美債收益率大幅回落 周三美國“CPI之夜”有望傳來好消息？_CPI

來源：媒體滾動

　　財聯社7月11日訊各期限美債收益率周一普遍下跌，同時收益率曲線一個關鍵部分的倒掛幅度有所收窄，因幾乎所有市場參與者目前都在翹首以待即將于周三公布美國6月CPI數據，以進一步了解物價壓力是否正繼續放緩。從當前的一些初步跡象看，本周這個最受矚目的“美國CPI之夜”或許有望傳來好消息。

　　行情數據顯示，各期限美債收益率隔夜紛紛走低，其中短債收益率領跌。截止紐約時段尾盤，2年期美債收益率下跌8.9個基點報4.87%，5年期美債收益率下跌12.2個基點報4.244%，10年期美債收益率下跌6.6個基點報4.006%，30年期美債收益率下跌1.3個基點報4.037%。

裕信銀行：美債收益率料將超過歐元區國債收益率:10月4日消息，裕信銀行認為美國國債收益率比歐元區國債收益率有更大的上漲空間，預計前者的上漲主要是由實際利率上升推動的。 裕信銀行預計歐元區國債收益率的上升勢頭將放緩，因為通脹補償沒有太多空間。 在歐元區收益率快速上升之后，最緊迫的問題之一是歐洲央行的言論是否會在未來幾周轉向鷹派。（金十）[2021/10/4 17:23:22]

　　對利率最為敏感的2年期美債收益率，上周四曾一度大幅觸及5.12%，為2007年6月以來的最高水平，不過目前已經重新回到了5%關口下方。

　　HarvestVolatilityManagement交易和研究主管MikeZigmont表示，上周五公布的美國非農就業報告15個月來首次低于預期，但數據的表現仍讓一些交易員感到“困惑”。他提出了一系列眼下依然難解的疑惑：“這足以讓美聯儲繼續加息嗎？這是否弱到足以讓美聯儲繼續暫停加息？與過去幾個月強勁的指標相比，美國經濟是否真的開始轉向疲弱，以至于我們很快就會看到經濟衰退？

十年期美債收益率跌幅擴大至4.15%:十年期美債收益率跌幅擴大至4.15%，現報1.673%。[2021/4/2 19:38:23]

　　在上周五非農弱于預期的同時，美國薪資增速則依然居高不下。摩根大通分析師表示，“依然緊張”的勞動力市場為美聯儲本月晚些時候再次加息“掃清了道路”。而在那之后，隨著經濟增長放緩，預計央行將實施“延長暫緩”的貨幣政策，從而降低進一步收緊貨幣政策的必要性。

　　周一，有多位美聯儲高官陸續發表了最新講話。包括美聯儲負責金融監管的副主席巴爾、克利夫蘭聯儲聯儲主席梅斯特、舊金山聯儲主席戴利均認為，美聯儲今年還需要進一步提高利率才能使通脹向央行2%的目標回歸。

　　其中，戴利表示，美聯儲可能需要在今年再加息兩次才能讓通脹真正回到可持續的2%水平，而梅斯特也指出，她自己的觀點也“符合”決策層今年還要再加息兩次的預估中值。

摩根大通：美債收益率“定價有誤” 建議建立5年期美債多頭頭寸:Jay Barry等摩根大通策略師在客戶報告中寫道，當前水平的美國國債收益率多少有些“定價錯誤”，因其暗示首次加息將在2023年3月，而這與基本面不符。建議解除2年期美國國債空頭頭寸。預計最終會看到收益率和曲線從當前水平進一步上升和走陡，盡管近來基本面已經給技術面讓路。這代表加久期的短線機會。鑒于市場已經反映出到2024年初時將已加息逾50個基點，因此中期美國國債具有價值。建議在0.796%水平建立5年期美債的戰術性多頭頭寸。[2021/2/26 17:55:01]

