翼虎周觀察｜特斯拉降價會帶來什么影響？有哪些投資機會？_馬斯克

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一周焦點

特斯拉降價會帶來什么影響？有哪些投資機會？

特斯拉降價，無疑在2023年初的全球車市掀起了滔天巨浪！樂觀者認為這是特斯拉和馬斯克直面白熱化的競爭，主動挑起價格戰，必將進一步提升市場份額！悲觀者認為，新能源一哥都祭起降價大旗，無非是窮途末路，唱起了自己的挽歌。

特斯拉降價，從根本上來說，是因為新能源產業的競爭格局不斷惡化，其次，從2012年6月開始交付models，到2015年9月交付的modelx，2017年三季度model3下線，2020年Q1modely的交付，一哥特斯拉已經3年12個季度沒有新車型上市了，技術迭代大大減緩，產品銷售日漸疲軟，降價無疑是刺激消費者的最直觀的利器。按照過往的操作經驗，此招屢試不爽，降價之后銷售額顯著攀升。

最后，作為一家超級工廠，特斯拉融合了新能源汽車的整車集成設計，一體化壓鑄，超級供應鏈管理，堅持以成本定價，降價的背后是來自高毛利的底氣，但是毫無疑問，此番降價將對蔚小理等新勢力形成巨大的壓力。

特斯拉2022年新能源車產量137萬臺，銷量131萬臺，低于華爾街140萬臺的增長預期，銷量低于預期、車輛事故、產品降價、通過賣股票杠桿收購推特，諸多因素給特斯拉股價形成了很大的壓力，2022年年跌幅一度接近七成，讓木頭姐等特斯拉的擁簇者深陷泥潭。

我們的觀點是：投資者對特斯拉此番降價應該高度重視，它很可能是特斯拉股價重新走上升趨勢的一個導火索。這里面主要有兩大邏輯，一是降價會提升特斯拉的市場份額，對其他新能源車形成降維打擊；二是我們要看到特斯拉和馬斯克本身的核心競爭力在不斷的增強。

毫無疑問，從馬斯克的創業史就可以看出，他是全球最懂互聯網的企業家之一，他收購推特，轉向短視頻向TikTok學習，倡導內容自由化，成為比特幣、狗狗幣的擁躉，通過裁員和企業文化改革培訓企業的狼性基因，這本身都是符合互聯網行業的發展要求和發展格局的，雖然分散了精力，但不至于干敗。

從本質上來講，特斯拉不僅僅是一家新能源汽車的生產制造和銷售企業，同時通過技術變革將傳統分布式的零配件體系轉向了以域為代表的集中式電子控制架構，實現硬件冗余的在線升級以及性能提升，而馬斯克的目標遠不止于此，在他的商業版圖中，從SolarCity的發電到特斯拉的用電，到儲電以及Autopilot的能源互聯網，形成了完整的新能源閉環，同時通過智能駕駛以及人行機器人擎天柱等廣域的商業縱深和完整的生態，讓特斯拉在競爭白熱化的新能源下半場擁有超強的綜合競爭實力。

Coinbase首席法務官：眾議院新法案最終將使美國參與數字資產監管的全球對話:金色財經報道，針對美眾議院剛剛宣布的《21世紀金融創新和技術法案》，Coinbase首席法務官paulgrewal.eth在社交媒體發表評論稱，如果我們想作為一個國家受到認真對待，我們就必須作為一個國家認真行事，這項立法最終將使美國參與數字資產監管的全球對話，國會應立即通過并頒布該法案。[2023/7/21 11:08:16]

當然，我們還有一個維度來觀察特斯拉，就是它的國際化。按照計劃，特斯拉今年還有電動皮卡cybertruck，重卡semi以及ModelY跟S的改進型車輛相繼推出，依然擁有可以期待的增長空間。即便特斯拉未來推出新款乘用車的速度不達預期，它的國際化能力，依然可以保證特斯拉未來維持相對比較高的增長速度！比如特斯拉目前在歐洲新能源車的市場的份額僅次于大眾，在中國新能源車的市場份額又僅次于比亞迪，它的國際化擴張能力仍然值得期待！

