經濟學家鼓吹的“強刺激”，錯在哪里？_金字塔

一個叫辜朝明的臺籍經濟學家火了

其曾憑借對日本經濟泡沫的長期研究，提出了著名的“資產負債表衰退理論”，并著有《大衰退》一書

最近，辜朝明給中國當前的經濟問題把脈，并開出了藥方，即不要搞什么結構性改革，加大財政刺激力度

他的理由是當前中國出現了資產負債表衰退跡象，企業和個人拿到錢也不去投資和擴張

這個時候，政府需要取代私人部門，加大財政刺激力度，阻斷經濟的通縮循環，而且出手要果斷、時間要緊迫，一旦錯過窗口期，日后要付出更大的代價

聲音 | Chainalysis首席經濟學家：比特幣的價值轉移大部分發生在交易所之間:區塊鏈數據分析公司Chainalysis的首席經濟學家Philip Gradwell在倫敦的一次會議上表示，過去10年比特幣服務中至少一半的價值流向或來自交易所，大部分價值轉移發生在交易所之間。（AMBCrypto）[2019/12/11]

只是這個藥方，我們太熟悉了，而且過去經常服用，都已經吃出抗藥性了

比如2008年的四萬億，2014年大規模鐵路和水利投資，2015-2019年數萬億棚改，2020年疫情以后新基建等等

聲音 | 天使投資人趙鑫：通證經濟學是數字社會的經濟學:在BCamp與石榴財經共同舉辦的線下沙龍暨元點新書《通證學》發布會上，天使投資人趙鑫發表演講。趙鑫表示，經濟學是隨著不同的環境變化而變化的。通證經濟學在探討的是交易中的主體和客體都進入數字化的情況下的情況。理解了通證經濟學的環境，就可以更好的理解通證經濟學如何發揮作用。[2019/3/27]

這些年，但凡企業沒能力或不想投資、居民沒能力或不想消費時，都是一輪一輪的由政府和國資主導的刺激

只是現在的問題是，不僅私人部門已加杠桿過度，政府主導的財政杠桿也到了臨界點

經濟學家巴曙松：大數據、區塊鏈等技術將有助不良資產行業的互聯網+創新發展:中國銀行業協會首席經濟學家巴曙松，今日在財新網專欄發文討論到“中國不良資產管理行業發展趨勢”時提及，據市場公開數據估計，互聯網+不良資產的平臺機構已達400家，而且，隨著大數據、區塊鏈等技術的發展，不良資產的相關服務機構，如會計師事務所、征信公司、證券交易所等都在進行“互聯網+”的創新，未來不良資產行業的互聯網+創新還有很大發展空間。[2018/3/6]

2022年，地方債務率突破120%的警戒線

注意，這還只是顯性債務，我們還有大約30-40萬億的隱性債務

最近，高盛更是發布了一份石破驚天的報告稱，12家銀行的資產負債表中，有34萬億的地方政府債務，占銀行資產的61%

若屬實，這意味著地產+基建的風險正在向金融體系蔓延

辜朝明說當前結構性改革不是最重要的，但事實上，現階段阻撓中國發展的最大的問題就是結構性矛盾

當前中國社會呈現典型的倒金字塔結構

0.3%的富裕階層占據了社會67%的財富

7%的中產占據了社會26%的財富

92.7%的民眾只占有社會7%的財富

當前，中國有6億人的月收入在1000元，這也是為什么寬松的貨幣政策無法往下傳導的原因，因為絕大部分人是無力加杠桿的

而財政的強刺激，他們收益也是十分有限的，肥的主要還是那些富裕階層

民企的投資信心不足，本質上也是一個結構性問題

最典型的就是各地的招標設卡，潛規則重生，說白了，就是權力尋租的太多，并不是真正的市場經濟，更談不上公平競爭

而建設全國統一大市場，就是要打破這些無形的藩籬

還有就是對房地產、互聯網平臺、教育等整治導致的預期不穩

這些結構性問題真不是強刺激就能解決的

不管是貨幣寬松開閘放水，還是財政刺激，都是邊際效應越來越弱的舊模式

總之，過舒坦日子的時光結束了

只有危機才能倒逼出有效的改革

現在最該做的，是一邊戒藥癮，一邊大刀闊斧的推行一系列改革

比如農村土地制度改革，賦予農民更多財產權利

比如公共財政建設，降低新市民、年輕人在城市的成本

比如推進城鄉融合

再比如統一大市場建設等，降低隱性的規則成本，做到現代版的車同軌，量同衡，行同倫

不過，辜朝明有一點說的還是發人深省的，即在增長還能維系的時候，政策應全力支持經濟發展

這樣當不可避免的衰退到來時，至少國民還能有一個不錯的生活基礎

只是我們顯然還沒這么一個基礎，這也是我們和當年的日本比，令人遺憾的地方

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