　　不過，頗有意思的是，美聯儲官員中隔夜也飛出了一只明確的“鴿派”。盡管幾乎所有美聯儲與會者都支持2023年進一步加息，但亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克是一個明顯的例外，他周一呼吁今年剩余時間保持利率穩定。

美債收益率上行推高美元 對新興市場影響有限:花旗分析師認為，經濟復蘇預期強烈，美債收益率重拾升勢，10年期美債收益率持續收于1%以上，推動美元指數走強至91關口以上。受訪業內人士認為，考慮到美國經濟實際前景，美債收益率上升空間有限，美元將在寬松貨幣政策背景下趨于走弱，新興市場所受影響有限。“美元持續走軟預期、新興市場股市估值合理及盈利反彈勢頭強勁等，或將支持新興市場風險市場表現。從全球市場范圍來看，在經濟復蘇預期下，更看好新興市場股市和全球中小盤股票。（上證報）[2021/2/6 19:03:03]

　　博斯蒂克周一在亞特蘭大科布縣商會發表講話時稱，雖然通脹過高，但鑒于有跡象顯示經濟放緩，決策者目前可以耐心一點。“我們目前的政策顯然處于限制性區域，我們繼續看到經濟正在放緩的跡象，這告訴我，限制性措施正在發揮作用。”

　　投資者翹首以盼周三CPI之夜能傳來好消息

　　對于近來節節敗退的美債多頭而言，如果說本周消息面上有什么“靈丹妙藥”能解他們的“燃眉之急”，那么或許非明晚的美國CPI數據莫屬。事實上，在這一美聯儲7月議息會議前最為重要的經濟數據即將出爐之際，一系列的物價相關指標似乎已經提前傳來了不少好消息，這也一定程度上在本周初延緩了美債收益率的升勢。

　　周一公布的數據顯示，作為衡量通脹緩解的一個關鍵指標，美國二手車價格6月份環比下降4.2%，創下了疫情早期以來的最大月跌幅。

　　美國最大的汽車交易平臺CoxAutomotive公布，今年6月，該平臺追蹤二手車拍賣價格的曼海姆二手車價值指數在6月為215.1，較5月環比下降4.2%，這是自新冠疫情初期——2020年4月以來最大的月降幅，也是該平臺有紀錄以來最大降幅之一。

　　新車折扣加大和利率攀升正在削弱人們對二手車的需求，這拉低了經銷商的二手車進價。另一方面，經銷商幾乎完全填補了因疫情期間停工和供應短缺而耗盡的二手車庫存，這也是二手車價格下跌的一個關鍵原因。

　　除了二手車的價格外，美國消費者對通脹的預期方面也有好消息傳來。紐約聯儲周一公布的6月消費者預期調查顯示，一年期通脹率預期由4.1%降至3.8%，為連續第三個月下降，同時也創下了2021年4月以來的最低水平。三年期通脹率則持穩于3%附近。

　　美聯儲官員曾多次提到，通脹預期讀數是目前通脹狀況的關鍵驅動因素。自紐約聯儲追蹤以來，這一指標的最高值是去年6月錄得的6.8%，這意味著短期通脹率預期已經累計回落了整整3個百分點。

　　有分析人士指出，債市投資者本周的注意力顯然將主要集中在美國消費者物價指數上，預計若6月份美國消費者物價指數如市場預期般大幅放緩，可能會減輕美聯儲在7月份會議后再度加息的壓力。

　　業內人士目前普遍預計，美國6月CPI同比漲幅有望進一步回落至3.1%——這將是自2021年3月以來的最小漲幅，主要受益于汽油價格的下降。不包括波動較大的食品和能源在內的核心CPI同比漲幅則預計將放緩至5%，為2021年11月以來的最低水平。當然，這仍然將是美聯儲通脹目標的兩倍多。

　　Corpay首席市場策略師KarlSchamotta表示：“預計美國6月份的總體和核心通脹指標都將大幅下降。但由于二手車價格下跌和季節性調整的作用過大，這些數據可能尚無法讓美聯儲偏離緊縮軌道。”

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