新車型+新業務，這就是特斯拉的核心競爭力，尤其是在自動駕駛、能源互聯網、儲能、太陽能發電等領域，只要馬斯克用心去做，任何一個領域都有可能再造一個特斯拉！從各種聲嘶力竭的唱衰特斯拉，到樂觀地從特斯拉降價行為中看到這家企業的優勢，這就是翼虎投資一貫主張的投資中的“極限思維”，我們要善于從極度悲觀中找到絕佳的投資機會，比如去年10月31日我們在港股市場極度看空騰訊、美團、港交所時大膽抄底，都是極限思維在投資實戰中的生動展示。

以上是我們關于特斯拉降價的些許思考，供大家參考！

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一周綜述

全國各地疫情沖擊高峰期已過，后疫情時代到來，穩增長、數字經濟、信創、創新藥和風光儲賽道等主題輪番上漲，股價提前反應的消費復蘇類板塊反而較弱，整體行情偏機構風格，賺錢效應較好。

全周上證指數2.21%,深成指3.19%，創業板指數3.21%。盤面計算機、建筑材料、通信、電力設備和家用電器等漲幅居前，農林牧漁、社會服務、交通運輸、美容護理和煤炭等表現較差。

隨著疫情管控超預期放開，短期會對生產經營造成一定沖擊，但整體風險可控，預計春節后可以正常復工復產，社會生產活動回歸常態。最新局會議已經明確指出要統籌好疫情防控和經濟發展，大力提振市場信心，穩增長、穩就業、穩物價，推動經濟整體好轉，繼續保持積極的財政和穩健貨幣政策，擴大內需和進一步改革開放。中美對抗將是持久戰，兩國將會圍繞各自核心利益反復博弈。全球宏觀經濟下行壓力較大，衰退預期升溫，僅少數幾個行業增長預期相對樂觀。好在美聯儲加息周期已經接近尾聲，貨幣政策對市場的沖擊告一段落，且在衰退預期之下各國也會推行相對寬松的貨幣政策或積極的產業政策，利好股市流動性和估值提升。整體來說，熱點活躍，市場經過長時間底部盤整，風險已經釋放，即將開啟新的周期。

Paradigm已向法院提交支持Coinbase起訴SEC的非當事人意見陳述:5月11日消息，Paradigm 法律負責人 Rodrigo 發推表示，Paradigm 提交了一份支持 Coinbase 訴訟的非當事人意見陳述（amicus brief），該訴訟旨在迫使美國證券交易委員會（SEC）對該公司未決的規則制定請愿書做出回應。Rodrigo 表示 SEC 有法律義務通知加密行業，允許個人遵守法律，并將其觀點置于司法審查的考驗之下。[2023/5/11 14:56:39]

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市場概況

上證指數報3157.64收盤，2.21%；

深證成指報11367.73收盤，3.19%；

滬深300報3980.89收盤，2.82%；

中小板指報7508.84收盤，2.30%；

創業板指報2422.14收盤，3.21%；

上證50報2713.63收盤，2.97%；

中證500報6012.82收盤，2.53%；

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股市虎評

醫藥板塊

醫藥行業指數整體2.41%，各個細分領域，化學制藥1.90%，生物制品5.04%，醫療器械1.53%，醫藥商業2.85%，中藥0.69%，醫療服務3.31%。

板塊觀點

疫情相關走弱，市場演繹復工復產邏輯，疫情修復下的創新藥和代工產業CXO表現較好。短期尋找估值與業績增速匹配的底部標的，中長期看好創新藥、OTC類及符合產業趨勢的相關行業與個股。

行業動態

1.1月5日，國家醫保藥品目錄調整的現場談判正式開始。業內表示，隨著越來越多的重磅創新產品有望通過談判進入醫保目錄，這對廣大患者來說是一大福音。

新消費板塊

本周消費與互聯網板塊中，家電+4.5%，輕工+3.9%，食飲+2.7%，紡織+0.8%，商貿+0.3%，美護+0.1%，社服-1%，滬深300+2.8%；傳媒+2.3%，港股互聯網+9.5%，恒生科技+6.1%。

韓星李洪基將社交媒體頭像更換為YOLO BUNNY#5190:10月27日消息，韓歌星李洪基（Lee Hong Gi）將社交媒體頭像更換為YOLO BUNNY#5190，該NFT最新成交價為46ETH。同時，李洪基宣布最新單曲也將在Muverse發行。[2022/10/27 11:48:08]

板塊觀點

三級子行業中，廚房電器、衛浴制品、瓷磚地板、定制家居漲幅居前，漲幅超7%；自然景區、超市、百貨跌幅居前，跌幅超5%。出行鏈消費走弱，地產產業鏈表現較強。中華醫學會建議加強疫后醫美風險管控引起醫美板塊情緒波動。

