2024年比特幣減半進入倒計時，價格一定會大漲嗎？_比特幣

在快速發展的加密貨幣世界中，比特幣仍然是開拓者，自2009年問世以來一直吸引著投資者、技術專家和公眾的想象力。其有限供應量上限為2100萬枚，采用稱為“減半”的獨特流程調整其供應動態。通過模仿稀有商品的通貨緊縮性質，比特幣將自己與傳統法定貨幣區分開來。展望下一次減半，預計將在一年后的2024年5月發生，本文將深入探討減半對生態系統的影響，以及為什么它們對于理解比特幣的長期前景至關重要。此外，還將研究減半事件對比特幣價格變化的潛在影響，例如庫存流量比模型、礦工拋售壓力和普遍的宏觀經濟因素。

比特幣減半和歷史價格走勢

新的比特幣是通過稱為“挖掘”的過程生成的，在該過程中，計算機解決計算密集型問題以獲得區塊獎勵。比特幣的貨幣政策在設計上是通貨緊縮的：大約每四年，挖礦獎勵減半，新比特幣的創造速度減半。

分析：2023年全球經濟衰退的高風險可能會影響加密市場:1月17日消息，根據世界經濟論壇（WEF）1月16日發布的一份報告，國際貨幣基金組織（IMF）預計，全球約三分之一的經濟將在2023年陷入衰退，全球增長前景依然疲弱，全球衰退風險很高。該報告補充說，到2023年初，企業將面臨“三重挑戰”。關鍵投入價格高企，貨幣政策收緊，需求疲軟，這些都將抑制經濟復蘇。

首席經濟學家還認為，員工短缺、人才可用性和大幅削減成本也是因素之一。這一切都對底層的零售消費者產生了涓滴效應。此外，美國儲蓄率已降至歷史最低水平2.3%左右（該指標是用來衡量一個人從可支配收入中扣除用于投資的金額）。

分析稱，這可能會對通常被認為高風險的加密資產產生重大影響。如果可支配收入減少，加密貨幣等風險資產的投資者就會減少。經濟衰退可能會進一步影響這一點，因為可能只有富人才有能力涉足高風險的加密投資。（Crypto Potato）[2023/1/17 11:16:43]

比特幣協議中的減半事件旨在控制通貨膨脹并確保穩定、可預測的比特幣供應。這與傳統法定貨幣形成鮮明對比，在傳統法定貨幣中，中央銀行可以不可預測地修改貨幣供應量。比特幣的固定總供應量和不斷下降的創造率相結合造成了稀缺性，一些理論認為這可能會隨著時間的推移推動其價值上升。

Topps將推出2021 Topps系列1棒球NFT收藏品:Topps公司今天宣布，與美國職業棒球大聯盟和美國職業棒球大聯盟球員合作，發布2021 Topps系列1棒球NFT收藏品。該NFT收藏品將于4月20日1PM（ET）推出。（businesswire）[2021/4/12 20:11:24]

歷史數據表明，比特幣的價格在每次歷史減半事件后的幾個月內一直在上漲：

這似乎與有效市場的理念不相容。那么為什么市場參與者不能對這樣一個廣為人知的事件進行充分的預期和定價？

庫存流量比模型

理解比特幣減半如何影響其價格的一個框架是Stock-to-Flow(S2F)模型。S2F是一種量化特定資源“稀缺性”的工具，已廣泛應用于黃金和白銀等商品。它的工作原理是這樣的：庫存到流量模型中的“庫存”是指商品的總可用供應量。對于比特幣，這將是所有已開采且目前正在流通的比特幣。而“流量”是在給定時間段內添加到庫存或供應中的新供應量。對于比特幣，流量是被開采并釋放到流通中的新比特幣的數量。S2F比率是通過將存量除以流量來計算的，這給出了稀缺性的衡量標準；S2F比率越高，資源越稀缺。例如，黃金的S2F比率很高，因為它的供應很大，而且開采速度相對較慢。

Uniswap谷歌搜索量升至2020年9月以來高點:金色財經報道，“Uniswap”的谷歌搜索量激增，已達到2020年9月以來的最高點。[2021/3/23 19:08:46]

在比特幣的背景下，由于比特幣的減半事件，S2F模型變得特別有趣。每次開采新的比特幣區塊的獎勵都會減半。這有效地將新比特幣的“流量”減半，在其他條件相同的情況下，這將使S2F比率翻倍并增加比特幣的稀缺性。

Stock-to-Flow模型提供了一種直接且可量化的方法來評估比特幣的稀缺性。通過考慮當前可用的比特幣數量和新比特幣的創建速度，它清楚地展示了比特幣在任何給定時間的“稀缺”程度。歷史數據似乎驗證了該模型，因為比特幣的價格與S2F模型之間存在普遍相關性。隨著比率的增加，通常表明稀缺性增加，價格趨于上漲。

雖然Stock-to-Flow模型提供了一個有趣的視角，但它有幾個局限性。首先，它做了一個簡單的假設，即稀缺性是比特幣價格的主要決定因素。這可能并不總是正確的，因為許多其他因素也會影響價格，例如需求、市場情緒、技術進步和更廣泛的經濟狀況。其次，S2F模型依賴于比特幣相對較短的歷史。因為比特幣只經歷了幾次減半事件，這意味著該模型是基于一個小數據集進行推斷的；S2F比率與比特幣價格之間觀察到的相關性可能不一定會持續到未來。最后，S2F模型最大的問題是它預設了市場充分意識到比特幣稀缺性的變化并做出反應。然而，比特幣的發行從一開始就為人所知；從邏輯上講，如果事先已經知道稀缺性，那么價格跟隨稀缺性是沒有意義的。

