字FINTECH特邀國家特聘專家蔡維德教授來深入探討探討數字金融的地下城與正統派：

合規路線：

正統派----原來以英國央行數字英鎊的計劃為代表，后來開始穩定幣，數字資產交易等工作。

不合規路線：

地下城---以比特幣和以太坊為代表，剛開始的時候以支付為主，后來將這些代幣成為投資資金（瘋狂的ICO時間段），到最近DeFi。

聲音 | 蔡維德：央行數字法幣將是未來國家經濟的基礎:12月1日，在海南國際離岸創新創業示范區建設高端論壇上，國家千人計劃特聘專家、北航特聘教授蔡維德表示，央行數字法幣將成為未來國家經濟的基礎。他同時指出，區塊鏈對金融系統的“革命”體現在：一是金融流程的改變，特別是清結算系統；二是金融基礎設施的改變，特別是RTGS（全額支付系統）、CSD（中央證券托管中心）；三是監管流程也會改變。（財聯社）[2019/12/1]

數字金融發展

合規市場出現穩定幣例如臉書的Libra穩定幣，央行發行數字法幣，多家合規數字資產交易所出現（包括美國的Bakkt交易所）。德國銀行協會認為Libra 最大的威脅不在發幣，而在于建立一個大型可編程的數字金融生態體系。這體系和傳統金融體系融合，開始的時候以傳統監管方式來監管，再加上協議層的監管機制。在2020年5月，歐洲央行竟然估計臉書Libra 2.0 的資金會到達3萬億美元，大過現在歐洲最大的貨幣基金，如果Libra 2.0基金是獨立國家，此國GDP會是世界第5名。

聲音 | 北航教授蔡維德：Libra可以完全取代SWIFT，改變國際金融流程和秩序:據巴比特消息，針對“Facebook發布Libra白皮書”一事，北航教授、國家“千人計劃”特聘教授蔡維德表示：“臉書的這件事比摩根大通發幣的影響力還要大。因為臉書影響到一百多個國家或地區，覆蓋了至少20億用戶，它的客戶量是世界上最大的。臉書的用戶量超過了很多銀行的用戶量總和，因此，它的影響力是巨大無比的。Libra可以完全取代SWIFT，改變國際金融流程和秩序。”他還指出，美國國會在2018年2月的時候開了一場會議，在這個會議上，美國決定擁抱合規的區塊鏈企業，但準備取締不合法的代幣市場。美國在這個數字貨幣發展上采取了兵分三路，首先是創造數字貨幣的流通貨幣，就是穩定幣，例如數字美元等；創造一個正確的市場，例如Bakkt；第三是打通法規法則。這三條路并進才使得美國能在該領域發展。[2019/6/19]

科技發展

聲音 | 蔡維德：區塊鏈是500年來最大的金融科技突破:國家特聘教授、北航博導蔡維德在接受專訪時表示，“區塊鏈是500年來最大的金融科技突破，它一定是未來。”目前，各國和各大互聯網巨頭都在緊鑼密鼓地持續布局區塊鏈，必將在2019年展現出驚人的變化。蔡維德教授指出，區塊鏈不僅是一種技術，還是一個基于網絡和信任機器的社會系統，與泛金融(包括貨幣和經濟)、法律、政策等息息相關。[2019/2/11]

區塊鏈技術最近有大發展，不論國內外都有大發展。國外傳統科技公司提出不少新技術，例如區塊鏈數據庫，新型智能合約平臺。而中國提出新型網絡（互鏈網），新區塊鏈定義，新操作系統和數據庫。互鏈網可以取代現在互聯網，也提出新操作系統（犀牛模型(側重安全和監管的新型操作系統模型)）和區塊鏈數據湖（基于大數據平臺的區塊鏈數據庫）。