行業動態

.1月5日，貴州茅臺生肖系列暨“巽風”數字世界發布會通過線上與線下結合方式召開。癸卯兔年生肖酒以及巽風數字世界正式公開亮相。

機械板塊

本周機械設備板塊+3.31%，跑贏滬深300指數0.11個分點，其中表現相對較好的子板塊為其他自動化設備、樓宇設備、磨具磨料、機器人、其他通用設備。表現較差的子板塊有工控設備、自動化設備、工程機械器件、軌交設備、紡織服裝設備

行業動態

1.根據CME的預測，2022年挖掘機全年總銷量約26.45萬臺，同比下降約23%。其中國內市場下滑明顯，銷量約為15.6萬臺，同比-43%左右；出口市場高增長，銷量約為10.8萬臺，同比+58%左右。從下游行業來看，基建方面延續高景氣，前11月固定資產投資完成額累計同比+11.65%。房地產方面，前11月商品房銷售、房屋新開工面積累計同比分別擴大1、1.1pct，固定資產投資端也并未出現回暖，前11月累計同比為-9.8%。政策方面，房地產信貸、債券、股權“三只箭”利好頻出，極大提振了地產行業信心。近期《擴大內需戰略規劃綱要》的印發也有助于地產需求的回升。

2.根據國家統計局服務業調查中心中國物流與采購聯合會發布的數據，12月份，制造業采購經理指數為47.0%，比上月下降1.0個百分點，低于臨界點，制造業生產經營景氣水平較上月有所回落。從企業規模看，大、中、小型企業PMI分別為48.3%、46.4%和44.7%，比上月下降0.8、1.7和0.9個百分點，均低于臨界點。從分類指數看，構成制造業PMI的5個分類指數均低于臨界點。生產指數為44.6%，比上月下降3.2個百分點，表明制造業生產繼續回落。新訂單指數為43.9%，比上月下降2.5個百分點，表明制造業市場需求持續減少。原材料庫存指數為47.1%，比上月上升0.4個百分點，表明制造業主要原材料庫存量降幅有所收窄。從業人員指數為44.8%，比上月下降2.6個百分點，表明制造業企業用工景氣度降低。供應商配送時間指數為40.1%，比上月下降6.6個百分點，表明制造業原材料供應商交貨時間有所延長。

UniSwap COO：今年秋季將推出一站式NFT交易產品:9月26日消息，UniswapLabs首席運營官Mary-CatherineLader在紐約MAINNET加密大會上表示，他們正著眼于幾種新產品，預計在今年秋季推出一站式NFT交易產品，讓用戶能在Uniswap上從不同市場買賣NFT。

此外，Mary-Catherine Lader還透露Uniswap基金會將撥款160萬美元特別用于項目Uniswap Diamond，其功能與Coinbase Pro類似，用戶對象為專業交易者和流動性提供者，旨在為這一人群提供一些更傳統的中心化交易平臺功能和交易舒適性。（Decrypt）[2022/9/26 7:20:40]

新能源板塊

汽車行業指數整體3.82%，各個細分領域，汽車整車2.32%，汽車零部件5.25%，汽車服務0.53%，其他交運設備8.48%。

板塊觀點

本周新能源車板塊反彈，汽車零部件環節領漲。

據數據顯示，2022年1-11月，全球新能源汽車實現裝機446Gwh，同比增長74.7%。從全球裝機量TOP10來看，中國動力電池企業仍占6席，其中寧德時代、比亞迪2022年前11月已分別實現裝車165.7與60.6Gwh，分別同增102%與168%，位列全球前二。

值得注意的是，2022年韓國系三大電池企業LG新能源、SKon與三星SDI雖同樣實現裝車量的同比增長，但市場份額較去年卻下滑7.4%，主因2022年海外市場需求在能源危機、通脹等因素影響下表現不佳所致。

目前股價已充分反應年底月銷量環比走弱，鋰電材料估值2023年普遍回落到20倍PE，電池30倍PE左右，隨著疫情封控的放開，一季度銷量或出現積極信號，鋰電板塊將逐步醞釀反彈。