BIS執行委員會委員：2020年是全球不少央行對CBDC態度的一個分水嶺:國際清算銀行（BIS）執行委員會委員、創新部總監Benoi?t C?ure?對財新記者表示，2020年是全球不少央行對CBDC態度的一個分水嶺。從只有包括中國人民銀行、瑞典央行在內的一小部分央行積極研發CBDC、多數主要央行“持守勢”，到今年多數央行從研究轉向行動，根據BIS的調查，全球80%的央行目前已在探索研發CBDC，40%的央行在做概念原型驗證（PoC），10%的央行在做試點，“類似中國人民銀行最近在深圳做的”，科爾補充道。（財新）[2020/11/24 21:57:04]

總的來說，盡管Stock-to-Flow模型提供了一個有用的視角來評估比特幣的稀缺性，但它不應該被孤立地使用。它只是眾多工具中的一種，投資者在嘗試預測比特幣價格時應始終考慮范圍廣泛的模型。

從礦工的視角看減半

有一種理論認為，減半獎勵會對比特幣產生積極影響，因為減半事件后拋售壓力會減輕。由于礦工需要支付運營成本，他們被迫每天出售一定數量的開采獎勵。這導致市場需要吸收持續潛在的每日賣壓。但是，隨著減半事件的發生，可供出售的比特幣減少，因為開采的比特幣減少了。那么這個理論在現實中是否成立呢？

動態 | 美國國稅局：加密貨幣將繼續成為其在2020年的重要焦點:2月2日消息，美國國稅局（IRS）今年為加密貨幣所有者發布了正確提交其納稅申報表的重要提示，這是稅表中首次包含加密貨幣問題，預計將有超過1.5億名申報人透露他們在納稅年度內是否購買或出售了任何加密貨幣。IRS專員Charles Rettig表示，加密貨幣是今年1040的重要補充。這個新興領域是IRS的優先事項，希望幫助納稅人了解其涉及虛擬貨幣的義務。他們還將采取措施，確保不遵守涉及虛擬貨幣規則的人公平地執行稅法。同時，該機構宣布加密貨幣將繼續成為IRS在2020年的重要焦點。（News.Bitcoin ）[2020/2/3]

我們使用鏈上數據和市場數據進行了回歸分析，以確定礦工拋售對價格的影響。在高層次上，我們使用價格百分比變化作為因變量，礦工比特幣銷售活動相對于比特幣現貨量，以查看礦工銷售量與價格變化之間是否存在關系。

有趣的是，我們的歷史數據顯示，從2016年1月1日到2023年5月1日，即使礦工出售的比特幣數量超過當天總現貨量的1%，我們也無法看到礦工拋售對價格的統計顯著影響。這些發現挑戰了現有的范式，表明減半通過礦工拋售壓力對比特幣價格的影響在過去可能被夸大了。

宏觀影響

除了比特幣內部動態，我們還必須考慮更廣泛的經濟背景對比特幣價格的影響，包括全球經濟波動和貨幣政策的轉變等宏觀經濟因素。讓我們深入了解每一個因素。

2012年減半：在歐洲債務危機背景下，比特幣作為另一種價值儲存手段引起了公眾興趣。管理危機或讓它升級的可能性對全球經濟軌跡產生了重大影響。在減半后的一年內，比特幣價格從約12美元上漲至近1130美元，市值從略高于1億美元增長至約130億美元。2013年底，中國央行禁止比特幣交易可能進一步推動了價格飆升，因為人們轉向比特幣以逃避資本管制。

2016年減半：在第二次減半之前和之后，人們對加密貨幣的興趣日益濃厚，首次代幣發行的繁榮就證明了這一點，它從2016年的2.4億美元增長到超過2017年的56億美元。同期比特幣每日交易量也從約200,000筆增長到超過350,000筆，反映出采用率不斷提高。機構認可度的提高可能有助于推動比特幣價格在此期間達到頂峰，在減半的一年半內從約650美元漲至近20,000美元。

2020年減半：在COVID-19大流行期間，大規模刺激措施提高了通脹預期，體現在5年盈虧平衡通脹率2從0.14%上升至2.56%。反過來，這可能促使人們將比特幣作為通脹對沖工具。機構采用率的增加也很明顯，MicroStrategy在比特幣上投資超過20億美元。伴隨著PayPal支持比特幣等具有里程碑意義的公告，比特幣價格從減半時的約8600美元上漲至2021年4月的歷史新高約64800美元，市值突破1萬億美元。

對2012年、2016年和2020年比特幣減半的宏觀分析揭示了比特幣的程序化稀缺性和更廣泛的宏觀經濟環境之間復雜的相互作用。每次減半都伴隨著不同的全球經濟環境，這些環境影響了比特幣的價格軌跡。盡管有這些不同的背景，但出現了一個共同的主題：經濟不確定性的增加似乎與比特幣的興趣增加相吻合，可能會放大減半的價格影響。然而，同樣明顯的是，宏觀經濟狀況與比特幣價格之間的關系是多方面的，并且可能受到除減半本身之外的多種因素的影響。

結論

雖然將比特幣減半視為價格上漲的催化劑可能很誘人，但我們在本文中的探索表明，事實要微妙得多。從歷史上看，比特幣的價格在每次減半事件后都呈上升趨勢，但將這些價格上漲僅僅歸因于減半過于簡單化了其中的復雜動態。

從本質上講，雖然減半事件當然很重要，它作為比特幣生態系統中的一個可預測的、預定的事件，圍繞著它旋轉著許多不可預測的因素。了解這些驅動因素可以讓我們擁有更全面的視角，促進在比特幣世界中做出明智的決策。

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