標準制定

聲音 | 北航教授蔡維德：區塊鏈產業必須有誠信 這是區塊鏈的初心:北航教授蔡維德表示，我們不可能拿一個“欺詐機器”來解決信任問題，信任問題必須用“信任機器”來解決。區塊鏈產業和使用的區塊鏈必須有誠信，誠實開發區塊鏈技術，使用真實的區塊鏈，不使用中心化的偽鏈， 不使用空鏈或是胡鏈，在實體產業上應用， 使社會和實體產業進步更加誠信。這就是區塊鏈的初心，也是區塊鏈產業生存的目的。[2019/1/24]

多個標準機構正在制定國際標準例如ISDA（國際掉期與衍生工具協會），中國也提出皋陶模型（區塊鏈功能服務化的模型）。

DeFi

最近重點不在發幣，而是 DeFi （Decentralized Finance，分布式金融，但是幣圈喜歡使用“去中心化金融”)。DeFi目的是在合規市場外面，重新創造一套新金融體系，和合規市場并行，而且交易機制是模仿合規市場的機制。在技術上也有發展，但是最近消息大都是壞消息：

國外Tezos 項目，在2020年6月居然被美國SEC提出2.5億美元和解費，這比項目融到資（2.32億）還要大，代表SEC希望使這項目關門。這帶給幣圈一個強烈信息，連一直崇尚自由的美國也不能容忍幾年前的 ICO融資，最后還是決定嚴格處理以前沒有解決的問題。這問題不只是發生在這項目，還有其他大型項目得到類似的處置，有大型發幣項目直接被SEC取消融資計劃。

在2018年一個大型項目在2020年也關門，引起業界大反響。因為幣圈最寒冷的冬天，在中國政府嚴禁下，這項目還是啟動，而參與的人多，投資金額也大。

DeFi一個項目MakerDAO（發行DAI幣），這一穩定幣與美元掛鉤，并以加密貨幣形式的抵押品作后盾。穩定幣可提供加密的可編程性，DAI最近供不應求。很多人都會樂于見到比特幣這樣的資產出現過剩的需求，因為這意味著其交易價格會更高，但對于穩定幣來說，需求量過高反而是危險的。在高壓情況下，DAI 的價格機制通常與市場相悖，因為尋求避險資產的交易者要想繼續獲得或者持有 DAI，那么就必須滿足追加保證金的要求。因為當他們的抵押品價值貶值時，他們需要補足抵押品或償還部分 DAI 以防止清算。因此當DAI 的供應減少的時候， DAI 的需求處于高位水平。增加投資者的壓力。

這兩個世界也有交集，例如美國Bakkt就是一個例子，合規交易所，但是可以交易數字代幣例如比特幣。當然這會少數例外的情形，大部分的數字代幣不能在Bakkt交易所上交易。而且這些代幣都是以商品看待，不是以貨幣看待。英國央行也是學習比特幣后才提數字英鎊計劃，可以說合規市場走在地下市場的后面，但是最后合規市場會遠大過地下市場。DeFi的出現也代表地下市場愿意學習合規市場的規則，只是DeFi 使用不合規的數字代幣作為保證金或是抵押品，幾乎不可能被合規市場接受，非常有可能一直在合規市場外面。

正如同哈佛大學Rogoff教授所說：“ 這兩個市場會一直進行下去，因為客戶一直會有這些需求，只是地下市場會是合規市場的五分之一。政府不但要監管合規市場，還要監管地下市場，而且是以科技方式來監管。”

這路線也已經啟動， 2020年Libra 2.0 提出使用協議層監管機制就是一個開始。Libra 2.0 使用混合監管模型，不但使用傳統監管機制，還使用嵌入式協議層的監管機制。嵌入式監管代表所有交易都被追蹤到。這樣就算黑客能夠攻破第一層監管機制，交易還是被監管到。這也是我們提出互鏈網的原因。

談及區塊鏈不能只是應用，而且是新基建的基礎設施之一。

作者 蔡維德：現任國家特聘專家，北京航空航天大學博導、北航數字社會與區塊鏈實驗室主任、清華大學長江講座教授、美國亞利桑那州立大學終身榮譽教授、英國倫敦大學學院 (UCL) 區塊鏈研究中心科學顧問、賽迪區塊鏈研究院名譽院長等職務。

主編：溫筠

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