行業動態

1.12月31日，集度智能駕駛主題媒體沙龍在2022年廣州車展現場舉行。集度智能駕駛負責人王偉寶博士宣布集度智駕團隊已在廣州開啟第三城場景泛化測試，繼北京、上海之后集度高階智能駕駛場景泛化再下一城。

2.1月5日，仰望品牌暨技術發布會在深圳召開，正式發布了全新高端汽車品牌仰望及其核心技術“易四方”。百萬級新能源硬派越野U8和百萬級純電動性能超跑U9也同步亮相。未來，“易四方”技術將標配搭載于仰望品牌全系車型。

研究：美國的加密用戶對數字資產的忠誠度和信任度有所提高:金色財經報道，盡管熊市嚴重，美國的加密用戶對數字資產的忠誠度和信任度有所提高。Q2 Crypto Pulse 研究證實，加密價格波動性的增加未能抑制美國人對該資產類別的熱情。該研究涵蓋了來自 23 個國家/地區的 28,000 多名零售和機構交易員和投資者，并表明很大一部分投資者正在利用熊市，使其成為下一波大浪的跳板。大多數美國人仍然非常看好數字資產。事實上，唯一一個加密貨幣信任度下降 50% 的國家是加拿大。

其他其他國家對數字貨幣的力量表現出強烈的信心和信心，智利（69%）、巴西（77%）和墨西哥（70%）的信任度都在68%以上。僅在美國，大約 61% 的散戶投資者在第二季度投資了加密貨幣，比第一季度增長了 42%。同一組的信任評分增幅最大，從第一季度的 61% 躍升至第二季度的 73%。從機構的角度來看，近 70% 的美國投資者表示他們已向各自的客戶推薦使用加密貨幣。[2022/9/5 13:08:23]

半導體板塊

Wind半導體指數走高，截至周五收盤，Wind半導體指數漲165.94點，漲幅為3.15%，收報5430.62點。

板塊觀點

從電子元件、材料、設備、設計、制造、DM、封測、分銷等領域選取了143家半導體公司作了統計。IC概念股本周表現較好，上漲的股票數量有126家；下跌的股票數量有16家，1家收平。

根據wind統計數據顯示，IC慨念股本周只有34家公司漲超5%，4家公司漲超10%。

漲幅方面，航錦科技漲15.17%排在第名，聯瑞新材漲11.09%排在第二名；盛路通信漲10.67%排在第三位。此外，芯朋微本周也漲超10%，其他如聚辰股份、賽騰股份、中穎電子本周也均漲超5%。

在跌幅方面，IC概念股本周在整體行情向好的背景下，漲勢喜人。截至周五收盤，IC概念股本周只有4家公司跌超5%。其中，新萊應材以6.89%的跌幅排在跌幅榜第一名，長川科技跌5.94%排在第二，華峰測控跌5.48%位列第三名。而思瑞浦、宏微科技、菲利華等本周雖有不同程度的跌幅，但是幅度較小。

行業動態

1.據美媒報道，市場期待已久的蘋果VR頭顯近日有多個新功能曝光。此外，全球最大的消費電子展CES5日起開幕，三星、索尼、TCL等國內外廠商將密集發布新品。

據研究公司CCSInsight近日公布的數據，2022年全球VR/AR可穿戴設備出貨量下降了12%以上，僅960萬臺。

該機構預計，宏觀經濟疲軟將在2023年繼續影響XR(包含VR/AR/MR等)市場。2023年將是增長緩慢的一年，VR/AR設備的銷量將增長至1140萬臺，但在2024年之前，VR/AR設備銷量不會顯著改善。

不過，另一家機構IDC的報告預計，VR/AR設備出貨2023年將恢復增長態勢，或同比增長31.5%。該機構預計AR和VR頭顯在未來數年將持續增長30%以上，到2026年的出貨量將達到3510萬臺。

2.據日本媒體本周一報道，蘋果公司已經通知幾家零部件供應商在今年第一季度減產AirPods、AppleWatch和MacBooks的組件。一位蘋果供應商的經理說：“蘋果已經提醒我們，自去年第四季度以來，實際上幾乎所有產品線的訂單都在減少，部分原因是需求沒有那么強勁”。

3.2023年1月3日，紫光集團旗下上市公司紫光股份(000938.SZ)一紙公告宣告新華三再迎股權變動，引發外界關注。紫光股份發公告宣布，計劃向美國HPE(慧與)收購持有新華三(H3C)49%的股權，使其成為旗下全資子公司。

出售價格將按照新華三在2022年4月30日前一年扣除非經常性損益后的稅后利潤的15倍來確定，支付方式為現金。根據合資條款，HPE預計將在30天內公布收購價格。

衍生品板塊

場內期權

標的指數走勢

本周為新后的第一周，受益于節前資金的回流，本周各場內期權標的指數均大幅上揚，與節前大強小弱相比，本周所有指數普漲，整體人氣有所回升。

波動率

本周各場內期權合約20日歷史波動率仍舊持續下降，在上周的基礎上繼續下降。在歷史波動率下降的同時，各場內期權合約的歷史波動率也同步下降。

行情預測

因為元旦節前資金在本周基本上已經回流完畢，且臨近春節長假，預計下周暫無大量增量資金入場，再疊加各場內期權合約標的隱含波動率處于低位，沒有超額大漲或大跌預期，因此各指數下周可能運行平穩。

場外指數雪球

本周各主流券商普通標準雪球報價票息均降至近期低點，主要原因為基差和波動率的雙殺，具體如下：

1.各標的指數的股指期貨基差縮窄，甚至是升水較多，導致股指期貨月度超額收益減少；

2.各標的指數的歷史波動率下降，近期各股指期貨標的指數的20-30日歷史波動率普遍在年化15%以下，相比兩個月前普遍在年化20%以上有較大的降幅。

量化研究

本周三大指數放量上漲，滬弱深強，多IH空IC收益0.15%。2022年12月23日，中國金融期貨交易所發布通知，自2023年1月1日起至2023年12月31日止，減半收取股指期貨和國債期貨交割手續費、股指期權行權手續費。

2021年8月以來，中金所已實施減半收取股指期貨和國債期貨交割手續費措施，本次降費措施是中金所實施系列降費措施的延續和深化，市場受惠程度將進一步提高。

中金所相關負責人表示，實施手續費降費是中金所響應黨中央國務院關于“減稅降費”重要決策部署，扎實推進證券期貨監管系統“我為群眾辦實事”系列活動的積極舉措，將進一步降低投資者參與金融期貨交易成本，滿足投資者風險管理需求，更好暢通金融服務實體經濟渠道。

下一步，中金所將在中國證監會統籌指導下，持續深入學習宣傳貫徹黨的二十大精神，切實踐行服務宗旨，以更大決心、更硬舉措、更實作風全力推進減稅降費政策不折不扣落到實處，在服務和融入新發展格局中展現更大作為。

私募排排網將量化私募基金收益分為量化CTA與股票量化，其中量化CTA包括量化多策略、量化趨勢、量化套利；股票量化包括滬深300指增、中證500指增、中證1000指增、量化選股、其他指增等。

今年期貨市場投資體驗明顯優于股票，從量化對沖基金各策略的表現來看，量化CTA收益表現也是明顯強于股票量化。1332只量化CTA私募基金的年內平均收益4.33%，高達60%的基金取得正收益。同期股票量化平均收益僅為-6.75%，正收益占比僅為24.14%。不過需要注意的是，在股票量化私募產品中，指數增強占據較大比例，從數量來看，以500指增、1000指增為主。雖然股票量化私募產品平均收益告負，但是又以指增產品往往對標追蹤指數，與同期指數動輒近20%的跌幅相比，仍有相當比例的產品取得正超額。

股指期貨

本周為股指期貨2301主力合約第三周，周五，IH、IF、IC、IM2301對應現貨端上證50、滬深300、中證500指數及中證1000指數的基差分別為5.77、9.91、11.38、4.88，而上周五對應2301數據為10.74、7.77、6.33、4.18，發現IH的基差升水減少，IF和IC的基差升水增加，資金回暖到中小票，新能源光伏等賽道股迎來布局機會。

融資融券

從兩市融資融券余額數據上看，融資余額增加，融券余額先增加后減少。截至1月5日，上交所融資余額報7647.79億元，較前一交易日增加3.60億元；深交所融資余額報6874.27億元，較前一交易日增加13.13億元；兩市合計14522.06億元，較前一交易日增加16.73億元。1月6日，2年期國債期貨主力合約TS2303下行0.05%至100.890；5年期國債期貨主力合約TF2303下行0.06%至101.060；10年期國債期貨主力合約T2303下行0.08%至100.350。10年期國債利率漲0.24BP，至2.83%；10年期國開債利率漲0.50BP，至2.96%。

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